股市遭遇13年来最大的信任危机——走出股市多输深谷

我国股市已创下4年来的新低。股市持续下跌已经超出了理性调整范围,造成投资者、政府、券商、上市公司等市场各方的多输格局。要走出多输怪圈,必须实施积极的股市政策。     

国有股减持创造“多赢”

近一阶段时间以来,关于国有股减持的话题一时成了政府官员、专家学者、上市公司、各方投资者以及普通市民关注的焦点。而其最热烈的反应莫过于股票市场了。投资者起初的反应认为这是巨大的利空,国有股犹如洪水猛兽将破闸而出,股票供给将出现新的失衡,因此,股票价格指数出现了一连几日的宽幅震荡。而在其后随着中国人民银行、财政部和中国证监会的相关领导在不同场合的解释以及理论界的探讨,投资者过激的反应恢复了平静。这充分地反映了国有股减持的复杂性、牵扯利益的多元性和操作的困难性。但困难总是相对的,事物的发展总在曲折中前进。国有股减持必将在各方的关爱和呵护中与大家见面,并将对我国经济和社会各个层面产生显著的影响。     

减持国有股“主角”是谁

目前，减持国有股的思路主要包括配售、回购、拍卖等。人们以为，减持的最大难点在于证券市场无力承受。其实这不是真正的难点。一段时间来的实践已经证明，仅从既有的证券市场参与者和入市资金中寻求出路不可能解决问题。要让国有大型投资公司来担当减持国有股的“主角”。 我国证券市场中的总股本规模 约为２８４６亿股，其中不能流 通的国家股和法人股占６２％。如此巨大的股权不能流动，极大地妨害了资本市场资源优化配置功能的发挥，使股市变成了单纯筹资的工具。另一方面，由于国有股所占比重过大，我国目前相当多的上市公司实际上仍…     

平稳之中趋向活跃——对近期国内股市走势的展望

○多种因素决定今明两年总体趋势应当是:稳中有涨、波幅不大,市盈率趋于下降,市场趋向活跃。○前一阶段对股市规范化和市盈率的讨论,实质可归结为上市公司的质量问题。降低市盈率并不只能靠 股指下跌、即降低股价来完成,而是应当通过提高公司质量、增加每股税后利润得以实现。○国有股减持并不一定是利空,即使短期形成利空,也会很快消失。○购并重组将成为未来几年中国股市的一大热点。○现在开放创业板市场可能是各方成本最小的时期。     

减持国有股应有系统目标

尽早解决国有股问题，使国有股流通或减持国有股，已成为当前理论界和管理部门的共识，但论者多认为国有股的减持只是中央财政困难、社保资金来源匮乏，因而是简单的国有资产变现行为。笔者认为，如果把国有股减持简单地理解为变现国有资产、填补社保资金缺口，必将导致无法圆满解决国有股流通问题，只有深刻理解国有股问题产生的根源，并设计出国有股减持的系统目标，制订国有股减持的原则，才能使国有股流通问题的解决获得令市场各方满意的结果，同时也使中国证券市场获得一次大的发展机遇。 国有股并非中国独有，凡持股主体直接或间接代…     

加强规范上市公司高管减持

近年来,上市公司高管辞职潮愈演愈烈,并且表现出以中小板与创业板为主、民营企业为主、离职高管级别高、离职时间快的特征。与此同时,与上市公司高管离职潮始终相伴的,是高管的减持套现潮。2011年全年,沪深两市上市公司遭大股东减持超过40亿股,其中中小板和创业板是重灾区,仅创业板公司股东和高管累计减持4.16亿股,套现96.27亿元。     

完善公司治理结构要标本兼治

我国上市公司治理结构的现状是“形备而实不至” ,没有形成各负其责而又相互制衡的机制。这一问题的根源在于改制不彻底 ,股权结构不合理。完善治理结构要标本兼治 ,既要认真落实《准则》 ,又要调整股权结构 ,坚持国有股减持。     

“临时市场经济地位”再绷中欧神经

市场经济地位问题是中欧战略性合作关系中的一个舞步,其难点在于欧盟国内因素,如果能够有所突破,带来的将是惠及各方的多赢。     

转变观念是当务之急

今年11月的多哈会议将成为我国迈入世贸的最后门槛,一旦加入WTO,我国证券市场将在5年内实现与国际的接轨。对于一个仅有10年历史、存在诸多不完善之处的市场来说,其面临的挑战可想而知。而在各方为此所做的种种应对准备中,笔者以为转变观念,特别是转变管理层、上市公司、投资者及中介机构等的观念,应为当务之急。 对于证券管理层来说,转变观念就是要     

加快国有股减持，推进国有企业改革

我国国企改革的目标是要建立起“产权清晰、权责明确、政企分开、管理科学”的现代企业制度 ,因此 ,国有股减持便是一个不可回避的问题。本文就国有股减持问题的由来、国有股减持的原因做出阐述 ,并认为国有股减持在当前情况下应逆势推进 ,在坚持一些原则的前提下尽快进行 ,从而为深化国企改革创造条件。     

根除大股东恶意占款

成熟的市场中有比较完善的约束机制和有效的市场监管机制,若大股东敢于冒险违规越雷池一步,就会付出高昂的代价近日,证监会、公安部、国家工商总局等八部委联合发出《关于进一步做好清理大股东占用上市公司资金工作的通知》,对大股东恶意占款,至今仍未完成清欠的上市公司下了最后通牒。大股东恶意占款缘何屡禁不止,其危害有哪些,如何从源头上解决问题再次引起各方关注。恶意占款的原因分析大股东占用上市公司资金的现象,是在资本市场利益主体约束机制不完善、监管不到位的情况下,上市公司大股东在追求自身利益最大化过程中的行为扭曲所致。     

信贷经营开辟商业银行扩张新路

──证券市场的长期健康发展也有赖于股权结构问题的解决。目前我国证券市场的资源配置功能不能完全到位，以及证券市场上许多的不公正、不合理，甚至上市公司损害中小股东利益的现象背后都隐藏着股权结构的扭曲。国有股的减持与上市流通，无疑是有利于证券市场长远发展的。扩容与公平证券市场稳定的两在因素作为理论与实践发展的必然，我们完全可以预见到国有股、甚至法人股的减持与流通都会逐步解决，但这并不意味着要损害广大投资者的利益，以牺牲证券市场短期稳定发展为代价。如果我们采取积极的措施，运用适当的方式来正确处理国有股的…     

寻求场外资金 破解“减持”难题——访国务院发展研究中心研究员陈淮

近日股市在经历了“报复性” 反弹之后,暂时恢复了平 静,但围绕“国有股减持”话题的讨论,仍然热烈。本刊记者近日采访了国务院发展研究中心市场经济研究所副所长陈淮研究员,请他就有关“国有股减持”的几个问题发表看法。 记者:存量发行方式在市场受阻的原因是什么? 陈淮:国有股全流通和存量发行对市场的影响程度是两码事。存量发行是一个具有明显缺陷的办法,不可能解决减持的任何一个根本目标,也不可能成为减持的主导     

有效资本市场与会计信息质量

上市公司如何能够取得资本市场和社会的信任是非常重要的,为了取得资本市场和社会的信任,上市公司必须提供自身的真实信息,而会计信息恰恰是这些信息中最基础、最重要的经济信息。因此,会计信息就会成为连接上市公司与资本市场的桥梁与纽带,其质量将对资本市场产生重要影响。只有加强社会中介机构的监督力度和证券管理部门监管力度,规范市场经济秩序,逐步健全和完善会计信息质量体系,才能为有效资本市场的发展提供真实、可靠的会计信息资料。     

基于沃尔评分法的环保行业上市公司业绩评价

沃尔评分法是我国财务分析理论教学的重要内容之一,根据中国上市公司业绩评价体系研究小组的结论,在基于改进的沃尔评分法的基础之上,选择反映环保行业上市公司财务效益状况、发展能力状况、资产质量状况、偿债风险状况和市场表现状况五个方面的10项基本财务指标,对我国环保行业上市公司2012年的经营业绩进行了评价。     

对国有股减持问题的思考

国有股减持是困扰我国目前证券市场发展的因素之一,国有股不仅要减,而且还要快。按流通股股东配售是最简单、也是最稳妥的方法,它将促进我国证券市场的进一步发展。     

切实解决上市公司治理问题

公司治理是有关公司运行机制的综合性的制度安排,也是证券市场得以健康运行的基础。目前我国证券市场诸多问题的根源就出在上市公司治理问题上,公司治理问题已成为制约我国证券市场发展的核心问题。只有公司治理问题解决好,上市公司的盈利能力才能提高,市场投机气氛才会降低,证券市场才能有序、健康发展。     

企业转债融资若干问题研究

在目前我国上市公司的融资渠道中 ,发行可转换公司债券成为其融资的重要方式 ,而转债融资中存在的一些问题又阻碍着该市场的发展。为此 ,要修改相关条款 ,降低发行主体资格要求 ;要开发新产品和规范转债评级制度 ;要提高信息披露的质量 ;要加强政策监督 ;要提高投资者的自我保护意识和素质。     

着眼中国经济长期发展繁荣和规范中国股市

停止在国内证券市场进行国有股减持的消息发布后,沪深两市以几近涨停回应,这从某种程度上反映了人们对股市繁荣的向往。而放眼更深层的背景我们也必须承认,充分认识资本市场对于经济发展的重要意义,加快上市公司改造,强化股市的投资功能,从而营造一个稳定、规范、繁荣和持续发展的股市,对当前乃至今后几年保持宏观经济的良性运行非常重要。     

流动性过剩的破解对策

解决流动性过剩问题,既是一项十分紧迫的现实任务,又要有长期作战的思想准备,需要坚持“市场为主、各方联动、化多为少、化少为多、标本兼治、综合解决“的思路。“市场为主“是指解决流动性过剩问