股票估值有关理论问题探讨

股票估值就是投资者对上市公司的股票以及股市整体的内在价值在股市交易中是否得到合理体现所做出的判断和估量。估值对于进行价值投资，有效控制投资风险，提高投资收益等具有重要作用。政策、资金、上市公司业绩、宏观经济形势等因素是估值的基本依据。市盈率估值法、市净率估值法和现金流贴现模型等是估值的基本方法。本文从内在价值的基本框架和科学性出发，以估值为基础进行价值投资判断．倡导价值投资，避免价格投机。论文的研究方法对于投资者进行价值投资是具有长远应用价值的。     

完善股票回购机制稳定中国股票市场

国际市场的经验证明,股票回购可以抑制过度投机行为,熨平股市的大起大落.在股市跌跌不休时,政府鼓励上市公司通过股票回购救市,不仅政府行政成本极低,而且可以避免政府直接干预股市.从2007年10月起到2008年4月中国A股市场下跌近50%,政府稳定股市的政策"组合拳"频频出台后,沪深两市还在振荡不已,进入欲涨还休的胶着状态.完善我国的股票回购机制,不仅可以突破当前股市的胶着状态,而且建立起中国股票市场稳定发展的长效机制,有利于促进证券市场的持续健康发展.     

上市公司回购股份的法律思考

股份回购是指上市公司通过一定的途径收买本公司发行在外的股份的行为。上市公司回购股份实际上是一种减资行为，会对股票市场带来负面效应。但完善的股份回购制度也有其不可替代的功能，如稳定股市、增强投资者信心、增加股份含金量。①股份回购还是常用的反收购措施。因...     

普及股票风险知识的有益尝试——《股市陷阱防范》简介

经过 2 0多年的改革开放 ,我国股票市场从无到有 ,从地域性的市场发展为全国性的市场 ,上市公司发展到 10 0 0多家 ,投资者达到 5 5 0 0多万。人们传统的理财方式有了根本的转变 ,金融投资意识大大提高。从发展社会主义市场经济的角度看 ,这是件了不起的事。但是 ,从投资学的角度观察 ,当前这股股票热中也存在一些值得重视的问题 ,主要表现在人们对股票投资表现出极大热情的同时 ,对于股票市场的认识却又显得十分不足。正是由于对广大投资者普及股票投资风险知识的迫切需要 ,近期来 ,山西经济出版社出版了《股市陷阱防范》一书 (荆峰编著 ,2…     

中国股市健康发展的路径选择

全面建设小康社会需要资本市场的进一步发展。股市作为资本市场的重要组成部分 ,在国民经济中的地位和作用显得愈来愈重要。为使我国股市进入健康发展的轨道 ,需要切实转变观念 ,合理确定股票发行价 ,强化公司治理和审计监督 ,优化上市公司结构。     

从根本上改革股票发行制度

中国股票发行制度的核心是发行审核制度和保荐人制度。现阶段的发行审核制度是具有典型核准制特征的发审委制度。核准制和注册制是发行审核制度的两种形式,保护投资者利益是该制度的根本目的。事实上,股票发行制度产生的所有问题都与股票发行过程中权力与责任不一致有关。中国股市自诞生之日起就被定位于服务国有企业,这与保护投资者利益形成悖论,并且股票发行制度改革也回避了发行审核的本质问题,当务之急是从制度设计上防止证券侵权,保护投资者利益。如果制度设计和执法能力不匹配,发行审核责任不落实,盲目实行注册制改革可能给中国股市带来灾难性后果。因此,在实行注册制之前,股票发行制度改革应有合理的过渡性安排。     

进一步发展和完善我国股票市场

新中国的股票市场是在改革开放之后建立起来的。１９９０年１２月上海证券交易所成立，标志着中国证券市场的开端。１０余年来，我国股市从无到有，从小到大，取得了显著的成效，市场规模和水平都有较大提高。截至２０００年底，股票市价总值已达４８０９０．９亿元（其中流通市值１６０８８亿元），境内上市公司已达１０８８家，上海和深圳两地证券交易所投资者开户数共达５６００多万户。还有３４只证券投资基金，基金总规模５５０多亿元。我国股市在将分散的社会资本集中并转化为大额的长期资本方面发挥了重要作用。一大批国有企业股票发…     

效益,不是“炒”出来的

在股票市场、期货市场和房地产市场上,有许多“炒”的现象。光靠“炒”是出不来实实在在的效益的。人们对“炒”的现象必须有一个清醒的认识。 许多人指出,我国刚发育起来的股票市场上,由于尚不够规范,不少股票的市价与上市企业自身的业绩并没有联系在一起。有些较高的市价差不多都是“炒”出来的。从一些工商企业的经营状况看,它与股市上的收益也不成比例。正是在这“炒”股票的过程中,却产生了一个个暴发故事,成十倍地赚钱的所谓“回报率”,使得后进股市的人对两三个百分点的上涨已不大看得上眼。今年春天股市上出现连续低迷的现象。业内人士指出,这是我国新兴的股市开始走向成熟的一个标志。     

“东北股现象”的忧思

在我国股票市场上,东北上市公司的股票价位普遍偏低,有的股票价位长时间低迷。这种情况被专家们称为“东北股现象”。 针对这种“东北股现象”,有关方面曾经邀集对股票市场颇有研究的专家们进行研讨,从股份制改造、金融、环境、上市公司素质、股民素质等各个方面对“东北股现象”进行剖析,可谓仁者见仁、智者见智。尽管专家们见仁也好,见智也罢,在股票市场上,“东北股”仍然继续“现象”。 上海股票市场,对东北股民来说具有磁石般的吸引力以至特殊地偏爱。至去年末,该地股市已有7家东北股。令人不解的是,这7家之中达到10元以上的只有1     

中国上市公司存在的问题与对策

中国股市存在的大量问题，将直接影响股市的市场化改革和投资者的投资信心，资本市场在国民经济生活中地位的下降和作用的降低，必将影响到国民经济的健康稳定发展。中国股票市场的问题，是一个不容回避的根本性问题。     

培育我国股票市场的理性投资氛围

一、我国股票市场的基本现状及问题 　　从1990年12月19日上海证券交易所正式挂牌营业至今,中国的股票市场在11年中不断发展壮大.据统计,截至2000年11月30日,我国境内上市公司总数(A、B股)已达1063家,上市公司总股本3585.93亿股,市价总值46061.78亿元,流通市值15492.49亿元.到2000年10月底,我国境内股票市场投资者开户数达5582.31万户,投资者涉及境内居民、证券投资基金、证券公司、信托投资公司、保险公司、国有企业、国有控股公司和上市公司等.这些都表明我国股票市场的发展已初具规模,并成为影响我国经济发展的重要力量. 　　……     

我国上市公司数据失真的原因及其防范对策

随着资本市场的发展,上市公司对我国的经济发展已具有举足轻重的作用。国有上市公司已成为我国各行业中的龙头企业,在国有资产质量上,上市公司已成为优良资产的富区,同时上市公司也成为中国人投资的主要领域。但也不可否认,在我国上市公司发展过程中,也出现了一些问题:部分上市公司内部违规现象严重,有的上市公司因各种违规问题而受到证监委和其他有关部门的查处,特别是一些上市公司会计信息严重失真,虚增业绩,大肆“圈钱”,极大地打击了投资者对上市公司的信心,严重地扰乱了市场秩序。为     

资本资产定价与国有股流通平稳"着陆"的必要条件

与普通商品的供求均衡定价不同,股票资产的均衡价格由资本资产定价模型所决定。只有在效率市场下股票的市场价格才等于均衡价格,也只有在市场价格等于均衡价格的条件下国有股才能为二级市场投资者所接受从而实现平稳减持。因此,国有股按市价平稳流通的必要条件就是我国股市满足效率市场假说的必要条件,即投资者必须具备资本成本意识以及资本市场具有做空套利机制。在上述必要条件尚不满足的今天进行国有股市价减持,必然构成强式部门的套利行为,二级市场上机构大户对这一套利行为的不满是造成股市暴跌、国有股市价减持失败的根本原因。     

培育我国股票市场的理性投资氛围

一、我国股票市场的基本现状及问题从 1 990年 1 2月 1 9日上海证券交易所正式挂牌营业至今 ,中国的股票市场在 1 1年中不断发展壮大。据统计 ,截至 2 0 0 0年 1 1月 30日 ,我国境内上市公司总数 (Ａ、Ｂ股 )已达 1 0 6 3家 ,上市公司总股本 3585 93亿股 ,市价总值 46 0 6 1 78亿元 ,流通市值1 54 92 49亿元。到 2 0 0 0年 1 0月底 ,我国境内股票市场投资者开户数达 5582 31万户 ,投资者涉及境内居民、证券投资基金、证券公司、信托投资公司、保险公司、国有企业、国有控股公司和上市公司等。这些都表明我国股票市场的发展已初具规模 ,并…     

中国股市投资者"羊群行为"产生的根源及对策分析

股票市场羊群行为是投资者从众行为的结果,是影响股票市场波动的重要因素。本文利用信息瀑布观点对投资者羊群行为的产生进行了理论分析,然后针对我国投资者羊群行为产生的特定根源进行了探讨,并提出了降低我国股市投资者羊群行为的对策。     

支撑A股市场高估值的基础及其变化

我国的A股市场正处于剧烈的调整之中,关于调整的原因众说纷纭,但其本质的原因却被忽视了,那就是A股市场的估值严重偏离了股市正常的投资价值范围.股市高估值的形成,一是与我国股市制度不健全、市场建设不完善有关,二是由于受到各种经济因素的影响.中国股市正处在新兴加转轨阶段,制度和市场建设还十分不完善.除了在宏观上加速完善资本市场建设、加大上市公司治理力度外,从微观上要着重提高上市公司的质量,加速更多质地优良的公司上市;要通过各种措施建立上市公司对投资者的回报机制.     

股市面临的问题及对策

目前，我国股市在现实发展中所显现出的最突出的问题，是投机性过强和股价持续低迷，严重阻碍了我国股份经济的持续健康发展，也给广大股民利益带来了巨大损害，必须深究其根源．采取有效措施予以解决。问题成因分析股币投机性过强和股价持续低迷的问题，作为股市发展中内在不完善因素促成的结果，其成因可从多方面进行考察和分析。从形成机制上讲，可归结为两个方面：一是由于胜利分配水平低和控股权交易（即购股兼并）受阻的因素，使投资者无法安心于把股票当作有效的长期投资工具，只能伺机搞股市投机买卖或“潇洒股市走一回”，从而形成…     

怎样看目前兴起的“股票热”?

股票、证券市场,过去一向被人们看作是资本主义的专利。其实,它是生产社会化、商品化的必然产物,也可以为社会主义经济活动所利用。我们究竟应该怎样看待目前的“股票热”呢? 1986年,上海再度出现新中国建国后的第一次股票交易。第一家股票交易所开门仅10分钟,当天上市的股票便被抢购一空。1989～1990年,在深圳又一次出现“股票热”。虽然对于一个大国来说,股票市场的规模还远远不够,但它对社会经济的发展,已起到了明显的促进作用: 第一,设立股票市场能够融通资金,并为引进外资开辟了一条新途径。社会主义的现代化建设需要大量的资金,有了股票市场,就可以让国内外的投资者来购买有价证券。它比起外商直接投资和吸引国外贷款,具有不用还本和手续简便的优点,加之无需考虑水、电、劳工等条件,因而对国外投资者有很强的吸引力。据统计,深圳利用股票吸引的外资达     

中国股市必须刮骨疗毒

当前中国股票市场价格不能反映中国经济的整体情况,也不能反映上市公司的经营状况。中国股票市场是一个被扭曲的价格体系,对中国经济的走势没有任何参考意义;中国的上市公司经营状况千差万别,但是,在包装上市的过程中普遍存在弄虚作假的问题,不解决投资者利益分配不平衡的问题,中国的股票市场就还会继续低迷下去。     

略论十年来我国股票市场存在的五大问题

我国股票市场开业以来,取得了辉煌的成就,但由于上市公司股本结构不合理、监管体制不完善等因素影响,股市上也存在很多问题,如股票市场波动幅度较大、投机气氛过浓、泡沫现象严重等。为了在“十五”期间进一步完善股票市场,化解金融风险。本文探讨十年来我国股票市场存在的五大主要问题及其成因。