也谈经济刺激政策退出机制

雷曼冲击引发次贷危机发生以来，各国联合出手，实施特殊的经济刺激措施，发达经济体运用大规模财政政策的配合，实施零利率下的量化宽松货币政策，刺激经济取得了效果，稳定了人们的价格预期，避免了1929—1933年“大萧条”式衰退的发生。特别是2009年8月以来，随着国际金融市场逐渐趋于稳定，各国股市大幅回升，流动性奇缺、信贷紧缩现象有所缓解，     

经济刺激政策退出平衡术

##正##既要保持货币流动性的合理充裕,又要保持利率的合理水平,同时要管好通胀预期。这种多目标实际上是一种典型的相机抉择策略,如何把握适度宽松货币政策的适度,是一门调控大艺术。又将是扑朔迷离的一年。2010年全国两会3月14日结束。这一天北京天气阴沉、大雪纷飞,而次日却艳阳高照,这种剧烈的天气变化似乎在昭示今年国内外形势的复杂性与政策的不确定性。今年‘两会'不仅是本届政府的中     

经济刺激政策的中国式退出

<正>宏调政策虽保留积极、宽松方针表述,然而实际操作自去年夏秋以来已逐步反向调整。整治地方投融资平台是近来中国式退出的关键措施。房地产政策U型转变构成这次中国式退出又一显著特色。晚近宏观经济形势特点,或可在中国式退出命题下观察讨论。去年上半年货币信贷以30%上下罕见增速扩张,一方面较快扭转经济增速大幅下滑势头,创造总需求V型回升局面;另一方面引入通胀预期和压力,并派生资产价格飙升和虚高问题。针对经济过度扩张新风险,宏调政策虽保留积极、宽松方针表述,然而实际操作自去年夏秋以来已逐步反向调整。     

经济刺激政策退出遭遇“软抵抗”

随着中国经济的强劲复苏,刺激政策的退出已成必然,但地方政府与中央政府基于各自不同利益,对经济走向的分歧加剧,使得未来在调控政策上的博弈也将进一步加剧。     

日本刺激经济政策的难堪

竹中平藏表示,希望鸠山能以密特朗为榜样,大幅削减为吸引选票而做的各种不切实际的开支承诺。否则,鸠山政府早晚或在经济上,或在政治上破产。若问题首先出在经济上,最坏可致日本成为阿根廷通货膨胀的翻版。     

经济刺激政策退出将取“渐退”之势

<正>用温家宝总理的话讲,2010年将是最为复杂的一年。这种复杂性的表现是多方面的:比如,在当前国际经济形势仍面临极大不确定性的背景下,我们仍需依赖经济刺激政策的支撑,但这种刺激又必须保持适度,且要准备随时减弱以至退出。再如,在过去一年多的时间,各国向经济中注入了大量的流动性。这些被注入的流动性终归要释放出来,不     

不被理解的国际板

国际板是在一个错误的时间和错误的地点提出的一个正确的事情。投资者反对的不是国际板,而是担心国际板仍属于A股,大部分制度与其他板块保持一致,在A股高估值、投机性强和人民币升值的多重影响下,国际板在国内被异化,步创业板的后尘。筹备数年,国际板的推出已指日可待。5月20日,中国证监会主席尚福林在陆家嘴金融论坛上首次对国际板明确表态我们离推出国     

“经济维稳”之难

没有国内外的消费支撑,未来一旦经济过热,恶性通胀降临,出现伤筋动骨的大事,则是完全可能的。在当前中国经济企稳回升和股市楼市泡沫日益趋高的关键时刻,下一步宏观经济政策走向是市场高度关注的话题。尽管中央此前已经数次强调"保持宏观经济政策的连续性和稳定性,继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策",但似乎并没有     

危险的实体经济

在中短期内,中国最为脆弱的环节不是其金融机构,而是其实体经济。中国大部分企业的主要盈利模式仍然是低成本优势,然而,一面是经济增速的下降,另一面是不断攀升的各种成本、通货膨胀及资金成本(利率),这种中长期条件,对中国许多企业盈利能力所构成的打击将是摧毁性的。实体经济的调整压力已经积累太长时间,其修复过程也可能相当漫长。     

房市逼近临界点

影响经济增长和房地产走势的主要因素不是政策的松紧,而是内生性的市场因素的作用,2012年中国经济增长在受到宏观经济政策的有力支撑的同时,市场环境却在趋于紧缩。市场向下调整的力量明显强于政策上拉的力量,从而导致经济增长继续减速。     

2010,最复杂的一年

如果说2009年是中国经济最艰难的一年,那么2010年就是最复杂的一年。内优外患之下,中国经济像汪洋大海上的一叶孤舟,把握好航向成了一件艰难的事。     

高通胀影响下世界经济面临的问题和走势

2022年以来,美欧等主要经济体通胀急剧上升,达40年来的峰值。为抑制通胀,美欧央行开启了史上最激进的货币紧缩进程。当前,美欧通胀显著降温但尚不稳定,核心通胀黏性难除,服务业通胀尤其顽固。抑制通胀加息步伐太快,加剧了人们对经济衰退和银行业危机等金融风险的担忧。激进加息后,面对不同经济困境,各国央行可能错位施策,货币政策“分化”将取代“同步紧缩”,进而影响世界经济的未来走势。     

中国的政策选择

<正>中国经济已经走过了短期高点,未来一段时间,中国的政策选择很大程度上决定了经济的走势。需要有人为未来的长期持续增长做出默默无闻的贡献,而不是单纯追求在短时间内展示经济增长速度。当前中国仍存在一定程度的通胀预期但随着房地产市场的调控,强度所减弱。实际通胀水平仍处于较低水平,月份CPI达到3.1%,环比下跌0.1%;P达7.1%。环比上涨0.6%。     

解开央行货币政策的“手铐”

由于目前中国经济的主要问题是资产泡沫和通货膨胀,注意力的中心应放在如何抑制通货膨胀和资产泡沫上,汇率政策应服从抑制通货膨胀这个中心目标,为了抑制通货膨胀可以在一定程度上牺牲汇率稳定。而中央银行不得不不断干预外汇市场、以至无法放手执行紧缩性货币政策的局面,需要尽快结束。     

中国经济:稳增长背后的风险

中国经济系统性金融风险的爆发,主要集中于两个领域:一个是地方融资平台,另一个是房地产市场。而这两个领域基本上又都捆绑在地方政府的土地财政上,这意味着中央政府与地方政府在宏观调控政策方面将深度博弈。稳增长无虞     

区域经济合作的香港样本

香港回归既承载着在社会制度上一国两制伟大战略构想的实现:内地的社会主义制度和香港的资本主义制度,又承载着两种类别经济制度的并存:香港充分自由的市场制度和内地的转型经济制度。在回归后的相当长时间里,实现平稳过渡、维持香港稳定是中心议题,其后5年,关于促进香港的繁荣又成为讨论的焦点。对内地而言,香港回归给国人带来政治上的自豪感,这是政治收益;在经     

全球经济治理新进展:新兴经济体领导下的开发性金融建设

<正>开发性金融通常被定义为某个国家或地区利用国家信用为基础建立的促进国民经济长远发展的一种金融形式。按其性质,开发性金融可以分为开发性政策性金融和开发性商业性金融。早期开发性金融的主要功能在于为地方、国家、区域乃至全球经济发展所需要的基础设施和产业提供融资支持。作为银行系统的一个分支,开发性银行在照顾产业发展需求的同时,也需要关注自身的盈利状况。但是,与一般的商业银行相比,开发性银行会更加关注政策性、战略性产     

泡沫时代的中国救赎

中国与日本等东亚经济体最大的不同在于:在泡沫开始腾升的时候,中国正在经历严重的贫富悬殊。而反观日本等经济体,彼时却是公平分配方面的模范生。虽然一样是泡沫,但泡沫崩溃之后的结果却可能大不相同。