关于完善国有企业公司法人治理结构的思考

公司法人治理结构是现代公司制的核心,我国国有企业公司法人治理结构中存在股权结构不合理、董事会功能不强、经理层激励约束机制缺乏、信息披露机制不全等问题。因而,完善公司法人治理结构,必须推进股权分置改革,实现股权多元化;强化董事会功能;建立对企业经理人员的激励约束机制和科学完备的信息披露制度。     

对我市上市公司应对股权分置改革的建议

今年4月29日，中国证监会发布了《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》（以下简称《通知》），标志着我国股票市场股权分置改革的正式启动，这对于我国资本市场的发展必将产生积极而深远的影响。     

中国家族企业股权治理研究

股权结构是影响公司治理机制有效性的最重要的因素,不同的股权结构会带来不同的内部监控效率。改善我国家族企业的股权治理,建立科学的公司治理结构,应从两方面着手:一是建立家族相对控股、其他大股东同时存在的模式,优化家族企业的股权结构;二是要完善市场其他配套制度,如建立和完善经理人市场和独立董事制度等。     

后股权分置时代的转债融资思考

发行可转换债券是我国上市公司再融资的重要方式,而股权分置改革将对转债融资产生深远影响。在后股权分置时代,管理层及发行公司应充分认识到目前转债融资市场存在的问题,用新的思维和方法来规范、完善这种融资方式,从而推动转债融资市场的新发展。     

所有者与经营者的行为模式研究

公司治理问题在全球范围内已经成为经济管理研究的热点,我国正处于企业制度重建和资本市场发展的关键时期,如何加速构建经济有效的公司治理模式尤显迫切。本文从行为的角度,通过建立模型探讨了上市公司所有者与经营者的行为模式和行为的内在动机,从而揭示了双方的行为依据,对更好的理解其行为特点、制定科学有效的公司治理结构提出了理论依据。     

完善中国民营上市公司的股权激励法制——以保护中小股东利益为视角

股权激励制度在我国上市公司中体现着本土化的特点。不同于国有上市公司,中国民营上市公司的治理困境不在于股东与经理层,而在于大股东与小股东的利益博弈。中小股东往往成为大股东控制公司的牺牲品,面临股权价值的稀释。中国民营上市公司在实施股权激励的时候,若能关注中小股东的利益,就是完善了公司治理结构,就是防范了经理层过度操纵股权给公司带来的危机。在我国现有法律制度框架下,未能严格区分国有上市公司与民营上市公司的不同,做了统一化的处理,增加了民营上市公司进行充分股权激励的难度。     

对建立独立董事制度的思考

中国上市公司存在诸多问题 ,其根源在于治理结构的内存缺陷。建立上市公司独立董事制度是完善公司治理结构的重大措施。从国外引入独立董事制度必须结合中国实际 ,才能使独立董事制度植根中国土壤 ,真正发挥其作用。本文在比较分析国外独立董事制度基础上 ,从法制建设、股权结构合理化、市场环境、公司治理文化等方面 ,提出了建立完善具有中国特色的 ,而又行之有效的独立董事制度。     

完善独立董事制度的对策浅议

我国国有公司大多是在国有企业股份制改造的基础上建立和发展起来的,一些公司改制不彻底,运作也很不规范,在具体的公司治理结构安排上还存在一些问题,特别是法人治理结构方面存在的问题比较突出,在这种情况下,有必要建立独立董事制度,完善上市公司治理结构的基础,其股权结构和控制结构都需要进一步规范和完善.     

健全我国独立董事激励约束机制的探讨

我国上市公司引进独立董事制度是完善公司治理结构的一种制度创新,而当前一些公司在建立独立董事制度的实践中显露出的问题表明,健全激励和约束机制是建立独立董事制度最为重要的一步。本文借鉴国外的一些经验,对如何健全独立董事的激励和约束机制做了初步的探索。     

关于上市公司盈余管理的治理

盈余管理是企业经理人为了获取某些私人利益,在允许的范围内,有意对财务报告的控制。不当盈余管理会给企业带来负面影响,我国上市公司盈余管理治理的缺陷在于内外部机制的不完善。为此,必须健全资本市场、经理市场,还要完善公司治理结构,实行管理层融资收购,完善独立董事机制和债权人参与董事会机制。     

论中国引进独立董事制度之弊端

最近资本市场上出现了一些上市公司不规范运作的实例．如以前大家相当关注的“郑百文”和“猴王”例，目前新出现的“亿安科技”和“银广厦”例，它们的问题有多方面的起因，从公司治理结构这个角度可以发现．相当一部分起因和不良行为．都可以归因为公司治理结构厅面的严重缺陷。     

湖南省上市公司资本结构评价模型的实证分析

企业资本结构即在企业总资产中权益融资与债务融资的比率,又称财务杠杆(负债与权益比),它影响着企业的治理结构,而企业治理结构又影响着企业的行为特征及价值.我国上市公司的资本结构大多不合理而又很难表现出来,因此,建立资本结构评价模型更切合我国当前的实际需要.本文以湖南省为例,在已有的国内外关于上市公司资本结构影响因素的研究基础上,结合湖南上市公司的实际概括出12个具体的指标,运用因子分析筛选出6个指标,建立了湖南省上市公司资本结构评价模型的一个雏形,以期待对湖南省上市公司资本结构状况的评价起到一定的指导作用.     

论资本市场效率的结构性基础

资本市场质量的最高反映是效率,资本市场效率可以分解为运营效率和信息效率。资本市场系统的主体、客体、交易所与中介、交易制度和监管等要素的结构性差异,会导致资本市场效率的差异。以机构投资者为主导的投资者结构,以现代企业制度为主要特征的上市公司在行业和地域上的合理分布,企业最优资本结构下融资合约的权益兼容,公司制运作的交易所组织结构,以现代企业制度为主要特征的中介结构,合理的证券交易机制,以及符合资本市场效率要求的指引性监管和对市场滥用的禁止性监管等结构性基础,有利于资本市场效率的提升。     

公司治理与会计信息质量关系研究

公司治理与会计信息密切相关.由于我国公司治理结构的不完善,导致近年来会计信息失真问题屡见不鲜,阻碍了我国资本市场的健康运行,因此,必须完善公司治理结构,提高会计信息质量.     

国际金融危机背景下证券法律制度的反思

美国雷曼和“两房”等上市公司的破产或被接管而引发的金融海啸或股灾，变成全球性金融危机。全世界尤其西方政府除了联手动用行政干预接管，或者干脆动用公币直接入市购买上市公司不良资产或股权等“治标”手段外，应对危机似乎还没找到好的“治本”良方。笔者以为，美国次贷危机之所以演变成为如此严重的全球金融或经济危机，根本原因还是美国式公司治理法律机制或证券法律制度出了问题。     

发展和规范西部中介市场的基本思路

西部中介市场中存在的诸多问题,是西部资本市场发展的主要障碍之一。解决这些问题,应在明晰中介机构产权关系和“责、权、利”关系的基础上,建立中介机构的自我约束机制和外部约束机制;建立对申请上市公司和已上市公司的再审计制度;实行中介机构定期更换制度;鼓励和引导中介机构“上规模”、上水平,并积极稳妥地向东部发达地区及国外开放中介服务市场。     

破产机制不能有效约束国企经理的原因剖析

公司治理结构机制的有效性在很大程度上取决于融资结构和破产机制 ,中国国有企业融资结构决定了国有企业的股权资本与债权资本的所有者分别是政府和国有银行 ,当企业陷入财务危机时股权控制并不可能向债权控制顺利转移 ,破产机制并不能有效地约束国有企业经理。要实现国有企业有效的股权控制 ,使债务在约束国有企业经理时发挥充分的作用 ,债务人就必须不同于债权人 ,债务人必须对企业经营负责 ,债权人必须有激励去履行债务合同 ,而这些要求只有当企业和银行都民营化时才可能真正满足。     

我国跨国公司盈余管理影响因素及对策

近年来,跨国公司在推动经济全球化方面的作用日益显著.通过利用修正的Jones模型和多元回归方法对2007年深沪两市跨国公司进行实证研究,不难发现跨国公司的跨国经营程度和股权集中度与其盈余管理的程度之间存在着正相关关系.在我国,受公司治理结构不完善、外部监管制度不健全、国有化色彩较浓、行业垄断性强、跨国程度较低等诸多因素的影响,国内上市公司通过盈余管理影响投资者决策以及管理层和大股东侵犯中小股东的现象屡屡发生,极大地影响了投资者的信心和证券市场的有序发展.面要改变这一现状,必须进一步降低上市公司股权集中度,打破“一股独大”的局面,同对加强对踌国公司内部贸易的监管,建立健全完善的信息披露制度,实现对踌国公司盈余管理活动的有效监管和制约.     

我国公司治理结构对会计信息披露影响的实证研究

会计信息披露质量与公司治理结构具有紧密的联系。一般而言,公司的会计信息披露存在边界,外部边界由信息披露的外部制度,即法律法规来决定,内部边界则由公司治理结构框架来决定。为了促进资本市场的稳健发展,保护投资者特别是中小投资者的利益,必须把健全公司治理结构和完善会计信息披露体系有机地结合起来,构建基于公司治理的会计信息披露系统。     

产权结构、公司治理和上市公司的资本结构问题研究

尽管现代资本结构理论有些已经趋于成熟,并被国外的一些实证研究所验证。但我国上市公司独特的产权结构、治理结构特征使得其资本结构特点与发达国家企业有许多不同之处。本文描述了我国上市公司中产权结构、治理结构和资本结构的特征,试图建立三者关系的一个大致分析框架,通过产权结构和治理结构对上市公司的资本结构问题进行根本上的解释,并简略评述了我国目前对资本结构问题的一些实证研究状况,最后根据分析指出解决我国上市公司资本结构问题不能仅仅采用一些改良性的手段或者外部辅助措施,产权结构的改革才是有效解决该问题的关键所在。