产权结构、公司治理和上市公司的资本结构问题研究

尽管现代资本结构理论有些已经趋于成熟,并被国外的一些实证研究所验证。但我国上市公司独特的产权结构、治理结构特征使得其资本结构特点与发达国家企业有许多不同之处。本文描述了我国上市公司中产权结构、治理结构和资本结构的特征,试图建立三者关系的一个大致分析框架,通过产权结构和治理结构对上市公司的资本结构问题进行根本上的解释,并简略评述了我国目前对资本结构问题的一些实证研究状况,最后根据分析指出解决我国上市公司资本结构问题不能仅仅采用一些改良性的手段或者外部辅助措施,产权结构的改革才是有效解决该问题的关键所在。     

“欺诈门”与中国资本市场的“短板”

海外上市公司所遭遇的危机和经济全球化带来的"融合与冲突"的确值得关注。特别是,有必要以此为契机,见贤思齐,重新审视和反思中国资本市场的问题,以期待其未来更好的发展。一是作为新兴市场国家经济体,我国上市公司的治理标准和外部监管还不够严格,投资人权益保护意识不强,不确定性问题比较突出,容易引发系统性风     

企业资本结构合理性对筹资决策的影响

企业的资本结构主要指企业长期债务资本和权益资本的比例关系,资本结构的合理性是指要保证这种比例关系在一个合理的区间内,以降低企业融资成本,在保障企业资本需求的同时,实现企业盈利水平和企业价值的最大化。从筹资决策环节看,如果资本结构安排合理,不仅能直接提高筹资效益,而且对折现率的高低也会起到一定的调节作用,还会降低企业的综合资金成本,规避筹资风险,实现企业价值最大化。     

完善上市公司治理结构提升公司治理水平

一个良好的公司治理最基本的要求应达到公平、公开、公正.从我国上市公司的实践来看,这一基本的要求都甚至难以达到.必须对我国的公司的上市、股份流通、证券监督、建立独立董事制度等多个方面进行改革.     

所有者与经营者的行为模式研究

公司治理问题在全球范围内已经成为经济管理研究的热点,我国正处于企业制度重建和资本市场发展的关键时期,如何加速构建经济有效的公司治理模式尤显迫切。本文从行为的角度,通过建立模型探讨了上市公司所有者与经营者的行为模式和行为的内在动机,从而揭示了双方的行为依据,对更好的理解其行为特点、制定科学有效的公司治理结构提出了理论依据。     

基于提高会计信息质量的公司治理结构

会计信息是两权分离下所有者和经营者沟通受托责任履行情况的桥梁,是资本市场中投资者决策的直接依据。高质量的会计信息对资本市场的完善至关重要,是公司内、外部治理结构有效运行的基础。目前我国资本市场会计信息质量不高,不完善的公司治理结构是其重要根源。我们要以提高会计信息质量为中心,采取措施完善公司治理结构,以实现资本市场资源的优化配置。     

关于上市公司盈余管理的治理

盈余管理是企业经理人为了获取某些私人利益,在允许的范围内,有意对财务报告的控制。不当盈余管理会给企业带来负面影响,我国上市公司盈余管理治理的缺陷在于内外部机制的不完善。为此,必须健全资本市场、经理市场,还要完善公司治理结构,实行管理层融资收购,完善独立董事机制和债权人参与董事会机制。     

论资本市场效率的结构性基础

资本市场质量的最高反映是效率,资本市场效率可以分解为运营效率和信息效率。资本市场系统的主体、客体、交易所与中介、交易制度和监管等要素的结构性差异,会导致资本市场效率的差异。以机构投资者为主导的投资者结构,以现代企业制度为主要特征的上市公司在行业和地域上的合理分布,企业最优资本结构下融资合约的权益兼容,公司制运作的交易所组织结构,以现代企业制度为主要特征的中介结构,合理的证券交易机制,以及符合资本市场效率要求的指引性监管和对市场滥用的禁止性监管等结构性基础,有利于资本市场效率的提升。     

关于股权分置与公司治理结构的思考

股权分置是我国证券市场进一步发展的制度性障碍,它违背了建立资本市场的初衷,导致了资本市场定价机制严重扭曲,严重背离了“三公”原则,阻碍了中国经济的进一步开放,给资本市场的发展埋下了制度性隐患。上市公司股权高度集中,妨碍了科学的公司治理结构的建立及公司治理机制作用的发挥,导致企业信用降低。完善上市公司治理结构,必须抓住解决股权分置问题这个核心,建立健全相关的机制、制度。     

现行国家治理结构下的地方银行治理

当前，地方政府融资平台的海量贷款以及地方政府巨大而不透明的债务，已引起了中央政府的高度关注。地方银行为地方政府融资平台十几万亿的贷款规模立下了“汗马功劳”。地方银行能对政府债务有如此大的贡献是与其公司治理结构密不可分的。而地方银行公司治理一直在理论政策与实际运行方面存在着争论与矛盾，本文试图用一个新的视角，在我国现行国家治理结构框架下讨论地方银行的公司治理问题，旨在解决地方银行公司治理中的深层次问题，化解其潜在的金融风险。     

论代理问题与公司治理

公司治理结构是建立现代企业制度的核心问题之一。代理关系是公司治理问题产生的一个条件，与公司治理存在着密切的关系。代理关系问题产生的最重要的原因是劳动分工，代理收益大于代理成本是代理关系不断得以拓展的前提。所有权主体多元化与经营管理要求一元化存在着矛盾，如果公司进行外部融资，也必然产生了代理问题，并对公司治理产生一定的影响。     

我国公司境外上市法律监管的理论基础分析

公司境外上市是实现企业长足发展并拓展融资途径的主要路径,对其进行法律监管是公司上市实践中逐步形成的法律上的监管模式,它兼跨以上市公司为中心的证券法和公司法两个法律体系。本文考察公司境外上市法律监管的理论基础,以期为构建我国公司境外上市法律监管体系提供理论支持。     

破产机制不能有效约束国企经理的原因剖析

公司治理结构机制的有效性在很大程度上取决于融资结构和破产机制 ,中国国有企业融资结构决定了国有企业的股权资本与债权资本的所有者分别是政府和国有银行 ,当企业陷入财务危机时股权控制并不可能向债权控制顺利转移 ,破产机制并不能有效地约束国有企业经理。要实现国有企业有效的股权控制 ,使债务在约束国有企业经理时发挥充分的作用 ,债务人就必须不同于债权人 ,债务人必须对企业经营负责 ,债权人必须有激励去履行债务合同 ,而这些要求只有当企业和银行都民营化时才可能真正满足。     

中国首家大型国企“借壳上市”──大港油田入主“爱使”纪实

编者按：在市场残酷竞争中，我国股价结构的两极分化逐渐显现，上市公司经营业绩孰优孰劣已泾渭分明。与此同时，一批业绩良好却苦于拿不到上市指标的企业又急于进入这个资本市场，于是，围绕上市公司的优化组合、兼并重组应运而生。去年这种现象就颇为引人瞩目，今年随着...     

关于西青区企业上市融资问题的调查与思考

近几年来,中国股市急剧扩张,大量企业上市,资本市场与实体经济的相关性目益增强。随着创业板的推出,中小企业上市融资也正处于新的历史性机遇期。而适应新的形势,加快推进企业上市融资工作,对于一个地区优化资源配置、调整经济结构、培育新的核心竞争力具有重要的作用。     

完善独立董事制度的对策浅议

我国国有公司大多是在国有企业股份制改造的基础上建立和发展起来的,一些公司改制不彻底,运作也很不规范,在具体的公司治理结构安排上还存在一些问题,特别是法人治理结构方面存在的问题比较突出,在这种情况下,有必要建立独立董事制度,完善上市公司治理结构的基础,其股权结构和控制结构都需要进一步规范和完善.     

从会计信息失真看上市公司治理结构与经营模式

复杂的股权结构、普遍存在的“盈余管理”、负债率偏低的资本结构——中国上市公司治理结构及经营模式的独特性及其存在的缺陷是会计信息失真的根源。本文从完善公司治理结构及经营模式的角度寻找治理上市公司虚假会计信息的途径。     

对建立独立董事制度的思考

中国上市公司存在诸多问题 ,其根源在于治理结构的内存缺陷。建立上市公司独立董事制度是完善公司治理结构的重大措施。从国外引入独立董事制度必须结合中国实际 ,才能使独立董事制度植根中国土壤 ,真正发挥其作用。本文在比较分析国外独立董事制度基础上 ,从法制建设、股权结构合理化、市场环境、公司治理文化等方面 ,提出了建立完善具有中国特色的 ,而又行之有效的独立董事制度。     

企业融资活动中的税收筹划问题研究

资金的筹集过程都是企业财务工作中的一项至关重要的内容。保持企业的资金流的连续是保证企业持续经营的最关键的一环。企业的融资活动在企业的资本运作与经营活动中都有重要的影响,特别是对于企业的纳税行为产生深远的影响。企业在融资的过程中,通过分析融资的主要方式,选择合理的融资方式和资本结构,对企业融资行为进行科学合理的税收筹划,切实减轻企业的税收负担显得尤为重要。     

2010年中国上市公司最佳董事会评选揭晓 泸州老窖一举折下双桂

<正> 2010年9月20日,历时4个月的"2010年中国上市公司最佳董事会评选"榜单揭晓,泸州老窖在1800多家上市公司中脱颖而出,一举折下双桂,成功搞得"2010中国主板上市公司最佳董事会"、"2010中国上市公司最佳社会责任董事会"两项桂冠,并在同获"最佳董事会"殊荣的企业中排名第一。此项评选活动由财富管理媒体《理财周报》主办,至今已经举办了三届。榜单候选企业由中国(香港)董事会研究院和理财周报IP0实验室采用VOD系统筛选的方式,运用23个二级指标和61个三级量化指标筛选出来,评审委员从资本回报、战略管理水平、董事会治理、社会责任和市值管理五大指标体系,对候选中国上市公司董事会价值进行客观分析和评价。