MBO：所有权与经营权分离的反叛

MBO,即管理者收购,是20世纪70、80年代流行于欧美国家的一种企业收购方式。从管理意义上说,它是对现代企业制度的批判继承。本文首先分析了MBO的积极意义和制度缺陷,接着提出MBO应因企而宜,最后就我国推行MBO存在的问题及如何成功实施MBO做了探讨。     

管理层收购对我国企业发展的影响

管理层收购(MBO)兴起于西方,已在国外发展了20多年。20多年发展的事实表明,MBO可以有效地把公司发展和管理层利益紧密结合起来,起到激励内部人积极性、降低代理成本、改善企业经营状况等方面的积极作用。在我国,不少企业目前普遍存在激励机制不健全、企业可持续发展能力薄弱等问题。借鉴国外成熟的管理层收购制度对我国企业的发展无疑具有重要的现实意义。     

MBO：对现代企业制度的批判继承

MBO,即管理层收购,是20世纪70、80年代流行于欧美国家的一种企业收购方式.从某种意义上说,它是两权合一的理性回归.MBO作为一种企业收购方式而言,既有其积极意义,也有其制度缺陷,运用MBO应因企业而宜.我国企业目前在推行MBO时不能盲目.     

MBO风口浪尖：暗礁与航道

管 理层收购,MBO,是指公司管理人员通过收购 本公司的股权或资产,从而引起公司所有权、控 制权、剩余索取权、资产等变化,进而达到重组公司的目的并获得预期收益的一种收购行为。作为一种制度创新,管理层收购在我国还处于起步阶段,MBO 的实施还面临着不少障碍,在探索过程中也出现了一些问题。因此,还需要继续制定和完善相关政策法规,使我国的管理层收购更趋规范。 国内的 MBO 面临的主要问题首先,规范管理层收购的法律法规仍然不够完善。目前仅仅有《上市公司收购管理办法》等少数规定,相关的法律法规也不够配套。这直接影响到收…     

浅析我国MBO融资风险转移及其对策

收购过程中融资风险的转移是影响目前我国MBO公允性的一个突出问题。我国特殊的资本市场结构性缺陷和金融体制造成的融资环境以及公司的治理结构缺陷是形成这种局面的主要因素。有效解决MBO融资风险转移,是提高我国MBO效率的关键。本文就目前我国MBO的融资风险转移的形成及规避作了初步的分析和探讨。     

MBO在中国

一、MBO的产生及国外经验 管理层收购MBO(Management Buy-out)最初是指上市公司管理层以取得公司控制权为目的发动的股份收购。它是杠杆收购LBO(LeverageBuy-out)的重要形式之一。LBO模式由Kohlberg设计并于1976年在其旗下的KKP公司付诸实践。     

中国上市公司MBO股东财富效应实证研究

本文以管理层收购MBO的财富效应为研究对象,从市场交易数据入手,通过对中国40家上市公司MBO事件披露中股价变动的实证分析,验证MBO能否为流通股股东带来财富增长以及MBO过程中股市是否存在利用内幕信息进行交易的现象。本文认为MBO在短期内能为流通股股东带来正的累计超额收益,产生了一定的市场绩效,但是这种绩效更多的是由内幕交易而非市场对MBO的良好预期所致。最后,本文针对MBO中存在的上述现象提出了对策建议。     

上市公司管理层收购面临的问题与对策

我国正准备实施MBO上市公司收购主体的确认,然而,现有法律、政策是否允许这样的公司存在尚没有规定。这样就带来系列问题,如:收购资金来源的合法性,收购价格的公允性?MBO完成后上市公司如何保持独立性?现有的MBO信息披露缺乏及时性和有效性等,值得我们去研究、探讨。     

管理层收购及其新方式探索

国外管理层收购的发展状况管理层收购(ManagementBuy-ou简称MBO),是杠杆收购(LeveragedBuout,简称LBO)的一种,指企业内部管理者通过自有资金或外部融资,收购所在公司股份,实现企业控制权由大股东转移到管理者手中的行为。按照收购主体的不同,管理层收购主要有四种类型:1、典型的管理层收购(MBO),指完全由内部管理者融资独立进行的收购。2、管理层与员工联合收购(Management-employeeBuy-out,简称MEBO)企业员工和管理层一起完成对企业的收购,管理层获得多数股份和控制权。3、外部投资者和管理者联合收购(Investor-ledBuy-out,简称I…     

论MBO中国有资产的法律保护

国有资产的保护是我国管理层收购的重要内容。由于我国现行法律对管理层收购缺乏相应的规定,致使在实践操作中国有资产大量流失。为防止国有资产在管理层收购中流失,我国的立法应当从MBO的定价机制、监管机制以及信息披露等方面着手,规范管理层收购中的行为,以保护我国的国有资产。     

管理层收购中国有资产流失问题探讨

我国的国有资本正在从竞争性领域中退出,通过实施MBO,让管理层来收购其经营多年的企业不失为一种有效的方式。但从已经实施MBO的案例来看,收购价格的确定有失公允,造成国有资产流失和社会公平问题。MBO作为国企改革的有效手段,不能靠行政命令禁止,而是应尽快出台相应法规,以规范和监管为原则对这些负效应予以规避。     

何享健：沉默的顺德人可怕的顺德人

在喧嚣的家电行业，沉默的何享健堪称异类。他坚持“不背包袱、不扛大旗、不要冒进”。在国退民进、兼并重组的浪潮中。他对企业扩张保持高度清醒，有所为亦有所不为。“少说、多做”是他的信条。然而他低调之中创造了令人叹为观止的奇迹：他创办的美的是全国第一家完成股改的乡镇企业、第一家上市的乡镇企业、第一家完成管理层收购（MBO）的上市公司。美的产权改革的成功在无数国企高管心中点燃了MBO的梦想。     

实行MBO的效率与公平探析

伴随着法律法规的颁布 ,政策环境的改善 ,管理层收购作为健全法人治理结构、完善企业产权结构、减持国有股的有效途径呼声日益高涨。然而 ,就在其提高公司经营效率、国民经济运行绩效的同时 ,却对市场竞争者、股东及公司员工显失公平。本文对国企实行MBO中存在的效率与公平问题进行了分析 ,并对如何正确处理两者关系提出了建议 ,对实现MBO中的“强调效率 ,兼顾公平”有一定借鉴意义。     

被取消了的“最后的晚餐”

◆中央政府对最近国有资产转让工作中出现的一些问题已经有所警觉,对某些地方和个人企图在国资委和配套的国有资产管理体制还没有完全建立起来之前“大捞一笔”、“吃好最后一顿晚餐”的心理也有所了解,因此决定在财政部等部委与筹建中的国资委完成相关职能交接工作之初未建立起国有资产管理体制之前,暂时中止包括管理层收购(MBO)     

对国有产权制度改革中实施MBO的思考

近年来，随着国有企业改革进程的深入，MBO也逐渐成为国有企业改制的主要方式之一。本文探讨了目前的MBO在操作层面存在的诸多问题，并在肯定MBO方式是目前国有产双制度的一种创新模式的基础上，提出适合采取MBO方式的行业和产业，并结合我国资本市场的发展提出了建议。     

基于财务因素的企业并购动因研究综述

西方学者长期以来一直试图去解释企业合并和收购行为的动因,并形成了许多有价值的理论。通过对西方学者可以用来解释企业并购动因的财务动因假说和财务决定假说的相关研究进行系统的梳理,可以发现财务因素是企业进行并购活动中需要考虑的重要因素。     

上市公司管理层收购(MBO)的定价问题

MBO在国外二十多年的实践表明,MBO在激励内部人积极性,降低代理成本,改善企业的经营状况等方面起到积极的作用。但目前,国内上市公司MBO螫是的定价问题影响MBO效用的发挥,造成了国有资产的大量流失。基于该问题的重要性,本文针对这一问题分析了产生的原因并提出了相关的对策。     

外国企业收购我国国内企业的法律问题探讨

在当今国际投资领域内,外国投资者通过收购当地现有企业的方式,在投资接受国进行直接投资,已经越来越引人注目。尤其是在西方国家,投资者相互收购对方企业的交易额越来越高,规模也越来越大,这已经引起了国际经济贸易界和法律界人士的高度重视。本文仅对外国企业收购我国内企业的法律问题作一探讨。     

市场经济呼唤《企业兼并法》

一、中国企业兼并的发展现状 企业间的收购与兼并行为,在市场经济比较成熟的西方国家是司空见惯的现象,它对各国经济的发展有着极其重要的作用。可以说,在西方国家,每一次大的兼并浪潮都预示着大的经济发展或波动。而在中国,收购与兼并过去却一直被视作资本主义国家“大鱼吃小鱼”、“弱肉强食”的残酷行为和社会经济弊病。随着中国改革开放的进程,优     

进一步重视社会公平问题

效率与公平的位次之争 经济效率与社会公平关系在我国的讨论，已有好些年头了。2004年夏天以来．国企产权改革的大辩论．在一定意义上讲是又一次效率与公平关系的讨论。在效率与公平的天平上．争论的一方强调的是效率，较少注意公平。他们认为．只要能够使社会财富总量增加．什么改革手段都可以用．诸如在我国现有情况下．MBO即管理人收购的办法也可以用。