上市公司债务重组如何过关

上市公司资产重组一直是股市的热门话题，也是一些个股进行大肆炒作的重点题材。但一些上市公司的资产重组，特别是亏损公司进行债务重组时，由于存在一些不规范的操作，损害中小投资者利益的事情时有发生，甚至影响到股市的健康稳定发展。目前，在股市退出机制开始发挥作用之际，亏损公司进行债务重组的活动也会频繁起来，如何成功地进行债务重组将更加引人注目。本刊编发这篇渝钛白成功进行债务重组的文章，意在引起人们的更多思考。     

加大金融创新力度 发展可转换债券市场

可转换债券是兼具债券和股票双重特点的一种金融衍生工具。2001年证监会发布的《上市公司发行可转换公司债券实施办法》,掀开了中国可转换债券市场发展的新篇章。然而,2002年的数据显示,我国可转换债券市场发展却十分低迷,不仅发行出现了滞销,而且上市流通后的价格也持续走低,所有可转换债券均跌破了面值。分析表明,导致可转换债券市场发展低迷的根本原因是可转换债券发行条款没有协调好发行人与投资者之间的利益关系。尽管当前可转换债券市场发展面临困境,但从长远看,可转换债券市场的发展前景是广阔的。同时,本文还指出了我国可转换债券估值实践在确定贴现率和波动率这两个重要参数上存在的问题,并给出了作者的解决思路。     

后股权分置时代的转债融资思考

发行可转换债券是我国上市公司再融资的重要方式,而股权分置改革将对转债融资产生深远影响。在后股权分置时代,管理层及发行公司应充分认识到目前转债融资市场存在的问题,用新的思维和方法来规范、完善这种融资方式,从而推动转债融资市场的新发展。     

对新股发行过程中公平与合理市场定位的思考——论取消新股发行审核制

我国现行新股发行审核制存在诸多弊端,造成资本市场长期低迷。为了给新股一个公平与合理的市场定位,必须取消审核制而以注册制代之,同时加强信息披露制度,这样才能建立一个良性的自由市场,最终与国际资本市场接轨。     

上市公司资产重组“真经”难念

在中国股市此起彼伏的热点中，“资产重组”是当之无愧的热点中的热点。近年来，我国证券市场的800多家上市公司中，已出现约500家、次的各类资产重组。1998年被行家喻为“资产重组年”，据不完全统计，至少有100多家上市公司进行了资产重组。在数百起资产重组实例中，上市公司以资本运营为手段，对资产结构进行了多种形式的重组。其中有的上市公司从自身实际出发，主动调整资产结构而进行了资产剥离，有的为了扩大规模进行了横向兼并，有些控股公司出于扶植上市公司目的，实施大集团战略而进行了资产置换，也有一批各地的大公司大企业实施…     

稳定股市仍需“有形之手”

在目前市场功能不完善的情况下,需要政府在尊重市场规律的同时发挥稳定股市的作用。虽然我国资本市场发展迅速,已经成为社会主义市场经济体系的重要组成部分,但目前处在股权分置改革中的中国股市继续在沪综指1000多点徘徊。而且,持续下跌了4年的股市长期大幅下跌,与国民经济快速发展相背离,市场运行风险正在蔓延。投资者的信心危机,证券业全行业亏损的生存危机,再融资困难的功能丧失危机等等问题,使资本市场与经济改革和国民经济发展赋予的重任差距甚大。     

消费文化视域下对红色经典改编的反思

"红色经典"是当代中国社会的一种独特的文化现象,是约定俗成的、群众公认的、影响重大的,具有鲜明主旋律特征的革命历史题材,以及延伸改革开放以来的反映现实生活题材的经典影视作品。基于社会的消费文化的需要,红色经典改编的影视作品顺应了消费文化市场发展,在满足人们精神文化需要的同时,也存在着"无节制改编""、过度炒作"的商业化现象,有必要深刻反思。     

香港经济面临“升值”考验

美元对人民币汇率首度“破8”后, 香港有关专家认为,人民币升值使香港经济面临新的考验。专家指出,虽然美元持续疲弱已有一段时期,但人民币“破8”是一重要心理关口,市场必然憧憬进一步升值,这有可能吸引更多热钱流入香港炒作,加剧股市波动,同时推动本地租金上升,增大通胀压力。与去年改革汇率机制前相比,人民币     

股市还在依赖政策

由于连续的利好政策,沪深两市股指从 10月下旬以来逐渐企稳,其底部形态 日益明显,市场向下的空间从目前来看基本已被封杀。目前场外资金正在寻找适应的投资品种做战略性介入,使得大盘指数中线看好。在市场走好的情况下,新股的发行又重新拉开了帷幕,增发的脚步又重新启动,市场的融资阀门又在打开,表明前段时期受到连续重挫的股票市场恢复了生机和活力。 由于特殊国情,我国股市素有政策市之称。     

抓住机遇利用可转换债券 加速完成国有企业的股份制改造

抓住机遇利用可转换债券加速完成国有企业的股份制改造王祥瑞国有大中型企业在转换经营机制过程中，资金短缺已成为一个重要制约因素，利用可转换债券来解决资金短缺是一个非常重要的新途径。一、可转换债券的基本概念据《可转换债券管理暂行办法》所称可转换债券，是指发...     

我国地方政府债券发行监督体系的构建

监督制度是建设法治政府和法治财政的重要组成部分，防控地方政府债务风险和实现依法治债需要有力有效的监督体系作为保障。当前，主要由各级政府财政部门承担对地方政府债券发行的监督职责，尚未形成严密充分的监督体系。构建我国地方政府债券发行监督体系总体上应当落实地方属地管理责任，使省级政府负总责，地方各级政府各负其责。强化公权力机关对地方政府债券发行的监督职责，需要发挥各级人大及其常委会依法监督、人民政协民主监督，政府各部门职责监督、监察机关监督、司法机关监督的作用；同时，应当构建由人民群众监督，新闻媒体监督，市场中介机构共同参与的社会监督体系。     

上市资源争夺暗潮

“新股发行数量减少”现象有可能从侧面暗示:A股上市渠道正在成为“买方市场”,中国已经成为全球上市资源争夺新战场中国股市正在向全球投资业界辐射出火爆的吸引力。近期,许多著名海外公司在年度股东大会上纷纷传出入市中国A股的“宣言”,集中体现了这一点。5月17日,亚洲首富李嘉诚在香港公开表示其旗舰公司——和记黄埔及关联公司长江实业“可能会考虑未来在中国大陆上市”。同日,     

国企赴港上市的法律问题

自１９９３年青岛啤酒作为第一家Ｈ股公司在香港挂牌上市以来，截至１９９８年４月１日，共有４１家内地国有企业成功地在香港发行Ｈ股并上市。这４１家Ｈ股上市公司共筹集资金５７６亿港元，通过二级市场配股和发行可转换债券共筹集资金６９亿港元。这对于内地国有企业筹资、产权重组和经营机制的转换，以及巩固香港的国际金融中心地位，都具有极其重要的意义。本文就国企赴港上市的若干法律问题作一初步探讨，以期对国企更好地到香港上市集资有所助益。一、国企赴港上市的法律依据内地公司股票到香港发行上市，有一个法律方面的技术性问题…     

着眼经济金融大势看清'97股市“真情”

最近一段时间,我国股市又出现了剧烈波动,这再次应验了股市“暴涨必爆跌”的规律。前车既覆,后车为何不鉴而重覆呢?在当前我国金融监管还不健全,证券市场尚不规范的情况下,股票市场一直存在着严重的过度投机行为。最近以来,来自于银行、企业和境外的资金裹杂着大量的散户资金,在投机收益驱动下,像脱缰的野马加速进入股市,推动着股指像泡沫一样膨胀起来。进入5月以后,上证综指和深证成指分别摸高到1510点和6103点,大大高于去年那轮暴涨的最高点1248点和4502点,深沪上市公司的平均市盈率也超过了去年暴涨时的40倍而达到50多倍,有的公司甚至高达几百倍、几千倍,同时两市的日成交金额则高达三、四百亿元。如此暴炒,极大地扭曲了股市的投资、融资功能,造成大量资金不合理再分配。但是,股票市场终究不是赌场,其内在的价值规律不可能长期脱离实体经济的真实回报,也不可能过分地背离宏观经济金融的大势。因此,从4月份开始,管理层先后出台一揽子针对性较强的调控举措,如向非上市重点国企发行可转换公司债券、开展防范风险活动年、调整印花税、追加96年股票发行额度等。但这些措施仍不能使盲目虚涨的行情缓下来,大量资金还在潮涌般流向股市,股市风险日见加大,庞大的国有资产和居民投资面临着巨大的威胁。     

“中信证券” 激活股市人气

近几天沪深股市放量大涨,中信证券成为领涨的重要龙头。作为首只上市的证券公司,这只发行于股市低迷期的股票引起了人们极大的关注,而中信亦不负众望,在整个市场不景气的情况下,连续发力,带动了多个板块的走强,为低迷股市注入了强劲的人气。 目前我国证券业正处于治理整顿期:     

重启IPO意义深远

5月18日,中国证监会公布的《首次公开发行股票并上市管理办法》正式施行。这标志着因股权分置改革暂停近一年的新股发行正式开闸重启,预示着股票市场融资功能开始逐步恢复。重启IPO(即首次公开发行股票),将使资本市场的直接融资、高效配置市场资源等重要功能得到发挥,对中国提高资金的利用     

中国股市为何一蹶不振？

中国股市扩容速度连续三年雄冠伞球的同时，暴跌也连续“熊”冠全球。和十年前相比，中国股市总市值增长3倍以上，流通市值和流通股本分别增长8倍和15倍以上，但上证指数却停留在十年前的原地，市场整体估值已回到2005年998点的水平。二级市场投资者错失的机会成本仅银行利息一项就超过106％。中国股市已成为全球资本市场上融资能力最强、二级市场投资者得到的回报最差的单向畸形发育的“怪胎”。     

寻求场外资金 破解“减持”难题——访国务院发展研究中心研究员陈淮

近日股市在经历了“报复性” 反弹之后,暂时恢复了平 静,但围绕“国有股减持”话题的讨论,仍然热烈。本刊记者近日采访了国务院发展研究中心市场经济研究所副所长陈淮研究员,请他就有关“国有股减持”的几个问题发表看法。 记者:存量发行方式在市场受阻的原因是什么? 陈淮:国有股全流通和存量发行对市场的影响程度是两码事。存量发行是一个具有明显缺陷的办法,不可能解决减持的任何一个根本目标,也不可能成为减持的主导     

证券投资基金:迅逐崛起 前景广阔的新兴金融产业

一、五年发展逐步成为新兴金融产业 1997年11月《证券投资基金管理暂行办法》颁布实施,1998年3月第一批基金管理公司正式开业,第一批证券投资基金发行上市,拉开了我国证券投资基金业规范发展的序幕。回顾5年多来基金业的发展历程,从只有封闭式基金发展到开放式基金逐步占据主流,从只有准股票基金到拥有准债券基金,从只有     

资产重组与文化重组

随着社会主义市场经济体制的不断完善，以及实现中央提出的搞好国有企业三年奋斗目标的不断落实，许多企业以市场经济的运作方式进行资产经营，通过兼并、收购、破产、转让、控股、上市发行等多种形式进行资产重组，从而达到优化资源配置，提高市场竞争力的目的。资产重组，应是企业有形资产与无形资产有机结合的重组，在注重企业资源配置、组织结构、产品结构的调整的同时，更应注重企业“软资源”，即企业文化的重组与创新。如是，企业的资产重组才能导演出一场有声有色、威武雄壮的活剧来c在社会主义市场经济条件下，企业间的优胜劣汰，…