浅析我国推出股指期货的意义与风险

股指期货是目前全球金融衍生品市场上仅次于利率期货的第二大金融衍生工具.股指期货的推出对于我国股市的健康发展以至整个金融市场体系的稳定、健康发展都具有十分重要的意义,但同时我们也不得不承认,在目前的市场条件下开展股指期货交易会带来一系列风险.根据我国目前的实际情况,应加强股指期货风险的防范措施.     

资本资产定价与国有股流通平稳"着陆"的必要条件

与普通商品的供求均衡定价不同,股票资产的均衡价格由资本资产定价模型所决定。只有在效率市场下股票的市场价格才等于均衡价格,也只有在市场价格等于均衡价格的条件下国有股才能为二级市场投资者所接受从而实现平稳减持。因此,国有股按市价平稳流通的必要条件就是我国股市满足效率市场假说的必要条件,即投资者必须具备资本成本意识以及资本市场具有做空套利机制。在上述必要条件尚不满足的今天进行国有股市价减持,必然构成强式部门的套利行为,二级市场上机构大户对这一套利行为的不满是造成股市暴跌、国有股市价减持失败的根本原因。     

股指期货的推出与系统风险

国内目前关于股指期货推出的必要性讨论非常热烈 ,其中最主要的支持论据便是认为我国证券市场系统风险一直很高 ,而且大盘基本上“牛短熊长” ,套期保值手段的缺乏使投资者面临很大的下跌风险 ,市场急需“卖空机制”。本文将从股指期货对冲系统风险的机制出发 ,通过系统风险和大盘波动性两个指标来分析从 1996年 ① 至今 ,我国短、中、长线投资者所面临的上涨和下跌风险 ,以及同美国和香港证券市场的比较。     

我国开设股价指数期货交易问题研究

股票指数期货(简称"股指期货")也称股价指数期货,是以某种股票价格指数作为标的物的期货品种。适时开设股指期货交易可以减少市场风险、改善股票投资者结构、净化我国金融体制改革。股票指数期货作为买入或卖出相应股票指     

浅谈企业期货交易风险的控制——以钢材期货市场为例

我国的期货行业经过这几年的发展，已经成为全球大宗商品定价体系中的重要成员，但作为全球第二大宗商品的钢材并没有出现真正意义上的定价中心，我国开展钢材期货交易将很好地弥补这一空缺。钢材期货交易由于会有大量自然人在市场中进行投机、套利交易，相比已经开展多年的钢材电子盘交易，更能正式地反映市场的供求关系，使得市场的定价机制更加统一，使得价格发现功能在钢材期货交易中得以较好发挥，也能为我国乃至全球提供一个具有公信力的钢材基准价格，以此推动我国钢铁产业的优化和发展。     

关于在我国开办股指期货的几点思考

在 目前国内股市面临结构化改变、投资机构化兴起之时 ,开设股指期货具有重大的现实意义 :它可以拓宽股市资金来源 ,确保股市持久活跃 ,促进理性投资 ,减轻股市盲目波动 ;有利于扩大股市规模 ,增加流动性 ,增加财政收入 ;保证新股发行和顺利上市 ,为新股发行市场化奠定基础 ;提高股市透明度 ,制约操纵 ,发挥股市晴雨表作用 ;提高金融业防范风险能力。股指期货交易的设立关系到整个证券市场的创新和发展 ,涉及到修改法规、市场体系划分、合约设计、交易清算运作、风险管理体系等一系列复杂的制度和技术问题 ,因此必须在广泛调研和认真研究可…     

辽宁初步建成多层次资本市场

正继去年4月辽宁股权交易中心开业后,今年7月18日,辽宁省金融资产交易中心正式上线运行。至此,辽宁省由主板、中小板、创业板、新三板和区域股权市场构成的多层次资本市场体系初步建成,为辽宁老工业基地转型升级提供了强有力的资本保障。辽宁股权交易中心启动后成功发行区域股权市场集合私募债,推出国内首只区域股权市场发展指数"中证辽宁股     

在金融危机背景下的我国期货品种创新研究

本文以2008年席卷全球的金融危机为背景,运用科学发展观的观点对我国期货市场20年以来的发展进行了总结和回顾,并与克鲁格曼贸易理论、哈耶克反周期理论等经济理论进行了比较分析,建立了对金融创新和金融过度行为的判定标准框架,认为在目前资本市场新兴加转轨的特殊时期,把加强研究和开发关系国计民生的重要战略性能源商品期货品种作为当前工作重点是体现科学发展现要义的具体体现;认为金融创新和金融过度的根本区别在于是否以人为本,是否提升了国内生产效率,是否提高了国民的福利水平;认为以煤炭期货等为代表的期货品种开发创新具备金融创新的各种特征,是完善期货市场交易品种体系的现实选择.     

关于"全民炒股"的一些思考

2006年以来,中国股市以逼空式的上涨不断改写着各项新的纪录,股指、成交量、开户数、市盈率屡创新高.而在这一轮气势如虹的上涨过程中,以基金、券商、保险公司为代表的市场主流机构不断发出危险警告,甚至大幅减仓(来自中国证监会的数据显示,截至2007年7月底,基金、证券公司、保险、QFII等机构投资者持有A股市值比重达44%),机构减仓幅度超过1000亿.这是近两年来主流机构首次成为市场中的"看客",而股指却依然昂首向上.事实表明,我们步入了新的"全民炒股"的时代.     

支撑A股市场高估值的基础及其变化

我国的A股市场正处于剧烈的调整之中,关于调整的原因众说纷纭,但其本质的原因却被忽视了,那就是A股市场的估值严重偏离了股市正常的投资价值范围.股市高估值的形成,一是与我国股市制度不健全、市场建设不完善有关,二是由于受到各种经济因素的影响.中国股市正处在新兴加转轨阶段,制度和市场建设还十分不完善.除了在宏观上加速完善资本市场建设、加大上市公司治理力度外,从微观上要着重提高上市公司的质量,加速更多质地优良的公司上市;要通过各种措施建立上市公司对投资者的回报机制.     

四板市场筑根基 资本培育添锦绣

正5年多来,贵州股权交易中心遵循"立足贵州服务实体"理念,向企业提供优质高效的综合性融资服务,为贵州实体经济的发展做出了突出的贡献。2014年1月14日,是贵州多层次资本市场一个值得纪念的日子。这一天,承载着深化金融体制改革重任、健全和完善贵州省多层次资本市场体系的贵州股权金融资产交易中心有限公司正式揭牌成立。     

从期货与现货市场关系看我国期货市场的发展

随着中国社会主义市场经济体制改革步伐的日益加快 ,市场体系的发育是否彻底也越来越成为制约经济发展速度与质量一个重要因素。为此 ,在 80年代末期 ,中国开始在经济生活中引入了期货市场 ,试图通过期货市场所固有的套期保值和价格发现功能来使中国的经济向更高的层次发展。由于中国商品期货市场尚处于起步阶段 ,在具体运作过程中难免会出现这样或那样的问题 ,带有明显的不规范特征 ,连同试点阶段的上市品种小而少的现状一起 ,共同造就了期货市场过度投机的现实。正是这种现实情况的存在 ,给人们形成了一种商品期货交易与现货市场之间不存…     

贷币政策调控资产价格的可行性研究

三年来,中国资本市场快速发展,股价综合指数连创新高,金融市场对家庭.企业、政府的影响力空前高涨,资产价格波动与货币政策效果之间的关联性不断加大.本文试图从货币政策是否应该和是否能够调控资产价格的各个方面分析调控的可行性问题.     

推进两岸资本市场合作口建设平潭综合实验区

资本市场作为区域经济发展中必不可少的要素市场,是引领和带动其它市场和所有产业发展的动力,能够为区域经济发展提供源源不断的资金支持和融资平台,有力地促进资源的优化配置和再配置.柜台交易市场在区域资本市场体系中居于核心地位,对地方经济发展起着举足轻重的作用.文章提出要以平潭综合实验区的金融创新实验为平台,以台资企业柜台交易为突破口,推动两岸资本合作,探索引入台湾上柜和兴柜交易机制,先行先试培育地方资本市场,并提出了建设海峡股权交易市场的基本构想.     

警惕美国重新分配世界利益

在2008金融风暴根源、危害与前景暨《金融大崩盘》新书研讨会上,中国银行全球金融市场部高级分析师研究员谭雅玲指出,警惕美国重新分配全世界利益。谭雅玲认为,以往出现金融危机的国家,股市、汇率、房地产市场同时暴跌,金融机构倒闭。但在美国市场上,美元上涨,股市下跌,房地产价格有节制下调。她表示,目前流动性已经过剩,而美国在不断释放流动性,全球面临流动性泛滥。     

房地产投资信托基金发展的国际经验及对我国的启示

房地产投资信托基金,是一种以发行收益凭证的方式募集投资者的资金,由专门投资机构进行房地产投资经营管理,并将投资收益按比例分配给投资者的一种信托基金.当前,美国是世界上最大的房地产投资信托基金市场,有着非常成熟的制度、法规、产品和市场.REITs发展对我国的启示是:完善的法律和税收制度是REITs发展的重要保证,市场需求是REITs发展的根本动力,REITs的健康发展需要平衡金融创新与风险控制之间的关系.     

我国资本市场的现状分析及发展建议

资本市场,又称中长期资金市场,它是指融资期限在一年以上的资金交易市场。其包括两层含义:一是指资本交易的场所;二是指资本供给和对资本有支付能力需求的关系。资本市场与劳动力市场、技术市场、土地市场并称生产要素市场。成熟的资本市场是一个国家经济发展的“晴雨表”,是市场经济中极其重要的相关环节。 1.我国资本市场的现状 改革开放以来,我国资本市场规模迅速扩张,企业债券和股票初露头角,开始柜台交易。在上海和深圳证券交     

“国家牛市”是一个臆想的概念

<正>政府的责任就是维护股市"三公",让融资者、投资者的权利和责任能够更加对称公平。市场上有观点认为,股市上涨是国家意志的体现,并创造出了一个词语"国家牛市"。李剑阁认为,这个概念是危险的,国家需要的是一个健康的资本市场,而资本市场的常态就是有涨有跌,牛市不会按照人们的主观意志去发展。笔者对此深为认同,牛市不能滥用国家名义。政府是国家权力的执行机关,"国家牛市"的内在逻辑就是政府希望牛市,但政府希望牛市吗?确     

制度理性缺失与中国制度变迁的轨迹

一、从国有股上市的案例说起国有股和法人股的非流通性带来了一系列众所周知的问题 ,而国有股和法人股允许流通上市便成为国家、上市公司、机构、股民各方认可的政策取向。然而 ,在国有股以什么方式转换成流通股的问题上却存在极大的分歧 ,并成为影响资本市场正常运行的重要制度博弈点。国有资产管理部门指望国有股以市场价格逐步流通变现 ,多数股民和券商机构则只认可国有股按净资产值或不超过２０倍市盈率的价格上市 ,两种价格之间至少有一倍以上的差距。２００１年６月１２日国家证管办公布了国有股流通上市的基本办法 ,随后深沪两地股指…     

区域金融发展与区域经济增长关系的研究——杭州发展为区域金融中心的思考

在现代市场经济中,金融是一切经济活动的核心;发达的金融业是一个区域经济体提升核心竞争力的助推器.本文首先从资本形成能力和经济结构调整功能这两个维度阐述区域金融发展与区域经济增长的内在作用机制;其次,通过对杭州地理区位、产业现状、中心城市功能、金融基本禀赋与特征,以及杭州与上海之间联动关系等进行分析,论述杭州在中心城市功能逐渐弱化的形势下,如何通过构建区域金融中心来提高中心城市竞争力,以及如何采取有效的发展战略.