经营者股票期权激励的理论与实践

股票期权的全称为“经营者股票期权”或“经理股票期权”,即 ESO(Executive Stock Option)。股票期权是由企业股东向经营者提供的一种长期激励制度,通常的做法是公司董事会授予经营者在未来的一段时间内(一般3～5年、最长不超过10年)以预先设定的价格(即执行价格)购买公司股票的选择权(call option)。持有这种权利的经理人在规定的时间买入本公司的股票(这种行为称之为“行权”),可以获得股票市价高于行权价的溢价收益。这种制度避免了以基本工资和年度奖金为主的传统工资制度下经营者行为的短期化倾向,激励经营者为个人利益,同时也为股     

浅谈股票期权对人才的激励作用

在现代企业制度中，所有者与经营管理者（经理人员）的分离是一种必然趋势。企业所有者与经营管理者分离以后，如何调动企业经营管理者的积极性，不仅要有物质奖励和精神奖励，最重要的是要有完善的制度层面上的激励与约束机制。股票期权就是一种良好的约束与激励两相宜的机制。所谓股票期权激励制，其主要内容是公司董事会授予公司经理人员在未来购买一定数量公司股票的选择权，在规定的期限内，以约定价格购买本公司股票（这个过程叫行权）。如果股票市价上升高于期权行权价，经理人员行使期权就会获利；如果股票市价下跌低于行权价，经理…     

高新技术企业与股份期权制

股份期权制度是指这样的制度安排：企业发行认股权证这样一种期权，它表明证书的持有者有权按照约定的价格在一定时期内购买一定股数的公司股票；当然，他也可以不购买股票。认股权证可能带来一定的收益，即在执行认股权证时的股价和预定价格之间的差异；也有一定的风险，即在获得认股权证时支付了某些费用，但最终却弃权或没有获得相应的收益。它与公司的普通股不一样，投资者持有普通股表明他已对公司进行了投资，他必须以投入公司的本金承担公司业绩变动的风险，并有权参与分红；而持有认股权证的人因还没有执行认股权证，因而只在更有限…     

引入信托机制完善我国股票期权制度

经理股票期权在我国刚刚起步,由于相关法律的限制,导致我国股票期权的激励形式五花八门,非常不规范。信托机制比较好地解决了股票的来源和流通问题,同时使得股票期权更具激励作用,从而可以更好地促进股票期权制度在我国的发展。     

论股票期权计划的会计处理

股票期权计划是指公司通过与其经营者之间约定在将来可以以一定的价格购买公司一定的股票,以达到公司经营者的收入与其业绩挂钩的目的。为了改善企业的经营绩效,加强对经营者激励制度的改革,我国对股票期权激励进行了一些探索和尝试,本文分析探讨了股票期权计划的会计处理方法。     

浅论粮食期货市场的期权交易

所谓期权（Ｏｐｔｉｏｎ）也叫期货合约选择权,是指在期权交易中购买选择权利的一方在支付一定数额的权利金后,在一定时间内拥有的一定的履约价格出售或购买一定数量的商品合约的选择权利。它分为看涨期权（Ｃａｌｌｏｐｔｉｏｎ）和看跌权（Ｐｕｔｏｐｔｉｏｎ）两类。随着我国粮食流通体制改革的深入,粮食企业走向市场的步伐正在加快,这些企业要在激烈竞争的市场大潮中求生存,求发展,在深化内部管理机制,搞活经营的同时,必定需要寻找规避风险,稳定收益的手段,期权交易恰恰可以起这种作用。一、粮食期货市场期权交易的必要性１．…     

“股权协议回购”持股方式的可行性分析

一、企业经营者“Ａ股权回购”持股方式的内涵与运作企业经营者持股的方式，一般包括出资购股和股票期权两种形式。出资购股要求经营者拥有一定的自有资金量，而现实问题是目前经营者因可支配收入少而不具备投资者的条件，而股票期权是国外采用较为普遍的方法，即经营者拥有一定数量股权的远期优先权，按当前资产价格作为协议价通过努力工作而使单位股票升值，股权升值后经营者可行使期权，谋取差价和股利，以作为经营者的个人利益。国外企业经营者个人收入结构中，这部分收入占的比例最大，使其经营者为实现个人收益最大而追求企业长期利益…     

经营者行为、股票期权与公司效率

实施股票期权可以协调股东利益与管理层利益，弱化股东与管理层利益间的冲突，促使公司管理层行为趋向股东利益最大化目标；针对我国企业经理层报酬偏低、激励机制缺位等问题，经营者股票期权可以改善经理报酬水平与报酬结构，提高经理层“偷懒”与“寻租”成本，最终达到提高公司效率的目的。     

谈“经理股票期权”

本文论述了建立对国有企业经营管理者长期激励与约束机制的必要性和紧迫性 ,探讨了“经理股票期权”的激励原理 ,分析了在我国推广应用应解决的问题。     

股票期权激励模式研究

股票期权激励是一种长期、有效、灵活的激励形式，本文详细分析了国内外主要的股票期权激励模式适合的情形与股票期权激励的正负效应；提出了几种新型的股票期权激励模式；针对我国的现实情况提出了相应的对策建议。     

企业异质型人力资本开发

异质型人力资本是决定企业生存与发展的关键变量。现代企业激励机制——经理股票期权制之所以能够激励异质型人力资本成长,其关键在于它通过资本市场客观地反映了异质型人力资本的价值。股票期权只有具备企业产权制度安排的特征时,才能有效地发挥它的激励功能。     

震撼中国经济的股份期权制

Ｓｔｏｃｋ Ｏｐｔｉｏｎ，股份期权，是企业家按与所有者约定价格购进一定时期内公司股份的权利。 期权制在一夜之间制造了一个又一个亿万富翁，让人目眩。 期权制正震撼着中国经济板结了的“制度硬土”。 Ｏ何谓股份期权 股份期权制，又称为股票期权制，英文为“Ｓｔｏｃｋ Ｏｐｔｉｏｎ，简单地讲就是购进公司一定股份的权利。企业家股份期权就是企业家按与所有者约定价格购进未来一定时期内公司股份的权利。股份期权类似商品与金融资产的期货效果，它是面向未来的一种高级的人力资本定价机制。 对于股票期权制，美国企业组织结构专家、…     

救市政策能否有效救市？

全球股市在大跌之后步入低谷徘徊期,中国政府连续推出救市政策,媒体称之为"中国式救市组合拳",而救市政策在短中长期究竟会产生怎样的效果呢?汇金购买银行股以资金托稳市场2008年9月18日晚,政府一下子宣布了三大直接针对股市的救市政策。这三大利好包括:第一,证券(股票)     

简论股票期权理论在国企的实施

股票期权激励方式通过建立有效的剩余权和控制权的配置机制,使经营者的收益成为企业长期利润的增函数,实现企业的持续发展和价值最大化。期权计划实施需要有强势有效的资本市场、完备的高级管理人才市场与相应的考核评价体系。完善我国的市场法律环境,突破期权计划实施障碍,不失为促进国企改革的一项重要举措。     

理论与实践的差距——我国股票期权问题及对策

股票期权是企业为了激励和约束经理人而采取的一种报酬支付手段,被形象地称为经理人的“金手铐”,目前我国部分地区已开始试行。近年来,“金手铐”失灵的现象频频发生,股票期权成为众人关注的焦点,学术界也对此进行了大量的探讨与研究。在此基础上,本文从股票期权的内在缺陷及其在我国特定环境下实施的障碍两方面来分析我国股票期权问题,并提出了几点建议。     

我国企业实施股票期权分配制度的障碍分析

股票期权制是企业收入分配制度改革的一项重要举措,其目的是为了健全企业内部激励约束机制,促进企业长期良性发展。但是,我们在看到股票期权巨大作用的同时,也不可忽视其赖以发挥作用的内部运行机制与外部环境。因此,我国企业实行股票期权制度不仅要借鉴吸收国外的有益经验,而且应结合我国企业分配制度、产权制度和体制转变的特点。就国情而言,我国企业目前实行股票期权制度还面临着一系列障碍。一、股票市场障碍经营者股票期权制作为一种激励机制,其作用的发挥是以高度有效、结构合理的股票市场为依托的。只有通过有效的股票市场,…     

浅析我国实行股票期权的经济环境

我国相当大部分地区和企业已开始实行股票期权制度,其对企业员工的激励作用已初步显现。但在我国推行股票期权制度经济环境方面还须提出相应的对策。     

经济学不能作精确研究吗──兼及陈彩虹的《“完美”不是美》

美国金融经济学家罗伯特·默顿和迈伦·斯科尔斯因有关布莱克一斯科尔斯股票期权定价模型的贡献而获得97年度诺贝尔经济学奖。本世纪以来，经济学的各种理论真正走在实践前面的还是凤毛麟角，而该模型却是理论超前于实践的生动一例。1971年，有关此模型的论文写出来时，期权交易市场尚未产生。1973年论文发表时，芝加哥的期权交易市场才开张了一个月。此模型对规范市场行为起了举足轻重的作用。而当今的期权交易市场里每天都有成千上万的交易者在运用此模型。模型的误差，对时间比较短、没有太大波动的期权交易，可以达到只有1％。在经济学…     

股票期权激励确认薪酬成本的探讨

股票期权作为一种长期激励制度始于20世纪70年代，并在美国等发达国家得到广泛推行，是国际公认的有效激励方式。二十世纪90年代后我国一些企业也开始股票期权激励制度的实践，证监会于2005年12月31日正式发布了《上市公司股权激励治理办法》，也已经有部分上市公司正式实施了股权激励方案。     

公司治理中股票期权激励制度分析

一、引言 股票期权的应用早期出现在美国。1952年,一家名为菲泽尔的公司为了规避公司经营者较高的个人所得税,该公司在雇员中推出了世界上第一个股票期权的计划。其后美国人发现,股票期权不仅可以吸引和留住企业所需的人才,还可以激励经营者努力为公司创造利润,使员工的利益目标与股东的利益目标最大限度地趋于一致,