上市公司资本结构及融资理论分析

投资者最关心的是其投资的回报率及上市公司的偿债风险,通过对资本结构、融资策略及两者关系的研究,认为应该注重公司的行业特性,把握融资机会,充分利用负债融资的"税盾效应",注重公司的成长性并且制定最佳融资期限,从而优化企业资本结构,以寻求最佳融资策略。     

机构投资者对上市公司的作用效力研究

通过对国内外有关文献的回顾，本文发现机构投资者对上市公司的作用可以从公司治理、市场表现和经营业绩三个方面探讨。本文采用2003年至2005年的数据，分别探讨了我国机构投资者对上市公司这三方面的作用。结论表明，我国的机构投资者对上市公司股价的市场表现有一定影响，但对公司治理和经营业绩的作用仍非常微弱。我国机构投资者仍然处于发展的初期阶段。     

发展中国家新兴股票市场的国际化

新兴股票市场大多是在70年代未和80年代初发展起来的,它们的兴起是这些国家发展进程的组成部分。新兴股票市场不仅是国内资本需求的产物,而且是国际投资者愿意将资金投入到发展中国家的反映。 一、新兴股票市场的发展阶段 一般来说,一国股票市场的发展都是以该国实现一定程度的经济政治稳定并且实行增长导向型经济政策为先决条件的。初级阶段,股票价格会趋于上升。随着价格的上升,股票市场就必然赢得国内投资者的信任,潜在的投资者就有充分理由认定新兴股票市场是替代传统的银行储蓄和短期政府债券的一种投资。处在这个阶段的新兴股票市场国家有哈萨克、乌克兰和独联体其它国家。 第二阶段,由于新兴股票市场已经享有一定程度的信誉,从而形成要求放松对国内资本市场进行控制的两股压力:一是外国投资者纷纷要求参与新兴股票市场;二是国内投资者     

金融脆弱性的实质与监管对策

金融企业的高负债经营特点,决定了在面对不利冲击时金融系统的内在脆弱性。经济发展中高风险融资企业的增多、银行安全边界的侵蚀、金融市场的不对称信息及资产价格的巨大波动,进一步增加了金融系统的脆弱性。为保持中国金融的稳定、健康发展,必须提高金融企业的经营效率,抑制资本市场和房地产市场的过度投机,稳健地推进我国金融的对外开放。     

股票流动性与基本面指标的判别关系及其政策含义--基于上海股票市场的实证研究

以股票流动性与流通股本和财务指标的相关关系为研究重点,通过采用判别分析方法,对上海股票市场流通股本大小不同的五个组别股票进行了实证分析。结果是1999年至2004年上海股票市场的流动性有所增大。上市公司的经营业绩等内在价值决定了股票流动性的强弱,与流通股本不存在线性相关关系。也就是说,要提高股票市场的流动性,无论公司股本规模大小,必须提高上市公司的质量。     

试论股权投资基金的合格投资者制度

由于股权投资基金的高风险、缺乏流动性及低透明度,加之其豁免监管的特性,股权投资基金的投资者必须具有能够承担高风险并且能够在豁免监管条件下实现自我保护。在股权投资市场引入合格投资者制度,根据投资者的经验、能力和资金状况,区分可以进入股权投资市场的合格投资者的类别和数量,使得产品和投资者素质、资本和风险相匹配,从而实现促进股权投资市场发展与强化投资者保护的适当平衡。     

社会责任标杆企业在台湾股票市场上的相对表现

西方关于企业社会责任对营运绩效影响的研究,往往经由社会责任投资,或者企业治理的市场讯号对投资人或消费者的影响来证实。然而经台湾股票市场长期资料的时间序列分析：整体来看,台湾社会责任标竿企业在股票市场上虽然风险较低,相对报酬却比较片面与个别性。不同时间、产业甚至传统品牌因素都可能造成变异。企业社会责任作为市场投资者风险侦测的预警机制是比较合理的解释,负面标竿的出现突显了正面标竿企业的相对优势。因此相对于西方研究,至少台湾在目前为止,企业社会责任最多可视为特定产业投资人长期风险监控的讯号。     

核准制下外资企业上市对国内上市公司的冲击

核准制的颁布实施 ,为国内外企业的上市带来了平等的机会 ,也为国内证券市场成功的引入外资开辟了新渠道 ,促进了国内资本市场与国际接轨。但是 ,由于国内证券市场的特殊性 ,使得外资企业的上市给国内上市公司带来巨大的潜在风险。如何实施相关策略化解潜在风险 ,至少应从两方面入手 :一是取消国有股、法人股只能在法人之间协议转让的限制 ;二是对外资企业通过持有上市公司的股票进行收购 ,在政策上进行限制。     

新形势下外资风险投资商境内投资的中外合作企业模式探析

《关于外国投资者并购境内企业的规定》颁布实施之后,外资风险投资在境内对企业进行投资并通过境内企业权益在境外上市退出这一业务受到一定的影响,然而,中外合作经营企业即CJV模式为外资风险投资商提供了及时把握优质投资机会,也从法律上提供了暂时解决繁杂行政审批问题的可能性。外资风险投资在境外投资时常用的小股东保护措施,如优先股条款、负面控制条款、业绩调整条款等在中国法律下也有实现类似权利的方法。     

关于风险资本“惜进”的博弈分析

风险投资为新经济的出现提供了强有力的金融支持.如何发展风险投资企业,尤其是解决风险资本的"惜进"问题,已成为各国广泛关注的问题.笔者认为,风险资本"惜进"的原因在于风险投资业的高风险性,而风险投资业高风险的原因在于风险投资者与风险企业之间的信息不对称,这是风险资本"惜进"问题的根本原因.发展风险投资基金,能够有效地改善信息条件,降低风险投资的风险程度,从而解决风险资本"惜进"问题.     

中国中小上市公司信用违约风险影响因素研究——基于273家深市中小上市公司5年面板数据的实证检验

本文以2004-2008年深市273家中小上市公司为研究对象,利用上市公司年度报告披露的相关报表信息,运用非平衡面板数据模型对我国中小上市公司信用违约风险的影响因素进行了研究。研究结果表明,我国上市公司的第一股东控股集中度与信用违约风险存在正相关关系,流通股所占比例及企业成长性与信用违约风险也存在显著的负相关,高管学历对公司的信用违约风险也会产生一定的负向影响。     

优化法治化营商环境的有效路径——以辽宁省营商环境建设为例

法治化营商环境是经济发展的重要保障,对于提高企业经营的安全系数、减少投资风险、降低经济运行成本、增加投资者信心和规范政府职能、降低公共服务成本,都具有十分重要的作用。探索进一步推动法治化营商环境建设的有效路径对于推动经济高质量发展具有重要意义。     

论寿险公司风险的识别与控制

寿险公司是经营风险的企业。寿险公司在经营过程中本身存在着大量的风险 ,主要表现为产品经营风险、资产经营风险、外部风险和人为风险等。因此 ,加强寿险公司的风险防范是保证我国寿险业持续健康发展的关键。     

几种容易混淆的企业

合营企业是中外合资经营的简称，是指我国的公司、企业或者其他经济组织与外国投资者依照我国《中外合资经营企业法》的规定，在中国境内共同投资、共同经营并按投资比例分享利润分担风险及亏损的企业。联营企业一般是指在我国田内的企业之间，或者企业与企业单位及其他经济组织之间联合经营的企业。中外合作经营企业是指中国企业和其他经济组织与外国投资者依照合同在我国设立的联合经营企业。主要法律特征是双方的利润分配、风险及表决权等权利义务由合同规定，而不得由投资的比例来决定。私营企业指企业资产属于私人所有，雇用八人以上的…     

政府规制、路径依赖与全流通时代我国上市公司股权结构的导向

股权集中度与投资者法律保护可以互相替代,高度集中的所有权是治理结构对薄弱的投资者法律保护的适应性反应。公司治理对于法律制度的路径依赖表现在世界各国法律制度对于公司的管制方面。美国的金融机构对公司股权持有的限制受到巨大的法律和管制约束;而德国的反托拉斯法没有像美国那样限制公司相互持股的法律条款,也没有明确的立法反对内部人交易,日本对于金融机构持有公司股份的管制较少,惟一的约束来自反垄断法。由于法律制度的差异,导致了公司治理模式的差异。考虑到我国国有上市公司长期被内部人控制,变革法律将面临较大的阻力,可以考虑的改革路径是:引入保护投资者的强硬法律,包括改革公司法、证券法和破产法等,并提高司法体制的效率;寻求功能替代性的制度安排。比如对上市公司股票发行、信息披露和内部治理方面实施严格的监管,等等。     

高科技企业应注重化解风险——全国人大代表万杰集团董事局主席孙启玉一席谈

一般而言,高科技产业意味着高增长、高回报,但同时也预示着高投入、高风险。近年来国内一些高科技企业上市之后,往往喜欢孤注一掷地进行“风险投资”和“风险经营”。有的上市公司甚至在媒体上发出这样的宣言:“99件不成功,只要有1件有成功的可能,就要去干!”这种经营理念曾一度成为时髦的概念。那么,万杰集团董事长,山东淄博万杰实业股份有限公司董事长孙启玉先生对此怎么看的呢?     

企业运用衍生金融工具理财的风险控制策略

作为规避风险和投机套利的工具,衍生金融工具为金融机构、非金融性公司、企业和投资者进行保值、风险管理、资产组合管理提供了有效工具,同时,它以小博大的特性及在市场博弈中所表现出的较强的获利能力使其成为部分投资者投机获利的最佳选择。随着我国金融市场的发展,国家对衍生金融工具限制的逐步放开,衍生金融工具不断发展,其将成为企业理财的重要工具。本文通过对不同衍生金融工具的特征、避险功能的分析,论述了企业选择和应用衍生金融工具的风险控制策略。     

试论当前我国的企业分部信息披露制度

迄今为止,我国尚未正式颁布一套完整的分部报告的会计准则,这显然滞后于企业日益多元化的现状。随着经济全球化和企业规模的不断扩大,越来越多的公司经营业务涉及多个行业,并且遍布各个地区甚至世界各地。合并报表不再能满足财务信息使用者的需求,企业需要更加详细的分解信息来预测未来机会和风险,从而做出理性的决策。因此,分部信息披露制度的完善成了亟需解决的问题。     

强化党建引领 激活国有文化企业发展新动能

<正>习近平总书记在党的二十大报告中提出,坚定不移全面从严治党,深入推进新时代党的建设新的伟大工程。近年来,作为国有出版企业上市公司,凤凰传媒党委积极应对行业发展面临的挑战和疫情造成的不利影响,努力构建“加强党的全面领导、推动高质量发展、全面从严治党”齐头并进、跨越发展的党建工作格局,经营业绩逆势上扬,社会效益、     

提升风险管理能力 应对激烈国际竞争

随着我国将全面放开外资银行本外币业务经营,国内商业银行将直接面对与国际商业银行的激烈竞争,提升国内商业银行的全面风险管理能力已成为目前最为迫切的课题。国际商业银行的先进风险管理理念认为,银行的任何经营活动都具有风险,而银行就是通过有效管理风险而获取收益的企业。它们强调,商业银行应设立独立的风险管理组织结构实施专业化的全面风险管理,风险管理必须贯穿到全行业务的全过程,而绝不局限于事后的防范与补救。在风险决策方面,强调唯有高质量的数据和及时准确的风险信息报告才能保证风险决策的正确性,坚持通过完善风险识别评估…