证券投资基金:迅逐崛起 前景广阔的新兴金融产业

一、五年发展逐步成为新兴金融产业 1997年11月《证券投资基金管理暂行办法》颁布实施,1998年3月第一批基金管理公司正式开业,第一批证券投资基金发行上市,拉开了我国证券投资基金业规范发展的序幕。回顾5年多来基金业的发展历程,从只有封闭式基金发展到开放式基金逐步占据主流,从只有准股票基金到拥有准债券基金,从只有     

证券投资基金模式演变的几个理论解释

一百多年来,证券投资基金不断得到发展,基金形式也从早期单一的封闭式基金演变成为开放式基金占主导.本文试从科斯的交易成本理论、委托代理理论和契约理论来对这种演变进行解释.     

应重视解决我国投资基金的风险问题

中国的投资基金实践基本上是从９０年代初自下而上开始发展的,在１９９７年１１月国务院证券委颁布《证券投资基金管理暂行办法》以前,各地设立的“旧基金”已达到７５只,有近百亿元的规模。《证券投资基金管理暂行办法》颁布以后,由中国证监会批准的“新基金”已达２６０亿元规模,并且还将继续推出“新基金”。可以预料,投资基金在中国金融业中将占据越来越重要的地位,因此,研究金融风险问题必须把基金风险问题考虑进来。投资基金作为一种投资工具,在进行投资获取收益的同时就伴随着风险,这方面的案例教训是深刻的,影响也是巨大…     

合资基金:地雷阵里种庄稼

“专家理财,组合投资,风险分散”是证券投资相对于其他投资品种的优势所在。自1998年我国规范的证券投资基金诞生至今,基金业既经历了红红火火的初创发展期,也因违规出问题遭遇了严厉的功过评判和市场沉沦。尽管如此,目前已占沪深市值6.3％(截止3月份)的证券投资基金仍然是我国股市非常重要的组成部分。周小川在刚刚结束的2002年中国证券投资基金研讨会上更将其看作是“加速中国市场成熟化的关键环节”,而6月3日允许外资参股基金管理公司相关法规的颁布,更向市场展示出基金业发展又一个新契机的到来。 在这一背景下,本刊记者采访了关注国内基金市场多年,目前正在积极筹备合资基金公司的比利时富通基金管理公司,其对于中国基金市场的观察与评判视角,对读者了解把握相关问题或许不无裨益。     

我国封闭式基金折价现象的因素分析

封闭式基金折价是一个令人深感困惑的问题,这个问题同样存在于中国的证券市场。理解封闭式基金折价背后的影响因素,有助于指导封闭式基金本身的管理和投资,对开放式基金流动性管理也具有重要启示意义;封闭式基金折价的分析还可以为监管层对基金监管、基金制度设计提供借鉴意义。本文拟在借鉴国外基金折价研究的基础上,结合我国的实际情况,对我国基金折价的一般因素和特殊因素进行分析,以期探寻到影响基金折价的原因。     

私募股权基金合格投资者制度构想

2012年12月《证券投资基金法》已完成修订,并于2013年6月予以实施,其中私募证券基金合格投资者制度首次进入监管体系,然而遗憾的是私募股权基金仍然处于法律的缺失地带。从立法原则和具体的制度要求方面提出了构建我国私募股权基金合格投资者制度的初步法律构想如下:应采取"先严后松,循序渐进"的模式;合理吸收借鉴美国私募发行对象的相关规范;区分个人和机构投资者,并且对于任一种类的投资者均需采用更加全面科学的判定标准,尽量确保各个指标之间相互衔接、相互补充。     

竞争性的基金市场即将到来 基金军团“洗脑”

第三支开放式基金“华夏成 长” 于12月13日公开发行 结束。15天发行期间,为了避免出现华安创新和南方稳健发行上的不尽人意,华夏基金公司把宣传广告从中央电视台一直打到满大街的建行ATM柜员机。销售方式上,将投资者的认购门槛降至5000元;延长认购期,缩短基金持有的封闭期,提高投资者的资产流动性;销售网点扩大到全国50多个大中城市;不搞规模限制、不搞额度划分。这种“放下架子,降格以求” 的姿态,在“寡占”性极强的中国基金市场,可     

我国证券投资基金投资策略研究

随着我国证券投资基金规模的迅速扩大,基金的投资理念以及在此基础上形成的投资策略已经对我国股市的发展产生了举足轻重的影响.本文从我国基金投资策略的形成、影响因素及投资特点几方面进行研究,阐述基金投资策略在经济市场环境的变化和机构投资者之间的博弈关系.     

证券发行制度的革命性变革——从行政审批制到保荐人制度

证券发行的审核制度,世界范围内主要有三种:审批制、注册制和核准制。采用哪一种制度与一国的证券市场发育水平和监管体制有关,在发达国家占主导地位的是注册制,我国作为一个新兴的证券市场,其证券发行审核制度随着证券市场的发展和证券管理体制的改革,也一直在进行着变革。2003年末中国证监会发布的《证券发行上市保荐制度暂行办法》和2004年5月第一批保荐机构和保荐代表人的公布,拉开了我国证券发行审核制度革命性变革的序幕。一、我国证券发行审核制度变革回顾我国证券发行审核制度经过了由行政审批制、核准通道制、保荐人制度的历史过程…     

国有经济战略调整进入一个新阶段

１９９９年１２月２日,中国证券监督委员会宣布对中国嘉陵和贵州轮胎两家上市公司实行国有股配售试点。这标志着我国上市公司国有股减持正式拉开帷幕,此举对国有经济的战略性改组及对股市发展具有深远影响。具体方案谨慎稳妥本次国有股配售试点的具体方案是,试点上市公司将一定比例的国有股优先配售给该公司原有流通股股东,如有余额再配售给证券投资基金,配售价格将在净资产值之上、市盈率１０倍以下的范围内确定。向原有流通股股东配售的国有股可以立即上市流通,向基金配售的国有股须在两年内逐步上市。就两家上市公司的具体情况看,中国嘉…     

开放式基金业绩实证研究

分析评价开放式基金业绩,是一个现实而有意义的课题.其中的实证设计直接涉及如下主要因素:样本基金的选择、基准组合的选取、无风险利率和基金周收益率的计算、数据来源及应用软件的确定等.在此基础上,通过运用收益率评价法和风险调整收益法,对所选16只样本基金2005年和2006年的业绩进行对比研究后发现:样本基金的业绩与证券市场行情密切相关,受到股票市场环境的主导性影响;这种主导性影响主要体现在对开放式基金投资收益和风险的影响上.因此,研究我国开放式基金业绩应密切联系其所处的证券市场环境.     

中国基金产业发展的几个问题

投资基金在其出现的100多年历史中呈现出加速发展态势。近10年来,基金作为一个产业其发展势头惊人,全球基金总额增长了7—8倍,到2000年初,基金总额超过8万亿美元。 随着技术进步的加快和金融手段的日趋完善,基金产业已建立了较为健全的管理制度、经营模式和运行规则,积累了丰富的经验和技术。     

电影发行放映工作的发展趋势

一个晴朗的假日,在中国电影发行放映公司,笔者访问了胡健经理,请他谈谈电影发行放映工作的发展情况。 大力开发农村电影市场 胡健说,为了适应农村经济的发展形势,农村的电影工作应做好“三个逐步过渡”;第一是在经营方式上,从包场看电影逐步过渡到售票看电影;第二是在电影设施建设上,从露天站着看电影逐步过渡到室内坐着看电影;第三是技术方面的提高,从看“小电影”逐步过渡到看“大电影”和其它新形式的电影。当前关键的是做好第一个过渡。     

联通航母“激荡”股市

经历了相当一段喧嚣后,10月9日, 国内股市的巨型航母——中国联通 终于驶进上交所,联通此次上市创下多项市场之最,包括流通股本、流通规模、发行方式等,无不令市场动容,其影响也必然是多方面的。 首先,联通的顺利发行本身就意义重大,这表明我国的证券市场已经今非昔比,市场整体规模和容量已经达到了一个新的水平。记符1995年在发行仪征化纤时,市场风声鹤唳,发行产生了巨大的困难,难以顺利发行,最后不得不由当时实力最强的券商组成的承销团包销,而仪征化纤的公开向A股市场发行的流通股本才2亿股,发行的金额仅为5.36亿元人民币。从2亿股到50亿股,从5.36亿元人民币至115亿元人民币,从难以发行到巨额资金申购,这之间仅仅只是用了7年时间,这种发展速度是十分惊人的,在世界证券发展史上也是罕见的。证券市场的变化可谓翻天覆地,说明我国的证券     

中国人民银行行长戴相龙:基本建成新的金融体制

过去的13年,我国金融业 在改革中发展,取得了巨 大成就: 金融组织体系逐步健全,有力 支持了经济持续快速健康发展。国 有独资商业银行正在逐步改革为经 营货币的现代金融企业。陆续增设 和重组120多家股份制中小商业银 行。农村信用社已成为农村金融服 务的主力军。进一步规范和发展了 证券类和保险类金融机构。引进了 一批外资金融机构。目前,我国已 初步建立起由各类商业银行、证券 公司和保险公司组成的数量众多、 功能齐全的金融组织体系。到今年 6月底,我国全部金融机构总资产 已达24.4万亿元。 金融市场体系日趋完善,社会 资金配置和使用效率稳步提高。货 币市场已达到相当规模。到今年6     

散户炒股的“短板”

多数散户新股民风险意识薄弱。据有关部门抽样调查显示,只有10％的股民对股市十分了解,绝大部分股民对股市只略知一二,但不懂专业知识仅处于学习阶段。另据多家证券营业部资料显示,目前到营业部看盘的股民约有80％以上是中老年人,并且很多是第一次接触股票的新股     

国际投资基金看好中国市场

随着近年来国际资本市场的发展变化,国际投资基金开始大量进入中国,为中国加快基础设施建设,基础产业开发,促进产业结构调整提供了新的机遇。当前国际资本市场的特征是,以西方发达国家共同基金和信托基金为资金来源的国际投资基金的地位与作用迅速上升,已成为一个新兴的金融行业和重要的资金来源。从目前的情况看,中国近年来吸收利用的少量国际投资基金大部分通过香港证券市场,导致中间环节多,大部分没有投到基础设施建设项目上。所以,中国亟需国际投资基金的直接投入。为了适应中国经济发展的变化和配合产业结构的调整,中国需要加强对利用外资流向的引导。从前一阶段的情况来看,利用外资特别是外商直接投资具有两个特点:一是平均规模较小,小型项目较多;二是加工项目较多,主要着眼于利用中国低成本劳     

超级公司的企业化趋势——中国有色金属工业总公司深化改革述要

伴随改革开放,我国先后诞生了一批于国民经济举足轻重的超级公司,分布在一些主要产业部门。中国有色金属工业总公司就是最早的一批。它们从昔日的政府部门中脱胎,既是经济法人,又肩负行业管理任务,一身二任;日常运行,一只脚踏在计划经济船上,一只脚踏在市场经济船上。新近召开的中共十四大提出发展社会主义市场经济,国务院早些时候颁布了《全民     

传承企业文化 促进和谐企业的建设和发展

上海浦江桥隧公司组建只有5年多,但追溯到前身单位从管理穿越黄浦江江底的打浦路隧道至今,在管理黄浦江上大型市政设施已有36年的历史。其中,企业文化的逐步形成、发展和完善,促进了和谐企业的建设和发展。     

当前青年农民“回流”现象的考察

青年农民“回流”现象始于90年代初,是在第一批出外打工的“先锋民工”身上出现的。6年来,“回流”渐成气候。浙江台州东塍镇现在外出打工者不到100人,反而吸引外地前来打工者8000人。山东省青州市目前有2万多名离家离土的农村劳力返乡。湖南省冷水滩市目前有3万打工仔(妹)回乡求发展;该省攸县仅从94年元月份到四月中旬止,有500多打工青年返回家乡。江西省于都县目前有3200多打工仔(妹)回流;该省金溪县94