企业价值最大化下的资本运作

企业财务管理的目标是实现企业价值最大化,资本必须在这个基础上运作。资本运作包括:优化资本结构,寻求综合资金成本最低、财务风险较小、企业价值最大的资本结构;优化资本占用结构;资本流动与重组,使企业价值最大化。     

房地产企业成长风险测度研究——以中西部地区房地产上市公司为例

从房地产企业风险形成的外部诱因与内部诱因两个层面构建房地产企业成长风险测度指标体系,运用熵权法计算各项测度指标的权重,并以此结合可持续发展风险指数和协调发展风险指数展开科学计算,就中西部地区房地产上市公司成长风险进行具体的测度与评定,结论显示:中西部地区房地产上市公司成长风险还是可控的,但是也应该注意优化资本结构、加强资金流动性管理、提高其与环境匹配能力,从而降低房地产企业的成长风险。     

关于分流企业富余人员问题的认识和思考

随着改革的深入，优化资本结构已成为国有大中型工业企业的必然选择。优化资本结构，包括产业资本结构优化、企业资本有机构成优化和人力资本结构优化三个方面。实现资本结构优化．则首先应从分流企业富余人员上搞突破。人力资本（劳动力）结构的优化，需要劳动者在不同企业之间进行合理流动。我们知道，劳动创造价值。人力资本结构是否合理，将直接影响到劳动效能的高低。在优化资本结构的改革中，一方面，随着先进技术和设备的运用，企业中原有的与新的技术和生产工具要求不相适应的职工，将接受再培训或向对技术水平要求较低的企业流动；…     

资本结构优化与企业价值最大化

现代资本结构理论认为,企业的最优资本结构就是使其市场价值最大化,这一标准最早是由莫迪格利亚尼和米勒提出来的.他们认为在考虑公司所得税的情况下,由于负债的利息是免税支出,可以降低综合资本成本,增加企业的价值,因此,公司只要通过财务杠杆利益的不断增加而不断降低其资本成本,负债越多,杠杆作用越明显,公司价值越大.当债务资本在资本结构中趋近100%时,才是最佳的资本结构,此时企业价值达到最大.     

资本经营与国有企业改革

企业的经营包括传统的产品经营和现代经济的资本经营。资本经营的基本内容是以资本的直接运动为先导，对各社会生产要素进行优化调整组合，以提高资本增值能力。或者说，资本经营是运用资本价值原则处理企业的兼并、收购、联合、重组等，使企业效益最大化的经营形式。资本经营是企业筹资行为的经营管理，通过货币市场和资本市场筹集企业产品经营所必须的资金。资本经营广义上讲还包括企业债务结构经营和所有者权益经营，是利用优化企业债权结构和股权结构以达到企业效益最大化的目标。因而，如何运营好国有资本，最大限度地实现国有资本的增…     

优化企业资本结构的金融思考

从1994年开始,国家在株洲等18个城市进行“优化资本结构”试点。由于企业的高负债率,银行又是企业的最大债权人,因而优化资本结构必然涉及银行的大量信贷资产。根据株洲的实践,我认为优化企业资本结构的同时要优化银行资产结构,提供配套金融服务。     

高新技术企业不同发展阶段的融资选择

高新技术企业投资具有高风险、高收益 ,且在其发展的各个阶段风险各不相同 ,所需要的资金数量也不一 ,这就决定了企业的融资方式及融资结构具有阶段性特征 ,前期融资主要是筹集主权资本 ,降低企业总体风险 ,而后期融资则需要兼顾资本结构优化和企业价值提高的需要。     

建筑业企业集团资本结构优化的影响因素及优化措施

本文从资本成本、财务杠杆、资产结构、企业财务状况、企业所处生命周期等方面分析了建筑业企业集团资本结构优化的影响因素,并提出建筑业企业集团资本结构优化应采取的举措。     

企业最优资本结构的定量决策方法述评

目前企业最优资本结构的定量决策方法主要有:以企业综合资本成本最低为标准的决策方法;以权益资本收益率最高为标准的决策方法;以每股收益最高为标准的决策方法;以企业价值最大化为标准的决策方法;多目标或多因素综合决策方法。相比较而言,多目标或多因素综合决策方法比较科学、全面。     

现代公司融资成本与风险分析

现代公司融资成本与风险分析张德茗现代公司为了持续经营，必须从不同渠道筹措资金，相应形成了融资结构，即资本结构。不同的融资结构，具有不同的融资成本和风险，并成为影响企业市场价值的主要因素之一。一融资成本现代公司的融资结构在资产负债表中是以负债及所有者权...     

关于加权平均资本成本最低与企业价值最大的一致性

财务管理所研究的企业最佳资本结构问题 ,是研究债务筹资和权益筹资在企业的全部资本中各占多大比重时 ,能使加权平均资本成本最低 ,;同时企业价值最大的问题。然而 ,加权平均资本成本最低与企业价值最大能否同时实现 ?即加权平均资本成本最低与企业价值最大是否具有一致性 ?是研究企业最佳资本结构定义是否合理的基础 ,本文对此论证如下。一、证明 :在讨论企业最佳资本结构时 ,企业价值常用其债券和股票的现值表示 ,设企业的总价值为Ｖ ,债券的现值为Ｂ ,股票的现值为Ｓ ,则Ｖ =Ｂ +Ｓ (1)其中 ,股票的现值Ｓ可按未来净收益贴现测算 ,Ｓ =(…     

优化资本结构 搞好国有企业

优化资本结构　搞好国有企业洛阳市市长刘典立今年，洛阳被列为全国５０个优化资本结构试点城市，为我市深化国有企业改革，加速建立现代企业制度，提供了良好契机。我们要认真探索，积极实践，努力优化资本结构，加快经济发展。一、我市企业改革回顾和国有企业现状党的十...     

关于印发《关于城市“优化资本结构”试点国有资产管理工作的指导意见》的通知

各省、自治区、直辖市、计划单列市、"优化资本结构"试点城市国有资产管理局(办公室):为做好城市"优化资本结构"改革试点中的国有资产管理工作,加强国有资本金的管理,探索"优化资本结构"的有效途径,并使国有资产管理工作更好的服务于企业改革,根据国家有关试点政策和国有资产管理制度,我们制定了《关于城市"优化资本结构"试点国有资产管理工作的指导意见》,现印发给你们,请参照执行。执行中有什么问题和建议,请随时报告国家国有资产管理局企业司。     

基于主成分-熵分析的上市企业财务绩效评价研究

为了更好地解决企业财务绩效指标分析的简化和指标的赋权问题,提出了把主成分分析法和熵权法结合建立主成分-熵分析法的思路,并以我国上市公司电子类企业为例进行了实证研究。研究认为主成分-熵分析法是一种较为客观的绩效评价方法,值得推广应用。     

国有资本营运方式再探讨

权益资本所有者拥有资本控制权、剩余索取权 ,并承担负债清偿责任 ,是人格化的资本。但国家作为权益资本所有者 ,难以充当资本化的人格。如果国家直接掌握资本控制权和剩余索取权 ,企业则死 ;如果国家放弃资本控制权和剩余索取权 ,国有资本人格就会异化 ,企业则乱。要使国有资本营运跳出以往的怪圈 ,必须将国有权益资本改造为国有债权资本 ,实现国有资本人格化     

分离分流是优化资本结构的必要前提

企业要尽快从计划经济走向市场经济,与国际大环境接轨.参与世界竞争.必须从建立现代企业制度开始。现代企业制度的建立又依赖于企业组织结构和资本结构的进一步优化,从而促进企业产权的自由流动。所以,企业资本结构的优化,又是一切的开端。怎样实现这个开     

国有企业治理模式创新探讨

本文认为 ,企业治理结构安排应遵循风险与收益对称分布以及剩余索取权与剩余控制权对称分布两个基本原则。因此 ,“股权至上”企业治理模式仅具有历史的合理性 ,难以成为国有股份制企业治理模式的最佳选择。而“物质资本所有者与人力资本所有者共同治理模式”一方面充分反映了现代企业中物质资本和人力资本风险状况和相对地位的巨大变化 ,另一方面也充分关注了国有企业的独特性 ,因此 ,这一新的企业治理模式对国有企业治理结构创新具有重要的参考价值。     

基于效用论的最优资本结构模型创新研究

现代资本结构理论MM模型,基于资本结构不能改变总现金流的假设,得出资本结构与企业价值无关的结论,后续发展则是放松其假设前提进行拓展,核心思想是将资本结构问题归为现金流问题。本文仍然建立在MM模型的假设前提上,应用效用论分析工具构建资本结构的理论模型,但得出了与MM模型相反的结论。选定动态部分调整模型作为回归模型,通过筛选我国沪深两市上市公司数据后余下的589家样本,采用系统GMM估计法,其回归结果与文本的理论模型的结论基本一致。据此本文认为资本结构的实质属于边际必要报酬率问题,这将有助于开辟企业资本结构决策新路径。     

西方新资本结构理论综述

资本结构理论所研究的基本问题是企业资本结构与企业价值的关系。西方经济学界围绕这一基本问题展开了全面深入的研究，形成了许多不同的资本结构理论。20世纪70代以来，随着信息经济学、委托代理理论等现代分析工具引入资本结构分析，资本结构理论研究获得了新的发展，一系列解释资本结构问题的新观点便应运而生，其流派众多，具有代表性的理论有以下几种：代理成本理论、信号传递理论和优序融资理论等。     

知识资本量化研究

知识资本量化研究,有助于准确量化国家、地区和企业在发展过程中运行着的资本总量;为国家、地区和企业经济成长从资本构成方面提供非常精确的量化说明,对于解决国家、地区和企业经济发展提速、优化资本结构、充分发挥知识资本和消费资本的作用具有重大意义。