基于股权结构的中国股票市场IPO抑价实证研究

中国股市特殊的股权结构影响了中国股市的IPO抑价，具体表现为管理人持股提高了IPO抑价的水平、外资的持股不能有效地降低中国IPO新股的抑价、上市公司存在用IPO抑价来吸引投资者认购从而达到投资者持股分散的目的、国家股和法人股的数量与发行抑价负相关、流通股超过50％的上市公司IPO抑价非常高。     

我国A股IPO抑价现象研究

我国A股市场IPO抑价持续处于较高的水平。通过对询价机制实施以来的IPO数据进行统计分析,选取2001—2004年"半市场化"阶段的数据进行对照研究,认为,由于我国一级市场和二级市场各有其特殊性,基于有效市场假说的理论对于解释我国IPO抑价问题并不适用。另外,通过定量分析IPO抑价与市场涨跌的相关性,阐述了现阶段我国IPO抑价的根源在于二级市场投资者的短期过度追捧,并在此基础上提出了政策建议。     

论上市公司资产重组中关联交易的法律规制

随着证券市场的发展,上市公司资产重组中的关联交易日益普遍。然而,由于我国相关法律制度的不健全、法人治理结构不完善等多方面因素,上市公司在资产重组中与大股东或潜在大股东间的非公允关联交易,极大损害了中小股东的利益并破坏了我国证券市场的运行规则,对此有必要从法律规制方面加以研究,进一步完善证券法,以更好地促进我国证券市场的良性发展。     

切实解决上市公司治理问题

公司治理是有关公司运行机制的综合性的制度安排,也是证券市场得以健康运行的基础。目前我国证券市场诸多问题的根源就出在上市公司治理问题上,公司治理问题已成为制约我国证券市场发展的核心问题。只有公司治理问题解决好,上市公司的盈利能力才能提高,市场投机气氛才会降低,证券市场才能有序、健康发展。     

我国上市公司退市制度研究

上市公司退市制度是证券市场制度体系的重要组成部分,完善的退市制度能够有效的保证证券市场的高效有序发展。我国已基本建立了上市公司退市制度,但该制度还很不完善,这在一定程度上阻碍了其功能的发挥。梳理我国现有退市制度的相关规定和运行现状,从而有针对性地提出进一步健全我国上市公司退市制度的对策,有利于我国早日建立完善的退市制度。     

对我国上市公司股份回购的思考

面对我国迅速发展但并不成熟的证券市场,上市公司股份回购对优化我国上市公司资本结构、给上市公司管理层提供发展契机、预防恶意收购等方面有一定的积极作用,但我国上市公司股份回购仍存在一系列问题,有待改进.     

我国证券市场会计信息披露亟待规范

规范的信息披露,是维护证券市场公开、公平、公正的根本保证,也是证券市场健康有序运行的前提。当前我国证券市场会计信息披露存在诸多问题,如信息披露不真实、不及时、不充分、不严肃等。导致这些问题的原因很多,既有上市公司和会计师本身的因素,也有法律法规不健全、监管不力等因素。规范我国证券市场会计信息披露需要采取多种措施,综合治理。主要是:完善企业会计准则;优化上市公司的治理结构;提高注册会计师队伍的素质;健全证券市场法律法规;加大政府监管和处罚的力度等。     

资本市场可持续发展靠什么

本市场已经开始成为我国经济发展的重要推动者。实现资本市场的可持续发展，主要取决于三个方面：一是对资源合理的、有节制的使用；二是对市场有序化运转的维护；三是对市场风险的正确理解。资本市场的持续发展，从宏观上分析有两个重要的支撑.一是宏观经济的持续稳定协调发展只有宏观经济发展了，居民的收入才会得到稳定的增长，从而作为证券市场上资金供给方才能为证券市场源源不断地提供资金，这是支撑证券市场持续发展的一翼。二是优质的微观主体——上市公司。上市公司是证券市场上的资金需求者，只有上市公司经营预期情况良好，企业…     

探究上市公司反收购“毒丸”计划在我国的适用

随着中国上市公司收购潮的兴起,起源于美国的"毒丸计划"是否应该作为反收购措施被我国立法所规制,是与我国证券市场的发展程度、上市公司收购及反收购的立法模式紧密相连的。通过对"毒丸计划"在我国上市公司反收购策略中的适用及法律规制进行探讨,以期对上市公司反收购策略法律规制进行完善。同时,随着"毒丸"计划在实践中的广泛采用,在我国的反收购立法中将其采纳为一项反收购措施加以法律规制,将有利于提高我国上市公司在国际、国内市场上的竞争力,同时也有利于我国证券市场的健康、有序发展。     

信贷经营开辟商业银行扩张新路

──证券市场的长期健康发展也有赖于股权结构问题的解决。目前我国证券市场的资源配置功能不能完全到位，以及证券市场上许多的不公正、不合理，甚至上市公司损害中小股东利益的现象背后都隐藏着股权结构的扭曲。国有股的减持与上市流通，无疑是有利于证券市场长远发展的。扩容与公平证券市场稳定的两在因素作为理论与实践发展的必然，我们完全可以预见到国有股、甚至法人股的减持与流通都会逐步解决，但这并不意味着要损害广大投资者的利益，以牺牲证券市场短期稳定发展为代价。如果我们采取积极的措施，运用适当的方式来正确处理国有股的…     

试论我国上市公司信息披露监管制度的完善

随着我国资本市场的深入发展和进一步成熟,针对上市公司信息披露制度监管问题的重要性也进一步显现出来。面对世界资本市场的高速前进和一体化进程,完善我国证券市场上市公司信息披露体系的监管制度无疑已经成为一个不可避免的问题。将在探讨信息披露监管的重要性及必要性的背景前提下,着重剖析我国证券市场现有信息披露监管制度的不足和缺陷,并提出相应的信息披露监管制度完善建议及对策。     

诚信构筑资本大厦——访中国资信评估导航人、博士后邹建平

随着社会主义市场经济体系的不 断完善和区域经济合作的逐步增强, 以及跨国公司的大量涌现,诚信建设 愈来愈受到各方重视,并成为舆论关 注的焦点。前段时间,中国证监会贵 州省监管局推出了《上市公司诚信评 价系统》。该系统在中国证券市场上 引起了轩然大波。     

“利空”能否变“利好”──关于非流通股上市的话题

当前我国股市在快速成长的同时，也面临着种种问题，其中很多问题的产生是由于非流通权的存在。其主要表现在： ──由于非流通股的存在，上市公司股权交易不在二级市场间进行，并与二级市场价格的高低没有联系。但效益越差的企业往往重组的可能性越大，从而导致二级市场价格的严重扭曲，证券市场人才与资源的优化配置功能严重削弱。 ──非流通股的存在所产生的市场均衡价，远高于基于全部股票流通的市场均衡价，从而造成平均市盈率过高，使各类企业通过二级市场重组兼并上市公司的成本过大。同时也不利于吸引广大投资群体入市，市场中投机…     

上市公司会计信息失真的深层探讨

当前,会计理论界和各级政府都在致力于会计信息失真问题的研究与解决,努力探索防范会计信息失真的途径和方法。但从实际情况看,会计信息失真现象仍呈现出愈演愈烈之势。尤其上市公司,丑闻迭出,信用严重缺失,很多企业大量虚构财务报表数据,给广大投资者造成严重的心理伤害。本文通过对证券市场发展过程中的制度安排、政府信用供给、政府地方庇护、财务信息披露中的监管功能以及公司治理结构等方面的成因进行分析,力图从深层次来解释上市公司会计信息失真的现状及原因,以便为解决会计信息失真问题提供参考。     

试析上市公司设立和完善独立董事制度的必要性

目前,我国证券市场的上市公司已超过一千家,经过改制均已按照股份有限公司的体制运作。但事实上,由于长期计划经济体制导致的积习沉疴,上市公司法人治理结构特别是董事会中独立董事的制衡作用还存在着缺陷,引入和完善独立董事制度能够弥补我国上市公司治理机构的缺陷。     

刹住上市公司高管违规之风

上市公司高管行为直接影响着广大股东的利益和我国证券市场的健康发展。目前频繁发生的高管违规行为造成了公司资产的损失、形象的损毁和公司价值的下降,不但严重损害了公司股东、尤其是广大中小股东的利益,而且破坏了我国证券市场的健康发展。     

虚假与制约:我国上市公司的信息披露

目前,我国上市公司的虚假信息披露屡禁不止,扰乱了我国市场经济秩序,严重影响了证券市场的健康发展。我国上市公司信息披露中存在的问题及其成因是多种多样的,但上市公司信息披露监管制度体系中的不足是其重要原因。因此,应当进一步规范相关的法律法规,明确法律责任;加强政府监管,强化政府职责;做到诚信勤勉,提升职业道德;建立专用系统,丰富披露手段。以规范上市公司的信息披露行为,提高信息披露质量。     

我国证券业监管体制的问题分析

该文主要是通过一些市场监管上存在的现象,透过这些现象去发现市场上存在的问题,从这些市场上存在的问题去发现证券监管存在的问题,通过分析这些证券业监管问题,来找出监管中问题存在的关键,如何的去改善发现的监管中的问题,以及证券监管业在未来的发展。在该文中,笔者主要是利用了金融监管的理论,对新兴市场(我国证券业)和成熟市场(国外证券业)进行对比,来阐述监管的问题,通过美国证券业的历史来研究我国未来证券业的发展,大胆的对我国证券业监管构架进行假设。该文立足我国证券市场,从国外证券市场发展历史经验来分析我国的证券市场未来的前景。     

以分期减持实现多赢

国有股减持方案一直以来成为市场关注 的焦点,其一举一动都牵动着市场的 神经,而在相关各方诉求千差万别的情况下,减持方案是否存在多赢的基础,是各方不得不面对的问题。 我们知道,证券市场的基石是上市公司的业绩,要寻找多赢的局面,其基础就是我国的上市公司要有良好的经营状况和成长性。但现在的实际情况是我国上市公司整体素质不高,且盈利能力处于下降阶段,这从近期上市公司的净资产收益率和每股收益等财务指标中就可以得到验证,甚至上市公司每年的分红还不足以完全抵消市场投资者进行股票交易所产生的各项费用,即     

“紧箍咒”能否“箍紧”上市公司

近来,证券市场上银广厦、三九医药、亿安科技等违法违规恶性案件层出不穷,而这种种的违法违规现象又都直接或间接与上市公司相关,但现存法律法规对上市公司中存在的诸如一股独大、监事会形同虚设以及投资者利益受损等问题并没有具体的规定。2001年9月12日,中国证监会制定的《上市公司治理准则》(征求意见稿)(以下简称《准则》)正式面向社会征求意见,这一部门规章将焦点凝聚在上市公司身上,也是监管