基于我国权证交易规则的权证定价模型修正

考虑股本稀释效应的权证定价模型不仅在操作上较为复杂,在理论上也等价于Black-Sholes期权定价公式。我国沪、深两市的权证交易规则要求在正股除息除权时对权证合约条款进行修正。本文证明了除权规则不影响Black-Scholes期权定价公式的成立,而除息规则要求对Black-Scholes期权定价公式中的执行价格进行修正。利用修正后的定价公式对我国权证市场进行定价,发现流动性需求会导致市场价格高于理论价格,且价格偏离程度与权证存续时间成正比。     

中国权证法律规制的现实状况与未来路向

权证在中国证券市场中经历了曲折的发展过程,如今的权证市场极其萎缩。鉴于权证在中国资本市场与市场化与国际化深入发展进程中的重要作用,正确审视现行权证法律规制的不足,并构建未来权证法律规制的发展路径是十分必要的。该文主要通过历史分析方法概括了中国权证及其法律规制的演进过程,并指出备兑权证将是中国未来权证市场的主流产品,相应地在立足现行权证法律规制之上,应建立健全权证法律法规体系、完善权证具体法律制度。     

基于分形假说及分形技术的权证定价模型

本文首先分析了建立在资本市场有效假设下的B-S期权定价模型应用于期权定价模型的缺陷,然后以分形市场假说及分形布朗运动为基础,构建了考虑权证稀释效用的分形市场的权证估值模型,并对影响估值模型的因素进行了定量分析。     

我国权证创设的有效性分析

长期以来,我国权证市场投机盛行,为抑制过度投机,有关部门推出了权证创设制度,但市场对权证创设制度褒贬不一。运用博弈论的分析方法来分析权证创设制度的合理性,研究发现,权证创设制度合理与否取决于创设的数量,只有权证创设数量在一定范围之内才能既起到抑制过度投机的作用,又起到保护中小投资者利益的作用。     

2019 A股市场何去何从

正A股散户是市场流动性的关键因素。2019年A股市场最终有什么样的表现,相当程度上依赖散户信心的修复和散户回归的速度,具体表现在交易量的上涨速度。回顾2018年的中国大经济状况,可以用惊蛰萌动来形容。尤其是国内A股市场,在经历了一波巨大的震荡之后,投资者纷纷选择离场观望,2019年的整体投资趋势也变得充满了不确定性。     

基于CARR—X模型的股市高频环境下量价关系动态研究

本文以混合分布假说（MDH）理论为分析框架．基于高频数据运用CARR—X模型对我国股市近期的交易量与股价波动性之间的动态关系进行实证分析。沪深300指数5分钟数据的结果表明．交易量对股价波动具有部分解释作用，且这种解释能力主要来自其中的非预期交易量部分。非预期交易行为对市场冲击具有显著的非对称效应，市场对同等程度的放量冲击的反应更为强烈。与低频数据相比．高频数据能够更好地捕捉和刻画交易量对股价波动的影响效应和特征。     

中国房地产市场如何走向健康持续稳定发展

2006年5月出台的“国六条”及其十五条配套细则对中国房地产市场产生了剧烈影响,京、沪、穗等地的市场交易量急剧下滑,消费预期再次发生动摇。因此,有必要在分析现阶段中国房地产市场现状和存在问题的基础上,进一步探讨中国房地产市场如何走向健康持续稳定发展的相关建设性对策。     

关于城市出租汽车客运经营权有偿使用的思考

以石家庄市出租车客运市场为研究对象,对城市出租汽车客运经营权的管理,提出了新的切实可行的管理方案。笔者建议推行城市出租汽车客运经营权有偿使用,并提出了用公开竞价拍卖出租汽车营运权证的方法,来规范城市客运出租汽车营运市场的新思路,最后对营运权证竞拍的运作方式进行了探讨。     

权证发行对标的股票风险影响的实证研究

本文选取2005年至2009年期间,中国证券市场发行的30只权证为样本,实证分析了权证发行对其标的股票风险的影响。通过方差齐性检验,发现样本中绝大多数股票的收益率方差在权证发行之前和发行之后发生显著变化,并且绝大多数标的股票的收益率方差变小。研究说明权证的发行可以降低标的股票的波动率,此结论对监管层和投资者具有重要意义。     

证监会:基金可主动投资股权分置改革发行的权证

据《中国证券报》报道.中国证监会8月16日发布文件明确,基金不仅可以持有在股权分置改革中被动获得的权证.并根据证券交易所的有关规定卖出该部分权证或行权.还可以主动投资于股改中发行的权证。中国证监会《关于股权分置改革中证券投资基金投资权证有关问题的通知》规定.基金投资权证应当遵照有关法律法规,符合基金合同的     

中国期货市场最佳套期保值比率研究

为了研究中国期货市场的套期保值功能,本文利用确定套期保值比率的OLS、B-VAR、ECM三个模型和套期保值衡量指标,对我国期货市场的套期保值比率进行了实证研究。本文选取两个不同的时间段进行纵向比较研究,即金融危机爆发前后的中国期货套期保值比率和绩效的比较。从风险最小化的角度来看,不同市场环境下的套期保值中ECM和B-VAR的套期保值绩效各有其优势。     

博学新知

词解流动性过剩通常指经济层面资金充裕,银行信贷投放冲动较强。在流动性过剩状况下,会刺激国内投资、信贷等经济指标持续上升,现阶段容易引发经济过热,从而给经济发展带来负面影响。流动性过剩已成为当前中国经济中的一个突出问题。在国际经济失衡的背景下,中国国际收支近年来持续双顺差,     

资本市场开放对企业透明度的影响

基于企业透明度视角,以2012—2015年A股上市公司为样本,借助"沪港通"开放准自然实验平台,运用双重差分模型考察了资本市场开放对企业透明度的影响。研究发现,更大的股票日均交易量、更少的零回报天数以及分析师跟踪人数的减少与资本市场开放有关,资本市场开放会提高上市公司透明度。进一步分析表明,资本市场开放提高上市公司透明度的潜在途径受到了外部司法效率水平和优化公司内部治理的影响。     

权证的隐含波动率与历史波动率的偏离分析

本文以Black-Scholes公式为背景,计算出一定时期内权证的隐含波动率,再以历史数据为基础,应用公式,计算出历史波动率,研究两者的偏离度,探究偏离原因,并从两种波动率的相互关系分析权证的投资策略,为投资者投资权证提供有效方法。     

流动性对公司债信用价差变化的影响研究

违约风险、市场风险和流动性风险是信用类债券面临的主要风险。信用价差被视为衡量信用风险水平的最重要指标。在控制市场风险的条件下，研究流动性因素与信用价差之间的动态关系不仅能够识别信用债券不同风险之间的相互关系，还能够解释信用价差变化的内在机理，为公司债信用风险控制提供借鉴。本文以公司违约结构模型为理论基础，采用能够较好刻画信用价差变化的El交易数据实证检验流动性变化与信用价差变化之间的关系。结果表明，流动性因素是导致信用价差变化的主导因素．利率因素与信用价差变化正向相关。而公司资产变化对信用价差变化影响不显著。     

我国融资结构变异下的流动性研究

罗航、郝嘉吉在《武汉金融》2012年第6期撰文认为，2005年以来，我国融资结构发生变异，主要表现在非金融企业直接融资、银行表外融资类业务和民间借贷资本的大幅度增加。融资结构变异增加了市场上的流动性，也给市场带来流动性风险，     

前进中的中国

香港将会成为更大游资金流向的主要受益者。从长远来看,中国资金将在全球资本市场成为一支重要力量。A股和H股分立到接轨?随着A股市场表现超出H股80%,A股市场的交易量已经是H股的2倍。我们预期A股和H股的价值将会接轨,     

坚守蓝筹 A股继续

正2018年A股市场有望在经济企稳持续和存量流动性支撑下震荡上行,上证综指有望上探4000点。2017年,A股市场结构性牛市突出,一系列新特征新逻辑凸显,投资逻辑发生了较大变化。2018年的经济的宏观面是否会发生变化?货币的流动性能否支撑起大盘的上涨?应对策略是否要变化?     

浅析我国证券市场信息不对称

这几年,中国经济持续保持高速增长,但作为“经济晴雨表”证券市场却持续下跌。自2001年6月以来,上证综指从2001年6月14日的2245点跌到2004年12月20日的1275点,跌幅高达43%,两万五千多亿的国民财富在证券市场中蒸发。市场交易量和新投资人开户数持续保持低位,投资者入市意愿淡薄。其中,证券市场中存在的幕后交易、虚假信息、股票价格操纵等信息不对称现象严重伤害了投资者,对投资者信心打击极大。本文对我国证券市场中的信息不对称现象对证券投资者的风险影响和在市场中的影响的阐述,针对证券市场信息不对称原因进行研究分析,寻求相应的解决途径。     

马路市场整治困境及解决途径

正马路市场是自发形成、占道经营、具备一定规模而又不规范的经营场所。近年来,随着社会经济持续快速发展,城市外来人口不断增多,马路市场从业人员也逐年增长,由此带来的马路市场影响市容环卫秩序、堵塞交通、食品安全等问题愈发凸显。加之马路市场整治具有流动性、反复性及联动性等特征,成为创建卫生城市、文明城市的顽疾。妥善解决马路市场问题,是推动城市发