基于社会融资结构变化的货币政策有效性分析及其应对策略

从货币政策的工具、中介目标和传导机制三个方面系统分析了社会融资结构变动对于货币政策有效性的影响,并提出了相应的政策建议。研究发现,银行贷款比重的下降和其他融资方式的兴起使得社会融资结构发生了根本性变化,这一变化将导致传统货币政策的主要工具即存款准备金和再贴现率的有效性降低,而公开市场操作的有效性大大提高,同时利率也将取代信贷规模和货币供给量成为更有效的货币政策中介目标。正是在以上影响的基础之上,货币政策的银行信贷传递机制被极大削弱,而资产负债表的传递机制将成为新时期货币政策传导的核心机制。     

影子银行对中国货币政策的异化效应及应对研究北大核心CSSCI

2018年,我国货币政策的制定和实施面临着更加复杂的内外部环境,其中影子银行的大量出现使货币政策的传导机制和最终效果产生了异化。在分析中国影子银行特殊性的基础上,探讨了其对于中国货币政策传导机制和最终目标的异化效应。由于影子银行具有"银行的影子""非典型性脱媒""剪刀差式风险"等三大特征,导致中国货币政策的传统操作工具和操作目标发生异化,并使得货币供给量的传统中介目标失效,同时也使利率这一新中介目标的效力得以提升。但是,由于信贷配给下的利率双轨制、土地垄断下的收益双轨制和监管缺失下的体系双轨制等制度性因素的影响,导致资金脱实向虚、资产泡沫不断膨胀、金融风险持续累积,最终使货币政策的最终目标产生异化。为了改善货币政策的效果,需要从推进利率市场化改革、加强影子银行监管和完善配套制度建设等三个方面采取相应的对策。     

利率市场化、企业行为调整与货币政策实施

企业行为作为货币政策传导机制的微观基础之一,其改变将会对我国货币政策传导机制和货币政策实施带来重要影响。随着十八届三中全会后我国利率市场化过程的推进,企业投融资行为调整将会提高价格传导机制效果、弱化信贷传导机制的效果。未来货币政策的实施应注重提高透明度与可信度,稳定资产价格,引导企业预期和行为朝着有利于经济稳定和经济发展的方向转变,提高货币政策实施效果。     

我国货币政策转型中的利率市场化

利率传导机制是货币政策对宏观经济有效调控的关键，而我国长期以来以直接控制信贷规模为手段，对利率实行严格管理的货币政策已不适应金融改革的发展。当前我国实行利率市场化还有很多困难，但是，由直接控制到间接控制，由浮动利率管理到完全市场化利率体制改革是货币政策转型的必然选择。     

我国资本市场的发展对货币政策传导机制的影响

货币政策通过资本市场的传导渠道有:托宾的q理论,财富效应,资产负债表效应。资本市场的发展将影响到传统货币政策的最终目标、中介目标、政策工具及传导机制,货币政策与资本的互动性日益增强。这就要求中央银行在制定货币政策时,要充分考虑资本市场因素,完善货币政策体系,增强货币政策的有效性。     

商业银行践行绿色信贷的法律规制

我国绿色信贷政策主要依靠政府行政力量推动,效果不明显。商业银行作为主要实施主体在实施过程中的作用未充分发挥。为此,提出改进和完善的法律建议:明确将信贷补贴纳入绿色信贷法律体系中;统一绿色信贷环境风险评价指标,避免商业银行执行难;鼓励商业银行绿色金融产品创新;完善政府、银行、企业的信息沟通机制;建立绿色信贷实施的监督和制约机制,强化商业银行的法律责任。     

论货币政策对小微企业的影响——兼论货币政策取向

从融资渠道看,货币政策对小微企业影响有限。但是,货币政策会通过大企业传导机制对小微企业的资金链和市场业务产生影响。货币政策的偏紧或偏松应根据宏观经济变量适时调整,不应以小微企业的状况作为调整依据。小微企业因货币政策调整而增加的困境,宜通过财政减税和政策性信贷等其他渠道解决。     

中国货币政策区域差异的非对称性与应对策略

通过引入银行风险承担机制并结合信贷机制系统,分析了中国货币政策区域差异的非对称性。研究发现,在经济发展水平、金融市场化程度和金融市场结构三个因素的作用下,宽松的货币政策在我国东部地区的效果比较明显,而紧缩性货币政策在我国中西部地区的效果比较明显;相反,宽松的货币政策在我国中西部地区效果不明显,但是紧缩性货币政策在我国东部地区效果不明显。因此,中国存在着严重的货币政策区域差异的非对称性问题。与学者们主要从信贷渠道为我国货币政策的制定和执行提供解决方案不同,从银行风险承担渠道来提出相关的政策建议对于解决货币政策区域差异的非对称性问题更有针对性。     

我国货币政策的传导机制与货币政策的有效性分析

1997年以来,为了保持我国经济的持续、快速、健康发展,我国政府多年来一直实施着"相机抉择"的货币政策。诚然,"相机抉择"的货币政策对维护我国的经济稳定发展起到了积极的作用,但是,无论从理论上还是现实角度上来看,其运行的效果远未尽如人意。我国现行的货币政策传导机制是影响我国货币政策难以发挥作用的重要原因。     

名词与问答

货币政策反周期调节：指货币政策“逆经济风向行事”，当经济增长过快尤其是高于潜在经济增长率、通胀压力加大时，实行从紧的货币政策，提高利率或者法定存款准备金率，紧缩货币供给与信贷，可以给过热的经济降温，抑制过高的通胀率。反之，当经济增长率下滑，或者有衰退风险之时，实行降低利率的货币政策，增加货币供应量和信贷总量，可以刺激投资和消费。上世纪90年代以来，中国的货币政策实际上一直在进行反经济周期调节的操作。2008年7月份之后，爆发于美国的次贷危机演变成了全球性的金融危机，这给中国经济增长带来了诸多不确定性。在此背景下，中国宏观调控的首要任务就是保经济增长。为了实现这个目标，当年9月中旬，货币政策就出现了方向性的转变，将原来从紧的货币政策转变成不断下调利率、下调存款准备金比率并放弃对商业银行扩贷规模控制的宽松货币政策。     

经济新常态下中国货币政策对金融安全的影响及对策分析

在对后金融危机时代货币政策环境特征进行分析的基础上,系统探讨了经济新常态下货币政策对金融安全的影响及其对策建议。研究发现,经济新常态下中国的货币政策环境呈现出开放程度不断提高、金融市场加速转型和人民币国际化进程加快的明显特征,这些特征使得我国的金融安全既面临国际协调困难、中介目标失灵和外部冲击增大的巨大挑战,也面临能够同时实现内外部双重均衡的历史性机遇。为了应对挑战,抓住机遇,我国货币政策的发展应继续以供给侧结构性改革为切入点,并以总量政策为主、结构性政策为辅的方式来推进结构调整,同时我国货币政策应以控制通货膨胀为主要目标,重视市场预期的作用,继续对货币政策工具进行创新,并借人民币国际化的东风来提高我国货币政策的独立性。     

创新驱动经济增长进程中商业银行信贷集中初探

在创新驱动经济增长进程中,商业银行信贷资源出现了分配不均衡的现象。从搜集到的数据分析说明当前我国商业银行存在信贷资源集中的现象,然后进一步分析出信贷集中的形成原因以及信贷集中带来不利影响。进而提出缓解建议,防止我国的商业银行发生过于集中风险,提高经济发展质量。     

汇率与股价的传导机制分析

在开放经济条件下,汇率与股价的主要传导中介相互作用,构成了实体传导机制和金融传导机制的动态系统.汇率与股价的实体传导机制主要通过竞争力效应、收入效应、廉价进口效应和竞争性贬值效应来实现;而金融传导机制主要体现在通货膨胀、金融结构和金融政策在国际间的传播和影响效应上.汇率与股价的关联在短期内可能受金融传导机制影响更为明显,但从长期来看,仍要回归到实体传导机制的层面.汇率与股价间的传导中介及其传导机制在特定的时间和空间组合方式上的差异,将导致二者的关联呈现出复杂性.     

调高商业银行法定准备金率的原因及影响分析

据对我国当前经济现象及相关数据的分析,央行几次调高商业银行法定准备金率主要是由于国内投资增长过快、银行信贷过度膨胀、人民币升值压力日益增大和防止通货膨胀等四方面的原因,这一货币政策对商业银行(含上市商业银行)、证券市场和债券市场、外汇市场起到了一定的积极作用。     

金融危机传导机制研究：以美国为例

在经济全球化的今天，金融危机的传导更快且难以控制。美国金融危机蔓延至今仍未见底，且已经损害到实体经济。研究其传导渠道，能够有效防范金融风险的产生并减弱危机的影响。本文在总结金融危机传导机制的基础上，从国内与国外两个角度分析了美国金融危机如何从房地产市场传导至信贷市场、从信贷市场传导至资本市场、金融市场传导至实体经济、由国内传导至全球的路径。最后做出简要结论。     

绿色信贷与企业绿色创新——来自四川省A股上市企业的证据

绿色信贷是我国绿色金融工具主要组成部分，也是我国实现双碳目标的重要手段。本文以2012年《绿色信贷指引》的出台构造“准自然实验”,选取2008—2015四川省A股上市企业为研究样本，运用双重差分法(DID)考察绿色信贷对重污染企业绿色创新的影响。研究结果表明：绿色信贷能显著促进企业申请绿色专利，但对企业获得绿色专利无显著影响。对企业绿色创新进一步分析发现，绿色信贷对企业申请绿色实用新型专利有显著促进作用，对企业申请绿色发明专利则无显著影响。异质性分析表明上述促进作用对国有企业仍然显著，但对非国有企业不显著。为此，绿色信贷放款机构应给予企业更多的容忍度和灵活度，政府更要大力推动发展绿色信贷。     

加入WTO对中国货币政策传导的影响

加入WTO后 ,由于外资金融机构的资金主要来源于国际金融市场 ,中央银行对货币政策的宏观调控难度将加大。主要表现为中央银行货币政策工具的效率和货币政策中介目标的有效性等的下降     

高校应用型金融人才培养的文化传导机制研究

从高校应用型金融人才培养的视角,对文化传导机制的内涵、地位、作用进行分析,厘清了高校应用型金融人才培养的目标、思路、质量,揭示了文化传导机制存在"三个弱化"的问题,阐述了加快建立文化传导机制的路径为合理构建学科建设、科学研究制度设计和重视培育文化素养。     

对我国货币政策有效性的分析思考

近年来,我国制定执行的货币政策虽然科学而又符合实际,但效果却不太理想,问题在于货币政策传导渠道中存在的一些阻碍因素影响了货币政策的有效性.当前我国货币政策的运作环境发生了很大变化,政策调控重点转移,经济市场化水平继续提高,亟需深入研究在新的经济条件下如何进一步提高货币政策的作用与效率.本文将结合广东省近几年的经济金融运行情况,对上述论题试作分析.     

新常态下货币政策对企业经营业绩负面影响与传导机制

经济新常态是全面深化改革的关键阶段,稳定经济增长、提高企业经营业绩显得非常重要,其中货币政策的有效发挥将事半功倍。然而,货币政策是一把"双刃剑",也造成了许多负面影响。研究梳理了新时期我国实施的货币政策,总结分析了其对企业经营业绩的一些负面影响。在此基础上,进而探究其具体的传导机制,并提出政策建议供有关部门参考。