从中日韩股票市场联动性看东北亚地区金融一体化

鉴于股票市场的重要性和复杂性,本文将东北亚地区金融一体化的研究重心集中在通过股票市场联动性体现股票市场一体化上。通过DCC-GARCH模型、Johansen协整检验和Granger因果检验分别研究中日韩三国股市的动态条件相关系数、长期均衡关系以及短期均值溢出效应。结果表明,东北亚股票市场正朝着一体化的方向发展,中国股市对于日韩股市的影响越来越显著,金融危机的爆发会显著改变国际股票市场之间的联动性。同时,根据结果分析了东北亚金融一体化对于分散化投资,各国政策取向,中国经济金融改革以及人民币国际化的影响。     

RCEP成员国的认知差异及其影响

2023年6月RCEP的全面生效为逆全球化时代下的区域经济一体化注入强劲动力。但是目前成员国对RCEP存在多元认知差异,而关键性认知偏差的弥合抑或扩大将在很大程度上关乎RCEP的未来发展走向。当前,各成员国对RCEP的认知总体趋于积极,正面认知与评价是主流观点。与此同时,各国在有关RCEP对东盟中心地位的影响、市场开放对竞争能力的作用、特定行业部门的发展态势、产业链的安全稳定四个方面存在分歧。各成员国对于RCEP的认知差异,是由各方国家利益及群体身份、开放形势下的“恐惧诉求”、文化差异的“排异反应”、历史与期望间的“认知失调”等原因所造成。可以预见,成员国认知差异将对未来RCEP的提质升级、作用发挥与发展走向造成直接影响。作为RCEP中体量最大的成员国,中国宜积极参与维护协定,妥善处理认知差异,为密切亚太经贸合作关系,寻求合作强劲长效发展,促进地区繁荣,贡献中国式现代化的智慧。     

人民币国际化的非均衡性及新形势下的战略

人民币国际化是在美元主导的国际货币体系下,中国应对美元风险的重要战略。其核心内容是跨境贸易人民币结算和香港离岸人民币市场的发展。人民币国际化获得了初步成果,集中表现在贸易结算量的累积和香港人民币存款的上升。但是,人民币国际化表现出明显的非均衡特征:人民币进口、出口结算不平衡;人民币业务主要以负债业务为主,资产业务非常有限;香港人民币债券的供给大于人民币债券的需求。理论和实践证明,只建立在人民币升值预期基础上的人民币国际化是不长久的,未来人民币大幅升值的可能性不大,国际金融市场动荡影响市场主体对人民币的需求。人民币国际化是成熟经济发展的必然结果,市场力量是主要推动力,政府的功能是顺势而为,积极地进行国内金融改革和完善金融市场。人民币国际化涉及微观经济主体利益和国家利益。当前,全球经济陷入动荡的情况下,中国不能采取全球化模式推进人民币国际化,这将危害金融稳定。一个市场,一种货币,人民币更现实的方式是推进与周边国家和地区的经济一体化进程,加强包括贸易、投资、金融方面的多层次合作。中国应该做亚洲合作的积极促进者,加强亚洲交易网络的建设,整合亚洲市场。     

RCEP框架下印尼在全球价值链中的分工与地位——基于附加值贸易的分析北大核心CSSCI

RCEP的签署为成员国的贸易发展提供了重要机遇。以印度尼西亚为例,基于TiVA发布的最新数据(2021版),利用附加值贸易的方法测算印尼在全球价值链(GVC)中的国际分工地位,并与RCEP主要成员国进行比较,分析其变化机制。整体上看,印尼在GVC中的参与程度较低,但参与地位处于中游水平;制造业的GVC参与程度适中,参与地位较低,但呈上游化的发展趋势;细分行业中,知识密集型制造业如电气及光学设备制品的参与程度最高,资本技术密集型行业如食品、饮料及烟草制造业所处的地位最高;中国是印尼整体和制造业出口贸易附加值来源第一的RCEP成员国。     

广域组织RCEP下我国货物贸易流量的影响因素——基于静态面板数据的贸易引力模型

在广域一体化组织RCEP的区域范围内,运用基于静态面板数据的贸易引力模型分析方法,对我国货物贸易流量影响因素的问题进行了研究。首先探讨了什么是RCEP及其发展历程,其次对我国与其他RCEP成员国间的货物贸易流量进行描述性统计,接着对货物出口流量与GDP等诸多影响因素间的关系进行实证研究,再通过对描述性统计和计量研究进行总结,认为我国与其他RCEP成员国间的货物贸易增长较快但增长率并不稳定,GDP和距离因素是影响相互间贸易的主要因素,人口数量、TPP及FTA是次要因素。     

中俄跨境人民币结算研究——基于人民币国际化和美欧制裁俄罗斯的双重背景分析

在2014年11月举行的亚太经合组织会议上中俄两国计划增加以人民币结算的贸易规模,这是在人民币国际化道路上迈出的重要一步。我国应该在权衡人民币国际化成本收益并确保收益大于成本的条件下接受人民币国际化带来的福利损失,同时通过提高人民币的结算支付功能奠定人民币计价和储备功能形成的基础,积极培育跨境人民币结算的市场环境。中俄跨境人民币结算具有两个特殊性:俄罗斯对人民币的接纳程度较低并且俄罗斯积极推行卢布国际化战略。在美欧等国制裁和石油价格下跌的冲击下,中俄货币互换有潜在的汇率风险,并且制裁影响到俄罗斯国际金融中心建设和人民币在俄离岸拓展。但制裁也给中俄本币结算拓展了能源合作领域、向俄提供人民币借贷、对俄直接投资等重大机遇。我国应该尽快完善中俄人民币清算机制安排,鼓励俄罗斯商业银行投资我国证券市场,充分发挥金砖国家开发银行的作用,进一步挖掘中俄投资基金的潜力,有力地促进人民币对俄直接投资和资本输出。     

金砖国家股票市场收益波动性比较研究

本文运用ARCH族模型对金砖国家股票市场的收益波动性进行有效度量,探究新兴经济体的股票市场行为与特征。研究发现,金砖国家股票市场收益波动性从总体上看呈现出与发达国家成熟股市相似的基本特征,但同时又具有自身的特点。金砖国家股市收益率具有波动频繁、波动幅度大的特征,存在着非对称ARCH效应,市场抗风险能力相对较弱,投资者所要求的风险补偿较高。     

对人民币国际化问题的若干思考

当前,人民币国际化问题是国内外关注的热点.本文针对有关试图通过加快推进人民币国际化来解决中国货币政策的困境、减轻人民币汇率升值压力等流行观点,对人民币国际化的内涵与动因、收益与风险以及制约与对策等问题进行探讨,以期准确把握人民币国际化的战略及进程.     

贸易对中日韩经济周期协动性的影响研究

对中日韩贸易对经济周期协动性的影响进行分析,可以得出结论:双边贸易强度对经济周期协动性的影响取决于双边产业内贸易强度的大小。产业内贸易强度大,则双边贸易强度与经济周期协动性为正相关;产业内贸易强度小,则双边贸易强度与经济周期协动性为负相关。另外,中日贸易中纺织纱线等6种行业的贸易有助于提高经济周期协动性,而服装等2种行业的贸易降低经济周期协动性;中韩贸易中有色金属相关行业等6种行业的贸易有助于提高经济周期协动性,而塑料等2种行业的贸易降低经济周期协动性。     

RCEP框架下新加坡的不同价值链活动及其发展研究北大核心CSSCI

新加坡是东盟区域内重要的经济体,也是《区域全面经济伙伴关系协定》(RCEP)的主要成员国之一。高度开放的经济发展模式促使新加坡深度嵌入全球和区域价值链体系,国际投资和贸易成为新加坡经济发展的重要动力,对新加坡参与国际生产分工的方式产生了极大影响。本文利用国际投入产出表,在新的全球价值链(GVC)分解框架下对新加坡的价值链活动和上下游主要经济体进行了测算和分析。研究发现,新加坡的全球价值链活动高度活跃,并主要表现为投资驱动型价值链。投资相关GVC活动主要通过上下游均为跨国公司的生产模式进行,但跨国公司与本地企业分工合作的生产模式正在逐步加深。新加坡的贸易和投资伙伴相对集中,上游经济体主要分布在西欧、北美和日韩地区,下游经济体则主要包括中国、东盟和其他RCEP成员国,中国已经成为新加坡重要的贸易和投资伙伴。探究新加坡价值链活动的特征及其上下游关系,对于了解RCEP协议下东南亚区域价值链的发展,优化中国与新加坡在RCEP框架下的经济合作具有重要意义。     

亚洲金融风暴对香港经济的影响

自1997年7月开始全面波及亚洲地区的金融风暴，对香港经济的冲击程度虽然较其他国家和地区弱，但也引发了香港存在泡沫经济的忧虑，股市急剧震荡，港汇屡被压至心理关口，股价、按价大幅下跌，旅游、消费市场不景气，经济增长明显下滑，从而使香港经济从高增长阶段步入调整时期。一、从目前看，亚洲金融风暴对香港经济产生了较大的冲击纵观此次金融危机，对香港经济的冲击是多方面的。一是股票市场急剧震荡，如香港恒生指数1997年10月28日就急跌至9060的低点（当日曾跌至8776点），恒括年终收报10723点，较一年前下跌了20％，帐面市值损失超…     

RCEP对东盟贸易的影响评估北大核心CSSCI

《区域全面经济伙伴关系协定》(RCEP)是一项区域性自由贸易协定(FTA),将东盟十国与包括澳大利亚、中国、日本、新西兰以及韩国在内的5个伙伴国联系在一起。该协定涉及从原产地规则和贸易便利化到知识产权和投资等贸易及非贸易议题。在考虑到所有成员国已加入其他FTAs的基础上,重点考察RCEP对贸易本身可能产生的影响。世界贸易组织(WTO)最新的FTA情况和进出口数据表明,RCEP的关税减让将削弱现有FTA伙伴国提供给东盟的贸易优惠,同时将东盟国家的进口来源重新分配给生产效率更高的RCEP伙伴国。     

鉴戒东南亚金融危机的原因和教训

多年来经济持续快速发展的东盟各国突然爆发金融危机,这是人们未曾预料到的。１９９７年７月初,泰国货币值骤然下跌,刮起了金融风暴,席卷着东南亚。东盟各国货币纷纷贬值,股市暴跌,资本外逃,外汇储备陡然下降。东南亚金融危机在１０月初又冲击香港和台湾,１１月又波及韩国和日本。日元与美元汇率大幅下降,又回击了东南亚,也引起俄罗斯的金融危机。亚洲金融风暴对国际社会造成重大震撼,对中国的经济贸易也造成了严重影响。中国政府采取了重大措施,决心抵制亚洲金融危机的冲击,坚决维护人民币不贬值,使中国经济保持稳定和持续发…     

《区域全面经济伙伴关系协定》签署及中国的策略选择

近年来,受世界经济前景不确定性、全球贸易体系重构和区域经济一体化加速发展影响,《区域全面经济伙伴关系协定》(RCEP)各方尽快达成谈判意愿明显提升,而印度临阵退出又使得RCEP能否如期签署充满变数。RCEP与《全面与进步的跨太平洋伙伴关系协定》(CPTPP)部分国家重合,涵盖范围、生效时间、国际地位、开放程度、合作难度和融合发展等不同,将面临一些新的问题和挑战。在应对RCEP策略选择上,中国应未雨绸缪、积极争取主动,包括争取RCEP尽快签署生效,坚定维护东盟主导地位,继续发挥大国稳定器作用,有序推进RCEP优化升级,推动RCEP与CPTPP互动发展,密切关注日本合作动向,重视与CPTPP、“印太战略”联动效应,加快打造区域融合发展合作典范。     

2011年中国股市为何“熊霸全球”

中国股市连续深幅下跌的根源是股市制度的缺陷性,最重要的是中国股市缺乏保护投资者尤其是中小投资者的制度和机制2011年12月13日的上证综指最低价跌至2245.87点,恰好与2001年6月14日的最高点2245.44点相当,这意味着若不考虑复权因素,上证综指十年累计涨幅归零。很显然,中国股市十年零涨幅与中国经济的发展水平并不同步。根据国家统计局的数据,自2002年起中国GDP增长率一直超过     

俄罗斯资本市场发展及其有效性分析

俄罗斯转轨以来，市场体系不断完善。其中，近年来资本市场的发展尤为引人瞩目。从俄罗斯股票指数建立至今，其回报率已经超过了11倍，那么，是什么因素在推动俄股市的增长。本文把俄罗斯的股票市场分成两个阶段，以1999年为界，考察在此前后俄罗斯股票市场的变化，并找出相关的影响因素。最后，运用CAPM模型对俄罗斯的股票市场进行实证分析，验证俄罗斯资本市场风险变化及其有效性。     

非洲经济与安全形势评析

2014年,非洲经济尤其是撒哈拉以南非洲经济虽遭遇埃博拉疫情、大宗产品价格下跌等不利因素的影响,但受益于非洲内生动力渐足,以及美欧等发达国家经济复苏和中国等新兴国家带动,仍保持较快发展势头,成为全球经济亮点。但是,恐怖主义、宗教极端主义、民族分离主义和跨国有组织犯罪等非传统安全威胁在非洲进一步上升,尤其是恐     

人民币国际化理论及其在GMS中的运用——基于内生性视角的分析

人民币国际化内生于中国经济发展和对外开放,也要服务于中国的经济发展战略和对外开放战略。人民币国际化实质上是货币国际化的一般规律与中国国情的有机结合。在路径选择上,人民币国际化应遵循渐进性和实验性的策略,逐步实现由区域货币-国际货币-世界货币的演进。中国-东盟自由贸易区特别是大湄公河次区域是人民币区域化的最佳区域。     

RCEP生效后的中日经贸关系:机遇、挑战与趋势

RCEP自贸区的签署意味着全球约三分之一的经济体量将形成一体化大市场,这为中日经贸合作开辟了更广阔的空间.通过RCEP,中 日两个贸易大国首次建立了 自贸协定关系,双方市场开放度将进一步提高,不仅开放两国重点关心领域的投资限制,进出口产品关税也将得到大幅削减,区域累计原产地规则以及便利的海关通关手续将进一步提高中日贸易便利化水平,RCEP生效后的中日经贸合作将迎来更多更好的发展机遇.但是,当下国际风云突变,中美关系恶化以及由此带来的中日关系紧张使中日经贸合作的外部环境复杂化,加之中日经贸关系自身还存在诸多问题和不平衡,既有矛盾与新挑战相互交织.展望未来,RCEP框架下的中日经贸关系机遇与挑战并存,但总体来看,世界经济复苏特别是中国经济的强势回暖等利好因素上升,中日经贸合作长期稳定发展前景可期.     

人民币国际化在欧现状与发展趋向

中国的人民币国际化战略在欧洲得到了大力支持,主要原因在于中欧紧密经贸关系对人民币存在客观需求,欧洲在持续经济疲软的情况下欲借人民币寻找新商业机遇,制衡美元霸权、降低外部经济风险.展望未来,人民币国际化在欧洲仍然前景可期,但具体推进方式上可以考虑从“政府强推”更多转向“市场培育”,同时根据英国脱欧导致的金融格局版图变迁,在不轻视英国金融中心地位的情况下,更加重视与欧元区的合作.