企业债券市场发展问题研究

20世纪90年代以来,我国金融市场中的直接融资有了较快的发展,但是,作为直接融资重要组成部分的企业债券融资数额却明显偏小。我国企业债券市场的发展主要受到信用评级体系不完善、企业债券结构不合理、政府干预过多、发债主体单一、市场流动性不足、企业积极性不高等方面的制约。本文通过分析这些深层次原因,有针对性地提出了促进我国企业债券市场发展的途径。     

促进债券市场发展，完善企业融资结构

发展相对滞后的企业债券市场，不利于中国多层次资本市场的建设和发展。该文分析了制约企业债券市场发展的根本原因在于企业债券市场的行政制度的约束和发展外部制度性的约束。要发展中国企业债券市场，一方面要转换企业债券市场行政约束制度为法律约束、市场约束制度，同时又要相应的金融监管体系，做到金融监管跟进金融创新的步伐；另一方面要进一步改革银行信贷制度、完善国有企业产权制度、完善公司法人治理结构、股票发行和上市公司分配等外部制度约束。     

我国公司信用类债券的发行管理政策

目前,我国公司信用类债券主要包括企业债券、公司债券和非金融企业债务融资工具。2004年国家发改委发布《关于进一步改进和加强企业债券管理工作的通知》,规定由国家发改委依照规定职责和国务院确定的企业债券发行总规模,会同有关部门批准企业发行债券,并要求发行人做好债券发行担保工作。2008年国家发改委发布《关于推进企业债券市场发展、简化     

新优序融资理论与我国新兴服务行业的发展——以体育行业为例

我国体育企业已然遭遇了发展瓶颈:单纯依靠增资扩股、银行贷款等途径获得资金难以满足其发展壮大的需要,而在国内又难以通过发行企业债券、上市融资等方式解决这个难题.本文根据新优序融资理论,对我国体育企业在美国OTCBB市场融资进行了可行性分析.     

山西省人民政府关于进一步加强企业债券兑付工作的通知

各地区行政公署,各市人民政府,省直各委、办、厅、局:发行企业债券是企业直接融资的重要手段,也是有效利用社会资金,加快发展地方经济的主要途径。近几年来,各级政府高度重视,有关部门积极努力,通过发行企业债券,筹集了大量资金,有力地支持了重点项目和重点企业的建设和发展,促进了我省经济的快速增长。总体看,我省发债企业信用良好,兑付工作正常有序,企业债券市场向健康方向发展。但是也确实存在一些不容忽视的问题,个别发债企业偿债资金不能按     

辽宁省人民政府办公厅关于鼓励和支持企业债券融资问题的通知

辽宁省人民政府办公厅文件辽政办发[2011]54号各市人民政府,省政府各厅委、各直属机构:为积极拓宽融资渠道,建立多层次的资本市场体系,解决项目建设资金短缺的问题,筹措更多资金支持全省经济建设,经省政府同意,现就鼓励和支持企业债券融资问题通知如下:一、对企业债券融资给予贴息企业债券融资是信贷资金的重要补充来源,企业债券融资可享受全省已经设立的各类贷款专项贴息支持。各级财政部门和各专项贴息资金主管部门要根据企业债券募集资     

关于跨区域发行企业债券可行性的探讨

用哪一种融资方式支援长江上游资源开发,是长江沿岸金融机构一直关注的问题。在这里,我就利用长江金融网络的优势,采取跨区域发行短期企业债券的方式,支持长江上游资源开发的可行性谈一点粗浅看法。 一、长江上游资源开发融资方式的选择 长江经济带的发展,离不开长江沿岸各金融部门的协助和支持。长江金融网络的成立,就是为了适应长江经济带的横向联合和发展,在资金资源分配上实现优化配置,做到东西互补、上下互补,使有限的资金资源发挥最大的作用。这几年,网络银行之间的同业资金拆借,曾经在调剂资金余缺方面起到了积极作用。这种融资方式目前因整顿金融秩序,受到大政策的约束,跨省拆借有一定的困难。而其它融资方式,例如中长债券,基金等,因需报总行审批,难度更大。在这种形势下,我认为,利用跨区域发行短期(一年)企业债券的融资方式,可能是帮助上游企业直接融资的有效渠道。同时,长江金融网络行也具备审批和联合发债的优势。 二、跨区域发行企业债券的难点 一是受宏观调控政策的影响。短期企业债券的审批权由各省、自治区、直辖市、计划单列市人民银行在总行限定的规模内审批执行。从人民银行总行实施宏观调控以来,为保证国债的发行,短债的审批一直受到限制。     

我国企业股权融资偏好的原因分析

据有关权威部门对我国上市公司融资行为的调查统计表明,我国上市公司存在显著的股权融资偏好现象,股权融资是上市公司资产增长的最主要来源。本文着重分析了我国企业偏好股权融资的原因股权融资的低成本、溢价配股或增发直接给股东带来净资产增值收益、股权分裂也强化了股权融资的偏好、信息传递机制失灵、企业债券市场不发达。另外指出了偏好股权融资的影响及对策资金使用效率低下,扭曲了证券市场的资源配置功能;对策主要有大力发展债券,市场早日实现股票全流通。     

我国上市公司债务治理效应研究

文章在回顾债务治理相关理论的基础上,详细分析了我国上市公司债务治理的现状及原因,并提出了强化债务治理的相应改进建议。文章认为我国上市公司债务治理弱化的主要原因是银行对企业的约束软化、资本市场非均衡发展现状下的企业融资结构失衡、股权结构扭曲情况下的兼并机制不健全、破产机制不完善。因此建议从加快银行的产权制度改革、推进企业债券市场的发展、建立和完善破产机制和兼并收购机制几个方面强化债务融资在公司治理中的作用。     

略论扩大农业开放

我国农业扩大再生产,不仅要充分利用国内经济资源和市场,而且要根据社会主义建设和发展的需要,积极扩大对外开放,善于利用国际资源和市场,积极参与国际的分工和商品交换,增强竞争能力,使我国的商品经济向国际商品经济延伸,使我国的农产品实现更高的价     

建立适应城乡交通统筹发展的财政体制

党的"十七"大报告提出要进一步改善农村的生产和生活条件,改善民生,实现社会协调发展。实现中国城乡统筹发展,既是我国市场经济发展的必然趋势,也是我国解决二元经济格局的重大举措,它直接影响着市场资源和公共资源的配置方式。实现"城     

开辟利用资本市场加快发展新路径

经过20多年的发展，我国资本市场迅速跻身世界前列，其强大的融资功能和资源配置功能正在吸引越来越多的企业参与其中，资本市场已经成为企业谋取竞争优势的战略制高点。国有企业是我国资本市场的支柱和中坚力量，通过借力资本市场，国有企业重塑了运营管理模式，整合和集聚了行业优质资源，实现了跨越式发展。     

湖北证券市场的现状与发展

<正> 一、对湖北证券市场现状的基本估价改革开放以来,我国证券市场有了较快发展,湖北证券市场作为我国证券市场的一个区域性“子市场”,在改革开放大潮的推动下,经过各方面的共同努力,现已初具规模,具体表现在: (一)证券发行市场有了重大突破。至1991年底,共发行各类有价证券115.9亿元,其中股票发行1.66亿元。证券种类除国债外,现已出现地方企业债券、融资债券、股票等多种系列化证券。证券发行方式有所改进,传统的计划分配方式逐步为代销、联销、助销、承购包销等多种灵活发行方式所代替。 (二)证券转让市场发展较快,二级市场初具雏形。     

关于印发《保险公司投资企业债券管理暂行办法》的通知

各保险公司:为了适应保险资金持续快速增长,资金运用规模日益扩大的实际情况,保持保险业持续快速健康发展,经研究并报请国务院批准,适当放宽保险公司投资企业债券的范围,允许保险公司自主选择经国家主管部门批准发行,且经监管部门认可的信用评级机构评级在AA级以上的企业债券,同时提高保险资金投资企业债券的比例。为加强对此项业务的管理,确保资金安全,切实防范风险,我会制定了《保险公司投资企业债券管理暂行办法》,现印发给你们,请认真遵照执行。特此通知。     

我国国债回购市场发展的几个问题

我国国债回购市场发展的几个问题张贡生，马雪峰国债回购市场作为金融市场的一部分，它是市场经济体制下的＂内生性＂市场，是实现社会资源──货币资金和国债优化配置的重要手段。在西方，国债回购市场与国债市场一样，已有几百年的历史了。在我国，国债回购市场起步子１...     

创意熔铸审美想象力提升本土电影竞争力

与文化资源他者开发成功进军中国市场形成鲜明对比的是,我国本土电影却无法将深厚的文化资源转化为市场竞争力,实现对国际市场的成功拓展。只有潜下心来推动美学对文化资源电影创意开发的有效介入,这样本土电影才能真正发掘出文化资源的软实力。     

做强资本市场 助推振兴发展——访全国人大代表万玲玲

<正>"李克强总理在《政府工作报告》中指出,要加强多层次资本市场体系建设,实施股票发行注册制改革,发展服务中小企业的区域性股权市场,推进信贷资产证券化,扩大企业债券发行规模,发展金融衍生品市场等等,这充分体现了党中央、国务院对加快发展资本市场的高度重视,也说明资本市场已经成为‘四个全面’战略布局中的重要因素。"全国人大代表、中国证监会吉林监管局局长万玲玲在今年全国两会期间关注的问题之一,就     

我国创业板市场退市机制探讨

2009年10月30日中国创业板粉墨登场,一年以来为我国高新技术企业的发展和自主创新战略的实施作出了巨大贡献,但是缺乏完善退市机制的市场必定不能实现其对资源有效配置的功能。我国创业板市场起步晚、发展时间短,其退市标准和配套制度中难免存在一些问题。无论是在美国纳斯达克市场还是英国的AIM市场,退市机制在保护市场和投资者方面的作用都早已显现,这些国家完善的退市机制值得我们借鉴。     

论市场结构优化

有效竞争是实现市场结构优化的重要条件和前提。我国的市场结构是多重的 ,由于受计划经济和经济体制转轨的双重影响 ,其中“过度垄断”市场和“竞争过度、垄断不足”市场两种结构形式表现尤为突出。这两种市场结构都不是优化的结构 ,要优化我国的市场结构 ,关键在于通过深化对垄断的认识、转变政府职能、大力发展市场中介组织、充分整合市场资源等多种手段和途径 ,限制过度垄断和过度竞争 ,实现有效竞争 ,促进社会经济资源的优化配置     

按生产要素分配是发展社会主义市场经济的必然

建立和发展社会主义市场经济,是为了更有效地配置生产资源,而按生产要素分配的过程就是市场配置生产资源的过程,离开了按生产要素分配就不能形成和发展社会主义市场经济。市场分配是实现按生产要素的基本手段,按生产要素分配是市场配置生产资源的基本方式。