证券活动风险及其法律规制(—)

证券活动发生在证券市场上,是证券市场活动、风险和规范的“三合一”式的对象。证券市场是资本高度密集、风险高度集中和高强度监管的市场。证券风险是由主体风险、金融工具风险和场所风险以及监管风险等要素构成。《证券法》的施行,有利于推进我国证券市场深化改革和规范化建设,强化执法监督手段,有效防范和化解市场风险。     

试论我国证券监管体制的变革

证券监管是证券市场发展的重要保障,是其良性发展的基础。证券监管越有力,越到位则证券市场的风险越小。我国的证券监管体制存在着很多问题,其中最主要的问题是证券监管机构定位不明确,政府和市场不分。这就要借鉴外国的成功经验,完善公司结构和监管体制,减轻监管风险。我国《证券法》和《公司法》的修订就是努力解决这一问题,健全证券交易规则,加强证券市场的自治能力,理顺两者关系,进行证券监管风险的转移。     

论我国证券市场监管的完善

证券市场是最具吸引力的经济领域之一,同时,证券市场是信用制度和市场经济发展到一定阶段的的产物,是风险高度集中的市场,具有风险来源广、传导性强和社会危害性巨大的特点。经过十几年的发展,我国证券市场无论在总量还是结构方面,都取得了长足的进步。证券市场的稳健有序发展与高效实用的证券监管体制密不可分。证券市场的监管是证券市场存在和发展的基石,是国家规范证券市场的有效手段。我国已依法建立了对证券市场的集中统一的监管体制,但目前的监管现状与证券市场的飞速发展的现实要求间存在一定的差距。本文以我国证券市场监管的现状为基础,分析目前市场监管存在的主要问题,提出相应的完善对策,以期通过建立有效的监管,极大的提高证券市场运行效率,防范和化解风险,使证券市场更好的为国民经济服务。     

证券监管视野下的《证券法》完善之反思

一个强大的证券市场取决于一个复杂的法律和制度网络,市场机制、中介组织、市场自律监管机构、法庭执法、监管者执法是保障证券市场高效运行的五条防线,市场机制、中介组织、市场自律监管机构是证券监管的微观基础,而作为私人执法机构的法庭与作为公共执法机构的监管者,对证券市场的发展起着极为重要的作用,而监管的最终目的是促进私人缔约.我国证券监管体制基本建立,但是存在监管执法力度不足,证券市场微观基础薄弱,《证券法》无法适应高速发展的市场需要等问题.《证券法》应该关注证券市场基础制度问题,而把具体操作性问题交给监管者或证券自律监管机构,并把监管者的立法作为《证券法》修订前的试错机制.     

证券监管的理论分析

近10年以来,我国证券市场出现了高度繁荣的局面,证券市场的规模剧烈膨胀,证券交易异常活跃,金融市场中证券的比例越来越大,出现储蓄证券化趋势,法人投资者比重上升,约占到了50%,证券交易品种和数量迅速上升,交易手段不断更新,证券市场自由化程度提高。为了维护证券市场的发展秩序,保护各方利益,提高证券市场运行效率,证券市场对监管理论提出了更高的要求。一、证券监管的涵义。(一)证券监管的定义。通常,证券监管是指立法机构、行政机关、行业组织等,为了维护证券市场的正义、公平、效率,消除证券市场价格扭曲、垄断、外部性、信息不对称等…     

从规制市场操纵行为看我国证券市场中自律监管的缺失

我国证券监管机构对于证券市场的操纵行为屡屡进行打击,但是收效甚微。本质上我国证券监管过于强调公权监管而忽视了自律监管是证券市场上各种证券违法行为愈演愈烈,屡禁不止的一个重要原因。政府对于证券市场监管定位有误,具有不确定性和不稳定性。证券业的自律管理机制很不完善,证券业协会和交易所的自律功能无从发挥。要真正发挥自律监管在我国证券监管中所起到的作用,就要在一定程度上调整监管机构的监管理念,给予交易所及证券业协会更大的自主权。     

完善我国证券监管的两项基本内容

完善证券监管是我国证券市场法律制度建设的一项重要内容,从我国目前的证券监管状况来看,证券监管不力的主要原因应归于两个方面:证券监管者没有被赋予必要的独立而充分的监管权力;没有对证券监管者规定明确而严格的监管责任。本文从两方面提出完善我国证券监管的法律建议。     

由善政到善治－从证券监管联想至经济法的本质

中国证券市场趋向理性的关键在于中国证券监管体制的改革，通过对中国证券监管体制的实证分析，归纳出监管失灵的制度层面与法理层面的原因。进而认识到经济法的调整对象的本质特征，同时认识到，经济法的创新在于调整手段由传统善政向善治的转变。     

论法院介入证券监管

目前人们对法院介入证券市场意义的认识 ,大都还停留在它能够使受害的投资者获得经济补偿上 ,对它所具有的证券监管方面的意义 ,认识得还不很充分。我们认为当前在我国证券市场的行政监管存在较为严重失灵的情况下 ,有必要在“纯行政监管”模式中引入法院监管 ,发挥其特有的功能 ,并对法院介入证券监管面临的问题提出解决的途径     

刍议规范上市公司资产重组

中国的金融风险既包括银行风险，也包括资本市场风险，尤其是股市风险。而股市风险更多地来自上市公司本身。推动上市公司的重组是中国目前防范证券市场风险最为重要的方法。研究和探讨上市公司资产重组问题，对防范金融风险有极为重要的意义。     

金融操作风险及其治理

金融操作风险虽然形式多样,但在我国,却主要表现为金融业高管腐败的日趋严重、金融业违规操作的日益严峻、金融违法犯罪的日益猖獗和操纵证券市场的屡禁不止。而监管体系结构的失衡、监管治理机制的薄弱和监管规则的相对滞后等多种因素的综合影响和交互作用,则是根本的症结所在。总之,我国金融操作风险的有效防范和金融业核心竞争力的提高,不仅需要进行监管制度创新,统一金融监管权威,建立存款保险制度,而且应当健全金融法规体系,发展金融同业公会,以构建政府掌舵——市场约束——社会参与的新型金融监管体系。     

资本要求的两难抉择与银行风险的市场约束

完善的银行监管框架应该包括最低资本要求、监督检查和市场纪律三个支柱,但目前的银行监管中却还缺失市场纪律的运用。文章指出,由于存在着资本要求的两难抉择,缺失市场纪律的监管方法很难维护银行业的安全性。文章提出,可利用创新的金融工具——或转股债券,来建立银行监管的市场纪律。通过对一个数理经济模型的分析,文章得到的结论是合理设计的或转股债券,可以起到约束银行风险的市场纪律作用。     

公司治理与证券市场外部监管机制的比较与启示

本文探讨了美国、英国等国家与地区公司治理与证券市场监管体制的不同模式;比较分析了公司治理中信息披露的监管方式;公司治理中关联交易的监管方式;公司收购过程的监管方式,阐述了我国公司治理、证券监管可能借鉴的经验及建议。     

风险投资发展中的政府行为分析

风险投资的外部性和不确定性客观上需要政府为其提供有效的制度保障。政府在风险投资发展中发挥作用必须把握一个合理的定位 ,主要是为风险投资的发展提供相应的制度环境 ,包括提供立法保障 ,增加风险资本的供给 ,对风险投资实施有效的监管 ,推动风险资本市场和产权市场的制度建设等等。     

我国证券业自律性监管组织及其运行机制的实证分析

证券业自律监管组织作为联系政府证券监督管理部门与证券市场主体的桥梁和纽带 ,作为缓冲政府证券监督管理部门与证券市场主体之间矛盾的中间地带 ,介于政府与市场主体之间 ,在证券监管体制中发挥着重要的、特殊的作用。本文从实证的角度分析了证券业自律性监管组织的职能 ,并指出了我国证券业自律性监管组织制度的特殊属性———“官民二重性” ,以及所存在问题与不足。     

试析我国证券监管法律制度的完善

分析我国证券市场监管方面现行法律存在的问题,针对这些问题进行相关讨论,研究完善我国证券监管法律制度的方法,无疑能够为相关部门的工作提供一些参考和供鉴.     

虚拟资本与现实资本的关系

证券市场是产权市场的资本化，虚拟资本和现实资本不是毫不相关的两张皮，而是证券市场利率决定于现实资本的利润率，虚拟资本决定于现实资本；虚拟资本对现实资本具有能动作用，具有相对独立的运动和相对创造价值的功能。     

国际化中我国证券市场的风险及对策分析

在经济全球化背景下,我国的证券市场面临着大好的机遇,同时也存在着系统性风险、非系统性风险和交易过程风险三大类风险。对此应制定相关的法律法规,防范国际资本的冲击,规范证券公司行为,以提高我国证券机构市场竞争力,构建稳健的证券市场。     

中国石油公司风险收益分析

风险与收益是证券投资理论研究和实务操作的核心问题。资本资产定价模型CAPM可以较好地将资产风险和收益关系直接定量化。用统计回归的实证方法分析中石油、中石化、中海油在纽约证券市场和香港证券市场的数据,可以得出三大石油公司的风险与收益状况,发现CAPM模型的β系数对市场风险的度量的作用。     

公司境外上市资本跨境流动的法律监管

资本的跨境流动是公司境外上市法律监管的重中之重,鉴于资本跨境流动经济行为的自发性、盲目性,作为社会公共利益代表的政府和证券市场的其他主体通过建立证券市场监管机制对市场运作进行不同程度的干预尤为重要.我国对公司境外上市资本跨境流动的法律监管应当遵循监管成本最小化与收益最大化原则,以政府公权监管为主,注重事前监管,辅以证券行业组织自律和私权诉讼,合理地构建公司境外上市资本跨境流动法律监管组织体系的结构.