股票发行注册制改革开局良好

从2018年11月5日,习近平总书记在首届中国国际进口博览会开幕式上宣布设立科创板并试点注册制,到2019年7月22日首批科创板公司上市交易,再到2020年8月24日首批18家创业板注册制"新秀"集体登陆A股——两年来,股票发行注册制改革试点效果如何?"注册制改革已经取得突破性进展,市场运行总体平稳,开局良好/2020年10月15日,证监会主席易会满向全国人大常委会作股票发行注册制改革有关工作情况的报告时说。     

全国人民代表大会常务委员会关于延长授权国务院在实施股票发行注册制改革中调整适用《中华人民共和国证券法》有关规定期限的决定

正(2018年2月24日第十二届全国人民代表大会常务委员会第三十三次会议通过)为了稳步推进实施股票发行注册制改革,进一步发挥资本市场服务实体经济的基础功能,第十二届全国人民代表大会常务委员会第三十三次会议决定:2015年12月27日第十二届全国人民代表大会常务委员会第十八次会议授权国务院在实施股票发行注册制改革中调整适用《中华人民共和国证券法》有关规定的决定施行期限届满后,期限延长二年至2020年2月29日。国务院应当及时总结实践     

全面注册制与深化资本市场改革研究——必要性、难点性及深远影响

股票发行制度的改革是中国资本市场改革中至关重要的一环。资本市场经过30多年特别是党的十八大以来的改革发展，在新时代重要历史节点上，全面注册制落地实行，开启了资本市场的全新篇章。相较于以往，注册制市场化程度更高，在定价效率和优化资源配置方面都具有显著的优势，能够从多个方面助力中国特色现代资本市场建设。但全面注册制的顺利实施只是全面深化中国资本市场改革的第一步，未来应继续推动多层次资本市场建设，改革完善信息披露和退市制度，重视投资者保护、培育优质企业、提高机构投资者素质并增强资本市场财富管理功能，引领中国特色现代资本市场更好地服务于高质量发展。     

全国人民代表大会常务委员会关于授权国务院在实施股票发行注册制改革中调整适用《中华人民共和国证券法》有关规定的决定

正(2015年12月27日第十二届全国人民代表大会常务委员会第十八次会议通过)为了实施股票发行注册制改革,进一步发挥资本市场服务实体经济的基础功能,第十二届全国人民代表大会常务委员会第十八次会议决定:授权国务院对拟在上海证券交易所、深圳证券交易所上市交易的股票的公开发行,调整适用《中华人民共和国证券法》关于股票公开发行核准制度的有关规定,实行注册制度,具体实施方案由国务院作出规定,报全国人民代表大会常务委员会备案。     

证监会的隐性审核权:从决策者回归监管者

以简政放权为指导思想的证券发行注册制改革对证券发行审核权进行了第三次配置,交易所推至一线,证监会退居幕后,通过行使注册权对证券发行全过程予以监督,重点关注交易所的审核过程。为避免不当增加发行人的负担、过分拖延证券发行时长,以及出于和交易所划清权力界限的考量,注册权应摆脱行政许可的属性,定位为行政监督权。证监会应回归监管者的角色,以交易所为审核对象,以交易所的审核过程、发行人的信息披露为审核内容,不再以决策者的身份对发行人进行价值判断。发行人在收到证监会以未完全履行信息披露义务为理由作出的不予注册决定时应获得申请行政复议或诉讼的机会,以维护自身的权利。     

全面注册制改革的国内外实践及对中小企业影响

中小企业发展事关国计民生大局。党的十八大以来，以习近平同志为核心的党中央高度重视中小企业发展，不断完善促进中小企业发展的政策制度，创造利于中小企业成长的市场环境。全面实行股票发行注册制后，中国多层次资本市场的差异定位将为中小企业股权融资提供更好的空间，有利于培养出一批在新发展阶段具有竞争力的优秀中小企业。全面实行股票发行注册制改革，利用市场工具引导资本要素流向优质企业促其茁壮成长，将推动更多优质中小企业借助资本市场实现高质量发展，并对深入实施创新驱动发展战略、提升我国产业水平和实力具有深远意义。     

美国公司信用类债券发行制度

在美国公司信用类债券市场,根据1933年《证券法》,除非符合某些特殊的豁免规定,公开发行债券需要向美国证券交易委员会(SEC)申请注册登记。注册制是国际资本市场普遍采用的一种以信息披露为核心的发行管理体制。SEC根据1933年《证券法》、1934年《证券交易法》和2002年《萨班斯—奥克斯利法》三部成文法的立     

资本市场怎样更好地服务于实体经济

我国资本市场虽然已经取得了长足的发展,但是发行核准制、过度的投机性以及公司治理机制的不健全,扭曲了资金的配置效率,限制了对实体经济的推动作用。监管部门应审慎地推进注册制改革,培育价值投资理念,促使资本市场更好地服务于实体经济。     

助力决胜全面小康

2020年是全面建成小康社会的收官之年。助力打好决胜全面建成小康社会三大攻坚战是全国人大常委会2020年监督工作的重点。从推动全国人大常委会关于全面加强生态环境保护决议落实和土壤污染防治、保护野生动物,到助推脱贫攻坚各项政策措施贯彻落实,再到推进股票发行注册制改革工作……一年来,全国人大常委会通过听取审议报告、执法检查、专题询问、专题调研等监督方式,依法履职、主动作为,全力确保全面建成小康社会奋斗目标如期实现。     

做强资本市场 助推振兴发展——访全国人大代表万玲玲

<正>"李克强总理在《政府工作报告》中指出,要加强多层次资本市场体系建设,实施股票发行注册制改革,发展服务中小企业的区域性股权市场,推进信贷资产证券化,扩大企业债券发行规模,发展金融衍生品市场等等,这充分体现了党中央、国务院对加快发展资本市场的高度重视,也说明资本市场已经成为‘四个全面’战略布局中的重要因素。"全国人大代表、中国证监会吉林监管局局长万玲玲在今年全国两会期间关注的问题之一,就     

我国IPO审核之重构

IPO注册制和核准制各有利弊。然而不论是从全球证券市场的发展趋势还是我国核准制所具有的不可克服的弊端来看,实行IPO注册制是大势所趋。我国实行了多年的审批制和核准制,不管是监管机构、市场还是投资者,短期内都还不能完全适应注册制。这就需要有一个过渡阶段——渐进式注册制。在此阶段中,我们除了转化监管理念外,还要加大力度完善与注册制配套的相关制度,包括信息披露简明性规则的引进、"买者自负"原则的建立和正常退市制度的细化。     

询价制度安排、新股估值与IPO破发

以2009年6月11日至2012年4月27日我国A股IPO全司为样本，从询价制度安排视角，分析了承销商和询价对象新股估值对IPO破发慨率的影响。研究表明：询价制度对承销商询价后调整发行价格权力的限制，导致承销商询价前对新股估值的增高加大了IPO破发的慨率；询价对象受锁定期制度的影响，导致高成长的新股、上市前投资者情绪越低落的新股、自身发行数量多的新股，IPO破发慨率增高。为了提高新股定价效率，未来改革应关注优化承销费用收取方式、引入注册制并考患重新对询价对象设定锁定期。     

赤峰市新登记注册企业情况调研报告

<正>今年2月,国务院出台《注册资本登记制度改革方案》,降低市场准入门槛,激发创业活力。注册资本登记制度改革自3月份实施以来,新登记注册企业数量大幅增长。为了解这一变化,近日,赤峰调查队就新登记注册企业情况进行了专题调研,调研隋况如下。一、基本情况据调研,自今年3月全面推行工商登记制度改革后,由于实行新登记企业"注册资本认缴制"、普通企业"先照后证制"等,简化了登记注册程序,下放     

赤峰市新登记注册企业情况调研报告

<正>今年国务院出台了《注册资本登记制度改革方案》,降低市场准入门槛,激发创业活力。注册资本登记制度改革自3月份实施以来,新登记注册企业数量大幅增长。为了解这一变化,近日,赤峰调查队就新登记注册企业情况进行了专题调研,调研情况如下。一、基本情况据调研,自今年3月全面推行工商登记制度改革后,由于实行新登记企业"注册资本认缴制"、普通企业"先照后证制"等,简化了登记注册程序,下放了登记管辖权限,大大降低了市场准入门槛,有效地激发了民间投资创业的热情。自3月1日至10月31日,赤峰市新     

科创板，这片“试验田”咋样了

正当今世界形势深刻变化、我国前沿领域面临创新突破重大节点,科创板对科创属性的坚持契合了国家发展的需要。对于科创板未来探索方向,专家建议继续坚守科创属性定位,同时,从更多维度考察上市公司质量,包括盈利质量等。作为注册制改革"试验田",科创板于7月22日迎来两岁生日。两年来,科创板上市包容性不断增强,一系列基础制度也在注册制带动下不断完善。这片"试验田"取得了哪些成果?目前市场聚焦哪些热点话题?     

论我国证券小额发行豁免法律制度的建立——以美国小额发行豁免为例

融资难是困扰中小企业发展的主要瓶颈之一。证券小额发行制度是专为中小企业度身设计的融资模式。其主要特点在于通过豁免注册(或核准)、限制发行人的资格以及发行额度,以实现在保护投资者利益的同时促进筹资便利的目的。我国应建立起符合中国实际的小额发行豁免制度,改善中小企业融资环境,完善多层次资本市场体系。     

证券法修订,允许从业人员买卖股票

<正>人民网·4月21日4月20日上午,十二届全国人大常委会第十四会议审议了《证券法》的修订草案,其中明确实行股票发行注册制。此外,修订草案提出。证券经营机构、证券交易场所和证券登记结算机构的从业人员、国务院证券监督管理机构的工作人员以及其他证券从业人员,应事先申报本人及配偶证券账户,并在买卖证券完成后三日内申报买卖情况。同时,修订草案专设一章加强投资     

广西:让企业轻松起步

<正>从2014年3月1日起,广西正式全面推行商事制度改革,从"注册资本登记制度改革"到"先照后证"改革,从"三证合一"改革到"建设协同监管平台",各项相关改革破冰前行,为企业"松绑",让它们轻松起步。注册资本制改革激发市场主体活力2014年1月,广西防城港市公布实施《广西东兴国家重点开发开放试验区企业登记管理办法(试行)》,从注册资本金、企业经营场所等方面进     

来宾市场主体逾8万户

<正>近年来,来宾市工商局深化商事制度改革,采取"先照后证、前置变后置、年检变年报、注册资本实行认缴制、下放登记权限、实行网上申请电子营业执照"等改革新政,降低市场准入门槛,激活市场内在潜力,推进市场主体注册登记快捷化、便利化。截至今年1月底,全市市场主体8.09万户,注册资本770.55亿元。2016年,全市新增市场主体1.86     

广东:将推行土地股份制

广东将通过明晰土地财产权,推行土地股份制；尽量缩小征地范围,推行土地年租制；探索发行土地债券等办法,解决被征地农民的长远利益问题。广东省国土资源厅有关负责人表示,将加快征地制度改革试点工作,完善征地程序,逐步化解在征地过程中存在的