后金融危机时代下的中国企业风险管理

近年来频发的套保案暴露出我国企业风险管理能力的缺失，ISDA近期公布的世界500强企业衍生品利用状况调查报告进一步显示出我国企业与国际水平的差距。本文认为金融危机强化了我国企业风险意识，并在比较各种风险管理工具的基础上提出期货是我国企业的最佳风险管理工具。最后，本文对我国企业如何利用期货进行风险管理进行了深入探讨。     

论“光大证券事件”中的期货内幕交易

光大证券在期货市场的交易行为是否构成内幕交易值得深究。从解释论的角度看,证监会的处罚没有说明为何光大证券属于内幕知情人,通过对《期货交易管理条例》第82条第12项的解释,应当认为光大证券作为期货投资者,不属于期货内幕知情人,因而不构成期货内幕交易;从英、美两国的规定看,无论是通过对期货内幕人范围的限定还是规定相应的抗辩事由,比较法上的经验都说明了并非利用重大非公开的信息都可构成内幕交易;分析期货市场的特殊性,可以发现期货市场的主要功能是套期保值,而套期保值者相比于投机者具有不可避免的市场信息优势,为了实现套期保值与市场的流动性,利用信息优势进行期货交易属于期货市场的惯常做法;"光大证券乌龙指事件"给资本市场造成了很大的冲击,但在我国期货监管机构以及交易所对该种异常情形缺乏规定的情况下,其利用信息优势进行套期保值,仍然属于该惯常做法的范围内;若监管机构拟对这类行为进行规制,应该事先制定例外规则,对特定类型的做空交易进行限制。     

股票指数期权在中国的适用性：基于期权定价模型的分析

FischerBlack、MyronScholes和RobertMerton于1973年就建立了Black—Scholes模型，该模型为股票指数期权定价提供了理论依据。本文假定了一份欧式沪深300指数期权合约，并对波动率、无风险利率等5个参数进行了估计，然后利用Black—Scholes模型对该股票指数期权进行了定价研究，并以此为基础，对股票指数期权在我国证券市场的适用性进行了分析。结果表明，股票指数期权在我国是适用的。     

The US-Japan Alliance Dilemma in the Asia-Pacific: Changing Rationales and Scope

ABSTRACT

The changes in the US-Japan alliance are taking place in times of a global power shift – a transition from unipolarity to multipolarity – and China’s challenge to the US’ security dominance in the Asia-Pacific. The alliance security dilemma now manifests itself in the rise of ‘entrapment’ concerns for Washington and ‘abandonment’ anxieties for Tokyo. The US increasingly insists on more mutuality in alliance arrangements, while seeking to maintain ambiguity in its defence commitments to Japan. The relative decline of US power and the fluid regional security architecture, however, incentivise Japan to step up preparations for abandonment. Although Tokyo’s hedging strategy contributes to enhancement of the bilateral alliance in the short term, it also paves the way for Japan’s pursuit of strategic autonomy in the medium to long term.