中国证券市场应引入做市商制度

一、做市商制度的起源所谓做市商（Ｍａｒｋｅｔ－ｍａｋｅｒ），一般是指在证券市场上，由具备一定实力和信誉度的证券经营法人作为主要的集中型的经纪商，不断向公众报出某些特定证券的买入价和卖出价，并在自己所报价位上满足公众买卖要求，以维持市场流动性，其自身通过买卖价差来补偿所提供服务的成本费用，并实现一定的利润。做市商制度１９７１年起源于美国ＮＡＳＤＡＱ市场，经过３０年的发展，该制度现在是二板市场和期权期货市场（如芝加哥期权交易所）的核心机制，已广为其他证券市场效仿。按规定，凡是在ＮＡＳＤＡＱ市场上市的…     

中小投资者需要知识转型

在以往的资本市场搏弈“游戏”中，中小投资者(散户)常常陷入这样的困境：如果依照“价值投资”的理念，投资收益往往非常之低甚至付诸厥如。这一方面是因为真正业绩良好且又给予投资者切实回报的上市公司极少(有的著名“蓝筹”、“绩优”概念的企业上市之后累计“圈入”的资金远远大于对股东的分红回报)；另一方面是由于在“庄家”、“主力”大行其道的市场上，绩优而价值被低估的上市公司若无“主力”进入，股票经常相当长的时间内波澜不惊；如果依照“跟随庄家”的投资理念，则由于信息不对称常常高价位接货，陷入“套牢”的困境。中小投…     

名词简释

A种股、B种股:A种股指国内法人和个人持有的股票,B种股指境外法人和个人持有的股票。可转换股权证:证券持有人可以根据需要将证券按一定条件转变成它类证券的证券。在一般条件下,证券可转换成发行公司的普通股票。市盈率:也称市价盈利率。它是对股票进行分析的一种方法。一个投资者如果想购买     

什么是投资基金?

投资基金是一种利益共享、风险共担的集合投资方式。它由专业人员管理，将众多股民的分散资金加以集合，投资到几十家乃至几千家企业，所得收益由投资者按出资比例分享，基金管理人员根据所管理的基金量，按照固定的比例收取管理费。投资基金可分为共同投资基金和合伙投资基金。共同投资基金一般是中小投资者的投资对象，它以股份的形式出售给投资者，其股票也每天在市场上进行交易，称为“基金券”。共同投资基金在各国的组织形式不太一样，称呼也不尽相同。在美国称为“共同基金”，在日本称为“证券投资信托基金”，在英国及我国香港地区…     

证券投资基金领涨抗跌优势凸显

证券投资基金是成熟证券币场的基本品种之一,对普通投资者来说是一种由专家理财谋求收益最大化和风险最小化平衡的高效率投资工具。在我国,证券投资基金是作为稳定股币顺利实现双向扩容的一个补充手段推出的。由于当时对扩容的恐惧心态,致使投资者对证券投资基金存在偏见,对其专家理财、高收益低风险等许多优越特征的认识一直停留在纸面上。在本轮行情启动之前,投资基金的优点k一是本经市场直接全面地验证过。｝厂长期投资群体的理想形式证券投资基金向股票、债券一样,是证券币场,可缺少的组成邪分。为规避证券币场的高风险,一些欲…     

投资基金运行和管理中的问题与对策

投资基金作为现代融资制度创新和证券市场发展到一定阶段的产物，是伴随着经济货币化和经济金融化的进程而出现的一种全新的融资工具，在金融市场上发挥着举足轻重的作用。投资基金是一种大众化的证券投资方式，它通过专门投资机构，把具有相同投资目标的众多投资者的资金集中起来，交由专业经营者经营，在取得最大收益的同时，努力使风险程度降到最低水平，投资者可按比例分享其收益。投资基金不同于银行存款和投资股票。发行股票的公司和吸收存款的银行是以提高自身利益为目的，而投资基金组织则是以实现投资者投资目的为唯一经营目标的投…     

从源头“下刀”

中国证监会治理市场“恶行”终于从上市发行制度上“下刀”了。 10月份推出《关于进一步规范股票首次发行上市有关工作的通知》,紧接着要推出《公开发行和上市证券保荐工作管理暂行办法》和     

中国股民概观

随着我国股票市场的建工与发展,股民阶层已出现,”股民”一词也被人们频繁地使用着。但关于“股民”一词的准确定义,目前似乎还没有。有的文章把股民称作个人证券投资者,有的把股民称作持有不记名股票、记名股票和股权证的股东。在一般老百姓的意识中,股民就是在股票交易市场上炒买股票发财致富的人。     

企业债券缘何发育不良

我国目前的股票融资一年高达数千亿元,而企业债券仅几百亿元,股票融资是企业债券融资的10倍以上;而美国早在20世纪80年代中期,企业债券融资已超过股票融资的10倍。 现代企业的直接融资渠道主要有两条:股票融资和债券融资。当前,我国企业通过股票市场筹集的资金占融资总额的比重不断增加,而企业债券市场的建设与发展却明显滞后。现阶段如果能推动国内企业债券市场发展,对国内企业融资结构的完善和治理水平的提升将有重要的意义。     

关于发展中国证券市场的几个问题（二）

关于发展中国证券市场的几个问题（二）薛金文三、关于培育和发展市场投资主体的问题当前我国证券市场的投资者有四类人：个人散户、个人大户、机构投资者和外资。其中，个人投资者约２５００万人，主要来源于城镇居民；机构投资者２万余家，主要构成是证券商、各类企业和...     

流动性过剩负向影响与化解

一般来说,流动性过剩只是一个中性的概念,是指流入金融市场的资金超过了通过股票发行或债券发行融资的资金,并由此导致证券资产或实物资产价格快速飚升,形成泡沫也就不可避免。     

上市重组迫切需要加强规范

正如市场上买卖的商品一样，除少数农副产品作为基本生活需要极少包装外，大多数商品都在包装后进入市场。股票，作为一种典型的现代商品，于上市前对其进行上市重组是最为普遍的情形。事实上，全球的上市公司和所发行的股票在上市前几乎无不采取重组形式。可以毫不夸张地...     

深圳“股票热”透视

对于大多数中国人来说仍很陌生的股票,在深圳却已进入了寻常百姓家。 从1990年3月份开始,深圳出现了令人咋舌的“股票热”。深圳市5种可上市交易的股票价格直线上窜。据深圳市证券公司介绍,1990年3至12月的10个月时     

我国证券市场国际化的回顾与展望

中国证券市场二十多年来在证券投资、证券筹资、证券商等方面逐步开放,QFII、QDII和股权分置改革等证券市场的法规政策在其中发挥了重大的推动作用。未来我国证券市场国际化的发展方向是:坚持循序渐进原则,既要促进国内资本市场的发展和完善,又要保证国内金融市场的稳定;实现A、B股市场并轨。     

联通航母“激荡”股市

经历了相当一段喧嚣后,10月9日, 国内股市的巨型航母——中国联通 终于驶进上交所,联通此次上市创下多项市场之最,包括流通股本、流通规模、发行方式等,无不令市场动容,其影响也必然是多方面的。 首先,联通的顺利发行本身就意义重大,这表明我国的证券市场已经今非昔比,市场整体规模和容量已经达到了一个新的水平。记符1995年在发行仪征化纤时,市场风声鹤唳,发行产生了巨大的困难,难以顺利发行,最后不得不由当时实力最强的券商组成的承销团包销,而仪征化纤的公开向A股市场发行的流通股本才2亿股,发行的金额仅为5.36亿元人民币。从2亿股到50亿股,从5.36亿元人民币至115亿元人民币,从难以发行到巨额资金申购,这之间仅仅只是用了7年时间,这种发展速度是十分惊人的,在世界证券发展史上也是罕见的。证券市场的变化可谓翻天覆地,说明我国的证券     

浦东建设资金是从哪里来的

浦东是1990年4月开始开发建设的。考虑到浦东开发起步晚，需要扶持，国家在财政拨款、贷款和设立浦东发展基金等方面给予一定的支持。但这部分资金累积至今，大约不足100亿元。这对整个浦东开发来说是杯水车薪c浦东开发之初，有土地，但没有资金，他们就动脑筋用土地来吸引市场上的资金。政府经过测算，以每平方米6O元的价格，将生地成片记帐出让给开发公司，开发公司以此为资本申请贷款，将生地开发成“七通一平”的熟地，然后以地引资。尔后。浦东通过发行建设债券，外高桥、金桥、陆家嘴和张江四个重点开发公司发行、上市A。B股票，和…     

上市公司的ST、PT

ＳＴ是英文Ｓｐｅｃｔａｌ Ｔｒｅａｔｍｅｎｔ（特别处理）的缩写，完整的说法是“上市公司状况异常期间的股票特别处理”。根据《上市规则》的规定，当上市公司出现财务状况，其他状况异常，导致投资者对该公司前景难以判断，可能损害投资者权益时，进行“特别处理”。财务状况异常是指连续两年亏损或净资产低于面值等；其他状况异常包括重大自然灾害、重大事故、重大诉讼等。“特别处理”期间股票简称前要标明ＳＴ，涨跌幅限制为５％。 ＰＴ是英文Ｐａｒｔｉｃｕｌａｒ Ｔｒａｎｓｆｅｒ（特别转让）的缩写，是股票连续３年亏损。被暂停…     

新千年:中国高科技刮起“龙卷风”

新千年,一场有关高科技魅力的财富风暴使中国内地的投资者和普通民众受到了教育——深圳上市公司“深锦兴”经过脱胎换骨的企业重组成为“亿安科技”,使这只交易价格原来仅5元多人民币的股票一路攀升,最高升至124元。这个神话不是发生在20世纪初的美国而是在今天的中国。     

做市商制能否为我国所用

对于我国还处于起步阶段的证 券市场来说，二板市场是一个 新生事物，这需要在建立和发展过程中逐渐推敲与完善。在目前二板市场的方案设计中，借鉴国外证券市场的成功经验和先进做法，将对我国二板市场的稳定发展有所裨益。其中，能否引人做市商制，为业内人士所关注。笔者认为，引入做市商制是我国二板市场长期发展的必然选择。做市商制的来龙去脉 做市商制度在纳斯达克市场逐步发展与完善起来并不是偶然的。众所周知，纳斯达克市场是由场外交易市场演化和发展而来的。当初的美国证券市场远不像今日之发达，加之在这一市场上交易的公司规…     

反思美日金融战

上世纪80年代，日本掌握的美国资产、证券达2850亿美元，还掌握美国银行3290亿美元的资产（占美国银行总资产的14％），占有美国国债30％到40％。日本还占有美国股票交易量的25％，美国电子产品市场的20％，汽车市场的30％，机床市场的50％。除软件行业以外，很多美国行业的技术创新能力部与日本相当或被日本超过。连作为美国文化标志的好莱坞也被日本收购。