中国上市公司股权结构对盈余管理影响的实证分析

本文采用基本琼斯模型对我国上市公司股权结构与盈余管理进行了实证分析,实证结果表明：就股权集中度而言,上市公司股权集中度与盈余管理之间呈现一种U型关系;随着控股股东数量的增加以及第一大股东与第二大股东持股比例差距的缩小,股权制衡度将提高,从而盈余管理的程度将降低。     

我国上市公司股权结构和股利分配政策的研究

本文就我国上市公司的股权结构及股利分配政策的问题进行了深入的研究,以传统的股利无关和股利相关理论为引导,通过和国外上市公司的股利分配政策作比较,结合我国上市公司的股权结构和具体股利政策情况,对我国上市公司股利分派政策中存在的问题提出了一些积极的意见。     

上市公司股权结构对现金股利影响的实证

本文以2004至2007年度我国A股上市公司为样本,通过构建现金股利影响因素模型,探讨了股权分置改革背景下,我国上市公司股权结构对现金股利的影响。研究发现,股权结构各变量对现金股利均有显著影响;而且随着股改的进行,股权结构的优化,我国上市公司的现金股利政策趋于理性。     

上市公司股权结构对公司治理结构的影响

股权结构虽然不是影响公司治理结构的唯一因素 ,但却是影响公司治理结构的一个最重要因素。股权结构为控制权结构和公司治理结构划定了一个可能性空间 ,在此空间内 ,控制权结构和公司治理结构可以发生一定变化 ,但其变动程度还是有限的。只有股权结构的变动才能为控制权结构和公司治理结构的变动打开另一个可能性空间。     

中国农业上市公司股权结构对公司盈利的影响研究

本文通过收集农业上市公司近三年的财务数据,运用多元回归方法分析了农业上市公司股权结构对公司盈利的影响,结果发现前五大股东持股比例、国有股持股比例、第一大股东持股比例和第一大股东性质与公司盈利呈正相关关系;法人股持股比例和普通股持股比例与公司盈利呈负相关关系。分析原因在于农业上市公司在市场中与其它相关行业的谈判力较低,农业还具有季节性的特点,面临的市场风险较大,这都需要强有力的股权结构保证公司的决策及时应对市场的变化,需要强有力的控制者去推行政策。     

政府规制、路径依赖与全流通时代我国上市公司股权结构的导向

股权集中度与投资者法律保护可以互相替代,高度集中的所有权是治理结构对薄弱的投资者法律保护的适应性反应。公司治理对于法律制度的路径依赖表现在世界各国法律制度对于公司的管制方面。美国的金融机构对公司股权持有的限制受到巨大的法律和管制约束;而德国的反托拉斯法没有像美国那样限制公司相互持股的法律条款,也没有明确的立法反对内部人交易,日本对于金融机构持有公司股份的管制较少,惟一的约束来自反垄断法。由于法律制度的差异,导致了公司治理模式的差异。考虑到我国国有上市公司长期被内部人控制,变革法律将面临较大的阻力,可以考虑的改革路径是:引入保护投资者的强硬法律,包括改革公司法、证券法和破产法等,并提高司法体制的效率;寻求功能替代性的制度安排。比如对上市公司股票发行、信息披露和内部治理方面实施严格的监管,等等。     

我国上市公司股利政策分析

股利政策是上市公司的重要财务决策之一。上市公司制定恰当的股利政策,有利于实现上市公司、广大投资者以及资本市场三赢局面。理性的股利政策是公司成长战略一个不可或缺的组成部分,上市公司应该充分认识到逐步完善股利政策对于提高公司价值的重要意义,其重要性绝不仅仅限于保护投资者本身,更关系到企业的长远发展。     

我国家族控股上市公司的现状分析

随着21世纪的到来,我国上市公司中出现了一批家族控股的企业。家族企业较强的盈利能力与其独特的治理结构有关,而其“一股独大”有可能导致对中小投资者利益的损害。为此,我们应建立相应的制约机制。     

我国上市公司股利政策的影响因素研究

本文采用资本市场实证研究法,以2004年发放股利(现金股利或股票股利)的全部A股上市公司为样本,运用多元回归模型,探讨了我国上市公司股利政策制定时的主要影响因素。实证结果表明“公司未来投资机会”、“公司盈利水平”、“公司再融资的能力”以及“公司股票价格”均为影响我国上市公司股利政策的重要因素,而我国上市公司在制定股利政策时并不太重视“公司偿债能力”。     

FDI股权结构选择的交易成本分析

跨国公司在以直接投资的方式进入国际市场时 ,是通过对目标国企业占有部分或全部的所有权 ,将技术、人力、管理经验及其它产权转移到目标国家。跨国公司既可以采用建立合资企业的形式 ,享有部分的所有权及控制权 ;也可以采用建立全资子公司或分公司的形式 ,而享有完整的所有权和控制权。如果跨国公司拟建立合资企业 ,就会面临股权结构选择的问题。所谓股权结构选择 ,又称为股权结构偏好 (OwnershipStructurePreference) ,是指跨国公司对在拟建立的合资企业中拥有所有权比例或股权比例的偏好。跨国公司的股权结构偏好越强 ,就越倾向于在所…     

我国上市公司的年度报告披露及时性问题分析

上市公司的年度报告披露及时性是会计信息质量的重要制约条件,哪些因素在显著影响及时性呢？本文对1999-2009年沪深A股和中小企业板的12391个观察值分析得知：公司规模越大,披露时间越晚;盈余变动符号为正时,披露时间越早;意见类型为标准无保留意见时,公司更愿意早些披露年度报告。这无疑为监管部门和投资者的决策提供有用的参考。     

我国上市公司外部股权融资偏好原因分析

我国上市公司融资行为表现出强烈的外部股权融资偏好,与西方发达国家普遍实践的啄食顺序理论存在明显冲突。企业改制前资本结构不合理;股权融资成本大大低于债务融资成本;上市公司股权债券市场的不发达使股权融资缺少替代方式;上市公司股权结构不合理导致市场分裂等,是导致我国上市公司外部股权融资偏好的主要原因。     

我国商业类国有企业股权结构改革的法律化路径

将我国国有企业区分为公益类与商业类进行深化改革已成既定事实。根据相关部门方案设计的要求和各国现代化企业改革的经验,我国国有企业的进一步改革应当优先从商业类国有企业入手,而深化改革的基础在于其股权结构的完善。我国应当在借鉴公司制度发达的国家经验之基础上,构建一套适应我国商业类国有企业运行环境及发展要求的股权结构改革的法律化路径。具体方案主要包括:削减国有股持股比例,优化股东类型、积极推进混合所有制,创设特殊管理股制度和股权特殊管理制度,创新国有资产管理方式。同时,在具体细则上应当区分商业一类和商业二类。     

我国农业上市公司经理层治理体系的实证分析

我国农业上市公司治理的滞后性严重阻碍了我国农业上市公司的发展，而经理层治理的缺陷是阻碍公司治理水平提高的一个重要因素。经验性的分析揭示了农业上市公司经理层治理的微观机理．从而为经理层治理的改进提供了现实性的理论借鉴。研究结果表明：高管聘任、薪酬机理和约束机制要素对经理层治理的改进发挥了积极的作用，而总经理聘任、执行保障和股权激励等因素没有发挥实质性的功能。     

股权结构、管理层持股与经营绩效——基于广东民营上市公司的研究

基于广东民营上市公司2005年数据,通过实证分析得出:企业经营绩效与股权结构存在"区间效应"。当第一大股东持股比例在0-18.82%之间时,ROE(净资产收益率)随着CR1(第一大股东持股比例)的增加而降低;当第一大股东持股比例在18.82%-39.40%之间时,ROE随CR1的增加而上升;当第一大股东持股比例大于39.40%时,ROE随CR1的增加而急剧降低。目前广东民营企业普遍存在的管理层激励不足现象,建议采取增加管理层持股等措施,以加大股权激励的力度。     

我国上市公司财务绩效对股价影响的实证研究

本文采用资本市场实证研究法,以2007年A股上市公司为样本,运用多元回归模型,探讨了我国上市公司财务绩效对股票价格的影响。实证结果表明:"每股收益"、"净资产收益率"和"每股净资产"均为影响我国上市公司股票价格波动的显著因素,而我国资本市场投资者在购买股票时并不太重视上市公司的"每股经营现金净流量"。     

我国上市公司股利政策探析

我国证券市场已经走过了近20年的发展历程。受特殊社会经济结构影响,我国上市公司股利政策曾出现了较多的偏差,因此,对上市公司股利政策进行深入的研究,分析上市公司财务分配行为中存在的主要问题,剖析我国股利政策非合理性问题形成原因,可以为相关政府部门提供有效的决策参考。     

我国上市公司董事会质量研究

本文以美国《商业周刊》上评价董事会质量的指标为基础,实证分析了我国上市公司董事会质量与公司绩效之间的关系。由此,提出了今后董事会改革的方向,一要继续实施对董事的股权激励,增强董事对股东的责任感;二要建立约束机制,变董事会表面上的独立为事实上的独立,为董事会真正有效行权奠定良好的基础。     

试析我国上市公司债务效应

目前,我国上市公司债务的财务杠杆效应和治理效应较差,没有起到应有的财务杠杆作用和治理作用。如果没有一套有效的制度安排作保证,债务融资的积极作用就不可能充分发挥,反而会变成经济发展中的消极因素。     

我国上市公司筹资问题研究

筹资是企业得以持续性发展的前提,对于企业效益和竞争力的提高有着基础性作用。本文分析了目前我国上市公司筹资方面存在的问题,并从宏观和微观两个层面提出优化企业筹资行为的基本途径。