我国金融创新:资产证券化

资产证券化，即ABS（Asset－BackedSecuriti．zation），是一种由金融资产预期现金流支持的证券投融资活动，将原始权益人的缺乏流动性、但有可预见未来现金收入流量的应收帐款等存量资产，进行结构重组，形成具有相同现金流特点的一系列资产组合，以其未来收益为保证，在金融市场上发行和流通具有较高质量和信用级别的证券投资对象，再据以实现证券化融资的新型金融工程运作方式。最早产生于美国70年代初的住宅抵押贷款市场，近30年来在国际金融市场上发展迅猛，广泛运用于住房按揭、汽车贷款、呆滞放款、应收帐款等许多领域。我国开展…     

资产证券化预测性信息披露的法理思考

资产证券化的实质是对未来发生的、可预测的、能产生稳定现金流的基础资产通过证券化运作来发行资产支撑证券。基础资产现金流的可预测性成为资产证券化能否成功运作的核心问题,预测性信息披露理论对构建资产证券化信息披露制度理论体系有着重要的理论指导意义。资产证券化强制性预测信息披露和自愿性预测信息披露共同构成资产证券化信息披露体系的核心内容之一。美国证券的预先警示制度和安全港制度不适合资产证券化信息披露制度的有效建立。     

航运应收款资产证券化与风险防范法律研究

目前,国外资产证券化已扩展到船舶抵押贷款、港口基础设施应收款和港航企业贷款的资产证券化。航运应收款资产证券化已经展示出可令人期望的前景。随着我国证券市场证券品种的创新和发展,航运应收款将可能成为我国资产证券化的越来越受证券投资者的关注的投资项目。相信不久的将来,我国航运应收款资产证券化也将会加入我国目前刚刚萌芽的资产证券化市场之中。     

关于我国资产证券化发展的几点思考

资产证券化是20世纪70年代以来最重要的金融创新之一，它通过巧妙的设计，将流动性差的资产转换为流动性好的债券，借以融通资金。“如果有一个稳定的现金流，就将它证券化。”这是流传于美国华尔街的一句名言。如今，这个被学术界呼吁了多年、金融界盼望了多年的创新业务——资产证券化终于在我国走向了前台。本文肯定了资产证券化在我国发展的意义，并针对其在我国发展存在的法律问题提出了相应的对策。     

二级抵押市场及二级证券化工具

本文概述了美国抵押证券化市场的发展和它对于传统初级抵押市场的投资者及对整个系统的含义,主要涉及零售市场的二级证券化工具的成长。这一市场提供了不同方面(风险、流动性、现金流)的初级贷款资产如何拆包,并且如何重新打包成从原始贷款者的资产负债表去除或重新融资成可交易的证券,为我国还未出现的这一市场提供前卫参考。     

国家电网公司电力债权资产证券化结构设计研究

论文运用金融创新工具———资产证券化技术,结合电力企业和电费应收款的特点开发出处置电力应收款的新金融产品———电力债权资产过手证券。论文在这种金融产品设计中,根据电力债权资产与以住房抵押贷款为主的长期资产特征差异,提出了电力债权资产证券化总体结构设计的思路,然后分析了两种具体的操作模式———单宗销售和多宗销售模式,并就这两种销售模式设计中涉及的法律、交易结构稳定性、信用增级及本土spv模式等关键问题进行了探讨。     

我国资产证券化法律冲突与障碍刍议

资产证券化作为一种金融创新在我国的发展一直步履维艰,主要原因在于该领域所涉及到的银行、证券、信托、税收、破产等多领域的法律、法规中存在诸多法律冲突。通过专门的资产证券化立法搭建起我国资产证券化发展的制度平台,能综合解决我国资产证券化发展过程中的未来债权转让、SPV设立及运作、证券化资产"真实销售"、证券化资产信用增级等四个方面所涉及的法律冲突与障碍。     

资产证券化信息披露不实陈述之法律责任研究

资产证券化是金融领域里的一种重要的融资工具,中国证监会发布的《证券公司资产证券化业务管理办法》,意味着我国重新启动了资产证券化业务。然而,资产证券化因其特殊运作机制可能引发风险也存在其特殊性,为保障证券市场秩序和投资人的合法权益,法律要求证券发行人真实、全面和及时地进行信息披露,但是信息披露不实陈述一直是我国证券市场典型的违法行为之一,同样,资产证券化信息披露不实陈述的行为也会发生。     

资产证券化与产权交易品种创新研究

本文在分析资产证券化理论体系的基础上,提出资产证券化可作为产权交易的创新品种,产权市场为资产证券化的理想交易场所;并讨论了资产证券化的金融效率及与产权市场功能的有效组合。对于银行不良资产,产权市场可作为一级机构投资者与一般机构投资者之间的二级市场;对于正常资产的证券化,产权市场可凭借其遍布全国的交易网络提供交易平台。     

探索多元化融资渠道促进铁路又好又快发展

本文分析了中国铁路建设的资金需求和目前的融资渠道,从五个方面对铁路多元化融资进行了探讨：持续稳健的证券市场股权融资模式、发挥铁路现金流优势的资产证券化融资、通过资产重组推动产业链整合的融资、利用国家铁路信誉扩大创新债券融资以及合资铁路吸引战略投资者融资。     

资产证券化中特殊目的机构的独立性风险探析

特殊目的机构是资产证券化运作的关键性主体，整个资产证券化的运作流程都是围绕着特殊目的机构这个中心来展开的。特殊目的机构作为证券化的中介和核心机构，在证券化过程中好比一道坚实的“防火墙”，将投资者和其他风险有效的隔离开来，它充分体现了资产证券化运作中的“风险隔离”原理。但是，在特定的情形下，当特殊目的机构的独立性不充分时或者在资产转移的过程中存在不公正的现象时，创始机构的债权人可能会否认特殊目的机构的独立法人人格或者否认这种资产转移的合法性，突破特殊目的机构和创始机构的风险隔离设计，将证券化的资产纳入创始机构的资产范围，影响特殊目的机构的独立性。     

我国企业集团财务公司开展资产证券化业务可行性研究

资产证券化起源于美国20世纪70年代的住房抵押支持证券,它改变了传统的投融资体制,是近30年来金融领域发展最快的金融创新工具之一。企业集团财务公司开展信贷资产证券化业务可以拓展财务公司融资渠道,改善资产流动性,增进财务公司信贷业务透明度,降低经营风险。提升财务公司经营管理水平,支持企业集团发展。本文概述了信贷资产证券化的基本特征,从企业集团的需要和财务公司自身的需要等几个层面探讨了企业集团财务公司开展信贷资产证券化的可行性和必要性,分析了企业集团财务公司开展信贷资产证券化业务可能出现的出表风险、声誉风险和利率风险等风险等问题,并提出了开展信贷资产证券化业务的路径。     

论我国资产证券化投资者风险及其法律防范

我国目前正在着手扩大资产证券化试点和范围,加快资产证券化发展步伐,同时酝酿统一的资产证券化法律框架。但由于我国机构投资者缺乏,投资者在整个资产证券化环节处于弱势,保护投资者利益成为我国资产证券化立法重要部分。本文意在自足于投资者的法律地位,通过对投资者主要风险的法律分析,提出对投资者保护的法律建议。     

发达国家资本市场资金结构变化的经验及借鉴

最近几十年国际金融市场一个明显的特征就是证券化趋势不断加强,资本市场在各个国家都获得了迅速发展。这一快速发展部分是资金结构的转型推动的。通过选择几个典型发达国家的资本市场进行研究,分析这些国家资金结构的转型,可以发现资本市场的资金结构和投资者结构具有机构化趋势和国际化趋势两个基本趋势。同时,未来中国资本市场的战略转型离不开资金结构和投资者结构的调整,而资金结构的调整离不开机构化和国际化。     

资产证券化(ABS)融资模式的理论与实验模拟

资产证券化(ABS)是近三十多年来国际金融领域一项重要的金融工具和金融创新。本文对资产证券化融资的内涵、运作程序与运行主体进行阐述,对特殊目的载体(SPV)的设立与组织形式、破产风险隔离、资产转移方式与信用增级方式等ABS项目融资模式中几个关键问题深入剖析。根据资产证券化融资实践性强的特点,在ABS项目融资案例分析过程中探讨引入实验室模拟、现场参观实践环节,使ABS项目融资基本理论与实践紧密结合,对培育我国金融创新市场与大学金融创新人才很重要。     

金融突围：央行助推资产证券化

一个被金融界呼吁、盼望多年的创新业务——资产证券化近期终于走向了前台。资产证券化将货币市场和资本市场有机连结,一方面实现银行信贷风险“减压”;另一方面,在为资本市场增添交易品种的同时,为市场输送源源不断的资金“血液”,时值盛夏,孕育多时的信贷资产证券化试点终于“破土而出”。     

开放西部投融资市场

资金短缺制约着西部地区的经济发展。解决资金短缺的根本出路在于开放投融资市场，依靠市场机制引导国内外资金投向西部开发。──开放竞争性投资领域，以多种方式吸引国内外民间长期投资。把引资优惠政策逐步从主要依靠税收减免转变到鼓励通过长期投资来获取收益。比如，可以发起成立由政府和民间投资共同组成的股份制开发公司；也可以对以民间贷款投资建设的基础设施项目给予财政贴息；可以允许投资者对已经投资建成并运营的资产项目，采取资产证券化的方式提前收回投资；也可以采取由投资者先期投资建设并运营管理一段时期后，再转让给…     

我国住房抵押贷款证券化的主要法律障碍及对策

住房抵押贷款所具备的资产规模和良好质量,十分适合作为我国资产证券化的切入点。其依托一系列环环相扣的合同安排来构建基础法律关系及附属法律关系当中众多主体的权利义务,因此,它既是一个经济过程,更是一个复杂的法律过程。     

论我国金融资产证券化的效率

资产证券化已成为国际资本市场的一种重要融资方式 ,它加速了金融体系从银行本位向市场本位的转化 ,极大地提高了金融运作的效率。本文在指出目前我国金融资产证券化过程中存在的市场缺陷是制约证券化效率的关键因素的基础上 ,探讨了提高资产证券化效率的有效途径。     

区域资产结构与经济增长——基于江苏省数据的分析

"新常态"下引领经济结构优化升级的关键在于资产运营。根据资产形式不同,将资产划分为现金资产、实体资产、信贷资产及证券资产,基于江苏省1999-2013年资产面板数据,应用双对数回归模型和格兰杰检验方法,对江苏省资产存量及流量与GDP增长的关系进行实证分析。结果表明,资产实体化和资产证券化对江苏省经济发展有着重要促进作用,资产信贷化对经济发展有一定负面效应。江苏省当前应采取有效措施促进资产实体化和资产证券化,谨慎控制资产信贷化。