新“国九条”呼唤股市“真改革”

<正>和以往政策侧重于"做大做强"资本市场不同,新国九条更多地谈到了投资者保护和市场风险的问题,这让人看到了解决根本性问题的可能。一直以来,中国资本市场存在着两个根本性的问题。一是功能的扭曲,即资本市场的存在和发展以"融资"为主要目的,而"投资"则处于从属地位,各种制度设计都为"融资"服务,而对投资者的保护往往流于口号;二是地位的边缘化,换言之,资本市场仅仅作为银行体系"补充"和金融风险的"化解工具"而存在,这个市场无论发生什么"怪事",都不会关乎国家金融稳定的大局。因此,监管时常力有不逮。     

台湾金融控股公司内部资本市场效率实证研究

本文针对台湾金融控股公司2002—2005年的中报和年报数据，研究其内部资本市场的运作效率。通过分析金控子公司投资额与自身现金流量、其他子公司现金流量加总、自身资产回报率以及其他子公司最高的资产回报率之间的关系，发现台湾金融控股公司确实存在内部资本市场。     

“牛背”上的中国,泡沫拯救危机?

长期以来,资本市场一直都没有独立的法治体系,从表面上看,地位似乎无可挑剔,但是实际上,当今世界,只有中国的现行法规,还不能完全涵盖资本市场。     

资本市场“黑手”难去

由于类似金融控股公司的长庄系控制着不同实业企业和金融企业,股权结构交错、资金流向复杂,监管难以落实。当他们与权力资本结合之后,更会如鱼得水,对社会财富进行"赤裸裸的掠夺"。中国财经界的诸方人士目前正对一轮尚无具体时间表的审判翘足等待,以便确知哪些主体终将因在资本市场内从事了非法交易而遭受制裁——此轮"清理运动"可能以国家开发银行副行长王益为主角和开端。不过,鉴于相关调查仍在秘密进行之中,没有迹象显示当局会即刻启动法律程序。     

股指期货渐行渐近

<正>一个新金融品种的产生必须要有成熟的市场条件配合,缺少必要市场条件的金融期货蕴藏着巨大的风险。数年楼梯响,终见人下来!中国证监会新闻发言人1月8日表示,国务院已     

2008，股市大博弈

在一个较短的时期内,直接打压市场,对市场管理者的政治要求非常低,而这正是中国式股市现状的背景条件。在并非"别无他法"的情况下,政府的价格管制以及非市场化的"全干预"政策,更是中国整体政治生态在资本市场上的具体体现。     

优先股试点,新股改胎动

作为一种介于股票和债券之间的产品,优先股凭借其相对固定的股息优势,更容易吸引部分风险偏好较弱的投资者。9月9日,央行网站刊发央行行长周小川的署名文章《资本市场的多层次特性》,其中有大篇幅内容论述优先股制度在建设多层次资本市场的独特作用。9月13日证监会新闻发言人公开表示,证监会正积极推进优先股的各项准备,优先股试点不存在行业限制,符合条件的企业都可进行优先股试点。一时间,市场上有关优先股试点的消息铺天盖地,如镜湖抛石,引发阵阵波澜。     

谁是中国创业企业的华尔街代言人?

境外业务由外资投行垄断,国内市场因合资证券公司纷纷落地而屡受蚕食,中国资本市场前有狼后有虎,国企的投行尚步履维艰,民企投行能否从外资投行中分得一杯羹?能不能成为中国创业者在华尔街的代言人?     

沪港通倒逼内地资本市场改革

<正>沪港通的价值并不局限在让A股得以对接资本市场的"国际标准"。一直以来,金融改革是中国经济改革中最艰难的板块。而改革之所以成功,很大程度在于改革者能够在合适的时候,通过和国际的接轨来实现对内部改革的倒逼。纵观中国30多年的改革历程,不难发现两种颇有智慧的经验:一是基层和局部的试点,然后全面推广,二是以外部力量倒逼内部的改革。实际上,这两种经验的共同点都是试图寻找到克服阻力的杠杆,把阻力降到最小。改革的阻力之大,尤其以金融改革最为典型,其中,直接融资领域即资本     

势篇 中国镜像下的世界马达

如果全球汽车市场的竞争法则只剩下一条的话,那就是:为了在中国取得成功会不惜一切代价。谁能将中国市场判断对?中国汽车业的这次机会已经持续7年,其间的2004年下半年,市场受宏观调控和消费者心理预期车价下降等因素粘滞了半年,然后阔步如飞到现在。     

ECFA签订后海峡两岸资本市场的合作研究

伴随着贸易、投资等经贸活动的日益频繁，两岸对资本市场的金融服务需求也越来越大。然而一直以来，两岸资本市场合作都严重滞后于两岸经贸的发展，使大量进入大陆的台资企业融资渠道匮乏，面临共同的融资困境。ECFA签署后，两岸资本市场合作必将迎来一个崭新的历史阶段。在新形势下，两岸监管当局、证券从业机构应利用自身的优势，把握机遇，稳步推进两岸资本市场间合作，营造互利双赢的合作格局。     

股市风暴:“327事”始末

沪深300股指期货在4月16日正式挂牌交易。重读"327事件",对于股指期货有非常警示意义。股指期货的系统问题毕竟关系到整个资本市场的安全与稳定。一旦某个合约发生无法交割的情况,一定是双输。争取了那么多年来之不易的股指期货仍有可能"万劫不复",中国资本市场再次发生"倒退"若干年。政府政策首先要看资本市场的玩家是什么态度,反对还是支持;政府层面要有固定的非常懂股票、债券、金融的专家班子,特别是来自机构的专家班子,实战性的市场意见应该得到政府的尊重。     

A股之路越走越窄

大量的投资者,对投资所知甚少,当他们进入股市,最终的结果,或是成为市场中被永远沉淀的成本——企业融资、券商佣金、印花税、基金管理费用计提,为这些他们尚且理解不了的高昂交易成本"埋单";或是永远离开股市,一去不再回头。     

从时尚圈到汽车界 全新帕萨特引领汽车“中国定制”风

随着中国市场日渐受到重视,如今"中国定制"早已成为市场的宠儿。在星光璀璨的时尚界,各大时尚品牌便纷纷推出以"中国定制"为卖点的产品。如今在汽车界,"中国定制"的概念也被上海大众成功移植到全新帕萨特的设计和研发中,量身打造更适合中国车主的中高级轿车。     

发挥职能，促进茶叶市场健康发展

马连道主路长1500米,南北贯通,是近年内新兴的、有浓郁特色的商业区,有“京城茶叶第一街”的美誉。这里具有成规模的茶叶市场7个,汇集了中国茶叶主产区的商户1000余家,年销售额十几亿元,不仅在全国茶叶市场上占据重要的份额,在国际茶叶市场上也是名声鹊起。这条街上孕育和成长起来的许多茶叶品牌,勃勃生机,已经具备了在国际市场上与一些国际知名品牌一争高下的实力,正逐步走向国际市场,渐渐形成了与洋品牌在国际茶叶市场上共舞的态势。     

海外资本玩转体育市场

并没有多少人对AEG进入中国市场抱以积极评价,他们将之视作扔钱之举——因为中国存在"体制问题"。不过,AEG早就习惯了质疑,他们总会被认为是发疯了。"所以,这一次当别人又开始说我们疯了,我们觉得可能这样做(在中国投资)是对的。"     

2013年中国经济:浮华散尽

要破除金融抑制,理顺金融体制和构建多层次资本市场是必需的,但是不解决房地产部门和实体部门所能承受的利率水平差距问题,利率政策将会持续失效,房地产部门也许仍是结构性矛盾源头。2013年是上一轮4万亿大投资和货币大扩张过去后的第一年。经济转型仍处在旧时代已退去、新时代尚未明朗的迷茫期。金融错位和实体经济之困是人们关注了一年的话题,而简化注册、推动创业的审批改革,则给了未来的经济些许新期待。     

当前台湾股票市场的特点分析

台湾股票市场创立至今已近半个世纪，并成为亚太地区的重要资本市场。本文尝试对当前台湾股市的特点进行归纳总结。     

台湾证券柜台市场发展与闽台证券柜台市场合作

台湾证券柜台市场为破解台湾中小企业融资难题和完善多层次资本市场做出了积极贡献。但是，台湾证券柜台市场发展空间狭小，加强闽台证券柜台市场合作，既有利于扩大台湾证券柜台市场发展空间，又有利于破解福建中小企业融资困境。在充分论述闽台证券柜台市场合作必要性和可行性的基础上，文章提出引入台湾上柜和兴柜交易机制与福建产权市场对接，阐述了闽台证券柜台交易市场的框架设计、合作路径及配套措施。     

印花税也疯狂

如果印花税的存在就是给股市暴涨暴跌培育暖床、给内幕交易提供平台、给一个"万而不全"的政府提供简单武断的市场控制工具,那么它的命运就不应该是降低税率,而是彻底取消。