债务抵押债券(CDO)定价模型的仿真及其统计特性分析

Gauss-Copula模型作为一种统计性质良好的风险测算技术受到金融工程理论界的广泛重视,现已成为金融衍生工具风险测算的一种重要手段。本文就Gauss-Copula模型对CDO定价的参数敏感度进行了比较分析,最后利用仿真数据对模型稳定性和解空间范围进行了实证研究。     

论金融市场行为主体的心理和行为偏差

一切金融活动,归根结底都是通过人的行为而运作的,而人的一切行为又是其主观心理的表现。在金融活动中的人,既存在共性心理,又存在个性心理。本文从利益定位、认知错位和情感化偏差等方面,分析了金融行为主体的心理失调,阐明了规范金融行为,促进市场健康发展,都必须从对人的心理研究入手,并从而加强对其行为的管理。     

基于投资者心态的行为资产定价研究

上世纪八十年代以来,行为金融悄然兴起并影响日渐扩大,它对很多金融市场上的异象作出了很多很好的解释,解决了有效市场假说(EMH)作为主流理论所无法解决的问题,资产定价问题一直是金融学的主要问题之一,本文对各种定价模型进行了阐述与比较,并提出了自己的见解。     

数字普惠金融、科技投入与农业发展

文章基于我国2011—2020年30个省(自治区、直辖市)的面板数据,采用固定效应模型和门槛模型检验数字普惠金融对农业发展的影响,并验证农业科技投入是否在数字普惠金融促进农业发展过程中存在中介效应。研究表明:数字普惠金融能够显著促进农业发展;数字普惠金融与农业发展之间具有双门槛效应,当农业发展水平跨越其门槛值之后,数字普惠金融的促进效应加强;科技投入在数字普惠金融促进农业发展过程中发挥了中介效应,且我国中西部地区科技投入的中介效应明显强于东部地区。基于此,要加快农村数字普惠金融发展进程,完善数字普惠金融基础设施建设,进一步发挥数字普惠金融助力农业发展的功能,让乡村共享数字普惠金融发展成果。     

数字金融、居民消费与地区经济增长

基于固定效应、中介效应、门槛效应和空间杜宾模型，利用数字普惠金融发展指数、NPP-VIIRS夜间灯光数据等对2013—2020年中国数字金融作用于地区经济增长的效应和机制进行实证研究。结果表明：数字金融的发展显著促进了地区经济增长，通过使用历史数据作为工具变量、替换被解释变量以及更换样本期等一系列稳健性检验后，这一结论仍然成立。作用机制分析显示，拉动居民消费是数字金融赋能经济增长的重要机制，其中主要是生存型消费起到了中介机制的作用。通过门槛模型检验发现，数字金融促进地区经济增长存在“边际效应”非线性递增特征，并且数字金融对经济增长的促进作用呈现空间溢出性。     

投资者行为理论变迁述论

投资者行为理论的变迁经历了三个阶段,即传统阶段、金融经济学阶段和行为金融学阶段。传统阶段对投资者行为研究局限于产业投资者对投资产业的选择和投资回报的分配;金融经济学范式下的研究基于理性预期、完全价格弹性和完全信息的假设,侧重于对资产组合的定价和风险分析;行为金融学范式下的研究把心理学和金融学联系起来,提出了不确定性下的决策行为理论,投资者反应过度和反映不足理论,个体行为和群体行为理论,行为组合理论和行为资产定价理论。     

中部六省金融结构调整与产业结构升级互动研究——基于格兰杰因果检验

文章选取1978-2011年中部地区的相关数据,使用产业结构优化率和金融相关比率,通过平稳性检验、E-G协整检验、格兰杰因果检验和一元回归模型的分析方法进行实证分析.结果表明,中部六省产业结构调整与金融结构调整存在着长期的均衡关系,但表现为单向因果关系:金融结构调整促进了产业结构升级,而产业结构升级并没有促进金融结构的调整,两者之间未能实现互动发展.建议优化金融生态环境,同时鼓励第三产业和高新技术行业发展,引发产业对金融服务的新需求,促进金融结构的优化调整.     

借鉴西方经验 完善政府定价行为

政府定价行为对价格有重大的影响。中西比较研究显示,我国在定价原则、定价方法和定价程序上都存在许多不足,亟待改进。其中,以定价程序为突破口,建立各方满意的定价程序,使得政府、企业和消费者等利益相关各方都能够参与其中,进行公正博弈,最终形成一个可能不是最合理的、却是各方满意的定价方案,无疑是目前改革的重点。     

财务公司业务创新研究——论开发CDO产品的可行性

本文分析了财务公司开发CDO产品的必要性,指出财务公司开发CDO产品微观上有利于释放财务公司的风险资本金、有利于改善财务公司资产负债管理,宏观上有利于我国固定收益产品市场的发展。同时,文章从市场环境、政策环境、市场时机等方面分析了财务公司开发此产品的可行性,并指出了财务公司开发此产品可能遇到的障碍。     

基于Sims-VAR模型的产业结构与金融发展互动研究

金融的发展能够促进产业结构的优化升级,产业结构调整能够推动金融的持续健康发展,两者之间存在协同效应。本文以Sims-VAR模型为研究方法,采用东部地区1978年-2009年间相关指标数据,论证了产业结构调整与金融发展之间的互动关系。实证表明我国东部地区产业结构调整与金融发展并未实现有效互动,并据此提出了若干政策性建议。     

我国票据市场发展的问题及对策思考

我国票据市场在经济金融领域的重要作用日益显现。笔者从分析我国票据市场发展的基本态势入手，揭示了目前票据市场发展中需要关注的几点问题，并提出了加强票据市场制度化建设、建立全国统一的票据交易平台和信息服务平台、优化票据市场定价体系、丰富票据市场业务品种、强化票据市场风险监测等促进票据市场持续、健康发展的建议。     

论巨灾保险衍生产品均衡定价及其产品创新

近几年来,自然灾害噬孽全球,2008中国汶川地震、2011日本福岛地震等全球性自然灾害给人们生命、财产带来了巨大损害。巨灾保险体系再次成为人们关注的焦点,为此,通过巨灾保险产品来转嫁巨灾风险,发展并利用巨灾保险衍生产品来分散和转嫁保险公司因为承保巨灾而面临的巨大风险,已成为全球金融领域的重大课题。本文基于传统股票期权定价的B-S模型及其他相关研究成果,对巨灾保险衍生产品的均衡定价模型做出了深入研究,并试图创新出如巨灾债券、巨灾期权、巨灾期货等诸多巨灾保险衍生产品形式,以期对巨灾保险实务有益。     

农民权益保护视野下我国农村微型金融发展研究

农村微型金融发展体现了对农民生存权、金融权以及发展权的保护和支持。我国农村微型金融发展历经十几年,金融形式不断创新,体现了对农民权益的支持与保护。但是当前我国农村微型金融存在着目标偏离、体系不健全、缺乏法律支持等问题,需要重塑农村微型金融的发展目标和完善农村微型金融体系,促进我国农村微型金融发展。     

碳交易定价问题研究进展

碳交易定价问题研究对于气候变化、促进低碳经济的持续发展具有重要意义。本文对"限量-交易"的碳交易定价方案、碳交易价格影响、能源环境政策评价模型、能源经济模型与技术模型耦合问题的研究进行了综述,并针对中国未来碳交易定价问题的研究提出了建议。研究发现,目前国际上对"限量-交易"定价方案、碳交易价格影响、能源环境政策评价模型研究、能源经济模型与技术模型耦合问题进行了深入的探讨并得到了部分明确的结论。建议国内学术界在未来研究中,主要围绕"限量-交易"定价的宏观政策变量、碳交易市场运行微观影响因素与国内碳定价机制的实证分析三个方面开展研究,取得我国碳交易定价问题研究的突破,并服务于国际碳交易问题研究。     

绿色金融与宏观经济增长动态关系实证研究

基于协整检验和向量误差修正模型(VECM),实证研究了绿色金融发展与宏观经济发展之间的关系。研究发现,我国绿色金融与宏观经济发展之间存在长期稳定的均衡关系。从长期来看,绿色金融发展规模、绿色金融资源配置效率都对宏观经济发展具有负向影响,绿色金融不仅未能促进宏观经济的增长,反而阻碍了宏观经济增长。当绿色金融发展水平和宏观经济发展之间的关系出现短期波动时,通过误差修正项ecm系数(-0.04945)的调整力度向长期均衡状态靠拢。绿色金融资源配置效率是宏观经济增长的Granger原因,但绿色金融发展规模不是宏观经济增长的Granger原因。     

优化欠发达地区金融生态环境的思考——以江西省为例

金融生态环境对于增强地方金融体系的稳定性,促进经济与金融发展有重要意义。江西欠发达地区金融生态环境存在经济基础不强、金融法治环境不理想、信用体系不健全、中介服务机构发展缓慢等问题,严重影响了区域经济社会的良性发展。因此,要优化欠发达地区金融生态环境建设,必须提升经济发展水平、建设良好的金融生态法治环境、构筑全面立体的信用体系、加快金融中介服务机构建设、增强政府服务意识、创建稳定协调的长效机制等。     

企业债务信用担保的风险定价模型与方法

把存款保险的风险定价思路引入信用担保的风险定价领域,构建了企业债务单阶段展期的风险定价模型,给出了单阶段展期模型的定价方法,发展与深化了企业债务信用担保的风险定价模型与方法。     

中心城市金融集聚与区域制造业结构升级的交互影响——基于2009—2018年中国36个城市面板数据的分析

本研究基于2009—2018年中国36个城市的面板数据,运用面板联立方程模型和三阶段最小二乘法(3SLS),对中心城市金融集聚与区域制造业结构升级的交互影响进行了理论与实证分析。结果表明:金融集聚与制造业结构升级存在显著的双向促进关系,其中前者对后者的影响程度要明显高于后者对前者的影响程度,理论机理在于资金导向、知识溢出、资本资金需求、产业链拉动等的演绎和作用。籍此,提出了建立金融集聚与制造业结构升级的产业协同发展机制,提升中心城市金融集聚质量及其辐射能力,增强城市信息基础设施水平以促进金融与制造业互动升级的政策建议。     

突破养老金融发展瓶颈

我国现阶段的养老金融受养老行业内外部多重因素影响,在养老金、养老金融服务、养老产业金融等方面都存在不同程度的问题。突破养老金融发展瓶颈,需要确保养老资金保值增值,拓展养老金融服务渠道,促进养老产业格局高端化。     

民间融资的刑法学思考

民间融资作为国家正规金融渠道之外的一种融资活动,有其存在和发展的客观环境。由于法律在民间融资的认定、保护、规范和引导方面存在缺陷甚至冲突,使得民间融资游走在法律边缘,集合法性与违法性于一身,妨碍了正常的金融市场秩序。正确区分民间融资与非法吸收公众存款等违法犯罪的差异,有助于促进民间融资的健康发展,构建合理的金融秩序。