企业债券缘何发育不良

我国目前的股票融资一年高达数千亿元,而企业债券仅几百亿元,股票融资是企业债券融资的10倍以上;而美国早在20世纪80年代中期,企业债券融资已超过股票融资的10倍。 现代企业的直接融资渠道主要有两条:股票融资和债券融资。当前,我国企业通过股票市场筹集的资金占融资总额的比重不断增加,而企业债券市场的建设与发展却明显滞后。现阶段如果能推动国内企业债券市场发展,对国内企业融资结构的完善和治理水平的提升将有重要的意义。     

企业债券风险的法律控制

我国已形成了具有一定规模的企业债券市场,但是由于企业债券的风险系数较高,企业债券的发展受到很大的限制。结合我国实际,依据企业债券的风险类型,应从债券立法、证券监督管理及强化企业发债担保措施等方面实施对企业债券风险的法律控制     

让证券市场的另一只轮子也转起来--浅论我国企业债券市场发展存在问题及解决措施

文章针对我国企业债券市场发展的制约因素,提出相应对策完善企业债券发行的法律法规,减少审批环节;企业债券利率市场化;建立债券信用评级制度;强化市场监管体系.     

论我国企业债券市场发展

企业债券 ,作为企业直接融资的一种方式 ,有着非常重要的地位和作用。在发达国家 ,企业债券的每年发行量一般都大于公司股票的发行量 ,并且在二级市场上 ,交易活动也非常活跃 ,与股票平分秋色。而在我国 ,企业债券只是一个无足轻重的角色。据有关资料统计 ,1998年我国企业债券占ＧＤＰ的比重只有 2 %左右 ,而美国、日本这一比重都在 15 %以上。这说明 ,我国企业债券市场的发展还很落后 ,同时也意味着我国企业债券市场发展的空间还非常广阔。十五届四中全会上通过的《中共中央关于国有企业改革发展若干重大问题的决定》指出 :要“提高直接融…     

企业融资顺序研究

按照现代资本结构理论,企业融资一般遵循内源融资>债券融资>股权融资的先后顺序,即“啄食顺序理论”(The Pecking order Theory)。但由于发展中国家与发达国家市场化程度不同,特别是经济证券化程度不同及资本市场的发达程度不同,因此不同类型国家企业融资方式和融资顺序是不同的。由于美国企业融资模式和企业的融资顺序较具有代表性,我们着重从美国企业融资的实际来进行分析,并将我国和美国的企业融资顺序进行比较。     

创业板市场与中国资本市场发展

创业板市场是专门为具有高成长、高风险特征的高科技企业投资者的退出和企业进一步发展进行融资的场所。发展和建设创业板市场 ,是完善我国市场体系的必要步骤。     

对完善我国国有企业融资结构的思考

市场经济本质上是一种资金约束型经济，企业要生存和发展必须获得稳定的资金来源。因此企业如何根据成本效益原则选择金融资本构成（内源融资：折旧、留利等企业自身积累；外源融资：股票、债券）构建我国国有企业融资约束机制就成为我们亟待解决的课题。一、中西企业不同融资结构的比较与分析美国麻省理工学院迈依教授对1925——1981美国企业融资结构的分析表明：美国企业融资总额，企业内部积累占61％，发行债券占23％，发行股票只占2．7％。从统计资料来看，西方发达国家的企业附表企业融资构成的国际比较（％）资料来源：日本银行（国际…     

中国股市为何一蹶不振？

中国股市扩容速度连续三年雄冠伞球的同时，暴跌也连续“熊”冠全球。和十年前相比，中国股市总市值增长3倍以上，流通市值和流通股本分别增长8倍和15倍以上，但上证指数却停留在十年前的原地，市场整体估值已回到2005年998点的水平。二级市场投资者错失的机会成本仅银行利息一项就超过106％。中国股市已成为全球资本市场上融资能力最强、二级市场投资者得到的回报最差的单向畸形发育的“怪胎”。     

我国民营企业融资难的原因及对策

民营企业是我国经济发展过程中不可缺少的一股力量,为我国经济快速发展作出了非常重大的贡献。我国民营企业融资的方式较多,按其来源可以分为外源融资和内源融资。外源融资又可以分为直接融资和间接融资。直接融资是通过向社会发行股票或债券从资本市场获得资金;间接融资是通过金融机构充当信用媒介获得资金。内源融资是指企业通过一定方式在自身内部进行资金的融通。目前我国的民营企业在金融支持方面遇到了极不公平     

后股权分置时代的转债融资思考

发行可转换债券是我国上市公司再融资的重要方式,而股权分置改革将对转债融资产生深远影响。在后股权分置时代,管理层及发行公司应充分认识到目前转债融资市场存在的问题,用新的思维和方法来规范、完善这种融资方式,从而推动转债融资市场的新发展。     

集资易 偿还难——企业债券延期兑付引发的思索

1990年至1992年,全国范围内掀起一轮接一轮的基本建设投资热潮.为了筹集建设资金,同国内其他许多地方一样,陕西省向社会公开发行了数亿元企业债券.自前年以来,这些债券陆续进入兑付期,然而有相当一部分持券人却被告知:因为发债企业效益不好,他们手中的债券将被延期兑付.这一“偿还难”的状况持续至今尚未圆满解决.企业债券怎么了?已经到期兑付的企业债券不能按时还本付息,自然引起持券人强烈不满.这些持券群众大都是工薪阶层,相当一部分是离退休人员.三     

创新金融市场,构造经济增长的动力源——美国发展新经济的经验及其启示

美国在发展新经济方面的经验值得借鉴。我们应以金融创新和严密防范金融风险为重点对现有商业银行进行改革 ,搞活资金市场。着眼于为投资者提供安全便利的投资工具 ,为企业提供简捷高效的融资手段 ,繁荣资本市场     

企业直接融资与间接融资比例失衡的经济分析

目前,我国企业的直接融资与间接融资比例严重失衡,即以股票、债券等直接融资的比例过小,而且呈下降加速的趋势,而以银行贷款为主的间接融资比例过大。这必然严重影响我国金融资源配置的整体效率,并使金融风险不断聚集。加快发展直接融资,改变企业直接融资与间接融资比例失衡的状况,是当前金融改革和金融结构调整的当务之急。     

股市周期性波动的调节与债券发行

行情的周期性波动似乎是股票市场与生俱来的特性。中国股市呈现周期性剧烈波动的特点。究其原因，主要是流通股本与货币资金供求关系失衡，导致股票价格剧烈波动。调节股市健康发展的根本举措，便是大规模地发行债券，让股票融资与债券融资之问保持适当的比例。     

浅谈企业融资成本分析

随着我国市场经济的快速发展以及投融资体制改革的深化,可供企业选择的筹资方式很多,有长期借款、发行债券、留存收益和发行股票等,本文拟通过对不同来源渠道的融资成本进行比较分析,为企业融资决策提供可资借鉴的参考依据.     

多方联动提升中小企业集群融资优势

近年来,特色鲜明的中小企业集群成为我国经济增长的主要推动力量。集群内企业发挥集群融资优势,通过中小企业互助担保、中小企业集合债券、中小企业集群现金池或区域性民营金融机构等具有集群特征的融资形式获取资金来源,缓解中小企业融资难题。为实现中小企业集群的健康发展,企业、金融机构、政府和中介组织应建立互动合作机制,完善信用体系,创新融资形式,改善融资环境,提升中小企业集群融资能力。     

我国房地产融资创新研究

随着房地产宏观调控影响的不断深入,房地产企业在销售业绩下滑和信贷紧缩的双重压力下,房企的资金实力面临严峻考验。同时,银行信贷、信托融资、上市融资、债券融资等传统融资渠道遭遇突破瓶颈,而房地产业又属于资金密集型行业。因此,解决融资问题是房地产企业目前迫在眉睫的任务。本文通过借鉴海外发达国家的一些房地产融资经验和做法,并结合国内实际情况,着重探讨了几类适合我国房地产发展的融资创新途径。     

党的十八届三中全会《决定》看点解读(十)

<正>健全多层次资本市场体系健全多层次资本市场体系,是深化资本市场改革、增强资本市场服务实体经济的能力的重中之重。当前,我国资本市场由场内市场的主板(含中小板)、创业板和场外市场的全国中小企业股份转让系统、区域性股权交易市场、证券公司主导的柜台市场共同组成。投资者与融资者对投融资金融服务的多样化需求,决定了资本市场应该是一个多层次的市场体系。要发展多层次资本市场,以适应不同层次企业的融资需求,扩大资本市场覆盖面,提升资本市场对     

对地方政府发债的理论解析

地方政府债券作为地方政府筹措财政收入的一种形式，其收入列入地方政府预算，由地方政府安排调度，被视为地方政府筹措财政资金的有效形式。目前在我国，尽管地方政府发行债券受到法律制约，但随着经济社会的发展，地方政府也有着巨大的筹融资需求。从宪政角度评析地方政府发债的现象，地方政府债券不仅可以为资本性公共产品和服务有效地融资，而且还有利于弥补周期性财政赤字，同时对于建立一个为地方负责的政府大有裨益。     

股权众筹投资者人数上限的法律规制

我国股权众筹面临双重困境,发展缓滞低迷。股权众筹对于优化资本市场结构、化解中小企业融资难题、稀释投资人风险等具有积极作用,但其"私募"定性不符合股权众筹的"公募"基因,现有法律对投资者人数上限设定是掣肘其快速成长的主要根源。破解投资者人数设限困境是我国股权众筹健康发展的现实需求。从当前看,需作一过渡性安排,具体包括:构建小额募股豁免制度,设定分类层级式投资限额,对投资者人数限额进行过渡性设置;从长远看,应从法律上优化股权融资相关条款,以逐步淡化直至取消对股权众筹投资者人数上限标准,从而真正激发多层次资本市场的活力。