董事会构成和公司绩效的实证分析

本文利用南开大学公司治理中心在研究上市公司治理评价中采用的《上市公司建立现代企业制度自查报告》中沪深两市的584家工业类型企业的数据进行分析,发现我国工业类上市公司的董事会规模主要为7人制、9人制和11人制;通过SAS6.12软件包分析发现,公司绩效与公司内部董事构成比例以及公司外部董事构成比例无明显相关关系,但与公司独立董事构成比例有比较明显的相关关系。同时在采用“最优构成——绩效”模型来分析董事会构成和公司绩效之间的关系时,发现独立董事构成比例和公司净资产收益率之间具有比较明显的曲线关系。但是在内部董事构成、外部董事构成和公司绩效之间没有发现稳定的变量关系。     

论科研院所改制中职工持股的股权设置

一、科研院所职工持股的股权设置的分析股权结构是指股份公司中股权所有者所持有的公司股份的比例及其相互关系,包括股东的类型及各类股东持股所占比例,股票的集中或分散程度,股东的稳定性,高层管理者的股权比例等。它是科研院所改制的关键,只有股权结构设置合理,科研院所改制才能取得成功。在股权设置上,贵州省冶     

上市公司董事会特征的差异对公司投资多元化行为的影响

董事会是公司治理最重要的核心,董事会特征影响公司治理,进而影响公司投资多元化行为。结合我国上市公司实际提出董事会特征与企业多元化的理论假设,采用多元线性回归分析方法,对531家中国上市公司的实证研究发现,董事会规模与总体多元化显著正相关;独立董事比例与多元化正相关;两职分离设置与企业多元化程度呈显著负相关;董事激励与企业多元化程度呈负相关,但是并不显著,提出相应的政策性建议。     

国有资产转让要坚持社会公平原则

一、减持上市公司国有股应坚持社会公平原则在对上市公司进行股权分置改革的探讨中,一些学者提出:除了国家安全、资源及高新技术行业,国家控股比例可超过51%,大量竞争性上市公司,国有股只需占25%;对于零售行业,国资持股甚至可减为约10%。如果按照这种方案进行改革,在很多领域中     

“债转股”三问

《中共中央关于国有企业改革和发展若干重大问题的决定》中提出了一个十分重要的概念——债转股,理解这个概念有三点很关键:何谓"债转股"所谓债转股是指在国家组建金融资产管理公司,依法处置银行原有不良资产的基础上,对部分企业的银行贷款,以金融资产管理公司作为投资主体实行债权转股权。债权转股权是把原来银行与企业的债权债务关系,转变为金融资产管理公司与企业间的持股与被持股或控股与被控股的关系,原来的还本付息转变为按股分红。     

“经营者持股”质疑

在国有企业改革、改制中,一些人极力提倡“经营者持股”,甚至强调经营者要持大股,要占国有企业股权的50%以上,认为这样,才能极大地调动企业经营者的积极性,搞好搞活国有企业。“经营者持股”在实践中一般有两种做法:一是企业经营者团队共同出资,成立一家具有独立法人地位的有限责任公司,然后,由这家公司直接收购国有企业相当一部分股权,以达到“经营者持股”的目的。二是企业经营者团队分别由个人直接出资,以自然人身份购买国有企业的一定比例股权,以实现“经营者持股”。对上述提法和做法,我是持有疑义的。“经营者持股”从理论上看有许多…     

债转股及其功效分析

资产负债率过高 ,一直是困扰我国国有企业改革的主要问题之一。为减轻国有企业的债务负担 ,国家最近出台了债权转股权的改革措施。所谓债权转股权 ,就是指国家以金融资产管理公司为投资主体 ,把原来银行与企业的债权债务关系 ,转变为金融资产管理公司与企业间的持股与被持股或控股与被控股的关系。贷款转化为股权后 ,原来的贷款银行就由债权人转化为股东 ,贷款就转化为企业的资本金 ,不再成为债务 ,不再支付利息 ,也不必归还贷款 ,原来的还本付息转变为按股分红。债转股的起由 :国企债务负担沉重国有企业高负债的问题一直是我们的心头之患 ,…     

债转股的负面影响应引起重视

债转股作为一种国际流行的市场运作资产的方式,曾在80年代解决拉美国家债务危机中大显身手.在我国,所谓债转股,是指国家在组建金融资产管理公司,依法处置银行原有不良资产的基础上,将国有企业欠国有银行的不良贷款的一部分,转化为对企业的投资,即股权.债转股的实施使原来银行与企业的债权、债务关系转变为金融资产管理公司与企业间持股与被持股或控股与被控股的关系.原来的还     

如何对待企业职工持股会

职工持股会是企业改制过程中产生的一种信托组织。持股会作为公司股东之一,同其他股东一样,应当依法按股权比例享有股东权利。目前,全国已经正式出台与职工持股相关的规定和政策的省市有近30多个,并在结合各地实践的过程中形成了许多不同的模式。这些不同的模式,一方面反映了我国经济转型时期企业对职工持股制度的积极探索,另一方面也说明我国在企业职工持股制度建设方面的不足和薄弱。目前,我国的职工持股会主要有以职工持股会法律形式的选择下三种形式:(一)新设社会团体法人。职工持股会是由公司职工自愿组成的、并经核准登记的社团法人。…     

现金流、企业绩效与企业慈善捐赠——对我国上市公司慈善捐赠的实证研究

本文以2005-2010年连续6年均有捐赠金额的342家A股上市公司为研究样本,实证分析了企业现金流与慈善捐赠以及慈善捐赠与企业绩效之间的关系.研究发现,我国上市公司现金流对慈善捐赠没有显著影响,企业的捐赠数额不取决于自身现金流的充裕程度;慈善捐赠能显著提升企业绩效,并且国有企业的这种提升作用比民营企业更加显著.本文的实证结果还表明企业管理效率低下会削弱慈善捐赠对企业绩效的促进作用.根据实证结果,本文认为企业应将捐赠纳入长期发展战略,根据现金流进行统筹安排;企业应从事件型捐赠向机制型捐赠转变,建立捐赠的长效机制,并通过提升管理效率,提高捐赠对绩效的积极影响.     

董事会特征与家族上市企业可持续增长关系研究

本文以2009-2012年93家家族上市企业为研究样本,研究了董事会特征与家族上市企业的可持续增长之间的关系.经过实证研究发现：独立董事比例、董事会会议次数、董事长持股比例与家族上市企业可持续增长之间存在显著的正相关关系;董事会规模与家族上市企业可持续增长存在显著的负相关关系,即董事会成员越多越不利于家族企业的可持续增长;董事长与总经理两职是否合一、董事的薪酬与家族上市企业的可持续增长之间不存在显著的正相关关系.     

公用事业企业股权集中度对经营业绩及企业价值影响的实证研究

一、文献回顾股权集中度作为衡量公司的股权分布状态的一个重要的量化指标,不仅反映了股东对企业拥有的所有权,对企业剩余收益的索取权,而且在一定程度上也决定着股东对企业经营的控制程度和监督能力,因此,国内外的学者大多从公司治理角度出发,探讨股权集中度与公司绩效之间的关系。最早的研究始于Berle和Means(1932),他们指出,在公司股权分散的情况下,没有股权的公司经理与分散的小股东之间的利益是有潜在冲突的,此类经理     

上市公司关联交易及其对公司价值的影响

在我国的资本市场上,集团母公司和其上市子公司之间经常发生多种类型的关联交易,这对公司价值产生了较大的影响。本文对此进行了实证研究,得出以下结论:我国上市公司发生关联交易的频率较高,其中绝大多数是和其控股母公司所发生的交易;规模较大、大股东持股比例较高的公司比较容易发生关联交易;不同类型的关联交易对公司价值的影响不同,对公司价值最具破坏力的关联交易是与母公司进行的资产置换;对公司价值具有提升作用的关联交易包括与子公司、其他关联方所进行的关联交易。     

我国上市公司股权激励现状分析及完善对策

股权激励制度诞生于20世纪70年代的美国.但从我国口前的实践看,相关理论的研究相对滞后,股权激励制度在实践中尚不尽完善,基于此,本文对我国上市公司股权激励的现状做些分析,以期为进一步完善我国上市公司股权激励制度提出建议. 一、我国上市公司股权激励的现状及其特点 目前,我国部分上市公司存在的激励机制不完善、经理层报酬偏低等问题已逐步引起了社会的广泛关注,部分上市公司也在股权激励方面进行了一定的实践探索,有关机构也出台了<上市公司股权激励规范意见>等文件,在政策方面对上市公司实行股权激励制度给予了一定的支持,使股权激励在上市公司发展中的作用日趋重要.     

对股市"掏空"现象的对策探讨

所谓“大股东”即公司的控股股东。由于我国股市股权分置状况严重,国有股不但不流通而且占很大比例,本文的“大股东”特指国有控股股东。“掏空”即股东通过各种方式占有上市公司资产,侵害中小股东利益,使上市公司变成空壳,名存实亡。在我国,大股东通过直接占用上市公司资金,或     

对国有企业实现股权多元化的思考

国有企业实现股权多元化是当前国有企业深化改革的重要任务,实现股权多元化的途径主要是通过法人之间持股、债转股、经营者持股、职工持股、引进外资等多种方式。通过股权多元化,提高国有企业的经济效益。     

浅谈公司交叉持股的若干问题与对策

交叉持股是资本市扬中较为常见的经济现象,作为一种有效的资本工具它在增强公司控制力,降低公司被敌意收购的风险等方面起着至关重要的作用.我国交叉持股现象形成于20世纪90年代,目前,上市公司参股上市公司或非上市公司情况相当普遍,但我国的<中华人民共和国公司法>、<中华人民共和国证券法>对交叉持股并没有做出明确,完善的规定,导致了我国资本市场中交叉持股所造成的弊端无法被规制和矫正,资本市场正常秩序无法得到维护,投资者利益也得不到有效保护.因此,我们应积极借鉴国外关于交叉持股的立法经验,对其进行必要的规制,以利于我国资本市场的健康运行.     

长春市上市公司股权融资状况与发展对策

长春市上市公司融资能力长期低于全国平均水平,上市公司股权融资有很大的发展空间。解决上市公司融资存在的问题,提升融资能力的对策是：加强政策导向作用,完善融资体系;上市公司要建立真正的现代企业制度,拟上市公司要培养上市意识;加强职业经理人队伍建设,提高上市公司的持续发展能力;组建长春市资产运营公司和地方大型券商。     

浅析债转股

党的十五届四中全会对进一步推进国有企业改革与发展作出了战略部署 ,其中一个重要决策就是结合国有银行集中处理不良资产的改革 ,通过金融资产管理公司等方式 ,对一部分产品有市场、发展有前景 ,但由于负债过重而陷入困境的重点国有企业实行债转股 ,解决企业负债率过高的问题。债转股 ,与贴息技改、提高“三条”社会保障线水平 ,被称为国有企业改革与脱困的“三大杀手锏”。所谓债转股 ,即债权转股权 ,就是把企业欠银行的不良债务剥离到金融资产管理公司 ,将银行与企业的债权债务关系 ,转变为金融资产管理公司与企业持股与被持股、控股与被…     

商业银行治理结构与治理绩效关系相关研究进展

通过对1997-2010年国内外银行治理研究的20余篇文献进行系统观察、分析发现,已有研究中大多学者利用实证研究以及案例研究的方法,采用大样本面板数据对美国、欧洲、亚洲等国的商业银行的控股股东性质、股权集中度、董事会规模、独立董事比例以及银行高管激励与ROA、ROE、Z-score、B/M、EVA、托宾Q值以及MVA等银行治理绩效指标的关系进行了系统的研究.尽管由于样本结构以及研究方法的差异,学者们得出了不同的研究结论,但普遍认为商业银行治理结构对治理绩效具有显著影响.