股市“提款机”当休

大量占用上市公司资金的大股东,曾被人们称为股市的“提款机”。最近,上海一家权威证券研究机构研究发现,当前,上市公司大股东及其关联方占用上市公司资金的现象仍十分普遍,股市“提款机”仍在“提”个不休。     

根除大股东恶意占款

成熟的市场中有比较完善的约束机制和有效的市场监管机制,若大股东敢于冒险违规越雷池一步,就会付出高昂的代价近日,证监会、公安部、国家工商总局等八部委联合发出《关于进一步做好清理大股东占用上市公司资金工作的通知》,对大股东恶意占款,至今仍未完成清欠的上市公司下了最后通牒。大股东恶意占款缘何屡禁不止,其危害有哪些,如何从源头上解决问题再次引起各方关注。恶意占款的原因分析大股东占用上市公司资金的现象,是在资本市场利益主体约束机制不完善、监管不到位的情况下,上市公司大股东在追求自身利益最大化过程中的行为扭曲所致。     

当年狂卷真金白银 如今吝惜现金还款——大股东还款计划暗藏风险

大股东大量占用上市公司资金,当年从上市公司拿走的都是“真金白银”,但是,从最近一些上市公司披露信息看,大股东尽管制定了比较实在的还款计划,但以现金还款的却是少之又少,而且基本上都是分期还款,还款期限拖得很长,不少大股东甚至排出了三年、四年以上的还款计划,无形中增加了还款的风险变数。     

“三个代表”思想与证券市场发展

“三个代表”及其把中国新的社会阶层方面的优秀分子吸收到共产党内来,并通过党的大熔炉不断提高广大党员的思想政治觉悟,从而不断增强党在全社会的影响力和凝聚力的重要理论,给中国社会、经济与股票市场带来广泛而深远的影响,为一系列“新的经济组织”、新社会阶层及其上市公司带来前所未有的新机遇。     

英美等国公司治理模式与古典理论对我国的启示

我国上市公司中国有股一股独大的问题十分严重,经营者和一股独大的大股东的代表者联手损害其他大股东和小股东的利益。这些现象阻碍着我国上市公司和股市的健康发展。借鉴英美等西方国家的股权结构模式的现实和契约关系的古典理论,有必要在我国建立核心雇员董事和个体股东董事制度以及确定股票长期价值最大化为企业的财务目标。     

我国股票市场存在的主要问题探析

自上世纪90年代初建立深沪股票市场以来,我国股票市场取得了重要的成就,投资者人数达7000多万,上市公司企业超过了1300家,资本市场规模已排亚洲股市第二位。但是,我国的股票市场脱胎于计划经济体制,政府的行政培育、股市的发展迅速、环境的诚信建设、投资者的理性成熟等方面与发达的西方股市相比,仍存在着很大的差异。诚如《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》所指出:“我国资本市场是伴随着经济体制改革的进程逐步发展起来的,由于建立初期改革不配套和制度设计上的局限,资本市场还存在一些深层次问题和结构性矛盾,制约了市场功能的有效发挥”。     

外资并购我国上市公司具体形式的法律分析

在WTO的大门对中国敞开之际．上市公司频频发生涉外重组事件：上海贝岭第二大股东变更．世界知名的大型电信设备提供商阿尔卡特，通过控股和改制成为上海贝岭第二大股东；华晨集团与德国宝马合作一事传得沸沸扬扬；中国制冷业巨头科龙电器的第一大股东，一夜之间由容声集团变成了世界冷媒巨子格林柯尔旗下的顺德市格林柯尔企业发展有限公司；     

机构投资者稳定市场作用的博弈分析

对于机构投资者能否稳定市场,国际经济学家的理论和经验研究均没有形成确切的结论。中国股市二级市场走势显示,机构投资者并未发挥稳定市场的作用。本文通过丹尼尔·斯普尔伯[1]提出的模型分析了机构投资者的对倒和概念炒作等操作行为的机理,用现代企业理论解释股票市场缺乏机构长期投资的绩优上市公司,机构投资者与管理层的博弈显示出制度缺陷及监管不力等,最后提出了需要用系统性思维看待和解决股票市场问题等建议。     

完善中国民营上市公司的股权激励法制——以保护中小股东利益为视角

股权激励制度在我国上市公司中体现着本土化的特点。不同于国有上市公司,中国民营上市公司的治理困境不在于股东与经理层,而在于大股东与小股东的利益博弈。中小股东往往成为大股东控制公司的牺牲品,面临股权价值的稀释。中国民营上市公司在实施股权激励的时候,若能关注中小股东的利益,就是完善了公司治理结构,就是防范了经理层过度操纵股权给公司带来的危机。在我国现有法律制度框架下,未能严格区分国有上市公司与民营上市公司的不同,做了统一化的处理,增加了民营上市公司进行充分股权激励的难度。     

股市投资价值从何而来

股票的投资价值仰赖股票市场的完整价值链,而上市公司只是这个链条上的一部分。参与市场交易可以投机,建设市场却容不得丝毫投机     

并购市场走向成熟

4月9日,南钢股份发布公告,其新的大股东南京钢铁联合公司向证券市场上的所有股东发出了要约收购,这是中国证券股票市场成立十多年来首例要约收购事件。 此次要约收购,是我国并购市场日益走向成熟的重要标志。因为一个成熟的证券市场,其并购方式必然是丰富多彩的,而目前我国已完成的并购案例中,基本以协议收购为主,这在某种程度上说明我国证券市场还不是一个完善的市场。从国外     

何谓多层次股票市场

“国九条”意见中,鲜明地提出要“建立多层次股票市场体系”。这是一个很到位的提法,清除了过去许多误导性概念。多年来,建立多层次股票市场的认识一直模糊, “二板市场”、“三板市场”之类的提法,让人搞不明白到底说的是板块还是市场。 纳斯达克国际公司总裁约翰·沃尔来华访问,有记者问:“你认为纳斯达克是二板市场吗”?他回答道:“我不认为纳斯达克是二板市场。世界上最大的股票在我们这里交易买卖,为什么把我们看作是二板市场呢?无论是按股票交易量算还是     

展望今年股市新走向

在不断规范、发展和壮大的 10年历程中，中国证券市场取得了超常规发展和迅速繁荣。尤其是本世纪末的最后一年，中国证券市场更是突飞猛进、强劲崛起，取得了十年来的最好成绩。 2000年，上市公司通过股票市场筹集资金总额达 1473亿元，较上一年的 878亿元增长 67.7％。上缴国家的证券交易印花税收入达 478亿元，比上一年增长 95.2％。股票市场的总市值和流通市值分别为 48090亿元和 16087亿元，占 GDP的比例已达到 54％和 18％。股票市场对经济发展的贡献更加突出，在国民经济中的地位得到了进一步巩固和发展。 纵观国际股票市场， 2000…     

试论国家对股票市场的监管与宏观调控

一、国家对股票市场监管和宏观调控的必要性股票市场是否正常运行、健康发展，关系重大。股票市场极不稳定，经常大起大落，必须影响上市公司的稳定发展，也会影响到银行存款和社会消费的剧烈波动，从而影响经济全局的稳定。股票市场价格剧烈波动，必然会使一部分投资者、特别是中小投资者损失惨重，从而会诱发经济犯罪和其他犯罪，危及社会的安全及稳定。为了保证股票市场的正常运行，防止股票市场过度投机行为和大起大落，保护投资者利益，国家不仅要加强对股票市场的监管，还应该加强对股票市场的宏观调控。国家对股票市场的监管活动，主…     

在新一轮投资选择中把握机会──''''98上市公司年报分析

前不久，上海、深圳两个市场８００多家上市公司公布了１９９８年年报。上市公司业绩的确认，标志着１９９８年的行情最终结束，投资者将根据新的情况进行投资结构调整，新一年的行情即将真正展开。虽然决定股票市场走势的原因很多，个股的涨跌也受多种因素的制约，但从长...     

也怕＂霸王笑＂

在中国这个不太规范的股市．大股东圈钱是出了名的．不少大股东动不动就融资，说不分红就不分红，有的连续十多年都是“铁公鸡”，因而被视为“霸王”。他们一手遮天时．“金刚怒目”令人惧，是为“霸王怒”，     

超常发展 再铸辉煌──香江集团何以从小到大

１１年前，香江集团董事长刘志强和总裁翟美卿按照仓储式的营销模式，在深圳宝安区创办了第一家“海马家具商场”，这就是香江集团的雏形。而今天，香江集团已经在全国形成了由百多家大型专业市场、几千家厂商联销合作的市场网络，营业面积达１００多万平方米，香江集团遍布全国的专业市场涉及家具家居、电子电器和装饰材料各个领域。同时，金融和房地产也已成为香江集团的支柱性产业，香江集团已经成为广发银行和广发证券以及国内外多家金融机构和上市公司的大股东，多个大型房地产项目齐头并进，展现出强劲的发展势头。今天的香江集团已经…     

腾壳让壳 做大做强上市公司

对比改革开放以来东、西部的经济增长数据,我们可以比较清楚地看到四川省经济的“增长陷阱”现象,即由于经济相对不发达、增长缓慢,地方缺乏足够的财力改善投资环境(特别是基础设施),从而制约经济增长,导致市场需求不足,无法完全通过市场化的机制,吸引足够的非政府资金进入。本文将从分析四川资本市场和经济发展的特点出发,提出利用资本市场腾壳让壳,做大做强上市公司促进四川经济发展的建议。     

关于股权分置与公司治理结构的思考

股权分置是我国证券市场进一步发展的制度性障碍,它违背了建立资本市场的初衷,导致了资本市场定价机制严重扭曲,严重背离了“三公”原则,阻碍了中国经济的进一步开放,给资本市场的发展埋下了制度性隐患。上市公司股权高度集中,妨碍了科学的公司治理结构的建立及公司治理机制作用的发挥,导致企业信用降低。完善上市公司治理结构,必须抓住解决股权分置问题这个核心,建立健全相关的机制、制度。     

论上市公司资产重组中关联交易的法律规制

随着证券市场的发展,上市公司资产重组中的关联交易日益普遍。然而,由于我国相关法律制度的不健全、法人治理结构不完善等多方面因素,上市公司在资产重组中与大股东或潜在大股东间的非公允关联交易,极大损害了中小股东的利益并破坏了我国证券市场的运行规则,对此有必要从法律规制方面加以研究,进一步完善证券法,以更好地促进我国证券市场的良性发展。