流动性调整与资产价格波动——基于协整与两阶段BayesianVAR模型的分析

基于协整检验和BayesianVAR模型，利用2003=2014年相关变量的季度统计数据，对我国流动性调整过程中资产成本与价格波动的形成机理进行分析。研究结果表明：我国货币政策存在着通过流动性进行传导的新机制；借助于流动性调整来改变基准利率和市场风险预期，引导资产成本及价格调整，最终对实体经济施加影响，这一过程将成为货币政策传导的重要途径；随着我国利率市场化进程的加快，实体经济的资金使用成本将不断提高，由此必将对宏观经济的增长速度和景气程度产生制约。这就需要中国人民银行在今后的货币政策操作中，逐步消除流动性失衡，降低资金成本，提高实体经济活力，为经济结构调整创造宽松环境。