如何监管众筹

众筹模式作为一种新兴起的金融业态已经进入监管视野。众筹的监管部门已经明确归属证监会创新业务监管部。不过,这才刚刚开始,目前尚无明确的监管规则。众筹之所以在去年下半年突然火起来,是因为2012年4月美国出台了JOBS法案（即《2012年促进创业企业融资法》）,允许中小企业在众筹融资平台上进行股权融资,不再局限于实物回报,同时也做出了一些保护投资者利益的规定。     

股权众筹投资者人数上限的法律规制

我国股权众筹面临双重困境,发展缓滞低迷。股权众筹对于优化资本市场结构、化解中小企业融资难题、稀释投资人风险等具有积极作用,但其"私募"定性不符合股权众筹的"公募"基因,现有法律对投资者人数上限设定是掣肘其快速成长的主要根源。破解投资者人数设限困境是我国股权众筹健康发展的现实需求。从当前看,需作一过渡性安排,具体包括:构建小额募股豁免制度,设定分类层级式投资限额,对投资者人数限额进行过渡性设置;从长远看,应从法律上优化股权融资相关条款,以逐步淡化直至取消对股权众筹投资者人数上限标准,从而真正激发多层次资本市场的活力。     

关于众筹转型的争论

<正>2014年8月,点名时间对外宣布,放弃"众筹"转型为电商化的智能硬件限时抢购平台。面对争议,张佑态度坚定:"Kickstarter点名时间创始人兼CEO的模式并不适合中国,众筹在中国肯定会失败。"业内人士认为,点名时间的转型是由于资金问题。这一说法被张佑否认。转型后的点名时间很快获得了300万美元的A轮融资。张佑说,这也证实了投资人士对于众筹模式不看好,"我做众筹时从来没有投资者找过我,但转型之后立刻就有了。"     

契机抑或挑战:公益众筹介入下社会组织发展问题析论

随着互联网+的发展,众筹作为一种新兴融资模式引入中国,而公益众筹作为"新常态"下社会组织的重要工具被寄予厚望。它能促进社会组织理念的改变和创新、提高公众参与广度和深度、推动社会组织市场化运作和行业规范透明度。但也要看到,公益众筹在为社会组织提供可能的发展契机之时,也为其带来了无法回避的理念挑战和制度风险。社会组织只有在倒逼力量的推动下,加强自身综合能力建设,具备驾驭这种工具的能力,公众对公益众筹的美好期许才能变为真实的图景。     

利公还是利他:中西方公益众筹“公益”表征差异及其社会根源

利他性质的慈善众筹在我国目前公益众筹项目中占据绝大部分比例,利公性质的公共物品众筹却发展迟缓,这种"非均衡"发展状态不仅严重限制了公益众筹的效用范围,还会诱发慈善骗捐、众筹信誉受损等棘手问题。中西方公益众筹在受益群体、利公范域、公众参与形式多个"公益"表征维度上均存在显著差异,西方公益众筹更加寻求"利公"和"利他"价值的均衡实现。差异产生的社会根源既包括大众认知、福利文化、社会关系等社会层面事实,也有公共服务发展水平、众筹政策环境等行政层面因素。为推动我国公益众筹均衡发展,更好发挥其在公共利益促进方面的积极效用,需要提高基本公共服务水平,构建"监管—治理"协同化众筹政策体系,鼓励非营利组织参与公益众筹实践,积极引导居民参与线上—线下联动式公益众筹。     

“微信圈”与众筹实现程度研究

对"轻松筹"平台的五个案例进行对比分析发现,不同的众筹项目在筹款完成度和速度等方面具有较强差异性。网络社会圈子派生于现实社会圈子,个体"线上"社会圈子的规模、资源禀赋以及构成方式受到"线下"社会圈子的影响,进而影响着互联网公益众筹的实现程度。     

社会事业的民间资本投入保障机制研究——以湖南省浏阳市为例

根据国务院《关于鼓励和引导民间投资健康发展的若干意见》中提出鼓励和引导民间资本进入社会事业领域的精神,结合浏阳市实际,完善社会事业的民间资本投入保障机制应更新发展理念,推行政府购买公共服务模式;制定发展规划,出台社会事业民间投资指南;完善政策体系,清除民间资本投入体制障碍;拓宽融合渠道,搭建民办社会事业融资平台。     

我国公路证券化融资方式比较分析

公路证券化融资是一种基础设施证券化融资,具有股票融资、债券融资和收费权资产证券化三种形式,收费权资产证券化是有其相对优势的,可以作为我国拓宽公路企业筹融资渠道、创新公路筹融资方式的一种有效选择。     

文化创意产业众筹融资模式探讨

近年来,伴随着国家文化创意产业政策的实施和"一带一路"战略的推行,我国文化创意产业迎来了良好的发展机遇。在新的历史条件下,应当充分利用文化创意产业的成本优势、市场优势、技术优势和政策优势,转变传统的众筹融资观念,有效控制文化创意产业投资的经营风险,克服政治经济体制供给不足和法律制度供给不足的弊端,为文化创意产业众筹融资模式的深度拓展提供坚强的资金支持和理念支撑。     

以民间资本破解政府融资难题的对策研究——以温岭市为例

当今政府正面临着在政府投融资平台中如何利用民间资本这一难题,政府融资困难和民间资本无处可投的矛盾正受到社会各界的广泛关注。梳理政府投融资平台里利用民间资本的情况,有助于寻求如何以民间资本破解政府融资难题的对策。     

股权众筹助推大众创业万众创新

新常态下促进经济增长的传统动力已经减弱,中央政府希望以大众创业、万众创新的方式找到国内经济增长的新动力。股权众筹是解决大众创业资本、资源问题的创新方式,但是定位不准确、投资不积极、委托代理等问题制约了股权众筹的发展,本文分析了这些问题的成因,并提出了解决对策,希望能够通过股权众筹的发展促进大众创业、万众创新的政策落实。     

互联网金融、金融脱媒与中小微企业融资路径问题探究

互联网金融在解决信息不对称、长尾客户、碎片化理财和大数据预测方面,与传统商业银行相比具有比较优势,会引起金融脱媒。互联网金融在理财产品互联网销售渠道、中小微企业贷款、消费信贷和第三方支付四个方面对传统商业银行形成挤占。根据互联网金融对中小微企业融资现有模式,可从P2P网贷平台、股权众筹融资平台和大数据金融平台三条路径进行优化和修正。互联网与传统金融要加强融合,借助线上数据挖掘和线下部门信息辅助决策来加快建设全国统一的信用评价体系,政府应尽早出台促进互联网金融健康可持续发展的纲领性文件。     

我国文化产业融资现状及融资体系构建研究

文化产业近年高速发展,在其发展中对资本需求尤为迫切,欧美文化产业融资模式具有一定的可借鉴性。基于文化产业自身特殊性,应在尊重市场规则基础上强化政府的积极扶持是其发展中不可或缺的,并结合文化产业特点及我国国情研究构建其融资体系,才能解决文化产业发展中资本短缺问题。     

党的十八届三中全会《决定》看点解读(三)

<正>金融市场体系完善金融市场体系。扩大金融业对内对外开放,在加强监管的前提下,允许具备条件的民间资本依法发起设立中小型银行等金融机构。推进政策性金融机构改革。健全多层次资本市场体系,推进股票发行注册制改革,多渠道推动股权融资,发展并规范债券市场,提高直接融资比重。完善保     

福利企业的“社会企业”定位及其实现

福利企业及其残疾职工数量锐减,逃税事件频发,核心原因是福利企业的定位不准。由于福利企业具有与社会企业相同的发展背景,具有社会企业的"双底线"特征等,故应定位为社会企业。实现福利企业的社会企业定位,要从伦理、制度和监管三方面努力:在伦理激励方面,福利企业应以标识为其外壳,以社会企业家精神为其硬核;在制度回归方面,要通过适度增加财税优惠、设立福利企业联盟、"众筹"融资制度等保障其经济性底线,通过建立资产锁定与红利上限制度、加强外部监管等保障其公益性底线;在监管优化方面,应从监管机构、监管内容与监管过程三个层面加强监管,以确保其社会企业定位的实现。     

民营资本主动融资方式阻碍因素的初步分析

中央政府各部门近年来出台了一系列"引入民间资本进入基础设施领域"特许经营政策法规,来推动新一轮的基础设施建设的浪潮。虽然PFI方式(主要是BOT模式)有很多的优点,然而其运作结果和过程都存在着颇多争议的问题。对若干阻碍PFI的因素进行比较分析,确定其重要性程度,以期对今后政府出台相关保证PFI运作的政策起到一定的借鉴作用。从国内对PFI和民间资本在基础设施建设的有关文献中识别出23个阻碍因素,这23个因素按归属划分为现存体制、政府行为和企业素质三个方面,并通过问卷调查和运用数理统计方法得出":缺乏权益保障"和"阻碍融资渠道的畅通"是两个最关键的风险因素;被调查者的工作性质,如政府部门或民营企业,对阻碍因素的关键性程度没有产生明显差别的影响。     

我国民间融资问题及其治理之道

民间融资是在取缔、禁止和改革试点的过程中不断成长起来的,尽管民间融资在发展过程中带来了高利贷、非法集资、洗钱、"跑路"等社会问题,但理性反思民间融资,其也有存在的理论依据、文化根源和现实需求。针对民间融资存在的问题,需要我们从法律体系、信用体系和监管体系等方面做出努力,加以规制。     

互联网金融视域下众筹模式的风险与监管

近几年,市场参与广泛的互联网金融正在如火如荼地开展,其突破传统投融资方式的低成本投入、高效便捷和重视顾客体验的特征使其迅速占领金融市场。众筹模式作为互联网金融的新兴事物,是互联网金融未来发展的主要方向,具有巨大的发展空间,但同时也面临着除传统投融资风险外的技术风险、操作风险和法律风险等一系列复杂性风险。目前,互联网金融视域下众筹模式的实践发展已远远先于理论研究,因此,建立和完善适合中国情境的互联网金融众筹模式的监管路径和政策是一项重要而又迫切的研究课题。     

PPP项目公司中一票否决权的效力及优化路径

PPP模式是指政府引入社会资本参与公益性事业建设的一种开发机制。PPP模式的实际运转需要依托PPP项目公司,政府部门多通过向社会资本提供特许经营许可加部分出资的方式取得PPP项目公司的股权,由社会资本负责对PPP项目的融资及运营管理。PPP项目合同和PPP项目公司章程中可能约定一票否决权事项,以保障政府主体在重大事项上的管控权。本文围绕一般多数决事项、特别多数决事项和股权对外转让事项分别讨论"一票否决权"的合理性与合法性基础,并思考PPP模式下一票否决权制度的优化路径。     

我国农村经济发展面临的金融约束及其破解

目前，我国银行的正规金融和民间融资的非正规金融，对农村经济提供的资本支持明显不足，农民“贷款难”的问题仍然普遍存在，这在很大程度上制约了我国农村经济向更高水平发展。文章基于对农村金融与农村经济研究相关文献的回顾，分析我国农村经济发展面临的金融约束成因，并从构建新型金融体系的视角提出，破解农村金融约束，必须创新农村金融发展模式，发挥微型金融的独特优势，大力发挥社会资本的作用，以促进农村经济健康发展。