我国股指期货对股票市场波动性的影响研究

2010年4月16日,我国的股票指数期货于合约在中国金融期货交易所正式挂牌交易,但是股指期货的推出是否会加大股票市场的波动,一直未有定论。从理论上看,由于股指期货具有价格发现功能,有助于提高现货市场的定价效率,并且可以利用股指期货进行套期保值,有效分散了系统性风险,降低市场价格变动风险,减少市场波动性。然而也有一些学者认为:由于股指期货采用保证金制度,具有高杠杠性,从而吸引更多的投机交易,这反而会加剧股票市场的波动。本文从理论上分析了股指期货对现货市场波动的影响,并通过实证分析,将沪深300指数作为研究对象,通过ADF平稳性检验与GARCH模型分析沪深300指数与股指期货的关系,发现股指期货的推出降低了沪深300指数的波动性。     

中国期货市场最佳套期保值比率研究

为了研究中国期货市场的套期保值功能,本文利用确定套期保值比率的OLS、B-VAR、ECM三个模型和套期保值衡量指标,对我国期货市场的套期保值比率进行了实证研究。本文选取两个不同的时间段进行纵向比较研究,即金融危机爆发前后的中国期货套期保值比率和绩效的比较。从风险最小化的角度来看,不同市场环境下的套期保值中ECM和B-VAR的套期保值绩效各有其优势。     

股指期货对现货市场波动性的影响——基于亚太新兴市场股票指数的实证研究

本文运用改进的GARCH模型,选取与我国经济结构和社会文化近似的新兴市场国家和地区为样本,就股指期货对现货市场波动性的影响进行了实证分析。研究结果表明：长期而言,股票市场引入股指期货后现货市场波动性有所降低;伴随着股指期货市场的日趋成熟,股指期货对现货市场波动性的影响将逐步减小。     

基于不同目标函数准则的期货最优套期比率比较分析

利用期货合约进行套期保值的研究已经相当丰富，其中的一个重要问题是确定最优套期比率，其重要意义就在于确定了最优套期比率就确定了最优的期货合约持有数量。已有文献提出了在均值一方差、期望效用函数、平均扩展基尼系数和广义下半方差等框架下，根据不同的目标函数准则。确定出了不同的最优套期比率。文章比较分析了各种准则下最优套期比率的特征和在一定条件下相互之间的联系。在一些特殊条件下，这些最优套期比率都可转化为方差最小最优套期比率。     

论股指期货对我国股票现货市场质量的影响

本文建立两个理性预期均衡模型,研究我国股指期货的推出对股票现货市场质量的影响。在信息不对称的市场上存在着知情者和未知情者。受到股指期货投资者适当性制度的约束,只有知情者能进行股指期货交易股指期货的推出提高了市场上知情者的比例,使得未知情者更容易推测知情者的私人信息。这将减弱噪声对市场价格的扰动,提高现货市场的信息效率,同时降低了现货收益率的波动。信息效率的提高使得知情者和未知情者的需求更趋于一致,导致现货市场流动性降低。     

风险最小化期货对冲比率模型的比较研究

本文以风险最小化为目标,研究了三种不同风险测度的期货对冲比率模型在我国证券市场上的有效性,并探索了投资者目标收益和风险厌恶程度对期货最优对冲比率模型选择的影响,最后得出:在各种条件下,由三种风险最小化期货对冲比率构造的投资组合,其均值收益率均小于零;在特定条件下,基于下侧风险和基尼系数最小化的对冲比率,能够产生比方差最小化对冲比率更小的投资组合标准差;最后,三种对冲比率模型并不存在绝对的优劣排序,投资者应依据自身的目标收益、风险厌恶程度以及具体的评判标准,做出最优的模型选择。     

股指期货对股票现货市场稳定性的影响

股票现货市场是金融市场的一部分，要研究股指期货与股票现货市场稳定性的关系，首先要明确金融衍生品与金融稳定性的关系。金融衍生品对金融市场的稳定作用在理论上已有定论，而作为金融衍生品的一种，股指期货是加剧股市价格波动的催化剂，还是平抑股市价格的稳定器，自1987年国际股灾后一直是学术界争论的焦点问题。本文将较有影响的几个理论性的结论提炼分析，总结了其中的不同观点，期望形成一条关于“股指期货与股票现货市场稳定性关系”的较为清晰的理论脉络。     

股指期货推出后的投资机会和风险控制

随着我国证券市场规模的扩大，机构投资者队伍的扩展和证券市场竞争的加剧，市场对股指期货这一避险工具的要求不断增强。本文拟在论述我国发展股指期货的迫切性和必然性的基础上，分析股指期货推出后的市场投资机会与风险控制。一我国１９９３年也曾出现过股指期货交易的试点，但当时市场条件不够成熟，使这一创新性的试验中途夭折。我国证券市场经过多年的发展规模迅速扩大，但缺乏有效的风险规避机制，这必将影响到我国股市的健康发展。我国发展股指期货已经具备的条件主要有：一是股票现货市场初具规模，为股指期货的开展奠定了现货市场…     

钢铁企业如何实现套期保值——以河北省为研究对象

由于我国钢铁产能严重过剩、下游需求释放缓慢、钢材出口受阻、市场库存大幅上升、钢材价格低位震荡,钢材相关企业面临严峻的经营风险。通过对套期保值理论的分析,认为河北省钢铁企业可以有效利用钢材期货平台,进而达到在现货与期货市场"两条腿走路"的目的,规避价格波动带来的风险。     

论信托受托人使用金融衍生品的谨慎投资策略——以美国为例

尽管美国《信托法重述(第3次)》和《统一谨慎投资者法》都没有明确规定允许受托人使用金融衍生品,但还是能找到少许支持受托人使用金融衍生品的条文。相关判例和学者研究表明受托人在投资中使用衍生品是合适的,甚至可能是必不可少的。在选用金融衍生品进行信托投资套期保值的问题上,期权和期货可能比远期和掉期更适合于信托投资套期保值。     

期货市场的理论与实践初探

期货市场是我国社会主义市场经济发展中出现的一个新事物,很需要从理论上加以研究。 社会主义有计划商品经济的发展,必须有与其相适应的市场,既要有完善的以实物交易为目的的现货市场,也需要有高层次的能实现商品保值、规避风险的期货市场。按照国际惯例,期货市场同现货市场是有着原则性区别的。期货市场是进行标准化合约买卖的市场,其主要功能是套期保值、规避风险和价格发现,不以实物交易为目     

融资融券和股指期货正式上市

股指期货是一种以股票指数为标的的远期交易,而融资融券是一种以普通股票为标的的现货信用交易。     

关于股指期货的冷思考

本文介绍了股指期货的发展及现状,分析了股指期货的特点以及引入股指期货的作用,针对目前市场对股指期货的期望过热现象,从法律法规的制定,引入股指期货的市场基础,标的指数的选择,股指期货服务的对象等方面分析,认为目前在中国资本市场引入股指期货的时机还未成熟。     

沪铜期货价格与现货价格变动关系实证分析

本文首先介绍了期货价格与现货价格关系的主要理论及研究现状,然后运用引导关系模型对上海期货交易所铜期货价格和上海有色金属市场的铜现货价格的变动关系进行了实证研究,发现现货滞后价格对期货价格有引导关系,而期货滞后价格对现货价格没有引导关系,但现货价格和期货价格具有即时的双向引导关系。     

股指期货的推出及其意义

经过9年多的研究酝酿和4年多的扎实筹备,2010年1月8日,中国证监会正式宣布,国务院原则同意推出股指期货交易。4月8日,股指期货顺利启动。4月16日,沪深300股指期货合约在中金所正式挂牌交易。股指期货的成功上市，开启了我国金融市场发展的新篇章，标志着我国资本市场改革发展迈出了一大步，     

股指期货推出正当时

股指期货与融资融券的轻重缓急关系到中国资本市场的稳定和持续,从股指期货的准备时间以及各方所耗费的人力、物力、财力、精力来看,股指期货推出的紧迫性也要远远高于融资融券。     

保险资金参与股指期货交易规定

第一条为规范保险资金参与股指期货交易，有效防范风险，根据《中华人民共和国保险法》等法律法规及《保险资金运用管理暂行办法》、《保险资金参与金融衍生产品交易暂行办法》（以下简称衍生品办法）等规定，制定本规定。第二条本规定所称股指期货，是指经中国证券监督管理机构批准，在中国金融期货交易所上市的以股票价格指数为标的的金融期货合约。第三条在中国境内依法设立的保险集团（控股）公司、保险公司、保险资产管理公司（以下统称保险机构）参与股指期货交易，应当根据衍生品办法的规定，以对冲风险为目的，做好制度、岗位、人员及信息系统安排，遵守管理规范，强化风险管理。     

资本

国债期货重新上市18年等待,一度夭折而又复生的国债期货6日正式挂牌交易。截至目前,监管层已发布券商、基金等机构的参与指引。业内人士预计,国债期货上市初期,主要的参与者将包括券商、私募基金以及股指期货市场的个人投资者等群体。作为国债现货持有的绝对主角,银行、保险等机构的参与仍待监管层的放行。点评:看点是,能否产生新的"蓄水池"。     

对我国发展石油期货市场的初步探讨

在石油进口量日益增加、石油价格波动频繁的情况下,建立石油期货市场是不可避免的趋势。石油期货对石油安全发挥着极大的保障作用,这种保障作用体现在套期保值、发现价格、保障供应和降低石油价格风险等方面。但同时,石油期货会给投资者带来不可避免的风险。这些风险如若不及时加以处理的话,会给投资者带来极大的损失。我们可以从打破石油市场的垄断、大力发展资本市场和金融市场、逐步丰富交易品种,建立成熟石油市场,实现石油定价市场化、加大期货知识的宣传,提高从业人员的素质、增强风险意识、建立和完善有关法律法规体系和监管体系等方面着手建立适合中国国情的石油期货市场,以期发挥其保障作用、消除其负面影响。     

构建农户生产与农产品期货市场对接桥梁

农产品的价格波动和价格风险是影响农户收入的主要因素,农产品期货市场通过套期保值可以有效地规避价格风险。把分散且小规模的农户生产与农产品期货市场实现有效地对接虽存在诸多困难但完全可行。"公司﹢专业合作社﹢农民"和"企业﹢专业协会﹢农民"是实现农户生产与农产品期货市场有效对接的重要模式。在这两种模式的构建中,最主要的工作是建立高水平的农民期货贸易专业合作社。政府应在财政和信贷方面给予参与期货市场的农民及企业以大力支持。从事农产品期货贸易的公司应加大对农民农业科技和期货贸易知识教育的投入,并严格遵守合同的约定及时足额返利予农民。