证券投资者保护基金的国际法律规制及经验借鉴

证券投资者保护基金作为证券市场风险补偿机制的重要组织形式,在发达国家(地区)已有成功的立法与实践经验.目前,虽然各国的证券投资者保护基金的运作与监管模式各不相同,但其法律规制内容基本趋于一致.在我国资本市场上,证券投资者保护基金尚属一种制度创新,为切实保护中小投资者的权益,有必要借鉴发达国家的成功经验,创建本土化的证券投资者赔偿法律制度.     

论中小投资者保护组织

我国证券投资者保护存在的问题主要是中小投资者难以形成合力,缺乏有力的代言人。近年来,以NPO方式出现的投资者保护组织为投资者保护提供了新思路。这些保护组织以国内或地区内现行法律制度为依托,对减少变革成本,缓冲变革压力有积极作用。投资者保护组织存在三种模式。它们对弥补投资者保护的公共产品供给不足起到补充作用。在三种模式下,投资者保护组织的发展程度与中小投资者保护的公共产品供给呈反比。我国急需建立中小投资者保护组织。     

关于进一步完善证券公司缴纳证券投资者保护基金有关事项的补充规定

根据《证券投资者保护基金管理办法》（证监会令第27号）、《证券公司缴纳证券投资者保护基金实施办法（试行）》（证监发[2007]50号）等有关规定，现就证券公司缴纳证券投资者保护基金（以下简称保护基金）有关事项补充规定如下：     

《证券法》修改背景下投资者保护基金偿付机制的完善

市场化的证券制度改革催生了我国证券投资者保护基金制度,提升了投资者的信心,为我国证券市场的稳定、健康发展提供了强有力的保障,但保护基金偿付机制的缺陷制约着我国证券市场的发展。明确偿付对象、扩大偿付范围、制定合理的偿付标准以及构建合理的偿付程序是完善我国证券投资者保护基金偿付机制的有效路径。我国《证券法》应对保护基金偿付机制相关内容予以明晰。     

关于印发《证券投资者保护基金申请使用管理办法（试行）》的通知

中国证监会各省、自治区、直辖市、计划单列市监管局,上海、深圳专员办事处:为规范证券投资者保护基金的申请使用程序,保证证券投资者保护基金的合规使用和安全,现将《证券投资者保护基金申请使用管理办法(试行)》印发给你们,请遵照执行。     

证券投资者赔偿制度:经验借鉴与完善建议

作为各国证券市场健康运转的基本前提,保护投资者受到普遍认同和执行。如何进行相应的制度构建和完善,合法合理地保护投资者的利益,成为一个值得思考的问题。中国的保护基金制度尚处于初建阶段,在实际运行过程中存在保护基金的筹资、投资者利益保护以及道德风险等问题,为此,我们应借鉴美国的经验并结合中国实际完善相关赔偿制度。     

后股权分置改革时代投资者利益格局及保护策略研究

股权分置改革解决了我国资本市场上长期存在的流通股与非流通股利益割裂的问题。这一改革对于中小投资者的利益起到一定的保护作用,然而改革的效果并没有理论预期的那么乐观。在后股权分置改革时代,投资者利益格局产生变化,中小投资者的利益保护可能面临更多样化和隐性化的挑战。针对这些问题,提出了三方面政策建议,提高证券市场的监管效率、加强上市公司违规行为的处罚力度、不断完善信息披露制度,以此来进一步完善投资者利益保护机制。     

我国《证券法》对中小投资者的保护

长期以来,我国中小投资者在资本市场中一直处于相对弱势的地位,在权利行使方面受到了一定的制约。通过考察资本市场较为成熟的国家和地区对中小投资者保护的立法,可发现我国在保护中小投资者方面存在的不足。完善证券法律保护体系,是合理合法保护中小投资者最为直接和有效的途径,具有重大的现实意义。     

中国证券监督管理委员会 财政部 中国人民银行令(第27号)证券投资者保护基金管理办法

现发布《证券投资者保护基金管理办法》,自2005年7月1日起施行。证监会主席尚福林财政部部长金人庆人民银行行长周小川二○○五年六月三十日第一章总则第一条为建立防范和处置证券公司风险的长效机制,维护社会经济秩序和社会公共利益,保护证券投资者的合法权益,促进证券市场有序、健康发展,制定本办法。第二条证券投资者保护基金(以下简称“基金”)是指按照本办法筹集形成的、在防范和处置证券公司风险中用于保护证券投资者利益的资金。设立国有独资的中国证券投资者保护基金有限责任公司(以下简称“基金公司”),负责基金的筹集、管理和使用…     

国务院办公厅关于进一步加强资本市场中小投资者合法权益保护工作的意见

各省、自治区、直辖市人民政府，国务院各部委、各直属机构：中小投资者是我国现阶段资本市场的主要参与群体，但处于信息弱势地位，抗风险能力和自我保护能力较弱，合法权益容易受到侵害。维护中小投资者合法权益是证券期货监管工作的重中之重，关系广大人民群众切身利益，是资本市场持续健康发展的基础。近年来，我国中小投资者保护工作取得了积极成效，但与维护市场“公开、公平、公正”和保护广大投资者合法权益的要求相比还有较大差距。     

当前我国证券犯罪的原因剖析

证券犯罪是随着证券市场的发展而必然出现的现象。中国证券市场十多年来的发展取得了巨大的成就。但同时也存在不少问题,证券欺诈、内幕交易、操纵股市等证券违法犯罪现象也时有发生。这些行为既侵害了证券市场正常的管理秩序,又可能侵害广大投资者的合法权益。笔者结合我国证券犯罪的现状,剖析了其形成的原因,以期有针对性地完善我国证券法律制度。     

证券犯罪的犯罪形态分析

作为一个新兴的市场,中国证券市场十多年来的发展取得了巨大的成就。但同时也存在不少问题,证券违法犯罪现象时有发生。这些行为既侵害了证券市场正常的管理秩序,又侵害了广大投资者的合法权益。本文拟就证券犯罪的各种犯罪形态加以分析,以期正确区分证券犯罪的罪与非罪。     

我国证券市场内幕交易的民事责任制度之初探

在我国证券法中,只重视对证券发行和交易的管理以及违反证券行政管理导致的行政、刑事法律责任的规定,忽略了对证券交易当事人之间的民事权利义务关系以及对民事权力侵害救济的关照。参照世界各国证券内幕交易的民事救济手段,我国也应完善证券内幕交易的民事责任制度,以最大程度地保护投资者的利益,从而进一步健全我国的证券市场。     

作为公众投资工具的投资合同之法律适用研究

本文主要研究虽然名称上不是股票或企业债券,但实质上以给予回报而募集公众资金的投资合同是否应该由证券法监管,或者说是否构成证券法下的证券。为此,在考察美国证券法(制定法)和普通法(判例法)的基础上,总结出投资合同构成证券法下的证券之要件,并据此分析了目前社会上较有影响的造林投资合同,得出该类投资合同构成证券,应该由证券法对其加以调整的结论。     

我国证券法对选择性信息披露问题的立法研究--以美国证券立法为视角

新修订的《证券法》设专章规定了信息披露问题,强调应充分披露投资者作出价值判断和投资决策所必需的公司信息,但并未对上市公司违反选择性信息披露的行为做出明确规定,无法从根本上抑制不公平的公司信息披露行为。为此,应当通过制定《证券法实施细则》对此加以明确和规范。分析美国证券法上对选择性信息披露的规制,并以此为借鉴对我国在《证券法实施细则》中明确选择性信息披露模式提出建设性设想。     

关于完善我国独立董事制度的探讨

独立董事制度是美、英等金融资本市场较发达国家对上市公司进行公司治理所采用的一种制度。独立董事对完善上市公司治理结构,保护和均衡公司各利益相关者的合法利益,特别是广大中小投资者的利益等方面发挥着越来越重要的作用。文章通过剖析独立董事制度在我国适用的现状,在检讨实践中存在的问题的基础上,提出了完善我国独立董事制度的见解。     

中国推出股指期货的市场影响

该文分析了股指期货交易的特点,剖析了中国股指期货交易制度和市场影响,提出来了股指期货改革的具体建议。     

MARKET WATCH

<正>Dividend Regulation The China Securities Regulatory Commission (CSRC), on November 9 issued a circular, requiring listed companies to distribute more cash dividends to shareholders in an effort to protect investors’ interests.     

论我国资产证券化投资者风险及其法律防范

我国目前正在着手扩大资产证券化试点和范围,加快资产证券化发展步伐,同时酝酿统一的资产证券化法律框架。但由于我国机构投资者缺乏,投资者在整个资产证券化环节处于弱势,保护投资者利益成为我国资产证券化立法重要部分。本文意在自足于投资者的法律地位,通过对投资者主要风险的法律分析,提出对投资者保护的法律建议。     

日本公司型投资基金法律制度及其对我国的启示

日本于1998年导入被称为“证券投资法人”的公司型投资基金制度,极大地促进了其基金品种的金融创新。公司型投资基金制度与其原有的契约型投资基金制度共同推动着日本投资基金业的发展。我国目前的立法虽然只对契约型投资基金作了具体规定,但应在条件成熟时,导入公司型投资基金制度,以促进基金品种的不断发展创新,扩大投资者的选择范围,同时还可通过完善公司型投资基金的法人治理结构以强化对投资者利益的保护,进而促使基金业发展和公正成熟的证券市场的形成。