基于EGARCH-M模型的伊斯兰股票市场稳定性研究

通过分析传统股票市场和伊斯兰股票市场的收益率和波动率在面对不利冲击时的反应,发现不利冲击对传统股票市场的影响都要大于伊斯兰股票市场,这说明伊斯兰股票市场在稳定性方面具有一定的优越性,抵御风险的能力要强于传统股票市场。从伊斯兰股票市场的运行特点和投资者两个角度来看,三个原因保证了伊斯兰股票市场拥有较好的稳定性:首先伊斯兰教义对上市公司的行业限制和财务数据限制,保证了上市公司的高质量;其次,相应的监管机构定期为投资者筛选出符合伊斯兰教义的公司,从而在市场上增加了这类公司获得投资的机会,在一定程度上也限制了那些高风险企业发展的机会;最后,公司和投资者都重视契约精神,公司注重所披露的经营信息的高质量、风险共担、利润共享以及禁止投机的原则也会使投资者努力去监督企业的经营活动,避免其经营高风险的业务,从而使得伊斯兰股票市场更加稳定。     

机构投资者定价策略的博弈分析

我国股票市场的投资主体是机构投资者和大户,大力发展机构投资者将改变股市过去那种牛短熊长的格局,在负指数效用函数假设下,机构投资者之间的分离定价策略,往往导致股票市场的无效性。然而,在风险中性的股票市场中,机构投资者之间的伯川德定价竞争又使得市场是有效的。我国股票市场与世界其他新兴同类市场一样,存在异常的股票价格波动、市场操纵等现象,股票市场掺入了大量的"人为"因素。     

发展中国家新兴股票市场的国际化

新兴股票市场大多是在70年代未和80年代初发展起来的,它们的兴起是这些国家发展进程的组成部分。新兴股票市场不仅是国内资本需求的产物,而且是国际投资者愿意将资金投入到发展中国家的反映。 一、新兴股票市场的发展阶段 一般来说,一国股票市场的发展都是以该国实现一定程度的经济政治稳定并且实行增长导向型经济政策为先决条件的。初级阶段,股票价格会趋于上升。随着价格的上升,股票市场就必然赢得国内投资者的信任,潜在的投资者就有充分理由认定新兴股票市场是替代传统的银行储蓄和短期政府债券的一种投资。处在这个阶段的新兴股票市场国家有哈萨克、乌克兰和独联体其它国家。 第二阶段,由于新兴股票市场已经享有一定程度的信誉,从而形成要求放松对国内资本市场进行控制的两股压力:一是外国投资者纷纷要求参与新兴股票市场;二是国内投资者     

我国股票市场非系统风险的防范及对策

近年来,我国证券市场发生了深刻变化,证券投资基金规模稳步增长,合格境外机构投资者(QFII)、保险公司、社保基金等机构投资者发展迅速,多元化的机构投资者格局初步形成,股票市场日益稳定.然而,我国股票市场作为一个新兴市场,非系统风险仍然较大.因此,控制与防范股票市场的非系统风险尤为重要.     

我国股票市场非系统风险的防范及对策

近年来,我国证券市场发生了深刻变化,证券投资基金规模稳步增长,合格境外机构投资者(QFII)、保险公司、社保基金等机构投资者发展迅速,多元化的机构投资者格局初步形成,股票市场日益稳定。然而,我国股票市场作为一个新兴市场,非系统风险仍然较大。因此,控制与防范股票市场的非系统风险尤为重要。     

政策市效应与投资者均衡策略研究

众所周知 ,中国股票市场具有政策市的特征。本文先简要回顾了中国股票市场政策制定与投资者投资行为影响的研究情况 ,在此基础上 ,利用动态博弈的思想构建了政策与投资者博弈的动态均衡模型 ,并对双方博弈均衡应采取的策略进行了分析 ,进而提出稳定中国证券市场的相关政策建议。     

让千年古都青春永驻──访中共山西省委常委、太原市委书记侯伍杰

太原，古称晋阳，又称并州。据文字记载，至今已有2400多年的历史。隋末，由于李渊在这里起兵创建帝业，立国号为唐，封太原为唐王朝的北都，使得太原在千年之中久负盛名。最近，记者访问了太原市委书记侯伍杰。他一见到记者，谈起在新千年里使千年古城换新颜的新打算，便兴趣盎然。他用凝重的话语首先说道：“站在世纪之交、千年更替的交汇点上，我深感责任重大。过去我们落后了，现在我们要奋起直追，要在新千年里，用我们的双手和智慧，把这座千年古都，建成一流的现代化城市!”何为现代化?如何让这座古城在新千年里焕发出勃勃生机?侯伍…     

评判我国股票内在价值评价指标

2008年中国股市开始走低,投资者对股市前景失去了信心,股票市场的融资功能也越来越弱。需要通过股票的内在价值来正确评估中国的股票还有没有投资价值。正确解决股票内在价值的评估问题,是规范证券市场运行的需要,也是保护中小投资者利益的必然要求。     

中国股市为何不能很好发挥融资功能?

<正> 亚洲金融危机之后,我们开始试图改变我国以银行间接融资为主的金融结构,最主要的措施是大力发展股票市场。但近十年来,尽管我们一直强调资本市场的直接融资功能,但股票市场的融资比重一直非常低,到底是什么原因妨碍了股市     

迎接新千年 跨入新世纪──新纪元献词

当欢庆澳门回归的歌声还在华夏大地缭绕之际，新纪元的钟声又响彻云霄，我们迎来了新千年，跨入了新世纪。千年等一回，这是我们这一代人的荣幸；百年遇一次，这是我们这一代人的骄傲。在举国上下狮舞龙腾、载歌载舞辞旧迎新的喜庆时刻，《公安大学学报》编辑部全体工作人员，向全国各级公安机关的领导、协办单位、作者、读者、教育工作者、警学科研工作者祝贺新年快乐！感谢你们过去对本刊的支持与关爱，祝愿你们在各自的岗住上再铸新千年、新世纪事业上的辉煌； 江泽民总书记在中华世纪坛点燃开启新千年的中华圣火，照亮了中华民族前进的…     

股票热的冷思考

连续两次降低存款利率以来,居民的投资发生了很大变化,全国的储蓄存款增长趋缓,有的地区呈现出历史上罕见的负增长。据调查,导致增长趋缓和负增长的直接原因,除债券发行和房改造成的部分影响外,更重要的是许多投资者选择了有利可图的股票投资。 股票市场在降低存款利率以前长期处于不景气的状态,许多股票投资者都有套牢或吃亏的感觉。不想,经过两次利率下降,股市又奇迹般的复活了,而且火爆起来,上海、深圳股票综合指数一天一个样的上涨,使不少人又尝到了炒股票的甜头。由此许多人又把钱投向了股票市场,把二级股票市场炒的个“牛气”冲天。由于二级市场的火爆,也带动了未上市的初级市场,不少未上市的股权证在上柜交易中也连连攀升,许多上柜的股权证价格也出现     

龙年理财指南——钱投哪里才不会打“水漂”?

龙年伊始,房地产交易与股票市场萧条,似乎预示着2012年个人理财投资的前景并不乐观。"2012年,我们的钱该往哪里投?"债券市场、金融机构等多方专业人士,为投资者精心设计了一套适合龙年的"理财指南",希望你能够从中找到适合自己的理财方案。银行理财:收益整体下行适合长线春节长假结束后,各银行不约而同推     

中国证券市场过度反应现象实证研究

过度反应现象是许多国家证券市场上存在的“异象”，本文在考虑风险补偿和规模效应的框架下，对我国股票市场过度反应与长期反转现象进行了实证，发现我国股票市场上存在显著的长期反转现象。在实证研究基础上，本文通过构建一个存在两类投资者的市场模型，并求解均衡，发现一部分投资者对于未来收益率尾部估计赋予的概率偏大，那么源于私人信息的价格移动会在长期部分反转；并且对应于公开信息到达的价格移动与以后的价格变动正相关。     

西方主银行及投资机构在公司治理中的作用——基于日本和美国的经验

本文通过研究西方(主要是日美两国)的银行和机构投资者在公司治理中的作用,深入探究并思考中国的金融体制改革问题,得到的重要启示就是既不能高估股票市场和机构投资者在改善中国国有企业治理结构方面的作用,更不能低估商业银行可以发挥的潜在作用。     

不一样的阳光

我见证了千年的曙光,它冲破了一个逝去的千年之夜,告诉我新的千年依然是明媚和灿烂的。 新千年的曙光也第一次揭开了深圳最东端的土地的神秘的面纱,那里的人与我们看到的是不一样的阳光。所有的中国人都应该看到同样的阳光,这一天绝不用等到下一个千年的黎明。     

数字

"中国股市不会辜负成熟投资者。"——国家统计局原局长李德水日前发表题为《中国的股票市场完全可以实现稳定健康发展》的文章,称面临调整的中国股市,是市场自     

沪港通 不能不知道的事

什么是沪港通？ 沪港通是＂沪港股票市场交易互联互通机制试点＂的简称,两地投资者可通过当地证券公司或经纪商买卖规定范围内的对方交易所上市的股票。     

总结前世纪 创造新世纪 (笔谈)

人类历史进入了新千年、新世纪 ,上世纪末被西方公众评选为千年伟人和千年最伟大的思想家的马克思和他创立的学说 ,是否会随着千年更迭、世纪交替而推移到时代的后面而成为应该送进博物馆的一块化石呢 ?凡是对当今时代的问题、历史走向和人类命运作了缜密思考 ,同时对马克思的学说作了深入研究的人 ,都会作出断然否定的回答。法国哲学家萨特说 ,马克思主义仍然是我们时代的哲学 ,它没有被超越 ,因为产生它的历史条件还没有被超越。美国经济学家、哲学和法学博士罗伯特·海尔布隆纳说 ,马克思主义是我们时代需要的哲学。它不仅提供了一种历史…     

股票投资风险及其化解

对股票投资者来讲,其最关心的莫过于投资的收益,而其最关注的莫过于投资的风险。我国股票市场近十年的发展,曾有过轰轰烈烈的辉煌,也有过曲折、磨难与坎坷,其间,有些投资者获得了丰厚的回报,但也有不少投资者遭受过惨重的损失与打击。如何正确认识股票投资活动中的风险成因及其特点,以采取有效的措施来防范和化解风险,进而谋取更好的投资收益,是每一个投资者都必须认真思考的问题。     

法律制度、投资者保护与公司治理

世界各国公司治理的不同,很大程度上归因于各国法律制度对投资者保护的差异。当投资者权利的法律保护较弱时,由于失去控制权就意味着放弃控制权带来的私人利益,投资者会尽可能想办法集中所有权以保护自己的利益。集中所有权是对投资者保护弱化的适应性反应。如果法律制度对股东权益保护较好,则该国就可能有一个较发达的股票市场,企业股权融资比例就可能相应较高;如果法律制度对债权人保护较好,则该国债券市场就可能发展得较好,银行的债权投资行为就会得到鼓励,企业债务融资的比例就可能比较高;当外部股东和债权人都缺乏保护时,企业就只能依靠家族成员进行融资。在转轨经济体中,公司治理效率低下的一个根本原因在于法律制度不健全,对中小投资者的权益保护缺失。因此,推进法律改革以加强投资者的法律保护,是提高转轨经济中公司治理效率的关键。