“不分配”顽症与国有股减持

绩优却一毛不拔，还要高价配 股，一些上市公司的分配方 案一出台即在中小投资者及媒体中招致一片“声讨”。尽管媒体的注意力很快又被新出台的“Ｂ股对内开放”和“退市机制”所吸引，但由此引发的“上市公司不分配顽症”、“中小投资者利益谁来保护”以及“国有股如何减持”的相关讨论，却并不因此而结束。 有关机构统计表明，我国上市公司一直存在着较严重的不分配问题。从１９９２年到１９９９年，国内仅有平均２８．７７％的上市公司分配纯现金股利，即使加上配合采用的股票股利、转增股本部分，分配的公司也不到５２％，而美国上市公…     

理性对待股市大涨

投资者不要“好了伤疤忘了疼”,以4年调整几万亿元损失培养出的价值投资理念, 不要在阵痛恢复阶段便再次陷入追涨杀跌的投资误区     

基于股利贴现模型的股票内在价值分析——以五粮液股票为例

随着投资者的投资理念越来越理性,投资者越来越关注股票的内在价值,通过对股票的合理估值,来判断股票是否具有投资价值。两阶段股利贴现模型(DDM)是通过对未来股利的贴现来预测股票内在价值的一种简单而行之有效的方法。运用两阶段股利贴现模型(DDM)对蝉联2012年四川省上市公司净利润"赚钱榜"冠军的五粮液股票的内在价值进行实证分析发现,目前五粮液股票的内在价值远远高于其市场价值,这表明五粮液股票内在价值被低估,具有增长潜力和投资价值。     

QFII致胜只因“一念之差”

此次市场深度调整中,QFII(合格的境外机构投资者)与国内一些投资者不同步的投资行为受到各方关注。尽管一些评论者对QFII在国内市场的表现颇不以为然,但仔细比较一年多来QFII与国内投资者的表现,特别是去年年底至今的较量,我们不能不承认国内投资者在这场较量中“稍逊一筹”。 回顾QFII在国内市场的投资过程可知,其在进入市场以前,除“庄股”外,深沪两市的流通市值在20多亿元以上的大盘股基本无人问津,原因很简单,即“炒不动”。随着去年7月第一批QFII入市,市场开始津津乐道和追随“五朵金花”和“大盘股”“蓝筹股”,这无疑与QFII的“价值投     

什么是投资基金?

投资基金是一种利益共享、风险共担的集合投资方式。它由专业人员管理，将众多股民的分散资金加以集合，投资到几十家乃至几千家企业，所得收益由投资者按出资比例分享，基金管理人员根据所管理的基金量，按照固定的比例收取管理费。投资基金可分为共同投资基金和合伙投资基金。共同投资基金一般是中小投资者的投资对象，它以股份的形式出售给投资者，其股票也每天在市场上进行交易，称为“基金券”。共同投资基金在各国的组织形式不太一样，称呼也不尽相同。在美国称为“共同基金”，在日本称为“证券投资信托基金”，在英国及我国香港地区…     

谨防繁荣背后的深刻危机

今年下半年以来,西部某市一批电石、硅铁、焦化等项目在刚刚建成或即将完成投资、转化为生产能力时,由于受到市场变化、政策调控、下游消费不强等因素的影响,大面积“猝死”,进而引发了失业增加、财收锐减、投资“蒸发”、服务业等第三产业陷入萧条、部分投资者和工人寻机闹事等一系列连锁反应。     

数字经济推动政府治理变革的机制、困境与出路分析

数字经济通过技术跃迁机制、组织重构机制和价值重塑机制推动政府治理变革，但顶层设计不完善、传统治理理念惯性和数据信息安全风险会导致政府治理陷入整体性变革困境、治理融合困境和治理伦理困境。为走出这些困境，首先，需要以整体性精准治理为导向进行顶层设计，将数字技术嵌入国家治理体系；其次，要以服务对象满意度为标准进行价值重塑，并创新政府、市场和社会之间的协作方式；最后，以保障数据安全为底线进行制度建设，有效应对数字技术条件下出现的治理伦理问题。     

西部大开发进程中地方政府重复投资的博弈分析

地方政府重复投资是多方面原因引起的 ,既有体制的原因 ,也有历史沉淀的影响。本文试图构建一个“地方政府产业选择困境”博弈模型 ,来分析产生地方政府的重复投资行为的深层次原因。由于受地区利益的影响 ,地方政府的投资行为出现了重复性和盲目性 ,从而造成市场无序竞争、资源过度开发。在西部大开发进程中 ,西部省区地方政府应服从国家利益、发挥比较优势、加强区域合作 ,避免再次陷入“地方政府产业选择困境”。     

讲信用是解决中小企业融资难的关键

当前，融资困难已成为限制中小企业发展的最大“瓶颈”。然而，投资是有风险的，投资者必然首先考虑对中小企业的投资回报。因此，讲信用已成为解决中小企业融资难的关键。     

商业保险投资基金——推动股市发展的重要角色

近来，关于进一步发展和壮大机构投资者的呼声越来越大。然而，由于各投资机构的运行机制不同，给投资者、证券市场和社会带来的结果自然也就不同。因此，吸引或鼓励什么样的机构进入股市，才能给广大投资者带来长期、稳定的高额回报，才能够更有利于证券市场乃至整个社会的相对稳定和发展，是更应关心的问题。将美国各类证券投资基金的长期收益情况进行比较，不难发现，绝大多数普通的开放式和封闭式基金各年的收益率极不稳定，同时，其长期的总体收益也并不理想；而大多数商业保险公司的保险投资基金却能保持长期稳定的高额投资回报。为什…     

博弈困填下的股东监管责任探析

在股东对公司的监管博弈中，中小股东理性的做法是放弃“用手投票”的方式承担对公司的监管责任，监管责任必然由大股东承担而陷入博弈困境。多个大股东共存能够起到共同监管相互监督的作用，但还不能从根本上消除大股东串谋损害中小股东利益的机会，还需要政府部门的公共监管。     

论传统公共行政模式下效率评定的基点与困境

传统公共行政自产生伊始便将“效率”作为核心的价值取向。而该模式之所以能够导致效率往往是基于三个基点：一是基于政治一行政二分法的现代文官制度的建立；二是以代表“工具理性”的官僚制作为公共行政运作的制度基础；三是工商企业和政府管理的通约性保证了一般管理理论对于公共行政管理的普适性。但是由于种种原因，传统公共行政模式下的效率评定陷入了巨大的困境之中。本文拟对上述基点和困境作以详析。     

独立董事制度与上市公司治理结构

中国证监会引入的独立董事制度,作为一项改革举措,社会各界看法不一,其最终结果尚难定论。独立董事制度在操作上应由中国证监会牵头建立“上市公司独立董事人才库”,通过统一培训与考核,再向各家上市公司指派,以避免独立董事与上市公司陷入“囚徒困境”,确保独立董事既“独立”又“懂事”。     

中国股市为何一蹶不振？

中国股市扩容速度连续三年雄冠伞球的同时，暴跌也连续“熊”冠全球。和十年前相比，中国股市总市值增长3倍以上，流通市值和流通股本分别增长8倍和15倍以上，但上证指数却停留在十年前的原地，市场整体估值已回到2005年998点的水平。二级市场投资者错失的机会成本仅银行利息一项就超过106％。中国股市已成为全球资本市场上融资能力最强、二级市场投资者得到的回报最差的单向畸形发育的“怪胎”。     

我国投资基金在“新老交替”中成长

设立“老基金”的目的在于满足基金发起人生产、经营、投资、融资等方面的资金需要；设立“新基金”则是基于我国年轻的资本市场尤其是股票市场个人（散户）投资者众多、证券价格暴涨暴跌、市场巨幅波动、投机性太强的现实，希望投资基金能够充分发挥其作为机构投资者的稳定证券市场的作用。 当今世界，投资基金已经成为全球范围的一种重要投资工具。欧美发达国家自不必说，就连亚洲一些发展中国家和地区如韩国、新加坡、马来西亚、泰国、菲律宾等，在最近一些年都先后下大力气发展投资基金，投资基金在这些国家和地区的经济腾飞中发挥了十…     

后危机时代：政党提升治理能力的策略与路径

在后危机时代中，一些发达国家的主流政党纷纷陷入生存困境：政党的社会治理方法缺乏有效性，治理能力下降；政党之间缺少稳定的政治联盟；社会的稳定与秩序受到冲击；政党输出的政策与纲领饱受民众质疑。为化解危机摆脱困境，这些政党一方面采取“中间化”战略，寻求新的社会支持力量；一方面积极探索联合执政模式，加强多元治理，以适应社会变迁；同时还积极开展自我纠错与价值“增值”取向，着力推动社会建设，以创建更加平等、公正与充满活力的社会。     

“港澳台资企业在大陆”系列报道——港台商投资内地大陆新动向

由于大陆对有些“三资”企业产品的内销比例适度放宽,以及诸如百货零售业等允许外商投资经营,从而带动了新一波港台商投资内地大陆的热潮。不仅已投资的港台商人纷纷追加投资,扩大投资生产合作领域,未投资者或新投资者也希望尽快抢占一块“滩头阵地”。以便大举进军内地大陆市场。 尽管港台商人的投资行为及投资心理上有所差别,但在到内地大陆投资的态势上却有着许多一致的新动向,这都是受内地大陆市场经济启动发展的影响。     

海峡经济区的性质

海峡经济区是同一主权条件下的区域经济合作 “和平统一，一国两制”是解决台湾问题，实现国家统一的基本原则，也是建立海峡经济区合作机制的基本原则。“一个中国”原则在经济上的意义首先在于可达成两岸关系的稳定并使之成为一个常态，使投资入将经济因素作为其投资的首要考虑，排除投资前景中的重大变数，直接有利于双方的投资者；其次．“一个中国”原则为两岸投资者搭建了一个现实的推动两岸经济一体化的平台。     

从淡马锡公司看国有资本与商业化运作的有机结合

<正>一、淡马锡是新加坡的一家国有企业淡马锡成立于1974年,主营投资业务,在新加坡以私人公司的方式注册,是一家非上市公司。成立之初,新加坡政府将价值3.54亿新元(折合人民币17.45亿元)的国有初始投资组合划归到淡马锡经营和管理,经过多年的逐步整合和发展构成了今日的淡马锡。目前,企业有三个市场定位,即积极活跃的投资者与股东、着眼未来的机构、备受信赖的资产管护者。遵循这个战略目标,在过去10年     

市场永远是对的

在竞争时代，以成败论英雄的现象是越来越常见了。海尔集团总裁张瑞敏就认定：“市场永远是对的，不对的只能是我们自己。”乍一听，这话说得太“绝”，没有留余地，可是海尔人这种顺应时势、自责自勉的态度，真就为他们赢得了更多的市场回报。海尔初创时，７６台冰箱由于操作者的粗心大意，成了不合格品，按常规方法处理，责任者受罚，不合格冰箱返修则完事大吉，可张瑞敏却勒令责任者，当着全厂４００多人的面亲手砸毁了这批价值十几万元的冰箱；丰收的农民用洗衣机洗地瓜，排水管被泥沙堵塞，纯属使用不当的问题，海尔人却根据这则市场信…