美国次贷危机及其启示

一、次贷危机的由来次贷危机是一场发生在美国,因次级抵押贷款机构破产、投资基金被迫关闭、股市剧烈震荡引起的危机。美国经济在“9·11”恐怖袭击之后,曾一度陷入到增长停滞的状态。当时美联储以连续13次降息来促进经济的复苏,同时把发展房地产业作为推动经济增长的重要手段。这一系列的经济举措确实起到了作用,美国经济在经历两年的调整后,在2003年开始了新的增长周期。由于这一时期美国房地产市场持续繁荣,加上美国利率水平较低,一些贷款机构为大量信用程度较差和收入不高的借款人提供购房贷款,甚至推出了“零首付”的抵押贷款方式,使购房消费不断升温。随着房价不断上涨,楼市大热,流动性过剩、通货膨胀开始显现,之后美联储为了抑制通货膨胀,连续17次加息。由于美国住房市场的急剧降温尤其是短期利率的提高,次级抵押贷款的还款利率也大幅上升,购房者的还贷负担大为加重。同时,住房市场的持续降温也使购房者出售住房或者通过抵押住房再融资变得困难,这种局面直接导致大批次级抵押贷款的借款人不能按期偿还贷款。随着无力还贷人数的增多,美国多家大的抵押贷款机构、对冲基金相继破产,股市暴跌,危机迅速从住房市场蔓延到信贷市场、资本市场,从金融领域扩展到经济领域,...     

社保基金应发挥更多功能

正日前,全国社会保障基金条例开始向社会征求意见,在公众的脑海中,有些人把它看作是国家层面的社会保险基金,有些人则以为它只是股市中"代表风向"的机构投资者,实际上存在许多混淆之处。我国社会保障体系的核心,主要是指各类社会保险基金,包括基本养老保险基金、基本医疗保险基金等"五险",这是国家强制建立和实施的一种社会保险制度。社会保险基金管理的安全性第一,而投资增值的目     

关于在我国开办股指期货的几点思考

在 目前国内股市面临结构化改变、投资机构化兴起之时 ,开设股指期货具有重大的现实意义 :它可以拓宽股市资金来源 ,确保股市持久活跃 ,促进理性投资 ,减轻股市盲目波动 ;有利于扩大股市规模 ,增加流动性 ,增加财政收入 ;保证新股发行和顺利上市 ,为新股发行市场化奠定基础 ;提高股市透明度 ,制约操纵 ,发挥股市晴雨表作用 ;提高金融业防范风险能力。股指期货交易的设立关系到整个证券市场的创新和发展 ,涉及到修改法规、市场体系划分、合约设计、交易清算运作、风险管理体系等一系列复杂的制度和技术问题 ,因此必须在广泛调研和认真研究可…     

股指期货与沪深300指数关系的实证研究

股指期货是以某一股票价格指数作为标的物的金融期货,是由交易所制定的,约定交易双方在未来的某一特定时间,按约定的价格进行股价指数交易的一种标准化的期货合约,具有价格发现、风险对冲、套期保值、套利等作用.股指期货目前是世界上交易量和流动性最好的金融衍生产品之一,也是公认的股市上最为有效的风险管理工具之一.2010年4月16日,股指期货正式登陆我国资本市场,成为股市内在稳定机制的重要内容.股指期货的推出,将会对我国的资本市场产生重大影响,对投资者的投资理念和投资行为也将会产生重大转变.本文正是基于股指期货正式推出三个月来,期货市场和现货市场之间的联动关系,利用协整理论与Granger因果关系检验理论,对沪深300指数与股指期货之间的关系进行定量实证研究,目的是考察两个不同市场指数之间的联动及相互引导关系,对一个市场上的指数变动能否用另一个市场上的指数变动进行解释,为投资者进行套期保值和套利操作提供一定的参考.因此,研究股指期货和现货市场之间的动态相关关系,具有一定的理论意义和实际运用价值.     

浅析我国推出股指期货的意义与风险

股指期货是目前全球金融衍生品市场上仅次于利率期货的第二大金融衍生工具.股指期货的推出对于我国股市的健康发展以至整个金融市场体系的稳定、健康发展都具有十分重要的意义,但同时我们也不得不承认,在目前的市场条件下开展股指期货交易会带来一系列风险.根据我国目前的实际情况,应加强股指期货风险的防范措施.     

化解股市矛盾 促其健康发展

一、我国股市的主要矛盾(一)市场化与政策市的矛盾。股市是市场经济中最市场化的一个部分,按道理讲,股市的发展方向应当由市场决定,实行市场化。但在我国"政策市"这个概念却随股市与生俱来。"政策市"是指利用政策来影响股指的涨跌,政策的操作和影响对象很明确,那就是股票指数。政策市在本质上是对现代市场经济原则的违背。我国股市过去长期历尽磨难,其中一个很重要的原因就是行政权力对市场运行与发展的过     

将目前财富蒸发的股市改造成为财富创造的股市

2011年的中国股市,散户赔钱,大户赔钱,机构也赔钱。在股市大幅度圈钱、扩容中,很多股票价格被"腰斩",股民财富大幅度蒸发,不少股民被迫"割肉"、挥泪远离股市,而大股东和高管们的钱袋子则日益鼓胀!这一巨大反差警示     

浅析股权分置与"政策市"

自2001年6月以来,中国股市遭遇了"政策市"政策不能左右市场的前所未有的尴尬,原因之一就是股权分置问题的预期充满了巨大的不确定性.中国股市的政策从来没有时间概念的,市场永远处在猜测之中,投资者很难确定自己的投资策略.造成政策多变的原因是多方面的,但股权分置是主要因素.     

社会保险基金入市应注意的几个问题

社会保险基金终于被获准合法进入中国股市,这成为中国股市10多年历史上破天荒的大事。面对机遇与风险共存的中国证券市场,研究社会保险基金通过市场化运作使其保值增值,以满足未来不断增加的养老金的需要,已成为当务之急。一、社会保险基金入市是社会保障可持续发展的内在要求l.我国社会保险基金投资已不适应社会发展的需要。社会保险基金是社会保障基金中最重要的部分。社会保险基金包括基本养老、失业、医疗、工伤和生育保险基金。随着我国市场经济体制的逐步完善,原有的社会保险基金的投资形式已不适应我国社会发展的需要,导致社会保险基…     

规模种田也"赚钱"

"现在,农资产品价格上涨,种田基本没有什么赚头."这是绝大多数农民的普遍看法.近年来,粮食价格上涨了,国家提高了对农民种粮的直补,但是,化肥、农药、种子等农资产品价格不断上涨,再除去人工费、机播机收等费用.农民种田基本上没有什么赚头."田是自己承包的.就图个自家产粮自家吃,心里踏实."不少农民这样认为.     

警惕美国重新分配世界利益

在2008金融风暴根源、危害与前景暨《金融大崩盘》新书研讨会上,中国银行全球金融市场部高级分析师研究员谭雅玲指出,警惕美国重新分配全世界利益。谭雅玲认为,以往出现金融危机的国家,股市、汇率、房地产市场同时暴跌,金融机构倒闭。但在美国市场上,美元上涨,股市下跌,房地产价格有节制下调。她表示,目前流动性已经过剩,而美国在不断释放流动性,全球面临流动性泛滥。     

资本资产定价与国有股流通平稳"着陆"的必要条件

与普通商品的供求均衡定价不同,股票资产的均衡价格由资本资产定价模型所决定。只有在效率市场下股票的市场价格才等于均衡价格,也只有在市场价格等于均衡价格的条件下国有股才能为二级市场投资者所接受从而实现平稳减持。因此,国有股按市价平稳流通的必要条件就是我国股市满足效率市场假说的必要条件,即投资者必须具备资本成本意识以及资本市场具有做空套利机制。在上述必要条件尚不满足的今天进行国有股市价减持,必然构成强式部门的套利行为,二级市场上机构大户对这一套利行为的不满是造成股市暴跌、国有股市价减持失败的根本原因。     

"窗口"新注

中国的词汇具有变幻莫测的魅力,因为它在实践中被不断赋予新的内涵,有本义,也有转义,出现在辞书中,就有了诸多义项.比如"窗口"一词,这二三十年就在不断刷新,但其本义是不变的,即房屋车船上用来透光、通气或出烟的那个洞穴.     

我国开放式基金发展的制度环境分析

随着“华安创新型”和“南方稳健成长型”开放式基金的正式成立 ,我国开放式基金迈出了发展的第一步。但笔者认为我国开放式基金发展的制度环境并不容乐观。1.开放式基金是把双刃剑。开放式基金的赎回机制和及时的信息披露在有效保护投资者利益的同时 ,也为基金的投资组合运作带来了不便。首先 ,为了应付随时可能发生的赎回 ,基金管理人必须保持一定比例的现金和投资于流通性较好的股票 ,而流通性和收益性往往不可兼得 ,特别是在股市上涨时 ,大量资金可能会蜂拥而来 ,尽管后市并不乐观 (已有较大涨幅 ) ,基金经理也可能会被迫在高位增加股票…     

"终结"还是"在场":论社会主义主流意识形态的强化

加强社会主义主流意识形态是中国特色社会主义建设的重要内容.在新的历史条件下,"意识形态终结论"的渗透以及西方国家主导下的"游戏规则",在理论上和实践上对我国社会主义主流意识形态建设提出了严峻的考验.如何坚持马克思主义在意识形态领域的指导地位,强化社会主义主流意识形态,适应西方资本主义国家"西化"的伎俩,超越"意识形态终结论"的假象,就成为当前我国构建和谐社会进程中意识形态建设所面临的重大任务.     

“国家牛市”是一个臆想的概念

<正>政府的责任就是维护股市"三公",让融资者、投资者的权利和责任能够更加对称公平。市场上有观点认为,股市上涨是国家意志的体现,并创造出了一个词语"国家牛市"。李剑阁认为,这个概念是危险的,国家需要的是一个健康的资本市场,而资本市场的常态就是有涨有跌,牛市不会按照人们的主观意志去发展。笔者对此深为认同,牛市不能滥用国家名义。政府是国家权力的执行机关,"国家牛市"的内在逻辑就是政府希望牛市,但政府希望牛市吗?确     

摘掉"穷帽"迈康庄——丹棱县老峨山片区脱贫攻坚启示录

鸡年新春对老峨山上的郭显军来说,温暖而喜庆.从山上搬到山下,郭显军一家将在新的一年里,过上脱贫奔康的新生活. 今年1月,丹棱县老峨山片区代表眉山市迎接脱贫攻坚"国考",以"六个到位"赢得国务院扶贫办考核组赞誉.在此之前,老峨山片区已先后通过省、市和第三方机构的考核评估,9个省、市贫困村"摘帽"退出,750户建档立卡贫困户脱贫"销号".     

中国股市为何熊霸全球?

与全球股市艳阳高照的景象完全相反,2010年的中国股市以高达14.31%的跌幅惨淡收官,全年蒸发财富17720亿元,A股成了表现最为差劲的市场.笔者认为,将中国股市如此的惨局归结为国际"热钱"所为或者是欧债危机等外部原因,很难让人信服.检讨国内股市应当将焦点更多地对准自身.     

美国"楔子战略"的出台与中苏结盟友好

在纷繁复杂的"冷战"历史中,就中苏关系而言,美国无疑是作用力和影响力最大的外部因素.新中国成立前后,中苏关系走向友好并结盟,而美国在这一时期出台了以分裂中苏关系为目的的"楔子战略".美国的"楔子战略"没能阻止中苏结盟,其根本原因在于当时美国外交政策的主流是反苏反共,它并未冷静客观地分析当时的新中国及中苏关系,且这一战略本身也是自相矛盾、充满悖论的.     

"阳春白雪"与"下里巴人"的和谐乐章

今年中央电视台的春节晚会,把最绚烂的舞台交给了一个"放羊娃",把最动人的时分交给了一个乡下人.头扎白毛巾、身披羊皮坎肩、腰系大红绸带的年轻汉子阿宝,和歌唱家吴燕泽、戴玉强精妙而和谐的演唱--<草原上升起不落的太阳>,一举获得春节晚会大奖.这是主流音色与乡村小调的协唱,这是"阳春白雪"与"下里巴人"的共舞,这不也是城里人与乡下人的统筹吗?