对上市公司股权分置改革的几点认识

股权分置改革意义重大 股权分置是指我国资本市场因制度性约束在A股市场形成了两种不同性质的股票，即非流通股和流通股。非流通股是上市公司公开发行前股东所持股份，只能通过协议等方式进行转让，不能上市交易；流通股是社会公众购买的公开发行股票，可在证券交易所挂牌交易。这就形成了事实上的不同股、不同价的市场制度和结构缺陷。至2004年底，我国沪深两个交易所上市公司1358户（不含纯B股公司），总股本7149亿股，其中非流通股4543亿股，占总股本的64％，社会流通股2606亿股，占总股本的36％，     

论我国证券法对上市公司协议收购的法律规制

与国外证券市场不同 ,我国上市公司的股票被分为流通股与非流通股 ,国家股、法人股暂不参与流通 ,正是在这种背景下 ,证券法认可了协议收购的方式 ,也因此导致了我国的协议收购在含义及适用范围上具有特殊性。一般收购时 ,协议受让人的信息披露与暂停交易义务 ,继续收购时 ,从协议收购方式进行收购的法律适用。     

大小非

由于我国的股市长期以来都是把公司的股份分为非流通股和流通股两部分，在股改以后把这两部分合二为一，但是考虑到市场的接纳程度，规定大股东的非流通股获得流通权需要等一段时间，所以这部分股票就叫限售股份。大非，就是大规模非流通股持有者，一般持股规模大于5％。小非，就是小规模非流通股持有者，一般持股规模小于5％。     

股份收购后注销股本的财务处理方法

本文介绍了股份收购后注销股本的财务处理方法。     

股权分置改革中流通股股东的权益保护

股权分置是我国股市的制度性缺陷.2004年我国证券市场开始了股权分置改革,导致流通股股东和非流通股股东的利益重新分配.我国股权分置改革中存在政府观念转变及股东"搭便车"的问题,对此,应遵循公平和共赢的原则,进一步完善保护流通股股东权益的制度.     

论国有股不流通的原因及弊端

国有股是证券市场发展悬而未决的问题,应充分认识其形成的各种原因,分析国有股不流通的弊端,从而为解决国有股流通提供理论准备.     

论股份回购

1999年4月1日，云天化发布实施购回自身股份公告，对我国证券市场的发展产生了积极的影响。股份回购在国外市场是非常普遍的现象，但在我国却是新生事物。因此法律规定很不完善。醉画外立法的有关资料，对股份回购的合法理由，股份回购的目的、回购的前提、回购的方式、资金来源、回购的信息披露以及子公司取得母公司的股份等方面进行了比较详尽的阐述，为我国订立详细的股份回购条例提供参考。     

国有股上市流通问题研究

国有股不能上市流通虽是历史遗留的问题,而历史也同时孕育了解决这一问题的条件;提出了国有股“市净率”缩股后上市流通的解决方案,主张国有股权流通后不减持。即国有股权流通后一般情况下不以连续竞价的方式在证券市场进行减持。     

我国股票市场发展结构失衡问题研究

当前,我国股票市场结构失衡的表现是多方面的。一是股本结构失衡;二是股票市场层次结构失衡;三是上市公司结构失衡;四是投资者构成比例失衡;五是区域之间股票市场的发展极不平衡。因此,下一阶段的主要任务应该是调整股票市场的发展结构,进而促进整个证券市场和经济的全面发展。     

关于国有股重组方式的思考

国有股不上市流通是股份制改革过程中遗留下来的历史问题,它已成为制约证券市场发展和股份制经济的瓶颈,虽然在多年的实践中,我们已尝试了国有股转配、回购、减持、协议转让等多种促使国有股权结构更趋合理的方案,但未能从根本上解决问题,本文试图探索从根本上解决国有股流通的系统的解决方案。     

我国证券市场监管体制浅析

证券市场形成与发展的过程同时也是市场监管不断强化的过程。从理论上讲,一个完全竞争市场是不需要管理的,市场能够做到信息充分和自我调节,市场能自动达到均衡。但是,完全竞争只是一种理想模型,现实中的市场基本上是不完全竞争市场,在不同程度上存在着信息不对称、垄断、乃至失灵的情况,因此,对市场进行管理和干预是必要的。一、各国证券市场监管模式综观世界各国,证券市场发育程度不同,监管模式也各有不同,大体上有三种模式:1.集中监管模式,是由政府依据国家法律积极参与证券市场的管理,并在证券市场管理中占主导地位的模式。美国是采取这…     

中国股票市场与宏观经济相背离的原因分析

股票市场是宏观经济的“晴雨表”,但是近期我国股票市场却走出了与国内经济发展相背离的走势。其原因是多方面的:一是股权分裂造成流通股股东与非流通股股东投入产出的严重差异;二是股权分裂造成了流通股股东对股市与国际接轨的恐惧;三是我国股票市场参与各方弄虚作假、缺乏诚信;四是上市公司热衷于圈钱。不思回报,五是全球经济衰退,股市低迷。     

国外证卷市场管理模式比较研究——兼对我国证券管理体制的检讨

证券市场管理模式,是指一个国家在一定时期对该国证券发行、流通以及与之有关的人员、机构进行调控的机制。研究世界主要国家的证卷市场管理模式无疑对我国的证卷管理体制的改革具有重大的现实意义。 一、证券市场管理模式的理论基础 经济基础决定上层建筑,     

股份交换制度与传统公司法理念的冲突和协调

股份交换制度适应了现代企业以集团化模式实现规模经济效益的发展需求,逐步发展成为国际证券市场上大型上市公司从事并购的工具。该制度突破了私人财产自治、公司社团法人本质、公司人格独立等传统公司法理念。股份交换制度与传统的公司法理念之间存在着冲突与协调。     

中国股市基础性制度分析

中国股市已经发展了18年。在此过程中,尽管取得了一定成绩,但由于中国股市的基础性制度准备不足,从而使其在持续发展中面临不少障碍。从金融交易的特性看,证券市场基础性制度包括市场有效价格机制形成的基础、市场交易主体公平公正交易的平台、市场主体在交易过程中财富不被掠夺的保护机制。但是,无论是儒家文化传统还是计划经济传统,都无法生发出现代证券市场所需要的基础性制度。中国证券市场信用制度的不足、法治之缺乏,以及最终所有权为国有产权主导等因素,是目前国内证券市场疯狂炒作的根源所在。因此,基础性制度的建立与完善是中国证券市场持续健康发展的关键。     

从信息不对称理论看中国证券市场监管制度的建设

信息不对称理论的提出向传统经济学的市场万能论发起了挑战 ,这一理论可以解释中国证券市场由于信息不对称而产生的严重缺陷。在中国证券市场上 ,信息不对称问题存在着多种具体表现形式 ,解决信息不对称及由此带来的各种问题 ,只能依靠建立完善的监管制度     

我国资本项目开放进程中证券市场的发展与制度应对

"一带一路"战略构想以国家间的创新合作为主要模式。在该战略的推进过程中,资金流通是一个重要的方面,人民币国际化的推动是实现资金流通的重要进程,其中资本项目的开放是货币国际化的基本要求及不可或缺的环节。在这样的历史进程中,我国证券市场相关制度在迅速的对外开放与变革中面临各方面的风险与矛盾。本文通过对历史与现状的阐述,分析我国资本项目开放过程中证券市场存在的投资者保护、交易制度、跨国风险管控等制度缺陷,对未来的制度变革提出一系列建议,旨在促进我国证券市场的法律制度完善,从而更好地实现对外开放中的跨境资金流通活动,抓住开放带来的机遇,为应对开放带来的压力和风险做好准备。     

试论对证券市场上中小投资者利益的法律保护

本文以证券侵权行为的研究为出发点,分析了目前证券市场存在的形式多样的侵权方式,对我国的法律现状问题做出了探讨。本文认为,若要真正使证券市场内流通的社会公众资金受到合理的保护,应当设计特殊的侵权行为规则,建立完善的归责机制,并设立合理的诉讼制度,从而形成对证券市场上中小投资者利益的有效保护。     

股权分置改革对我国证券市场生态环境影响研究

以改善上市公司的治理结构、消除制度赋予非流通股股东对公司的垄断控制权、防止同股不同权和同股不同利的现象继续发生的股权分置改革已基本成功,它的成功影响了"新兴加转轨"的中国证券市场.可以说,中国证券市场正是在历史遗留问题的矛盾对立和各利益主体的不断博弈中走向成熟的,股权分置改革的制度性跨越奠定了深化证券市场改革的基础.     

流通企业的规模、规模经济与核心竞争力——兼论中国流通企业的规模化路径

有一种流行观点,组建大型流通企业集团即是应对国际流通业巨头“蚕食”中国流通市场的有效药方,其隐含的假设是流通业中的规模报酬递增是必然的,一定规模的流通企业集团即可与抢先实施成本领先战略的世界流通巨头一比高低。这一观点是不现实的。文章提出,流通企业能否实现规模经济依赖于其在规模扩张中凝聚的核心竞争力,中国流通企业规模化的可行路径是在规模化过程中形成一定的核心竞争力。