对假帐的思考——从美国屡屡发生的假帐事件看股票期权制

一、起源、发展股票期权制度起源于 2 0世纪 70年代的美国。当时 ,传统的薪酬制度已不能有效调动经营人员为公司长远发展而努力的积极性。股票期权制度作为一种有利于调动经营者积极性的薪酬制度应运而生。根据美国国内税务法则 ,可以将股票期权分为两类 :激励股票期权和非法定股票期权。对于激励股票期权 ,其收益中符合税务法则规定的部分可以作为资本利得纳税 ,而在美国由于个人所得税与资本利得税的边际生税率率差别很大 ,因此 ,激励股票期权是美国政府鼓励企业使用股权激励的一种措施。但是要获得税收优惠 ,企业的股票期权计划必须满足…     

创新期权机制促进企业发展

股票期权机制能有效地激励经理人员更多关注公司的长期、持续发展,但由于种种原因,目前在中国推行缓慢。文章以案例分析结合股票期权激励制度设计内容,浅谈非上市的股份公司和中小企业实施期权创新机制促进企业发展的做法,以供借鉴。     

“金手铐”解析——股票期权激励制度漫谈

什么是"金手铐"? "金手铐"是股票期权激励制度的一个形象化比喻。有人对股票期权(Stock Options)作过举例说明:"马先生是一家高科技企业的促进部经理,他的公司已被批准于美国Nasdaq市场上市。1998年2月18日,经股东大会同意,马先生被公司授予10000股的股票期权,授予价格为10美元／股,行权期为四年,每年可行权2500股,期权计划的有效期为10年,1999年2月18日,马先生公司的股票升至38.6     

建立适应社会主义市场经济的经营者收入分配制度

建立和健全国有企业经营管理者的激励与约束机制，实行经营管理者收入与企业的经营业绩挂钩，是深化国有企业改革的重要举措。在现代公司制企业中，所有权和经营权的分离要求建立一套有效的经营管理者的收入分配制度，才能激励和约束经营管理者，使其行为满足公司所有者的要求。有效的现代企业经营管理者收入分配制度有两个基本特征：一是收入结构的多元化。在经营管理者的收入中，既包括固定收入（如固定工资），也包括不固定或风险收入（如奖金、股票等）；既含有现期收入，也含有远期收入（如股票期权、退休金计划等）。从具体收入形式看…     

股票期权是完善国企激励约束机制的好形式

企业经营者的人力资本是一种稀缺资源,传统薪酬制度已不能体现这一稀缺性资源的产权价值。因此,通过经营者股票期权的制度安排,使经营者获得企业的一部分股权,是对经营者人力资本的作用的承认和肯定。可以说,股票期权既实现了人力资本价值,同时也体现了劳动收入。股票期权的最大优点是将企业价值作为经营者个人收入的一个变量,从而作为一个长期激励约束机制,实现了所有制与经营者利益的一致性。股票期权对于深化国有企业改革具有非常重要的意义,是解决国有企业经营者激励约束机制的重要方式。我国经济学家张维迎通过一项实证分析提出三个命…     

对企业家实施股权激励的深层次思考

企业家是人类社会最稀缺的资源之一。正如熊彼特所言 ,企业家是经济发展的发动机 ,是经济发展的力量源泉。从企业发展的角度来看 ,任何一个充满活力和竞争力的企业 ,在其前面都站着一位杰出的企业家。从一定程度上讲 ,企业的发展就是企业家人力资本的作用的结果。因此 ,对企业家进行激励 ,使其最大限度地发挥其才能和创造力是很多企业和国家都在思考的一个问题。期权激励是 2 0世纪 80年代以来西方企业最富有成效的激励制度之一 ,在国外取得很大成功。在美国 ,5 0 0家大公司的 80 %都在不同程度上采用多种股票期权激励。由ＣＯＯＰＥＲＳ和…     

股票期权激励：企业家人力资本的市场定价方式

寻求并建立一种有效率的激励机制与约束机制相对应的制度安排 ,是现代企业理论所关注的核心问题 ,也是当前我国深化国有企业改革、促进国有企业发展亟待解决的重要课题。不同的激励机制具有不同的激励相容性 ,将导致不同的激励效果。股票期权激励机制是一种管理创新 ,它直接将企业经营者的报酬与可测度的企业市场价值指标相联系 ,实现了企业家人力资本定价的市场化 ,从而打破了所有者与经营者之间长期的双边议价博弈 ,降低了企业的内生交易成本。股票期权激励机制的基本思路在于 ,运用市场定价实现对企业经营者的有效激励 ;它的有效实施有赖…     

构建国有企业的长期激励机制

改革开放以来，我国对国有企业进行的从放权让利、承包经营、租赁到以股份制为主的现代企业制度试点等改革，对推动国有企业发展、适应经济转型都产生了很好的作用。但是改革至今二十多年，国有企业的效率问题仍然没有很好解决。其症结在于国有企业缺乏有效的激励约束机制，难以对人力资本整合管理。因此，必须构建对国有企业长期激励的机制。借鉴世界发达国家的经验，我国国有企业长期激励的机制可采用以下形式：（一）利用股票期权激励高层管理者股票期权作为激励高层管理者的报酬制度，是以现代公司制为制度背景的。在国有企业中实施高层…     

股票期权及在建立经理人员激励约束机制中的作用

近年来，以期权计划为代表的长期激励机制在美国等西方国家得到了广泛推行，其在企业管理人员的整个薪酬结构中的比重也日益提高。据统计，在《财富》排名的前１０００家美国公司中，已有９０％以上推行了股票期权计划。股票期权等方式，构成了对经理层的长期激励机制。在我国，不论国有企业、乡镇企业，还是上市公司，对经理人员的长期激励机制一直是一个薄弱环节。借鉴国际上已有的做法，一些企业推行了员工持股方案，“职工股”的做法已非常普遍，也有一些企业尝试推行中国的经理期权方案，但人们对“股票期权”还十分陌生。 那么什么是…     

股票期权激励制度在我国的实践及其存在的问题

由于我国的经济环境、法律法规和市场条件的不同 ,在实施的股票期权计划中 ,存在着授予对象和授予主体 ,股票来源、购股资金、灵活性、激励效果以及激励对象的权利和风险等方面的诸多问题。探讨和总结这些问题 ,对于建立适合中国国情的、完善、协调的股票期权制度甚为必要。     

经理股票期权：新型的激励与约束机制

多年来，我国国有企业高级管理人员薪酬结构不合理，形式单一，不能有效发挥激励作用，制约了管理人员积极性的发挥。在企业分配制度的改革过程中，人们发现，实行经理股票期权，即ESO（executivestockoption），将是完善企业内部激励与约束机制的一条重要途径。这种制度在许多西方国家已比较成熟，但在我国还刚刚起步，需要在实践中不断改进和完善。本文试就我国实行经理股票期权的有关问题谈一点粗浅的看法。一、传统薪酬制度的缺陷我国大部分国有企业对高级管理人员实行基本工资加奖金的月薪制度，与企业职工执行的是同一套工资标准。…     

对经理股票期权的再认识

经理股票期权是国外推行经理持股计划的普遍方式,目前,它在我国也已受到了越来越多的关注,旨在解决企业经营者的激励不足问题,但经理股票期权激励机制的实行需要有一个"本土化"的过程.     

我国实行股票期权的法律可行性分析

股票期权是公司高级管理人员所享有的在未来一定期限内可以按照事先约定的价格(行权价)购买一定数量本公司股票以获得行权当日股票市场价格和行权价格之间差价的权利,它是现代企业中对剩余索取权的一种制度安排。近年来,以股票期权为代表的长期激励机制在美国等西方国家得到广泛推行,目前在我国也正受到越来越多的关注,上海、北京、武汉、深圳的一些企业已进行了一些初步的尝试。从长远看,实施股票期权对于建立我国企业的长期激励机制,完善公司治理结构,培养和造就大批优秀企业家有着十分重要的意义。一、修订后的《中华人民共和国公司法》…     

经理人股票期权确认与计量

20世纪90年代末股票期权引入我国，至今已经有了一定的发展，同时也引发股票期权会计处理问题的争议，争议的焦点主要在会计确认及计量上。股票期权的确认我国有非会计对象观、或有事项观、费用观、利润分配观四种观点。而在会计计量属性有历史成本法、最小价值法、内在价值法及公允价值法四种可供选择的方式。但是经理人股票期权的经济实质是企业经理人参与企业剩余价值索取权的分享，经理人股票期权的会计计量应以公允价值来计量股票期权。     

股票期权及其作用

《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十个五年计划的建议》中指出：深化收入分配制度改革，实行按劳分配为主体、多种分配方式并存的制度，把按劳分配与按生产要素分配结合起来。深化对劳动和劳动价值理论的认识。建立健全收入分配的激励机制和约束机制。股票期权这种激励机制，它最早起源于美国，     

我国引入股票期权制度存在的法律障碍

随着世界经济一体化进程的加快,我国公司将不得不面临来自国际市场的竞争与挑战,特别是在我国加入WTO之后,外国公司的产品与服务大量涌入我国市场,市场的竞争将更加直接与激烈。摆在我国公司面前的难题之一就是,面对外资企业的高薪诱惑,如何吸引与挽留公司的优秀人才,并努力提高自己的经营效率、盈利能力和国际竞争力,此时股票期权制度特有的长期激励机制就显得特别重要。我国许多公司在20世纪90年代后期纷纷尝试引入股票期权激励制度,但最终由于我国缺乏股票期权制度生长的土壤,结果是南橘北枳,股票期权的激励作用不仅没有发挥,而且许多…     

股票期权激励的制度经济学分析

本文从新制度经济学的角度分析了股票期权激励在解决委托—代理问题方面的积极作用,对我国的经济改革有一定的现实指导意义。     

企业期权制的效应分析

九届人大四次会议通过的《中华人民共和国国民经济和社会发展第十个五年计划纲要》中指出：“对国有上市公司负责人及技术骨干，可以试行年薪制和期权制，但不能把国有资产量化给个人”。这预示着我国企业期权制的探索将逐渐展开。那么，对我国来说，企业期权制的实行将会带来哪些效应呢？本文将从正反两面来分析这个问题。一、企业期权制的正面效应企业期权，是指企业（或公司）为达到长期激励的目的而授予某些人在未来一段时间内以一定的价格购买本企业（或公司）股票的选择权，所以又叫股票期权。具体来讲，企业期权制在我国的实行将会带…     

期股激励是调动国企经营者积极性的有效方式

利用股票期权对企业经营者实行长期激励是发达国家企业的一种普遍做法。它能使经营者与所有者的目标趋同，获得与其责任和贡献相符的报酬，降低代理成本、克服短期行为、注重可持续发展。期股激励制度目前在我国虽然还在探索中，但与以往激励制度相比尤其独特的优势。本文分析了期股激励的内在特征和作用，并从企业家人事管理制度、企业家市场、利益与风险的对成型以及证券市场等方面对其健全和优化提出了建议。     

股票期权激励机制的扭曲与股票期权会计处理问题探讨

长期以来,股票期权被认为能够有效解决委托代理问题而被美国企业界广泛追捧,但近几年在美国相继曝光的上市公司财务丑闻使人们认识到这一激励机制的负面影响。消除这一负面影响的最佳办法是,改革会计准则,将股票期权费用化。