缓解创新型中小企业股权融资约束的理论逻辑、实践困境和对策建议

从资本循环理论角度解构企业生产资本构成,可发现创新型中小企业不适应银行信贷体系,却与直接股权融资较为匹配。我国股权资金缓解创新型中小企业融资约束存在诸多现实困境,如融资来源受限制约风险投资资本形成,商业资本难以支持完整的科技创新周期,多数创新企业难以达到交易所合规要求。构建政策性股权资金平台是缓解创新型中小企业融资约束的可行之策,但需要突破金融监管政策、完善税收政策和创新激励制度予以配套。     

中小企业金融支持体系的完善对策

目前中小企业的发展在金融支持上存在融资渠道单一、信用担保体系作用缺失、商业银行经济资本管理对中小企业贷款的制约等问题。完善中小企业发展的金融支持体系应不断加大金融创新力度,大力发展中小型民营金融机构,积极发展分级资本市场和产权交易市场,改进和完善信用担保机制,密切政银企良性互动与合作关系。     

利用中间基金融资：解决中小企业融资的一种新方式

作为解决中小企业融资的一种新方式,中间基金融资有其重要作用和特点。发展中间基金融资是支持中小企业成长和建立多层次资本市场的必然选择,但须突破有关法律法规限制,建立健全中间融资的机构体系和监管体系。     

我国上市公司外部股权融资偏好原因分析

我国上市公司融资行为表现出强烈的外部股权融资偏好,与西方发达国家普遍实践的啄食顺序理论存在明显冲突。企业改制前资本结构不合理;股权融资成本大大低于债务融资成本;上市公司股权债券市场的不发达使股权融资缺少替代方式;上市公司股权结构不合理导致市场分裂等,是导致我国上市公司外部股权融资偏好的主要原因。     

金融支持对战略性新兴产业发展的影响研究——来自湖北省上市公司的证据

战略性新兴产业对经济转型升级具有引领作用,其发展离不开金融支持。收集湖北省战略性新兴产业中的30家上市公司2010—2015年间的财务数据,利用GMM方法,研究银行信贷融资、股权融资和留存收益融资等对盈利能力的影响,发现不同金融支持手段有不同的作用效应。建议从完善产业政策、优化信贷制度、拓宽多层次资本市场和鼓励风险资本投入等方面优化金融支持手段,以促进战略性新兴产业的发展。     

中小企业融资难问题研究

我国中小企业由于经济体制和自身原因,在经营中面临着“融资难”问题。笔者认为,中小企业融资难的主要原因归结于中小企业的素质低和社会信用体系差,这些导致的低效率和信息不对称直接增大了资金提供者的风险。因此,解决中小企业“融资难”的关键是提高中小企业的整体素质,同时建立健全社会信用体系。在这两项系统性工程的支持下,根据企业资本结构的特点,通过加快商业银行信贷体制改革,推进“关系型贷款”,利用票据融资,构建多层次资本市场及推进中小企业政府采购等措施,从多种渠道来满足中小企业的融资需求。     

全面注册制改革的国内外实践及对中小企业影响

中小企业发展事关国计民生大局。党的十八大以来，以习近平同志为核心的党中央高度重视中小企业发展，不断完善促进中小企业发展的政策制度，创造利于中小企业成长的市场环境。全面实行股票发行注册制后，中国多层次资本市场的差异定位将为中小企业股权融资提供更好的空间，有利于培养出一批在新发展阶段具有竞争力的优秀中小企业。全面实行股票发行注册制改革，利用市场工具引导资本要素流向优质企业促其茁壮成长，将推动更多优质中小企业借助资本市场实现高质量发展，并对深入实施创新驱动发展战略、提升我国产业水平和实力具有深远意义。     

山东省人民政府关于运用政府引导基金促进股权投资加快发展的意见

<正>鲁政发[2014]17号各市人民政府,各县(市、区)人民政府,省政府各部门、各直属机构,各大企业,各高等院校:近年来,我省各级积极探索以政府引导基金方式支持产业发展,有力地推动了金融创新发展和产业转型升级,取得了显著成效。但总体来看,目前我省股权投资基金等私募基金发展相对滞后,资本市场发育还不够充分,企业融资渠道和手段较为单一,直接融资比重较低,重大项目建设资金来源不足,中小企业融资难、融资贵问题依然突出。为深入贯彻落实党的十     

股权融资还是债务融资中小企业如何选择

我国中小企业在现行的融资环境中选择融资的方式很有限 ,融资越来越难。自从中国有了股市 ,企业不管大小 ,都把股票上市看作融资的最优选择。针对中小企业的特点 ,在股权融资和债务融资的选择上 ,通过系列的分析比较 ,中小企业应该看到债务融资是其融资的较好选择。     

新“国九条”下的三大金融改革

新三板和四板作为支持中小企业发展的重要融资平台,将是推动国家产业结构调整和经济发展方式转变、激活民间资本、推进民营资本在核心领域市场化地位的一项非常重要的战略举措。     

中小企业成长的融资机制分析

在中小企业成长的不同阶段,具有不同的融资特点与制度需求。遵循其内在的客观规律,建立中小企业成长的融资机制,是解决中小企业融资难题的必由之路。将中小企业成长的全过程置于资本市场的各个层次之中,需要建立多层次的资本市场融资机制以及各层次资本市场的衔接机制,为中小企业提供持续的直接融资便利。发展中小金融机构,实行商业银行中小企业信贷专项经营,以完善中小企业间接融资机制。建立中小企业信用担保的风险分散与补偿机制,借助商业保险的风险分散功能与作用,有助于提升中小企业的信用等级,改善中小企业融资的状况。有效的中小企业成长的融资机制不应表现为某一种机制作用,而是多种机制的组合配套作用。     

民营经济与地方金融体系创新——对武汉民营经济融资体系的思考

民营经济的主体是地方性中小企业,民营经济金融支撑体系的构建必然要依托地方金融层面的创新。本文以中部特大城市武汉为对象,通过研究武汉民营经济融资的现实特点,探索构建地方性民营经济融资体系的思路,并提出地方金融支持民营经济突破性发展,要在金融体制优化方面,建立民营经济发展的政策性融资渠道,大力发展社区银行,推进小额贷款公司向村镇银行转变,鼓励民间资本发展;在金融机制创新方面,明确民营经济金融支持度,提高小企业不良贷款容忍度,推进中小企业私募债、金融租赁等产品创新,完善多层次资本市场体系。     

信用担保尚需进一步完善

针对中小企业的资金需求,我建议要进一步完善担保体系。建议各级政府建立网络式的担保体系,现在形式比较单一,要形成省区、市、县三级中小企业担保网络并给予财力支持,综合运用资本注入、风险补偿和奖励补助等多种方式，提高中小企业担保机构的融资担保能力。     

浅谈我国私募股权投资基金的监管

随着我国市场经济发展的需要,我国私募股权投资基金在资本市场中所占的比例也在不断提高,已经成为重要的金融融资渠道之一,对我国的中小企业的发展起着不可替代的作用。在过去的几十年里,我国私募股权投资基金的监管体系为适应国民经济的发展一直处于一种不断调整的状态,但其目前还处于探索阶段,监管体系仍存在很多问题。我国私募股权投资基金监管体系的完善需要离不开外界干预及自我约束,只有两者有效协调,针对现阶段监管体系存在的问题进行改进与完善,才能促使其更好地服务于国民经济的发展。     

试论社会资本与中小企业融资

在我国,中小企业已占据国民经济的半壁江山,中小企业在技术创新、吸纳就业、体制转轨、扩大出口等方面发挥着越来越重要的作用。但中小企业在发展中也存在一些突出问题,尤其是中小企业的融资难制约了中小企业的快速发展。基于中小型企业的生产经营特点和在我国传统文化和民族心理对关系的重视,通过社会资本的非正规融资就成为中小企业的一条比较契合实际的融资渠道。     

大数据助力金融科技开放平台

科技实力的快速提升,离不开金融体系的支撑。在创建科技创新中心的过程中,金融扮演着重要的角色,必须想方设法让金融与科技实现共赢。目前,北京市在创建科技创新中心的过程中,金融服务科技创新方面仍存在一些的问题。一是对于轻资产的科技型小微企业,信贷产品供给不足,银行放贷额度小、期限短、利率高,投贷联动业务难以推进。二是股权融资是扶植科技企业做大做强的金融支持核心,但股权融资支持作用相对有限,耐心资本相对不足、市场退出通道不顺畅、税务成本较高。三是融资担保的增信作用薄弱,担保机构小而散.     

北京市人民政府办公厅关于推进区域性股权交易市场规范发展的指导意见

【正】京政办发[2013]63号各区、县人民政府,市政府各委、办、局,各市属机构:为健全本市多层次资本市场体系,创新直接融资渠道,引导民间资本转化为产业资本,引导中小微企业借助区域性股权交易市场做优做强,更好地发挥金融对经济结构调整和转型升级的支持作用,经市政府同意,现就推进本市区域性股权交易市场规     

资本市场与国有经济的战略性调整

对国有经济进行战略性调整,离不开金融的支持和资本市场的运作,包括利用资本市场减持国有股份、筹集国有企业资本金、实施债权转股权以及促进国有企业资产结构的优化组合等。发展我国的资本市场,当前要着重解决好国有资产存量的上市流通问题;要大力发展投资银行业务,为国有企业资本结构调整服务;要建立健全地方性产权交易市场,促进国有中小企业的产权转让与流通。     

青海省人民政府办公厅关于支持企业上市挂牌工作的实施意见

<正>青政办[2015]9号各市、自治州人民政府,省政府各委、办、厅、局:为贯彻落实《国务院关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》(国发[2014]17号)精神,适应资本市场改革发展的新形势,经省政府同意,现就支持我省企业上市挂牌工作提出如下实施意见。一、适用范围和工作目标(一)本意见适用于我省企业到境内外证券交易所、全国中小企业股份转让系统(以下简称"新三板")及青海股权交易中心等上市、挂牌和融资。(二)坚持"市场主导、企业自愿、政府推     

可转债、认股权证、可分债融资效应比较

上市公司采取可转债、可分债、认股权证三种方式融资的最终目的通常都是实现股权融资,但与直接发行普通股进行股权融资相比较,它们各自的融资特性不同,在证券发行初期、转换权或认股权行权期和债券到期时对公司资本结构、融资成本、股权稀释、融资风险等方面均会产生不同的融资效应。上市公司只有在全面权衡比较的基础上,才能做出正确的融资决策,选择最恰当的融资方式,实现融资效益最大化。