信贷扩张与资产价格泡沫：案例、机制与启示

回顾分析1929年大崩溃、1980年代末日本的资产价格泡沫以及2008年美国次贷危机,发现每次资产价格泡沫的过度膨胀都伴随着大规模的信贷扩张;而信贷急速扩张的背后,则是长期繁荣所形成的大众乐观以至疯狂情绪.这意味着,应该从更长远的政策视野推进宏观金融调控体系改革,构建金融和实体经济双稳定框架,以降低实体经济、信贷扩张与资产价格波动的同周期性所引发的泡沫风险.     

通胀警示资产价格泡沫破裂风险

如果说当前的中国主要城市的房地产市场存在泡沫,反对的人应该不会太多。一个简单的对比是:最近10年来,这些城市的房价上涨幅度超过200%,部分市场涨幅超过500%。对于投资者而言,泡沫不可怕,没有资产价格的泡沫就没有迅速致富的机会。     

解析台湾资产价格的三次泡沫

资产价格,广义上指公众持有的股票、债券、房地产、外汇等资产的价格,狭义上通常指股票和房地产价格。资产价格泡沫,指资产的市场价格持续偏离基本价值。资产的市场价格等于基本价值与泡沫价格之和,因此泡沫     

资产价格飙涨：旨新兴国家显现泡沫危机

2009年11月25日,为了抑制经济过热、对抗不断增大的通胀压力,时隔10个月,越南宣布重启加息,将基准利率上调1个百分点。这也是亚洲第一个加息的经济体。     

超大规模数据要素市场体系下数据价格生成机制研究

党的十九届四中全会提出"价格市场决定、流动自主有序、配置高效公平"的数据要素市场制度建设目标.本文系统研究构建了适配超大规模数据要素市场环境的数据产品价格生成机制,从数据价格形成的基本原理出发,在吸收借鉴证券市场价格生成机制的基础上,探索提出涵盖数据卖方、数据买方、数据交易所、第三方机构四类主体的数据价格形成机制和"报...     

萨金特对理性预期学派的贡献

在全球金融危机深化大背景下,倡导新经济自由主义的理性预期学派受到关注,该学派的主要代表托马斯·萨金特获得了2011年诺贝尔经济学奖。萨金特是理性预期学派奠基者和最新观点的阐发者。一、受到质疑的政策无效性命题托马斯·萨金特一直是罗伯特·卢卡斯的长期合作者,并共同作为理性预期学派的主要代表人物,被学术界认为将共同获得诺贝尔经济学奖,但1995年的诺贝尔奖最终只授予了罗伯特·卢卡斯,原因之一也在于其提出的"政策无效性"命题及相关理论受到许多学者的质疑。     

基于下偏损失厌恶的资产投资定价及配置策略研究

行为投资组合理论把经济主体的心理及行为纳入到投资组合分析框架,解释了传统金融理论不能解释的异常金融现象。本文在KT价值函数基础上构建了基于下偏损失厌恶的资产投资组合效用函数及其均衡价格模型。结论表明,具有下偏损失厌恶特征的投资者对资产投资组合损失与收益的敏感性具有较大差异,该敏感度及差异性将通过资产的基准绩效与业绩绩效最优投资比来度量。这样基于下偏损失厌恶的资产投资组合及其定价模型就引入投资者心理偏好,从而摆脱了传统投资组合理论束缚,使得模型的结论具有更加合乎金融市场的实际均衡价格。所以该模型在资本市场价格制定、交易数量策略设计、金融市场波动性研究方面具有重要的行为参鉴意义。     

中国双重上市公司A股和H股价格差异成因分析

随着我国资本市场的建立,我国资本市场分割状况下出现一个独有现象:外资股折价于内资股。但是随着我国资本市场改革进程的推进及不断完善,外资股与内资股的价格差异不断减小,甚至部分A、H孪生股的价格差异出现了与以前相反的变化。从宏观角度以及投资主体行为的微观角度分析中国双重上市公司A股和H股股票价格差异的原因。此分析仅仅限于模型内各参数差异成因的分析。     

论价值理性的生成根据

在工具理性统治的时代, 价值理性重建在西方哲人那里成了不结果实的花朵。我们以马克思实践生成论思维为指导, 在通过对人及其实践的考察中找到了价值理性得以生成的根据及现实基础。     

房地产泡沫论下的商业地产发展:一个理论分析框架

房地产泡沫论断一直没有中止过。笔者认为,不管房地产市场有无泡沫,房地产的过热是无可置疑的。在这种背景下,商业地产发展无可避免地受到了很大的影响,而且这种影响路径是多方面的。笔者试图架构一个房地产泡沫对商业地产影响路径和商业地产对泡沫影响的反应规则的分析框架,在此框架下寻求商业地产的健康和可持续发展。     

生成语言学的理性哲学阐释

理性主义最早起源于苏格拉底,在笛卡尔、斯宾诺莎、莱布尼茨和康德等唯理派的哲学思想中得到充分发展。乔姆斯基沿循着理性主义道路提出生成语言学的理论追求是以描写和解释语言能力。建立一套高度形式化的普遍语法为目标。生成语言学的理性哲学观体现在“形式化的公理演绎法”、“语言先天性假说”、“儿童语言习得假说”等方面。     

基于投资者心态的行为资产定价研究

上世纪八十年代以来,行为金融悄然兴起并影响日渐扩大,它对很多金融市场上的异象作出了很多很好的解释,解决了有效市场假说(EMH)作为主流理论所无法解决的问题,资产定价问题一直是金融学的主要问题之一,本文对各种定价模型进行了阐述与比较,并提出了自己的见解。     

资产市场的实验经济学研究综述

实验经济学自诞生以来,不论是在方法论还是在研究领域上,都取得了较大发展。20世纪80年代以后,实验经济学家将研究的范围扩展到了资产市场上。本文主要回顾了实验经济学对资产市场的实验,总结了针对信息有效性、资产价格泡沫以及资本资产定价模型三个方面的实验检验和相应的研究成果。     

选择性预期影响因子的权变分析——基于有限理性的视角

预期的合理性对决策的有效性及决策质量的高低有重要的影响。非理性预期理论等传统预期理论都存在着不足之处。基于有限理性的分析,提出了选择性预期的概念并对其形成机理进行剖析,运用权变的观念系统分析了从众行为、人格差异、组织环境及政策等影响选择性预期的主要因素,从而为提高决策的有效性提供帮助。     

历史理性生成性的初步阐释——论维柯对历史理性的理解

作为西方历史哲学的开创者,维柯借助于一种总体性的理性分析的方法,将哲学与历史学结合起来,从而为理性与历史的结合奠定了基础,为阐明历史理性的生成性开辟了道路。在维柯看来,历史理性是在人类创造历史的“诗性活动”中生成的,是理性与激情的统一,其最终表现为“天意”这一人类的普遍法则。     

资产升值预期及居民收入水平对房价的影响研究

资产升值预期推动房地产价格的上涨是房地产市场投机性存在的根本动因。本文利用2000—2008年全国24个省份住宅价格和相关经济数据,通过面板数据计量模型,构建基于可支配收入、预期资产收益变动的住宅价格模型,旨在探索房地产升值预期、收入水平提高引起的投机性和刚性需求对房地产价格上涨的作用机理,进一步探索房地产投机性和刚性需求的地区性差异,并得出了相关结论。     

数字经济背景下企业数据资产计量体系构建研究北大核心

在数字经济快速发展之大背景下,数据资产计量问题成为广泛讨论的热点和亟待解决的难题。作为一项新型、复杂且无物理界限的资产类型,数据资产价值变现必须结合应用场景、区分决策场景和交易场景构建定价机制。数据资产计量方法选择上,应区分销售用和生产用数据资产,按照取得时发生的实际成本进行初始计量,后续计量则可采用“历史成本+公允价值+现值”的复合型计量模式。销售用数据资产采用公允价值进行计量;生产用数据资产采用现值的计量方法;而对于无法采用公允价值和现值计量的其他数据资产,则采用历史成本进行计量。基于数据资产的价值难以构建量化标准、公允价值计量受到数据交易市场发展之限制、以历史成本计量无法准确反映数据资产实际价值等现实困难,应进一步推进数据资源市场发育和数字化定价,提高数据资产评估与价值量化的可行性,重视数字化基础设施建设,优化计量方式。     

房地产泡沫的形成机理与全球化影响及其度量--兼论宏观调控背景下房地产政策的取向

房地产泡沫形成的先天性条件在于现今的房地产越来越具有虚拟资产的特征,其真正原因则在于房地产总需求中投资性需求的强劲使得房地产市场存在着真实需求的缺口。本文对上述两个问题进行了深入地阐述,并对房地产泡沫的测定问题以及经济全球化对房地产泡沫的影响进行了探讨,文章最后给出了房地产业宏观调控政策的一些思路。     

选择性预期影响因子的权变分析——基于有限理性的视角

预期的合理性对决策的有效性及决策质量的高低有重要的影响。非理性预期理论等传统预期理论都存在着不足之处。基于有限理性的分析,提出了选择性预期的概念并对其形成机理进行剖析,运用权变的观念系统分析了从众行为、人格差异、组织环境及政策等影响选择性预期的主要因素,从而为提高决策的有效性提供帮助。