美元化的宏观政策效应与中国的政策思路

美元化是一种强势货币驱逐弱势货币的货币替代现象,本币的可兑换程度、国内金融市场的完善程度、本国的国民收入水平和财富水平、本外币真实收益率的差异及本币汇率是否高估等因素影响着一国美元化程度。美元化不仅会弱化一国财政政策的收入效应,而且还会影响一国货币政策的独立性及其与汇率政策的协调性。在当前经济环境下,中国美元化趋势日益明显,为避免美元化对国内经济的冲击,中国必须在保持宏观经济稳定的基础上,进一步深化金融体系改革,并试行“目标区”的汇率形成机制。     

拉美国家货币美元化问题

近年来,“货币美元化”设想在拉美日渐升温,由此衍生的种种议论引起广泛关注。拉美国家实施货币美元化程度不同,动机不一,对美元化的看法也不尽相同。从严格意义上讲,美元化是指完全取消本国货币,以美元为流通货币,放弃本国货币和信贷政策。目前真正实现美元化的拉美国家只有厄瓜多尔、萨尔瓦多以及少数袖珍国家。如果将美元化理解为美元在经济生活中所发挥的影响加大这一动态过程的话,拉美国家或多或少都有美元化的趋向。如阿根廷将本国货币兑换率与美元挂钩,但同时实施某种自己的信贷政策,保留本国货币以作流通和储蓄之用。古巴以及中美洲和加勒比地区的大部分国家(英属维尔京群岛除外),则鼓励、容忍或引导美元大量流通,但也不放弃自己的货币政策。实际上,对于完全美元化的主张,拉美国家大多持怀疑和批判态度,巴西、墨西哥、古巴等国政府则对美元化采取明确否定的态度。     

拉丁美洲的美元化问题及其发展趋势

美元化是一个国家或地区以美元部分或全部取代其法定货币的过程。 l999年阿根廷等国提出实行美元化的可行性 ,在拉美引发讨论美元化问题的热潮。美元化是一种有利有弊的货币制度安排。拉美国家实施美元化不能解决其目前的现实问题。拉美的美元化呈复杂的动态发展趋势。     

转轨经济的去美元化：以俄罗斯和东欧为例

自经济转轨以来，俄罗斯与东欧转轨国家经济深受美元化问题之害，各国去美元化的努力由于全球金融危机的爆发而遭受重大打击。本文首先从货币替代和资产替代两个层面衡量了转轨国家经济美元化的程度，在此基础上，我们对这些国家美元化的成因与影响、去美元化战略的提出以及具体对策进行了深入分析。     

东亚货币合作的模式选择与中国的对策研究

货币合作是当今国际金融领域的热点议题。从已有的货币合作实践看,基于经济高度一体化的欧洲形成了单一货币形式,即欧元产生;相应的在拉美国家也出现了美元化趋势。而按照Mundell金融稳定性三岛的预言,作为世界经济发展重要一极的亚洲并没有出现单一的货币形式。在面对有缺陷的现行国际货币制度之下,东亚国家需要在现实的经济合作基础之上,选择合适的货币合作模式,推动东亚经济和货币一体化进程。这既是区域经济发展的需要,也是区域经济安全的需要。     

论欧洲的"去美元化"

欧洲是美国的盟友,近期却表现出较强的"去美元化"倾向:不仅支持国际金融机构改革和调整,而且力推中欧货币合作和人民币国际化.欧洲"去美元化"是多重因素共同作用的结果,既是欧美历史上货币竞争关系的延续,也受金融危机后美国对欧洲经济冲击的推动,更是国际经济和货币格局变化趋势的反映.随着欧元区体制机制的完善和一体化程度的提升,未来欧洲的"去美元化"倾向可能更为明显,欧美在中东石油货币、人民币国际化等问题上存在冲突风险.但是,鉴于欧洲尚缺乏挑战美元全球地位的实力和意志、在周边安全问题上仍无法摆脱对美依赖、美也无意压垮欧元区等因素,未来美欧在货币问题上仍有望谨慎管理分歧、避免发生"货币战争".     

从博弈论视角看拉美的"美元化"前景

博弈论是研究经济主体之间交互决策的理论,是进行经济分析的前提之一。作者以最优货币区的标准,从静态博弈和动态博弈两个方面对拉美的美元化前景进行了分析。其结论是,拉丁美洲并不十分符合传统的最优货币区标准,因此,似乎不宜进行美元化。但是,下列因素为拉美的美元化提供了有力支持:资本的自由流动会加速拉美货币一体化的进程,较高的实际美元化程度降低了丧失独立的汇率政策和货币政策的成本,实行美元化还会使拉美获得公信度的额外收益。此外,最优货币区标准的内生性更为拉美的美元化描绘了一幅美好的图景。     

“去美元化”可持续吗?——来自拉美国家的证据

2008年全球金融危机的发生使得美元遭受信用危机,全球"去美元化"进程逐步展开,但随着2012年以来美国经济率先开始复苏,美元指数开始上涨,发达经济体的货币政策发生分化,"去美元化"还可持续吗?本文从美元化的类型和衡量方法解读了美元化的概念,对美元化的本质进行了剖析,并梳理了学界对于美元化风险的争辩,认为焦点在于独立货币政策的缺失能否消除汇率波动、抑制通货膨胀。分析拉美国家在金融危机前后美元化程度的变化,可以认为拉关的美元化趋势没有逆转,金融危机没有削弱美元在拉美国家的市场需求,但强化了拉美国家政府的政治倾向;分析拉美国家通胀率、经常项目平衡与财政平衡、外汇储备、人均GDP等宏观经济指标的表现,发现美元化程度的提高有利于拉美国家抑制汇率波动和抑制通货膨胀,而"去美元化"只是当前全球美元化经济中的一个扰动,是不可持续的。     

货币国际化路径研究——以东盟国家美元化为例

在人民币国际化背景下,人民币在东盟国家的区域化是人民币走向国际化的重要环节。深入研究美元国际化的路径中东盟国家美元化的情况,对人民币在东盟国家的区域化具有重要的现实意义。     

拉美国家汇率制度的选择及其对中国的启示

自 1 999年 1月阿根廷宣布将认真考虑美元化问题之后 ,拉美国家的美元化愈演愈烈。厄瓜多尔于 2 0 0 0年 1月正式推行美元化 ,萨尔瓦多于 2 0 0 1年 1月宣布以美元为官方货币 ,加上 1 90 4年以后已实现美元化的巴拿马 ,已有 3个拉美国家实现了完全的美元化。另外 ,秘鲁、玻利维亚和危地马拉亦先后立法 ,允许美元与其本国货币同时流通 ,即实现了部分美元化。除以上已实现完全或部分美元化的国家以外 ,阿根廷、尼加拉瓜、洪都拉斯和哥斯达黎加等拉美国家的政府也在考虑本国的美元化问题。可以说 ,美元化不仅在拉美小国中受到广泛支持和重视 ,…     

从阿根廷货币危机看美元化的命运

阿根廷目前的货币危机宣告了不规范的货币局制度在阿根廷的失败。有关阿根廷经济究竟应以美元化为主还是以比索化为主的争论一直在持续 :一些人认为 ,无论美元化有多少优点目前对阿根廷而言都是不合时宜的 ,阿根廷的一些政府官员和经济学家持不同看法 ,而美国的一些经济学家依然在描绘美元化的美好蓝图。     

美国的次级制裁与国际应对北大核心

2010年以来,美国经济制裁中次级制裁作用凸显,呈现出使用频繁化、扩大化、金融化等明显特征。美国次级制裁对于震慑第三方似乎有效,主要有三方面因素支撑:“9·11事件”后次级制裁在反恐和防核扩散领域的使用受到国际道义加持;美元霸权与美国情报机器深度融合;“巧制裁”对第三方形成“不对称打击”。但是,随着美国滥用次级制裁,上述支撑因素的作用正在不可逆转地弱化。美国次级制裁上升为大国关系中的重要变量,对国际政治经济格局的走势产生多方面冲击,包括削弱以国际法为基础的国际合作体系、以市场为导向的国际经济体系和以美元为核心的国际货币金融体系。2018年美国单方面退出伊核协议并加码次级制裁后,主要大国纷纷拿起反制武器,在国内法律、反胁迫政策、去美元化支付机制和本币国际化等方面采取了大量措施。目前,上述措施的遏制、反制效力较为有限,但越来越多的国家认识到,从长期看,推动去美元化是有效遏制美国次级制裁的唯一可行路径。     

从“进口替代”到“出口导向”:拉美国家工业化模式的转型

去工业化现象是导致拉美国家20多年经济滑坡最直接的原因,而去工业化现象的深层背景则源于工业化模式转型的历史性延误。从进口替代到出口导向,拉美国家虽然经历了艰难曲折,但最终能够实现这一转型也为在新的国际环境下重振工业化奠定了必要的基础。从当前的情况看,由于国际市场对资源类产品的需求持续旺盛,对外开放的进程不断深化,拉美国家所实行的发挥非熟练劳动力和自然资源等静态比较优势的生产专门化模式对拉动经济增长产生了积极的作用。但是,拉美国家也面临现有产业国际竞争相对较弱,产品出口受外部市场波动的影响较大,高新技术产业发展滞后,工业部门创造就业的能力不强,工业技术设备对外依赖的程度有所加深。因此,如何克服这些弱点,使现有工业化模式不断走向完备与成熟,仍是拉美国家面临的一大挑战,进而产业政策的回归也成为客观要求。     

柬埔寨的经济发展及金融部门现状

前言 在持续经济发展的东盟各国中，后进国之一的柬埔寨受到邻国泰国、越南的影响，也持续取得稳定的经济增长，尤其是近年来取得了10％以上的增长。但另一方面，金融部门的不发达和美元流通经济（美元化：Dollarization）依然如旧。目前，人们正在讨论束埔寨应该具备什么样的经济、金融环境，才有利于今后进一步的经济发展。     

阿根廷货币职能弱化问题浅析

20世纪七八十年代,阿根廷国民经济发展的步伐不断放缓,经济增长速度不但远远低于巴西和墨西哥等经济发展速度较快的拉美国家,而且低于拉美国家的平均增长速度。在经济增长乏力的同时,阿根廷出现了严重的货币职能弱化现象。货币职能的弱化使阿根廷经济的交易成本迅速上升,成为干扰经济迅速恢复增长和顺利运行的重要因素。尽管90年代阿根廷实行的货币局制度在加强货币职能方面取得了一些重要的进展,但是美元化进程仍然呈现加速趋势。2 0 0 1年年底,货币局制度解体之后,比索职能进一步弱化,加大了阿根廷迅速摆脱危机的难度。(一)货币的职能对宏…     

全球化背景下拉美国家竞争力的国际比较

在全球化背景下对拉美国家的竞争力进行国际比较,可以一个新的视野观察拉美经济。透过全球竞争力指标的国际比较,我们发现拉美国家竞争力的变化呈现出分化的趋势,地区各国之间的差异在加大。拉美国家正面临来自亚洲和转型国家日益严峻的竞争压力的挑战。尽管影响拉美各国竞争力的因素不尽相同,但制度和政策是其中的重要因素之一,拉美国家前期经济改革的成效及各国近年深化改革的举措对此有直接影响。2003年以来,随着拉美经济进入新一轮增长,拉美国家的综合竞争力有所提高,但其改善的速度落后于世界其他国家和地区,拉美国家传统的竞争力优势正在逐渐减弱,国际能源和食品价格的上涨对拉美国家竞争力的整体影响有限。中国企业投资拉美需要考虑拉美国家综合竞争力因素,注意区位优势的选择。     

拉美地区高通货膨胀及应对之策北大核心

受新冠疫情和乌克兰危机双重因素影响,全球经济面临通胀高企的风险。本轮拉美国家高通胀既受其经济结构的影响,也受全球经济形势的影响。高通胀导致拉美国家民众生活负担加重,地区不稳定因素增加,并加剧政府债务负担等。拉美国家采取了积极的应对措施,涉及货币、财政和对外贸易等领域。从效果来看,多数拉美国家通胀水平下降,但仍高于预期。受全球贸易保护主义政策、地缘政治冲突持续、自身经济、政治、社会问题等影响,未来拉美地区通胀仍可能持续,并将对中拉合作产生一定的冲击。     

中俄结算支付体系“去美元化”背景与人民币结算前景分析

中俄结算支付体系高度受制于美国.在美国滥用金融霸权、世界“去美元化”和人民币国际化进程加快的背景下,中俄结算支付体系面临着“去美元化”的现实需求,这给中俄本币结算特别是人民币结算带来重要契机.通过对俄罗斯市场的人民币现实和潜在需求、人民币结算的政策环境以及金额技术条件等分析可以预判,中俄结算支付体系人民币结算前景良好....     

拉美能逃过此劫吗?——论全球金融危机对拉美国家的影响

由美国次贷危机引发的全球金融危机对国际金融体系和世界经济都产生了严重冲击,与美国经济有着密切联系的拉美国家当然难逃此劫.金融危机主要是通过金融恐慌的传染效应、出口引擎遭受打击、侨汇收入大幅下降等渠道和机制对拉美国家的经济增长产生影响的.为此,拉美国家采取诸如向金融机构注资、扩大公共投资、抑制汇率波动等措施以应对金融危机.目前,拉美国家虽然有着应对金融危机的许多有利因素,但通货膨胀的加剧和金融危机影响的滞后性使拉美经济的增长存在着很多变数.     

论拉美国家的发展模式转型与发展困境

拉美国家独立后主要经历了初级产品出口、进口替代工业化、20世纪80年代的债务危机和90年代的新自由主义经济改革四个发展阶段。进口替代工业化时期,拉美的经济发展成绩显著,但是债务危机的爆发推动了拉美国家从进口替代的内向型发展模式向外向型发展模式转换。虽然90年代的经济改革使拉美经济实现了恢复性增长,但是面对全球化的冲击,拉美经济依然显得脆弱。拉美国家不断调整发展路径,对制度选择进行“校准”,但仍没有摆脱发展困境。