明明白白地交易

证券市场的“监管年”才刚刚开始，中 国的上市公司便着实尝到了一些不 轻松的感觉。一些上市公司长期披挂在身上的美丽的外纱，在监管机构加大监管力度和逐步规范交易的过程中，被一层层剥去，终于露出了寒碜的躯体。 眼下正闹得沸沸扬扬的猴王集团破产一案，就是一个典型。位居全国５１２家大中型国有企业的猴王集团公司正式进入破产程序之后，人们才知晓这家曾经号称拥有３４亿元资产的公司，却仅剩下３．７亿元，“缩水”几近１０倍。作为上市公司ＳＴ猴王的大股东，由于猴王集团与上市公司并未真正分开，ＳＴ猴王也被逼上破产边缘。据…     

上市公司的ST、PT

ＳＴ是英文Ｓｐｅｃｔａｌ Ｔｒｅａｔｍｅｎｔ（特别处理）的缩写，完整的说法是“上市公司状况异常期间的股票特别处理”。根据《上市规则》的规定，当上市公司出现财务状况，其他状况异常，导致投资者对该公司前景难以判断，可能损害投资者权益时，进行“特别处理”。财务状况异常是指连续两年亏损或净资产低于面值等；其他状况异常包括重大自然灾害、重大事故、重大诉讼等。“特别处理”期间股票简称前要标明ＳＴ，涨跌幅限制为５％。 ＰＴ是英文Ｐａｒｔｉｃｕｌａｒ Ｔｒａｎｓｆｅｒ（特别转让）的缩写，是股票连续３年亏损。被暂停…     

信息博览

新加坡欢迎中国企业赴新上市新加坡证券交易所副主席张永金最近表示,新加坡非常欢迎中国优秀企业赴新上市。他说,基于中国企业在新上市公司的良好表现,新加坡投资者对中国企业十分信赖。新加坡证交所副总裁邓昌桂说,除了目前上市企业数量较多的制造业、储运业和金融业之外,新加坡不会对其它行业加以排斥,同时也对中国的国有或非国有、内地或沿海的企业,持一视同仁的态度。他还说,新加坡证券业对中国国情和企业有相当的了解,相信会有一批业绩良好的公司在新上市。     

“不分配”顽症与国有股减持

绩优却一毛不拔，还要高价配 股，一些上市公司的分配方 案一出台即在中小投资者及媒体中招致一片“声讨”。尽管媒体的注意力很快又被新出台的“Ｂ股对内开放”和“退市机制”所吸引，但由此引发的“上市公司不分配顽症”、“中小投资者利益谁来保护”以及“国有股如何减持”的相关讨论，却并不因此而结束。 有关机构统计表明，我国上市公司一直存在着较严重的不分配问题。从１９９２年到１９９９年，国内仅有平均２８．７７％的上市公司分配纯现金股利，即使加上配合采用的股票股利、转增股本部分，分配的公司也不到５２％，而美国上市公…     

上市公司债务重组如何过关

上市公司资产重组一直是股市的热门话题，也是一些个股进行大肆炒作的重点题材。但一些上市公司的资产重组，特别是亏损公司进行债务重组时，由于存在一些不规范的操作，损害中小投资者利益的事情时有发生，甚至影响到股市的健康稳定发展。目前，在股市退出机制开始发挥作用之际，亏损公司进行债务重组的活动也会频繁起来，如何成功地进行债务重组将更加引人注目。本刊编发这篇渝钛白成功进行债务重组的文章，意在引起人们的更多思考。     

试论上市公司破产问责机制——以美国安然破产案为例

随着金融风暴席卷，公司破产已屡见不鲜，尤其作为上市公司，破产的影响波及范围更大，潜在影响更不可估计。破产后，如何认定公司的责任，如何追究责任从而更好保护债权人的利益就显得尤为重要。本文从问责机制的健全对规范市场秩序、惩治不法行为及保护广大股东权益的重要性入手，通过对成熟的问责机制的分析，比较我国上市公司破产问责机制的不足以及与现实做法的脱节之处，借鉴国外成熟问责机制的经验，拟提出一些建议。     

“娘胎里就不诚信”

股市信用历来为投资者所关注,其中上市公司的诚信问题尤其令中国的股民牵肠挂肚。 国泰君安兰州证券营业部证券分析师张晓认为,上市公司的诚信问题主要出现在四个环节,一是上市之时即首次发行环节。有的上市公司上市前,严重亏损已濒临破产,为了解救这一部分企业,他们往往采取“包装上市”的做法,想通过股市解救企业,甚至有个别企业领导人通过“公关上市”,以掩盖其经营劣迹。此类企业是典型的在“娘胎时就不诚信”。如股票代码为666709现为生态农业原为蓝田股份的上市公司,上市前虚增利润,     

如何引入经理股票期权薪酬制

在党的十五届四中全会明确提出可以对经营管理者给予股权激励之后，很多上市公司近来都在关注经理股票期权问题。这一我国多数人感到比较陌生的企业经理人薪酬制度，有没有可能在中国的上市公司实行？成为上市公司和理论界议论的焦点问题。目前，我国上市大部分公司实行的是以＿L资、奖金为主体的传统薪酬制度，有部分公司经理人员持有本公司一定的股权，薪酬结构单一。理论＊，我国上市经理人激励机制已基本建立，但实际上激励效果并不理想。根据年报信息统计，截止1999年6月3日，共有872家上市公司公布年报，其中有781家公司公布了其现任…     

论中国引进独立董事制度之弊端

最近资本市场上出现了一些上市公司不规范运作的实例．如以前大家相当关注的“郑百文”和“猴王”例，目前新出现的“亿安科技”和“银广厦”例，它们的问题有多方面的起因，从公司治理结构这个角度可以发现．相当一部分起因和不良行为．都可以归因为公司治理结构厅面的严重缺陷。     

B股市场低迷中蕴育生机

B股市场近期走势低迷，海外有舆论认为，B股市场是一个国内。国外投资者和上市企业都不喜欢的市场，其存在价值已经基本消失。事实上，目前我国B股市场的发展虽遇到了一定的困难，但管理层一直是非常重视B股市场的，仅今年上半年就出台了降低B股交易印花税和B股市场打破所有制形式的限制，取消上市预选等利好政策。年中证监会副主席陈耀先发表讲话指出，要积极规范培育发展B股市场，有关的政策措施正在研究之中，具体措施将会在今后逐步体现出来。近日证监会主席周正庆也表示，要选择一些信誉好、发展潜力大的国家控股上市公司，在不影响…     

河北金牛能源股份有限公司

河北金牛能源股份有限公司（以下简称金牛能源）是由冀中能源集团控股，以煤炭生产为主，集电力、建材、化工为一体的上市公司。由原邢矿集团独家发起，以募集方式设立，1999年9月9日在深交所上市，股票简称“金牛能源”（000937）。是国内优秀上市公司之一，综合实力名列全国上市公司前茅，2006年被评为“中国上市公司投资者满意信赖十佳品牌单位”。     

董事长为何屡屡出事

近日,原湖南省物资厅厅长、“南方建材”董事长谭照华因挪用公款和受贿罪被判刑11年,成为继东方电子、郑百文、东方宾馆、四川金顶、康赛集团、红光实业后上市公司董事长犯罪的又一案例,对此,人们不禁要问:为何如此多的上市公司高层出事?其背后的体制性问题又在哪里? 从表面上看,这些案件大都表现为当事人为短期获益的铤而走险:如利用所持的股份为私人非法谋利,拉拢腐蚀官员以达到上市目的,指使中介机构造假,之后是上市公司违规操作,制假造假等等……之所以近一两年集中爆发,并不是说问题运两年才有,而是“冰冻三尺非一日之寒”。上市公司违规问题早在上市之初就已大量存在,近一两年     

破产法研究国际前沿的可视化分析

对破产法研究国际前沿进行可视化分析，对中国破产法律制度的完善和破产法理论的研究具有重要意义。国际破产法研究的关键词图谱显示，破产重组问题、上市公司的破产问题、破产的成本、破产中的优先权问题等是国际破产法研究的热点领域。同时，跨国公司的国际破产问题、破产中的消费者保护问题、防止滥用破产程序等问题，成为国际破产法研究的新领域。中国在今后破产法完善过程中，也应关注这些新的热点领域。     

ST郑百文(600898)

ＳＴ郑百文的全称是郑州百文股份有限公司（集团）。该公司的前身郑州市百货文化用品公司，是经郑州市编制委员会郑编（１９８７）８７号文批准于１９８７年６月在郑州市百货公司和郑州市钟表文化用品公司合并的基础上组建成立的。１９８８年１２月经郑州市深化改革领导小组郑深改字（８８）第１６号文批准，郑州市百货文化用品公司组建为股份制试点企业，改制后的公司定名为郑州市百货文化用品股份有限公司，并经中国人民银行郑州市分行批准，向社会公开发行股票４４万元，每股面值２００元，共２００００股。１９９２年７月经郑州市经济体…     

要从安然公司破产中吸取教训

美国安然公司曾是世界上最大的天然气交易商和最大的电力交易商。但是,安然公司不仅是美国历史上崩溃的最大的企业之一,也是崩溃速度最快的一个。2001年9月似乎还是一家成功的规模宏大的公司,12月份就土崩瓦解了。在中国加入WTO的今天,中国企业应该从安然公司的破产中吸取哪些教     

国有经济战略调整进入一个新阶段

１９９９年１２月２日,中国证券监督委员会宣布对中国嘉陵和贵州轮胎两家上市公司实行国有股配售试点。这标志着我国上市公司国有股减持正式拉开帷幕,此举对国有经济的战略性改组及对股市发展具有深远影响。具体方案谨慎稳妥本次国有股配售试点的具体方案是,试点上市公司将一定比例的国有股优先配售给该公司原有流通股股东,如有余额再配售给证券投资基金,配售价格将在净资产值之上、市盈率１０倍以下的范围内确定。向原有流通股股东配售的国有股可以立即上市流通,向基金配售的国有股须在两年内逐步上市。就两家上市公司的具体情况看,中国嘉…     

央企独董身份大起底

刚刚披露的上市公司年报，把央企高管的薪酬问题推到了风口浪尖。一个神秘的群体也因此浮出水面——独立董事。《京华时报》日前报道称，“不少央企拥有七八十岁的独董，而且多是前高官或其他央企领导，他们的年薪也达到了数十万元”。独立董事，又称外部董事、独立非执行董事。通俗来讲，即不在公司任职、不参与具体事务、没有公司股票，却能为公司出谋划策的人。     

保险公司上市时机趋于成熟

大约几年前，就有过某保险公 司意欲在国内Ａ股市场挂 牌上市的传说。几年过去了，在我国上市公司中依然不见保险公司的踪影。但现在来看，上市对保险公司而言已经并不遥远，甚至可望很快成为现实。 今年初，国务院颁布的《保险公司管理规定》明确表示：“保险股份有限公司向社会公开发行新股，应当遵守《公司法》及国家证券监管的有关规定”。这意味着，继商业银行之后，保险公司上市在政策和制度层面上已经没有顾虑和障碍。从监管当局的态度来看，也是十分积极的，不仅中国证监会主席周小川发出了欢迎金融企业（自然包括保险公司）上市的…     

从海棠的破产看品牌的保护与创新

海棠洗衣机是山西轻工业的一枝“奇葩” ,却于 2 0 0 3年被法院经过审核 ,宣布破产还债。导致“海棠”破产的原因有很多 ,但品牌保护不力是其中一个不可忽视的原因。品牌保护要增强商标保护意识 ,同时产品要不断创新     

是丰盛大餐还是虚幻泡沫──上市公司“触网”前景分析

近几个月，证券市场上涉足互 联网和电子商务的上市公 司如雨后春笋，股价也屡创新高。据初步统计，现在“触网”上市公司已经超过一百家，近期几乎每天都有公司公告“触网”。而在市场上，“触网”也往往伴随而来的就是股价的飚升。在一派眼花缭乱之中，投资者真是难以辨别，网络及电子商务股给人们带来的，究竟是丰盛的大餐，还是虚幻的泡沫。 ２１世纪是以网络经济为主要特征的新经济时代，这一点无以怀疑。但是，新的经济时代的诞生和发展如同工业经济时代一样会有一个过程，我们的经济基础和发展新经济的条件远不及美国，对我国互联网…