俄罗斯本国收入的资本化与经济增长

金融体系将闲置资金转化为投资,特别是固定资产投资,从而拉动经济增长,这是市场经济运行的关键。俄罗斯从计划经济转型为市场经济,其本质与初衷就是希望市场能够替代政府进行资源配置(特别是金融资源配置),从而达到提高资源配置效率的目的。转型以来,虽然固定资产投资(资本形成)拉动了工业,尤其是能源相关行业的增长,从而带动了整体经济的增长,但是,外资是这一固定资产投资的主要来源。这是因为转型过程中俄罗斯法律与制度的不完善及其执行不力,所以在借款人与贷款人的博弈中存在着一个纳什均衡,而贷款人的最优策略为提供短期贷款。换言之,保护债权人的法律及执行欠缺,导致俄罗斯的金融功能不足,未能将本国收入转化为长期投资,即,未能转化为企业所需的用于生产经营的固定资产投资,从而不断累积固定资本,导致固定资产投资或长期投资过多依赖于外资,因此造成了今天俄罗斯的经济困境。