沪港通“抢跑” 金融开放

<正>当自贸区改革进入"相持阶段"后,走出资本项目开放的实质性步伐,并重塑金融改革和开放的信心,这才是"沪港通"的关键价值。当前,中国金融改革的一个奇观是,不论中南西北,各级政府纷纷申报自由贸易区,名为启动"地方版"金改,实为地方政府先搭框架,好分食未来中央金融改革和开放的"红利"。而在中央层面,金改的步子却一直在摸索之中,其中尤以资本项目的开放最为谨慎。简单些说,资本项目的管制可以让一个经济体的资本不断进行"体内循环",而不问"体内"金融市场的效率和金融     

财讯

上海自贸区开放外资娱乐业日前,上海自贸区整体方案公布。方案除了包含已经广泛讨论的简化审批、金融开放等领域的内容,也公布了在若干行业的对外开放清单。在文化服务领域,上海自贸区方案对外资开放了演出经纪和娱乐服务行业。方案规定,取消外资演出经纪机构的股比限制,允许设立外商独资演出经纪机构,在     

国际税收制度改革新进程及其影响

针对数字经济税基侵蚀和利润转移的国际税收制度改革于2013年被正式提上议程,并逐渐形成了以双支柱为核心的税改方案。2021年10月,改革取得突破性进展,正式获得大多数改革参与国同意,计划于2023年开始在全球范围内实施。国际税收制度改革未来将对全球税收治理、全球贫富差距、数字经济发展、资本流动和避税型离岸中心等产生持续影响,也将给中国完善税收体制、发挥大国优势、吸引中资跨国数字企业回归、推动自由贸易试验区改革与创新等带来机遇。但国际税收制度改革同时会收紧中资跨国企业的海外投资环境,对香港金融稳定也会造成影响。中国应以本轮国际税收制度改革为契机积极参与,并完善税收征管机制,加快市场化建设和金融开放进程,在自贸区对标高水平国际创新,以及提升香港内生增长动力和稳定性。     

全球资本的“交通规则”

世界充其量只能是"次优"而不是"最优"的。IMF承认了金融全球化有可能导致金融危机和对经济有害的货币波动,也即承认了金融全球化是破坏性的这一现实。IMF批准了资本管制,从此以后,使用税收和其他手段限制跨境金融流的做法将成为合法。不久前,IMF还在大力敦促各国——不论穷富——对外国金融开放。如今,IMF承认了金融全球化有可能导致金融危机和对经济有害的货币波动,也即承认了金融全球化是破坏性的这一现实。在这里,我们还面临另一场从未结束的与资本管制的爱恨纠结。在1914年之前的古典金本位下,自有资本流动是神圣不可侵犯的。但两次     

李克强博鳌定调中国经济

<正>在中国经济增速放缓、周边形势纷繁复杂的关口,李克强在博鳌的演讲为当下的政经热点定调,也得到了与会者的积极呼应。"建立上海与香港股票市场交易互联互通机制,进一步促进中国内地与香港资本市场双向开放和健康发展。"4月10日上午,在2014年博鳌亚洲论坛开幕大会的主旨演讲环节,李克强总理用这句话翻开了今年资本市场改革的新一页。金融、资本领域的改革,成了此后论坛最热的话题,现任证监会     

金融改革需要“适度”放权

垂直的一行三会监管体系固然维护了金融体系的稳定,但就要构建针对中小企业的"金融滴灌"系统而言,适度的"放权"是完全必要的。而债市是中国金融改革的枢纽,足以"一石多鸟"。三中全会《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》(以下简称《决定》)对"完善金融市场体系"内容的阐述,可以归纳为一个关键词,即"开放":以开放做大中国金融市场的"盘子",以开放理顺金融要素的价格,以开放完善监管体系并降低体系风险。本质上讲,这是一种对国家"金融权力"的"适度"     

沪港通倒逼内地资本市场改革

<正>沪港通的价值并不局限在让A股得以对接资本市场的"国际标准"。一直以来,金融改革是中国经济改革中最艰难的板块。而改革之所以成功,很大程度在于改革者能够在合适的时候,通过和国际的接轨来实现对内部改革的倒逼。纵观中国30多年的改革历程,不难发现两种颇有智慧的经验:一是基层和局部的试点,然后全面推广,二是以外部力量倒逼内部的改革。实际上,这两种经验的共同点都是试图寻找到克服阻力的杠杆,把阻力降到最小。改革的阻力之大,尤其以金融改革最为典型,其中,直接融资领域即资本     

自贸区创新,官员要甘当“二传手”

正中国从传统的竞争性创新模式发展到自贸区创新模式的"大变局"过程中,为了继续挖掘制度创新所带来的改革红利,首先得在各地官员的创新观念上进行创新。这种创新,一言以蔽之,就是要求各地官员甘当改革创新的"二传手"。最近笔者在两个自贸区的调研中发现,一些官员在制度创新问题上存在一种微妙的心态,认为自己不过是其他自贸区的"试验田",是"二道贩子",没办法树立自己的"品牌",创造"某某模式"     

金融开放与金融安全

20世纪80年代以来,随着经济全球化的发展,越来越多的国家卷入了金融开放的大潮,但这些国家金融开放的成本一收益并不均衡。有的国家利用金融开放吸引了巨额国际资本弥补财政赤字和贸易逆差,金融实力因此大大增强;而另一些国家的金融开放却带来了严重的金融危机,使本国经济安全面临着国际资本经常性的挑战。为什么金融开放的结果相差如此悬殊?为什么外     

台湾金融改革评析

自1970年代末1980年代初以来,台湾当局为适应内外经济形势的变化,对岛内金融业实施了以“自由化、国际化、制度化”为政策方向的改革,逐步实现了利率自由化,并开放银行等金融机构设立、建立货币市场、完善资本市场、发展外汇市场和离岸金融市场等,使岛内经济在1997年亚洲金融风暴中受创较轻。但这些改革措施并没有解决台湾金融体系的根本问题,面对加入世贸组织后的新形势,岛内金融业面临着更大的挑战,金融危机的阴影挥之不去,台湾当局正从健全金融法制等措施入手加大改革力度。     

上海自贸区一周年 为改革测速

9月29日，是中国（上海）自由贸易实验区正式挂牌一周年，一年来，这块“改革的高地”聚焦着海内外的关注，也承载着海内外的压力。对内，正如李克强指出的：“30年前，波澜壮阔的改革首先是从沿海开放的经济特区带动的。今天看来，用开放促进新一轮改革，依然有很大的空间和动力。而在这种开放的过程中，改革将释放巨大的制度红利。”上海自贸区，是中国新一轮改革开放的试点，影响着中国未来10年甚至更长时间的发展，也为新一轮改革提供动力。但正如所有的改革一样，顶层设计和底层诉求之间永远存在落差。     

央企“欢迎”推进混合所有制

<正>4月中旬,中石化发言人对媒体表示,该公司混合所有制改革预计将在今年6月份会提出一揽子方案。此前,中石化董事长傅成玉已表示,中石化销售板块将正式单独运营,并进行资产评估。评估结束后,将公布向民资、社会资本、外资开放的细节。今年年初,中石化在央企中率先发声,启动混合所有制改革,销售业务板块将"先行先试"。中石化是中国最大的     

中国金融业:站在新五年的门槛边

2005年,“十五”最后一年——却成为中国金融改革元年。这一年,一系列的变革诸如国有银行的股份制改革上市、汇率和利率的市场化、资本充足监管的实施以及股权分置的改革纷至沓来。过去的5年,中国向世界给了一个连很多发达国家都自愧弗如的高度开放的金融市场,新的5年,中国又会给出什么?     

农村金融:为谁服务?

农村的运行逻辑与金融资本的运行逻辑存在根本的矛盾,在农村发展"外置"金融还是"内置"金融,根本的分歧在于是为了资本的发展还是为了农村的发展。     

IPO注册制开启股市“革命年代”

正正式启动注册制,这是中国金融改革和金融开放,乃至整个经济体转型的必然选择。甚至可以说,这是中国经济过度货币化、人民币国际化背景下一种"被迫"的选择。在这个意义上讲,注册制改革一定会到来。2016年最初的这些日子,熔断机制引发了市场哗然,但A股也有希望。2015年12月27日,全国人大常委会表决通过《关于授权国务院在实施股票发行注册制改革中调整适用〈中华人民共和国证券法〉有关规定的决定》(下称《决定》)。此决定的实施期限为两年,决定自2016年3月1日施行。目前,现行《证券法》依旧规定股票发行需采用核准制,因此,     

中国资本管制向何处去

在世界大调整、大变革和中国大转型时期,随着中国与世界经济的更趋融合,中国金融市场和资本账户已不是要不要开放的问题,而是如何稳妥开放的问题。除衍生品交易等个别领域外,中国的资本账户均已部分开放,目前仍然存在的资本账户管制,主要集中在借用外债的额度管理、跨境证券投资的范围和规模控制、境外企业在境内融资、中资机构对外贷款、直接投资的实质审核等为数不多的项目。     

逾越深壑的风险

对于一个没有经历真正资本自由考验,同时又缺乏监管文化的"巨型经济体",金融改革也许会沦为一道难以逾越的深壑。解读中国当前的经济风险是一项很难的工作,因为形态过于复杂,几乎是历史上的苏联、日本以及1997年东南亚地区遇到的所有挑战之和。这也意味着中国的决策者们肩负着多么重的任务,他们需要既能化解危机,又能推进转型。"船大难掉头"中国在过去一段时间内,长期实     

“新36条”颁布一周年

新3年,旧3年,缝缝补补又3年。2005年,"非公经济36条"颁布,放开了民营资本对民航、金融、电力、邮电等领域的准入限制,是为"旧36条"。民间一度为此欢呼"民资的春天到来"。2009年",国进民退"争议颇盛,次年,"新非公经济36条"颁布,再次提出民资允许进入铁路支线、干线建设及电信运营领域等细化市场;民间资本将可进入保障性住房建设中;鼓励民间资本兴办中小城镇的金融机构,提高民营金融机构的服务     

台湾金融市场与“亚太金融中心计划”发展简析

当今世界发展有两大趋势,一是政治上的多极化,二是经济上的全球化。经济全球化主要表现为贸易自由化、生产国际化和金融全球化。金融是现代经济的核心,经济全球化必然导致金融全球化。金融全球化是指世界各国家地区的金融活动趋于一体化。金融全球化突出表现为国际资本的大规模流动、金融机构和金融业务跨国界按同一规则国际金融市场的蓬勃发展。1999年全球跨国投资8000多亿美元,是1990年的4倍多。私人资本流动加快,1998年十大外汇交易市场日均外汇交易额已超过1.9万亿美元。本文介绍与分析台湾在新的国际资本流动形势下如何加强金融市场的改革和完善,简析台湾金融市场与“亚太金融中心计划”的发展。     

资本市场“黑手”难去

由于类似金融控股公司的长庄系控制着不同实业企业和金融企业,股权结构交错、资金流向复杂,监管难以落实。当他们与权力资本结合之后,更会如鱼得水,对社会财富进行"赤裸裸的掠夺"。中国财经界的诸方人士目前正对一轮尚无具体时间表的审判翘足等待,以便确知哪些主体终将因在资本市场内从事了非法交易而遭受制裁——此轮"清理运动"可能以国家开发银行副行长王益为主角和开端。不过,鉴于相关调查仍在秘密进行之中,没有迹象显示当局会即刻启动法律程序。