中国证券投资基金产生羊群行为的成因和对策建议

投资者的羊群行为长期以来一直被认为是导致股票市场剧烈波动的一个重要原因，它不仅引发了巨大的股价泡沫，使市场运行效率低下，而且也使得市场系统风险不断增大，股市由此而变得脆弱。但证券投资基金的投资行为到底如何，它们之间是否也存在羊群行为，本文为此在理论上作浅谈探讨。     

本轮宏观经济波动的理性思考

从2007年起的本轮宏观经济波动出现了通货膨胀、信贷资金紧缩下有些企业资金链断裂、股市暴涨暴跌等问题。对此人们争论尖锐。要从最基本的经济学原理开始，对本轮宏观经济波动进行理性思考，对其经验教训进行科学总结。     

改革非对称交易制度恢复股市“晴雨表”功能

自2010年4月以来,股指期货市场和股市现货市场非对称交易制度,是股市下跌的罪魁祸首,导致做空易做多难,股市出现了跌跌不休的行情.2012年以来,中央政府高度重视股票证券市场问题,中国A股摆脱了今年元旦后A股开门绿、低点位徘徊的囧境,股市指数在波动中攀上了今年的新高点.但是,当前股市从反弹转向复苏,仍然受到股市现货市场和股指期货市场的非对称交易制度的威胁,此制度如同高悬于股市之上的“达摩克利斯之剑”,随时可能斩断股市反弹行情、A股重新陷入振荡中下行或者低住徘徊,资本市场继续成为猎杀普通百姓财富的丛林,无论是养老金和住房公积金,都如同羊入虎口,有去无回.因此,要完成温总理在全国金融工作会议上提出的改革股市制度的任务、实现“提振股市信心”、推动股市健康发展,恢复股市宏观经济“晴雨表”功能,当务之急是将股市非对称交易制度改为对称交易制度.     

我国股市波动的政策性及基金把握政策市能力的分析

我国证券市场波动的政策性及相关影响是学术界关注的热点问题。本文首先通过事件统计法肯定了我国政策影响股市波动性的存在,进而对我国股市异常波动点上证券投资基金的管理绩效进行了实证检验。结论显示,证券投资基金对利空政策有较好的预期,能及时对投资方向及仓位进行调整;对利好政策则提前反应,其事后的表现相对不显著;与个人投资者相比,即使在政策市下,基金依然有一定的竞争优势。     

论我国政策市中股市周期与政策周期的互动关系

我国股市是一个政策市。在政策市中,政策周期对股市周期起着直接的决定作用。这种决定作用可以分为宏观政策的决定作用和股市政策的决定作用,不同层面的政策对股市的影响是不同的。股市周期对政策周期具有反作用,但是这种反作用对宏观政策影响不大,对股市政策能够产生一定的影响。从未来发展趋势看,在政策周期维持稳定运行的条件下,股市周期经过充分的调整,将有可能重新出现上扬的势头。     

我国股市泡沫的成因及对策透析

(一)股市泡沫对我国国民经济的影响 股市泡沫从实质说就是股票市价明显背离基本价值而膨胀的现象.其具体表现为,在一段时间内,股票市值增长率大于名义GDP增长率所产生的虚拟资产.股市泡沫对整个国民经济的良性运行有着不可低估的影响.     

外资进入中国股市的途径研究

中国股市正渐进式地对外资开放，外资已可通过多种途径进入中国股市。由于是渐进式的、分层次、分阶段的开放，关于外国投资者进入中国股市的规范性文件较多且略显凌乱。本文对目前为止有关外资进入中国股市的法律法规做了梳理和研究，并厘清了外国投资者进入中国股市的路径。根据现行法律法规，若以进入的时间为划分标准，外资进入中国股市的途径可分为以设立外商投资股份有限公司再申请股票公开发行并上市、一级市场交易和二级市场交易三种途径。     

对中国股市过度投机的透视

对中国股市过度投机的透视王鉴岗，尚新力我国的股市从证券交易所成立时算起已有四年多时间，这四年多来我国的股市朝着规范、成熟的方向取得了很大的进步。但是，我国股市整体上仍处于试验阶段，存在的主要问题是投机性过强，这是股市在形成阶段不可避免的事情。近一年多...     

延边经济周期的特征及经济增长趋势分析

宏观经济运行周期性的波动是一种客观必然现象,是宏观经济运行的一种规律性的表现。因此,人们只能认识和预测经济周期,尽量地控制宏观经济运行波动的幅度,减少经济波动负作用的程度,并尽量消除政治和社会性原因引起的经济波动,使国民经济稳定增长。本文从研究宏观经济运行规律的角度,认识延边经济周期性波动特征,预测分析延边经济增长的未来趋势。     

证券经纪人代客理财的风险及对策

在追求利益最大化的投资市场中,股市波动导致证券经纪人私下代客理财,这一违规行为无论是对于投资者个人,还是市场经济秩序,都具有很高的风险。应建立相关法律法规,明确监管部门,加强规定和管理,并进行普法宣传,从而最大限度地防范潜在风险,保障投资者的权益。     

中国金融风险“突变”之源

中央经济工作会议指出,要防范金融市场异常波动和共振。关于中国金融市场异常波动和共振的症结,本文提出了有别于"分业论"和"混业论"的第三种观点——"突变论",即金融风险出现了突变。特征之一,短期存款与定期存款的周期性波动规律被打破了,"M1增速/M2增速"先是在低位徘徊,继而在高位运行;特征之二,消费品价格指数与资本品价格指数的同涨同跌规律不复存在,前者波澜不惊,后者大起大落。究其原因,民间资金大规模地脱离了实体经济,并绕开了消费品,涌向了投资品,且在不同的虚拟部门来回游走,进而导致资产价格的繁荣与衰退景象在楼市、股市、债市、汇市、信贷等领域轮番上演。这就意味着,仅仅依靠编制更加严密的混业监管网络是不够的,不足以抵御金融监管对象由"猫"变"虎"后的冲击力,还需要更大范围、更深层次的改革。     

股权分置改革对我国股市运行的影响

股权分置问题是困扰我国股市多年的重大问题,随着形势的发展,现在已到了非解决不可的时候了。本文通过对我国试点阶段股改方案的分析,指出了我国解决股权分置问题的方案存在的不足以及它对我国股市运行的影响。同时,还就股改的政策问题提出了两条建议,并对投资者的投资行为提出了一点忠告。     

股市投机心理初探

股市投机心理初探周拥平经济中的投机（ｓｐｅｃｕｌａｔｅ）行为是指在买卖货物、国债、股票等过程中，因市场价格的变化，既承担风险也可能赢利的行为。投机行为在股市里是一种相当普遍的行为，也可以说是一种基础性行为。若没有投机，股市将丧失其大部份功能，也就不成...     

我国证券市场违规资金入市的现状与对策初探

在我国股市非理性暴涨暴跌的背后，违规资金的流入和撤离是不可忽视的一个因素。本文就我国当前股市中的违规资金的来源和种类进行分析，查找违规资金监管的难点，对加强违规资金入市的防控进行初探。     

试析中国股市盈率与D／P和D／E的关系

美国股市平均市盈率约为15倍左右，而中国沪深两地股市市盈率约为40倍左右，两者是否具有可比性？能否以美国股市盈率为参照，得出我国股市市盈率偏高的结论？文章通过引入White模型，对以上问题进行了分析探讨，说明美国股市市盈率的决定因素主要是D／P，D／E，并且是与美国实行高股利政策息息相关的，而且前中国上市公司的股利分配方式使得股利对投资者失去实际的投资意义，因此单纯比较两国股市市盈率的绝对大小缺少现实基础。     

刍议规范上市公司资产重组

中国的金融风险既包括银行风险，也包括资本市场风险，尤其是股市风险。而股市风险更多地来自上市公司本身。推动上市公司的重组是中国目前防范证券市场风险最为重要的方法。研究和探讨上市公司资产重组问题，对防范金融风险有极为重要的意义。     

西方经济周期理论与中国经济的发展

在现代西方经济中，有短、中、长三种经济波动周期，其中长周期对于一个国家的经济发展有着重大的意义。周期性波动是市场经济内生的运行规律，具有正负效应。我们应当学习和借鉴西方经济周期理论，坚持马克思主义，按照我国市场经济发展的实际，创立出社会主义市场经济的周期理论。     

世纪末全球金融危机的反思

20世纪末全球性的金融危机，是由经济膨胀—股市泡沫—经济滞胀—股市崩溃—经济危机而引发，高举债、经济政策的失误、巨额国际游资冲击及国际组织监管不力等，是造成金融危机的内因。各国应通力合作维护金融稳定，中国应保持人民币币值稳定，加快经济结构调整，加快开发中西部经济，启动国内需求。     

我国股市本轮上涨原因分析与政策建议

本文分析了我国股市本轮上涨的原因,指出由地流动性过剩,当前我国股市已出现非理性繁荣,并提出一系列对策,以应对股市泡沫。     

“沪港通”开通前后沪、港股市间信息溢出与动态相关性研究——基于VAR-GARCH-DCC模型的检验

"沪港通"是中国资本市场双向开放进程中的新思路,具有重要的战略意义。在梳理相关理论的基础上,通过构建VAR-GARCH-DCC整合分析框架,从收益溢出和波动溢出两个角度,实证分析了沪港通开通前后上海与香港股市间的信息溢出效应。研究发现,沪、港股票市场具有联动效应,香港股市直接或间接地引导上海股市,两个市场的动态关联性较高,存在着显著的均值与波动信息溢出效应;"沪港通"建立了上海与香港股市间的信息传导机制,但短期内对加强A股与港股联动性的影响并不十分明显。