管理层收购模式：比较与借鉴

英、美国家与俄罗斯、东欧国家的管理层收购模式存在较大的差异。基于管理层收购的实践,结合管理层收购的效率论与财富转移论,开展两种管理层收购模式的比较研究,有利于对正陷入困境的我国管理层收购的现实给予一定的诠释,同时也有利于为我国管理层收购提供许多有益的启示和拓展我们走出管理层收购困境的思路。     

我国国有企业管理层收购的现状与问题研究

管理层收购曾在我国国有企业改革过程中发挥了重要作用,但是它在我国的实际操作中存在很多的问题。鉴于此,今年四月,国有资产监督管理委员会明文禁止国有大型企业实施管理层收购。本文通过对我国国有企业管理层收购的现状分析,指出了其中存在的问题,提出了相应的政策建议。     

论MBO中国有资产的法律保护

国有资产的保护是我国管理层收购的重要内容。由于我国现行法律对管理层收购缺乏相应的规定,致使在实践操作中国有资产大量流失。为防止国有资产在管理层收购中流失,我国的立法应当从MBO的定价机制、监管机制以及信息披露等方面着手,规范管理层收购中的行为,以保护我国的国有资产。     

管理层收购问题研究述评

管理层收购是最近二十几年在企业界出现的新事物,在中国的发展也不过是近几年的事,现已有部分研究成果。作为一种产权交易方式,国内外对管理层收购的认识以及相关问题的解决方式各不相同。笔者分别对其特征、理论,以及我国企业改革中管理层收购的几个主要问题进行了简单述评。     

对上市公司管理层收购的思考

管理层收购作为一种制度创新 ,对企业的有效整合、降低代理成本、经营管理以及社会资源的优化配置都有着重要作用。然而 ,我国在实施管理层收购的过程中仍遇到许多问题。本文针对上市公司管理层收购存在的若干问题进行探讨 ,并提出解决某些问题的对策。     

管理层收购的中西方比较研究

管理层收购(MBO)起源于西方发达国家,是企业战略调整和公司重构的重要方式。但在我国,MBO是作为产权改革的措施,加之中西方环境的差异,决定了中西MBO的不同特征。本文通过对中西方MBO的动因、收购的运作和收购后绩效改善的比较研究,探讨中西方MBO的差异。     

管理层收购对我国企业发展的影响

管理层收购(MBO)兴起于西方,已在国外发展了20多年。20多年发展的事实表明,MBO可以有效地把公司发展和管理层利益紧密结合起来,起到激励内部人积极性、降低代理成本、改善企业经营状况等方面的积极作用。在我国,不少企业目前普遍存在激励机制不健全、企业可持续发展能力薄弱等问题。借鉴国外成熟的管理层收购制度对我国企业的发展无疑具有重要的现实意义。     

上市公司管理层反收购策略研究

《上市公司收购管理办法》的出台表明我国立法者的态度是鼓励收购的。但实践证明有碍经济发展的敌意收购绝非稀有,借鉴英美等发达国家反收购策略和成功的运作,笔者认为有必要赋予我国目标公司的管理层一定的反收购权力,采取一系列反收购措施以维护公司及股东的利益。同时在收购过程中,要规范我国公司管理公司的反收购手段,明确其权力的界限,还要看到中国证监会的行政权力,它往往是决定收购成功与否的重要因素,但对此却有必要加以约束。     

国家将定期公布食品安全状况

国资委党委书记李毅中2004年12月15日明确表态：“大型企业不能搞管理层收购，一些中小企业可以探索。”国资委为管理层收购设立了5条“禁令”：1．要做好经营者离任审计，对企业业绩下降负有责任的不得购买股权；2．改制方案要由产权单位委托中介机构制定，经营者不得参与转让决策等重大事项，     

MBO风口浪尖：暗礁与航道

管 理层收购,MBO,是指公司管理人员通过收购 本公司的股权或资产,从而引起公司所有权、控 制权、剩余索取权、资产等变化,进而达到重组公司的目的并获得预期收益的一种收购行为。作为一种制度创新,管理层收购在我国还处于起步阶段,MBO 的实施还面临着不少障碍,在探索过程中也出现了一些问题。因此,还需要继续制定和完善相关政策法规,使我国的管理层收购更趋规范。 国内的 MBO 面临的主要问题首先,规范管理层收购的法律法规仍然不够完善。目前仅仅有《上市公司收购管理办法》等少数规定,相关的法律法规也不够配套。这直接影响到收…     

国有企业管理层防御与盈余管理

管理层防御是企业管理中的一个热点议题。在国有企业，管理层防御问题相比于非国有企业的更为严重，这通过管理层防御的权力基础进行了论证。然后进一步阐述了国企管理层盈余管理的方式、动机以及所产生的经济后果，最后提出了治理盈余管理的措施。     

管理层持股对企业价值的影响--基于金融危机冲击视角

管理层持股与企业价值的关系一直是全司治理研究的热点问题。以沪深两市全体上市全司面板数据为研究样本，分别对金融危机前期与金融危机期间进行实证研究并比较分析，结果表明：不论是否受到金融危机冲击，管理层持股比俐、净资产增长率、第一大股东持股比俐均与企业价值正相关；在控制变量范围中，不论是否受到金融危机冲击，未流通股比俐均与企业价值高度负相关，且超过管理层持股的影响；金融危机冲击下，管理层持股比俐与企业价值的正相关关系略有减弱，但并不显菩。说明在我国管理层持聪比俐较低的大环境下，管理层持股还是发挥了一定的作用。     

略论我国实施股权激励的实践与完善

目前,我国实施股权激励有职工持股、管理层持股、管理层收购与管理层员工收购等多种形式。企业实施股权激励过程中仍存在一些急待解决的问题。完善企业股权激励机制应采取进一步完善相关法规政策、选择合适的股权激励模式、完善股权激励的市场环境、规范公司治理结构、规范股权激励操作等多项措施。     

自愿性内部控制鉴证的管理层动机研究

本文采用规范研究与实证研究相结合的方法对自愿性内部控制鉴证的管理层动机进行分析和检验。研究发现管理层变更与公司自愿性鉴证之间显著负相关，而财务报告审计意见、股权集中度、再融资需求、经营业绩与公司自愿性内部控制鉴证之间显著正相关。监管法规对内部控制鉴证的鼓励性规定，对管理层而言既是约束也是契机。管理层自愿接受内部控制鉴证的行为是监管法规鼓励的结果，但也有考虑自身利益的因素在内，文章还提出了相关政策建议。     

管理层收购及其新方式探索

国外管理层收购的发展状况管理层收购(ManagementBuy-ou简称MBO),是杠杆收购(LeveragedBuout,简称LBO)的一种,指企业内部管理者通过自有资金或外部融资,收购所在公司股份,实现企业控制权由大股东转移到管理者手中的行为。按照收购主体的不同,管理层收购主要有四种类型:1、典型的管理层收购(MBO),指完全由内部管理者融资独立进行的收购。2、管理层与员工联合收购(Management-employeeBuy-out,简称MEBO)企业员工和管理层一起完成对企业的收购,管理层获得多数股份和控制权。3、外部投资者和管理者联合收购(Investor-ledBuy-out,简称I…     

实行MBO的效率与公平探析

伴随着法律法规的颁布 ,政策环境的改善 ,管理层收购作为健全法人治理结构、完善企业产权结构、减持国有股的有效途径呼声日益高涨。然而 ,就在其提高公司经营效率、国民经济运行绩效的同时 ,却对市场竞争者、股东及公司员工显失公平。本文对国企实行MBO中存在的效率与公平问题进行了分析 ,并对如何正确处理两者关系提出了建议 ,对实现MBO中的“强调效率 ,兼顾公平”有一定借鉴意义。     

管理层激励一致性对盈余稳健性的影响研究

本文定义了管理层激励的一致性水平指标来衡量对管理层激励的效果,并检验了其对盈余稳健性的影响。选取2002--2011年中国沪深两市A股上市公司为样本,运用Basu模型进行了实证检验。实证结果表明．管理层激励的一致性水平与盈余稳健性呈负相关关系．即对管理层激励的一致性水平越高,企业的盈余稳健性越低。实证结果证实了契约因素是稳健性产生的重要动因．并且丰富了管理层激励效果与盈余稳健性的经验研究。     

英美关于上市公司反收购立法对我国的启示

反收购作为保持对公司的控制权不因被收购而转移的手段,在敌意收购中经常被运用。在敌意收购经常发生的国家,其收购立法对此都有规定。英国有“股东大会决定”模式,美国有“公司管理层决定”模式。1993年发生的“宝延风波”标志着我国证券市场收购活动的兴起,正式拉开了我国上市公司被收购的序幕。目前我国的上市公司收购立法严重滞后,尤其对反收购立法基本上还是一片空白,适时地进行反收购立法非常必要。     

MBO：对现代企业制度的批判继承

MBO,即管理层收购,是20世纪70、80年代流行于欧美国家的一种企业收购方式.从某种意义上说,它是两权合一的理性回归.MBO作为一种企业收购方式而言,既有其积极意义,也有其制度缺陷,运用MBO应因企业而宜.我国企业目前在推行MBO时不能盲目.     

外部公平性对国有企业管理层薪酬决定的影响研究

晏艳阳、金鹏在《湖南社会科学》2012年第4期撰文认为，与以往关注管理层内部薪酬差距的研究不同，依据公平偏好原理研究外部公平性对我国国有企业管理层薪酬决定的影响。以我国上市国有企业为样本的研究结果表明，外部薪酬差距显著影响着管理层的薪酬水平，管理层薪酬有向行业平均水平回归的趋向。具体表现为，以往薪酬偏低的管理者能获得加薪，而薪酬偏高的管理者则可能被减薪，