股票期权交易试点管理办法

中国证券监督管理委员会令第112号《股票期权交易试点管理办法》已经2014年11月25日第68次主席办公会议审议通过,现予公布,自公布之日起施行。主席肖钢2015年1月9日第一条为了规范股票期权交易试点,维护股票期权市场秩序,防范市场风险,保护股票期权交易各方的合法权益,促进资本市场健康发展,根据《证券法》、《期货交易管理条例》、《证券公司监督管理条例》等有关法律法规,制定本办法。第二条任何单位和个人从事股票期权交易及其相关活动,应当遵守本办法。本办法所称股票期权交易,是指采用公开的     

股票指数期权在中国的适用性：基于期权定价模型的分析

FischerBlack、MyronScholes和RobertMerton于1973年就建立了Black—Scholes模型，该模型为股票指数期权定价提供了理论依据。本文假定了一份欧式沪深300指数期权合约，并对波动率、无风险利率等5个参数进行了估计，然后利用Black—Scholes模型对该股票指数期权进行了定价研究，并以此为基础，对股票指数期权在我国证券市场的适用性进行了分析。结果表明，股票指数期权在我国是适用的。     

我国期权市场引入保证金模式的思考——兼论SPAN模式的适用性

安全性是期权交易的不可或缺的首要考虑问题。做市商介入期权市场后,合约的保证金模式设计尤为重要,保证金既是风险控制的重要保证,又是活跃市场不可忽略的因素。基于此点,本文重点辨析期权保证金的三种主要收取方式,并依据中国金融衍生工具市场的现状,对建立期权市场引入保证金模式予以剖析及初步探讨,并对存在的若干问题提出相应的几点解释性建议。     

基于实物期权的方法对我国钢铁投资的一些探讨

本文从实物期权分析方法的角度出发,并引入布莱克-斯科尔斯期权定价模型,在此基础上,结合净现值法,分析了钢铁投资热潮产生和一些影响因素。为减少钢铁投资中盲目投资极低水平重复建设所造成的损失,应加强监督和管理,并应合理投资。     

焦点

中国产品在全球定价中影响力增强 2004年新年刚过,美国农产品期货市场价格就出现暴涨,小麦、玉米、大豆等价格全线上涨,大豆远期和约还创下6年半以来新高。而这些商品大幅上涨的重要原因是:美国粮油分析机构和贸易商纷纷认定,中国将进口这些产品,而中国的进口将影响全球的价格体系。加入世贸组织两年来,国际产品定价和中国产品的价格,正呈现出日趋紧密的     

看上去很美：二元期权交易大起底

二元期权是一种回报快、交易便捷的新型投资产品；但也具有高杠杆化、监管存空白、资金缺保障的致命缺陷，中国投资者应对其保持谨慎。     

简论股票期权理论在国企的实施

股票期权激励方式通过建立有效的剩余权和控制权的配置机制,使经营者的收益成为企业长期利润的增函数,实现企业的持续发展和价值最大化。期权计划实施需要有强势有效的资本市场、完备的高级管理人才市场与相应的考核评价体系。完善我国的市场法律环境,突破期权计划实施障碍,不失为促进国企改革的一项重要举措。     

基于期权定价理论的消费贷款定价模型分析

消费贷款定价是我国消费信贷业务发展中亟待研究的重要课题。本文运用期权理论研究消费贷款的定价模型，分析消费贷款违约率、贷款抵押率与贷款利率之间的定量关系，得出如下结论：在影响消费贷款利率的诸因素中，消费贷款利率对抵押物价值波动率变化最为敏感。消费贷款蕴涵的潜在违约率比实际统计的不良贷款率要高，只是消费信贷的风险显露有一定滞后性。银行通过提高利率还是要求借款人增加担保来控制消费贷款风险，取决于消费贷款利率对担保的边际替代率（弹性）。     

全球粮价涨势“忧”人投机资金推波助澜

<正>春节期间,受全球各地异常天气影响,国际市场粮价再度飙升,多个农产品期货创出历史新高。市场人士指出,受到流动性过剩、供需不平衡等因素影响,全球粮食价格仍有上涨空间,未来市场波动将加剧粮食担忧重新点燃2011年2月8日,美国小麦期货价格升至近两年半高位,芝加哥期货交易所3月软红冬麦合约收高,盘中一     

警惕“权力期权化”

所谓“权力期权化”，是指一些官员在位时，利用权力的影响。合法和不合法、合理和不合理地为某些企业、个人牟取非法利益，为了“保护”自己，逃避纪检、监察部门的监督和查处，他们不图眼前的直接回报，而是为日后退休、离职或辞职下海后牟取更大的利益”下基础。这种远期“兑现”的“权钱”交易形式，已成为腐败的一种新动向。     

地震巨灾损失的期权估值模型及风险防范

20世纪以来,全球地震灾情比过去任何一个世纪都要严重。由于中国所处地理位置及其地质构造环境的特殊性,使得我国地震频发,给人们生命、财产带来了巨大损失。对于地震灾害的经济学研究始于20世纪50年代,在研究内容上,现有文献主要研究地震灾害对经济物质系统的影响以及地震灾害对经济制度系统的影响等方面。本文拟突破传统的研究路径,利用期权定价理论对地震灾害产生的经济影响及地震巨灾风险管理展开量化研究,拟得出相应的政策建议。     

股票期权激励模式研究

股票期权激励是一种长期、有效、灵活的激励形式，本文详细分析了国内外主要的股票期权激励模式适合的情形与股票期权激励的正负效应；提出了几种新型的股票期权激励模式；针对我国的现实情况提出了相应的对策建议。     

政务了望

国家粮食局预计今年粮油市场价格将保持稳定国家粮食局有关负责人指出,2007年以来,受国际、国内多种因素的影响,国内各主要粮食品种价格稳中有升,多数粮食品种价格已接近或达到历史较高水平。特别是大豆和食用植物油,全年涨幅较大。该负责人说,在国家采取一系列调控措施后,小麦、玉米市场价格已有所回落。预计2008年油料生产将恢复到2006年的水平。因此,粮油生产的稳定发展,将为国家宏观调控、保证粮油市场供应提供坚实的物质基础。预计2008年粮油市场价格将保持稳定。     

期权腐败行为分析与治理

期权腐败即权力的期权化,是一种追求非生产性利益的权力寻租行为,具有严重的社会危害性。我国处于社会主义市场经济体制建设的发展期,政府强制性权力微观干预过多是导致大量期权腐败现象的根由。解决之道:通过制度创新,压缩权力寻租空间,使领导干部不能、不敢和不愿利用权力进行期权腐败。     

人力资源价值的实物期权计量方法研究

人力资源作为一种重要的生产要素,是知识经济时代企业竞争制胜的关键因素。人力资源管理的首要问题是其价值的计量问题。然而,人力资源自身的复杂性和不确定性使其价值难以计量。实物期权理论的引入弥补了传统人力资源价值计量方法的局限性,使其价值的计量更为准确、科学和合理。     

投资项目评价的离散型期权博弈方法

期权博弈评价模型是期权博弈思想应用于投资项目评价的理论成果。为了平衡项目可行性判别的简明性与期权博弈模型的复杂性之间的矛盾,寻求更为简单的项目期权博弈评价模型,建立相对简明的项目价值判别方式,是项目期权博弈评价理论的发展主线。为满足投资项目评价的实际需要,本文以Smit、Ankum和Trigeorgis的系列性研究成果为基础,探讨了一种项目评价的离散型期权博弈方法。     

在国际农业竞争中亟需产业化支撑

段羡菊在2008年第8期《半月谈》撰文说：美国农业部年初公布美国主要农作物2008年度意向种植面积调查报告。由于玉米去年以来价格涨幅远小于大豆、小麦等，意向种植面积比去年大幅度下降了8％，相反，大豆则增长18％，小麦增长6％。加入世界贸易组织后，我国一部分农产品与国际市场关联度很大。相比较而言，美国农业生产者能够敏捷地根据市场信号调整种养结构，     

浅论粮食期货市场的期权交易

所谓期权（Ｏｐｔｉｏｎ）也叫期货合约选择权,是指在期权交易中购买选择权利的一方在支付一定数额的权利金后,在一定时间内拥有的一定的履约价格出售或购买一定数量的商品合约的选择权利。它分为看涨期权（Ｃａｌｌｏｐｔｉｏｎ）和看跌权（Ｐｕｔｏｐｔｉｏｎ）两类。随着我国粮食流通体制改革的深入,粮食企业走向市场的步伐正在加快,这些企业要在激烈竞争的市场大潮中求生存,求发展,在深化内部管理机制,搞活经营的同时,必定需要寻找规避风险,稳定收益的手段,期权交易恰恰可以起这种作用。一、粮食期货市场期权交易的必要性１．…     

不确定条件下房地产企业投资决策方法研究

通过分析我国房地产企业投资决策的现有状况及存在的问题,一方面,指出了运用实物期权来解决这些问题的必要性;另一方面,由于目前我国利用实物期权理论研究和指导房地产企业投资决策存在生搬硬套国外的期权定价模型现象,并不能建立符合我国实情的房地产投资决策的实物期权方法及模型。本文指出应该从实物期权定价理论的前提入手,利用分解的方法找到我国房地产企业投资标的资产价值V的影响因素及其与这些影响因素之间的函数关系,利用这些影响因素服从已知的随机过程确定出房地产项目价值V所服从的随机过程,在此基础上建立不确定性条件下适合于我国房地产企业的各种类型的投资决策模型,进而为提高我国房地产企业投资的决策水平提供科学而切合实际的理论方法。     

加快建设国债期权市场

国债期权与国债期货都是债券市场上重要的利率风险管理工具,但两者功能作用有明显区别。国债期货是风险对冲工具,投资者使用国债期货把未来的价格风险锁定在一个特定水平上。国债期权具有价格"保险"功能,投资者通过支付"保险费",可以完全规避价格波动风险,同时保留了未来价格向有利方向变动而带来的潜在收益。从美、德、日、英等大国的发展实践来看,建设国债期权市场,使其与国债期货市场形成利率风险管理的两大支柱,对于发挥债券市场在资本市场的核心功能作用非常重要。