证券私有化之后的治理结构及其经济绩效比较--俄罗斯与捷克共和国

俄罗斯和捷克在证券私有化方式上存在很大的不同,不同的私有化改革方式形成了不同的产权结构.俄罗斯私有化企业的绝大部分股权控制在经理和职工手中,外部人(包括投资基金)实际拥有的股权比重很小.而在私有化之后的捷克企业中,可能行使控制权的几类投资者中投资基金占据主导地位.不同的产权结构又导致不同的公司治理结构.俄罗斯形成了典型的"内部人"控制,捷克则是作为外部人的投资基金分散持有企业的股份.不同的治理结构存在不同的问题,从而对企业的绩效产生不同的影响.     

转轨经济中的所有权结构、控制与激励——俄罗斯新型企业制度研究

1992年初 ,俄罗斯开始以激进改革方式向市场经济过渡 ,其重要内容之一就是国有企业的强制性私有化改造。到 1999年初 ,俄罗斯共建立股份公司 2 80 0 0多家 ,其中私有化企业超过 2 30 0 0家。俄罗斯非国有经济已占GDP的 72 %。通过大规模的私有化 ,俄罗斯已初步建立了以私有制为基础的多种所有制形式并存的制度结构。但俄罗斯的私有化并未形成有效率的企业制度结构 ,其企业制度及其治理结构存在严重缺陷 ,这已引起国际学术界的广泛关注。基于此 ,对俄罗斯新型企业治理模式进行典型案例分析 ,对我国企业改革政策的制定具有重大的理论启发意义。     

关于秘鲁国营企业私有化问题的一些思考

关于秘鲁国营企业私有化问题,早在上届阿兰·加西亚总统执政后期就被提到议事日程。1990年7月藤森政府执政以来,则加紧进行准备,并制定了私有化计划。尽管最近由于发生总统解散议会事件,政局动荡,私有化又被搁置起来,但私有化在秘鲁已成定局,预计今后一二年内将会在全国范围内展开。为实施和推动私有化进程,秘鲁政府专门设置了“私有化委员会”。据这个机构报告,全国共有国营企业和国家拥有股权的企业161家(银行等金融企业47家,非金融企业114家),其中55.3%的企业为国有企业(即国家掌握这些企业的全部股权),在其余44.8%的     

俄罗斯私有化改革：进展与问题

俄罗斯从１９９２年起全面推行私有化。私有化是一个比较广泛的概念，包括国有大中型企业的股份化和中小企业特别是商业、公共饮食、生活服务业的拍卖、投标、租赁，即“大私有化”和“小私有化”。本文以较丰富的资料，客观地描述了俄罗斯私有化的进程，如“小私有化”的进展，国有大中型企业的股份制改造，股票发行，以及所有制结构发生的变化。同时，着重分析了私有化过程中存在的问题，特别是新的管理体制和运行机制尚未确立，股份制企业与规范化股份公司相去甚远。对于上述问题，我们应当研究、分析、借鉴，以加速我国现代企业制度的建立。     

俄罗斯继续加快私有化进程

目前,如果说俄罗斯的经济改革有成绩的话,那就是私有化计划取得了进展.俄罗斯的私有化计划历经一场场激烈争论,冲破重重阻力,跌跌撞撞地终于1994年6月30日结束了其第一阶段,即证券私有化阶段.俄罗斯私有化计划的第一阶段是通过兑现私有化证券加速大规模出售国有财产的阶段.根据俄罗斯制订的私有化方案,其私有化主要采取商店、生活服务、公共饮食和小型生产企业拍卖形式私有化(即“小私有化”),定价成交;大中型企业则先转为股份公司,然后向私人出售股份实现私有化.俄罗斯从1992年10月1日开始向全国每个公民发放了一张面值1万卢布(当时合20美元)的无记名私有化证券,居民可以用领到的私有化证券购买企业的股票.俄罗斯从1992年12月开始拍卖企业,私有化证券使用到1994年6月末.     

智利、墨西哥和阿根廷的国有企业改革

本文从 3个方面介绍智利、墨西哥和阿根廷 3国的国有企业改革。第一 ,以立法形式改变国家干预经济的战略 ,将国有企业划分为“战略性”和“非战略性”企业 ,缩小国有企业的规模和范围。第二 ,国有企业改革的实质是私有化 ,政策基本上是先对中小型企业、后对大型企业实行私有化。第三 ,根据不断变化的经济形势和国有企业的财政状况 ,灵活地采用不同的私有化方式 ,同时根据前一阶段的经验教训 ,及时调整私有化的方法 ,以达到更好的效果。     

蒙古国的财产私有化

蒙古国市场化改革中的主要问题是所有制改革问题，而所有制改革的主要内容是财产私有化。蒙古国的财产私有化是通过公布私有化法律，并在政府、群众的监督下，对工业企业和商业实体的财产，以股份制的形式进行私有化的。其首先从农牧业开始实行，然后推广至其他部门。财产私有化的过程，对长期统治国家经济的单一公有制或国家垄断经济来说，是一场深刻的变革，具有积极的一面，但私有化过程中的失误，对蒙古国的经济发展也产生了一定的消极影响。     

关于拉美私有化的几个问题

80年代后期以来,拉美的私有化进程明显加快。如何评价拉美的公营企业?怎样衡量私有化成败?什么是拉美私有化的经验教训?这些问题在研究拉美私有化时是不容忽视的。一、如何评价拉美的公营企业所谓私有化,实质上就是将公营企业的经济活动转移到私人部门。可见,私有化的对象是公营企业。     

俄罗斯的公司治理结构

在经济体制转轨过程中,俄罗斯不仅对庞大的国有经济进行所有权私有化,而且还包括经营权私有化,所有权私有化体现在小私有化和分为三个阶段的大私有化上,经营权私有化体现在公司治理结构的建立上。也就是说,如何对已经私有化了的企业进行公司治理,便成了俄罗斯微观基础改革的主要任务。本文涉及的内容正是对这一问题的分析。     

波兰“混合型”私有化与企业重建

波兰被认为是转轨国家中实行“激进式”改革的典型 ,实际上它在所有制改造方面采取了比较渐进和“混合”的途径。其主要特点有 :转轨初期私有成分的“增量改革”作用较大 ;国有企业改变经营机制与私有化并进 ;职工在私有化进程中发挥重要作用 ;注意吸引战略投资者参与私有化 ;试图使大众私有化与资本市场建设配套进行。本文对波兰通过“国家投资基金”实行大众私有化的设计 ,及其与公司治理和市场建设的配合进行了分析。最后 ,利用实证研究的资料 ,阐述私有化途径与企业重建绩效之间的关系 :在目前的条件下 ,由战略投资者 (外国和国内有经济实力的投资者 )购买原国有企业的控制股份 ,是所有私有化方式中最为有效的 ;而无偿地平均分配国有资产的私有化方式则在俄罗斯、捷克和波兰等具体情况不同的转轨国家都不利于企业效率的提高。因为私有化途径需要满足两个相互关联的条件才能使企业得到根本性重建 :迅速实行与市场经济要求相适应的公司治理 ;立即投入改造所急需的资金