国民性、资本市场与法律的深层结构——民众的“好赌性”与市场调控法则

如同制度变迁始终存在路径依赖一样，市场的发展也存在路径依赖。“好赌”的“国民性”表明，中国资本市场有其内在逻辑。这是我们按照英美规则，构建资本市场法律结构时易被忽略的知识。中国有关资本市场的法律结构未能充分考量资本市场的功能区隔问题，过分关注公开型资本市场的规则建设，忽略闭锁型资本市场的开发。依托文化解释的逻辑和资本市场的功能逻辑，从总体上反思中国资本市场的功能和市场规则的正当性，可在一定程度上帮助我们发现资本市场的发展方向，发现资本市场法律的意义和未来。     

试论新形势下中国资本市场的监管

中国资本市场历经20多年的建设，如今已经成为世界资本市场的重要力量，并已经深刻影响着中国市场经济的发展与深化。随着中国资本市场和国内外发展形势的不断变化，对于资本市场的监管显得越来越重要，必须与时俱进，创新我国的监管体制。     

资本市场信息规制的法经济学分析

随着国务院和证监会一系列促进资本市场健康的举措出台,提高资本市场监管力度,完善投资人保护制度,营造资本市场良好发展环境成为重要的课题。本文以欧盟立法为出发点探讨资本市场信息规制的存在合理性以及是否必要性,并将从法经济学视角出发分析资本市场信息规制和企业会计制度对竞争产生的影响,以期为中国资本市场法规的构建和改良提供参考。     

最严退市制度落地

1990年冬天,上海证券交易所鸣锣开市,中国资本市场扬帆起航。如今,跨越全球资本市场百年历程,中国迅速成长为全球第二大资本市场。而立之年再出发,2020年,处于发展黄金期的中国资本市场,并未因为疫情的影响停下脚步,注册制、退市制度相继落地,全面深化改革驶向"深水区"。     

德国《交易所法》关于上市公司的上市申请材料不实陈述之民事责任介绍

中国资本市场的形成严格来讲,应该上溯到19世纪末期,当时的清王朝对外负有大量赔款,政府财政赤字相当严重,不得不向西方列强借款。西方各国的大银行机构借贷款之机纷纷进入中国市场,如英国汇丰银行,美国花旗银行,德国德意志银行等金融机构相继在中国上海设立分行或办事处。在西方资本进入中国的影响下,北京和上海等地开始产生了古老中国的新生事物———资本市场。20世纪初的民国政府也曾经参考外国法律相应制订了交易所法和公司法,而且上海证券交易所也制订了比较详细的交易所条例。但资本市场对国民经济的发展意义不大。1949年新中国成立…     

ST远洋考验证监会新政

证监会从此以后在资本市场上给予"央企"和"民企"同样的"国民待遇",就是最大的新政,中国的资本市场也将掀开崭新的一页证监会最近一年多来推行的一系列"新政",旨在完善市场机制、保护投资者、激发券商活力。这一系列举动是中国资本市场难得的"清风",在低迷的A股行情中,令人不禁憧憬美好的未来。     

幸福起点站?

中国资本市场正在发生着深刻的变化,这种变化让我们有理由对2006年充满期待不可否认．一种久违了的乐观情绪正在中国资本市场蔓延。无论是管理层、投资者,还是券商．似乎大多达成了这样的共识:资本市场最黑暗的时候已经过去了．接下去要做的．就是迎接一个新的牛市的到来。“当前资本市场发展正处在关键的转折时期．市场的投资价值正在逐步为投资者所关注．资本市场已经初步具备了实现重要突破的基本条件。”在1月12日的全国证券期货监管工作会议上．中国证监会主席尚福林表达了他对资本市场的信心。     

货币政策的资本市场传导机制

随着资本市场的迅速发展,传统的货币政策传导渠道有所削弱,资本市场在货币政策的传导过程中发挥着越来越重要的作用.货币政策的资本市场传导机制主要体现在托宾的q效应、非对称信息效应、流动性效应、财富效应和资源配置效应等,应该对经典的IS-LM模型进行修正,从而准确反映资本市场传导机制在均衡产出水平决定过程中的作用.从目前中国的现实来看,货币政策的资本市场传导机制还存在着不少问题,严重影响了货币政策的实际效果,应该采取积极措施,逐步完善我国资本市场的货币政策传导功能,以提高货币政策的有效性.     

未来10年中国仍是风投乐土

中国PE和VC的实际投入,和中国企业对于资本的需求相比是杯水车薪,尽管里面夹杂着很多泡沫,但从理性的资本市场对资本的需求来讲,私募股权投资可能还处于朝阳时期。私募股权投资是学者专家热议的话题之一。     

资本市场秩序的宪法选择

资本市场秩序是不同利益主体通过复杂交换和博弈选择所达致的一种制度过程。中国资本市场的公、私二元产权结构,政府是公有产权管理者,同时又是市场制度供给者和市场秩序维护者,由于自身特殊利益偏好,政府行为演化为市场内在要素,形成一种权力选择市场,以公共利益理论为基础的单向度资本市场制度体系无法有效制约政府行为,更难以实现公、私产权的市场制衡,由此促发当前资本市场的利益失衡和秩序扭曲。以私人利益保护为逻辑起点,超越现有市场规则内选择的固有进路,通过个体内核公共选择形式的双向度制度系统来促进资本市场各利益主体走向开放的"宪法式"趋同,寻求公、私产权在资本市场的宪制均衡,从而实现平等自由交易秩序的法治生成。     

资本市场的做空及应对措施分析

当前,对冲基金大肆叫嚣做空中国资本市场引起国人强烈反响,如何应对做空传言成为业界关注的焦点。由于我国资本市场法制尚不健全,监管者应及时查漏补缺,提早做好防范。因此,加强对资本市场的做空研究并采取应对措施是当前监管的当务之急。     

资本市场开放对公司治理的影响

本文从融资和并购两个方面分析了资本市场开放对公司治理的影响。中国资本市场的开放将会给我国公司治理带来积极的影响,包括:股权的多元化,信息披露制度的完善和监管制度的完善。     

外资主体进入与资本市场风险管理

本文基于实证考察的基础上 ,对WTO背景下外资主体进入中国资本市场的路径选择和方式 ,以及所涉及的风险管理法律框架进行了全面和深入的分析 ,指出了外资主体进入中国资本市场所面临的公司法、证券法、外汇管理法、并购法等的法律困境 ,以及监管机构和司法机关等所存在的问题。     

私募基金退出机制对资本市场回暖的潜力分析

被业界誉为"新一轮资本盛宴"的私募投资,其规模在中国已突破万亿大关,在交易资金中占30%左右,私募基金不断突破传统投资模式的边界,创造出多层次的资本市场,并赶超公募。2009年金融危机中的中国,私募基金前所未有地令人瞩目。私募基金投资产业是否成功的重要问题是退出机制,文章从立法和规则运作角度,对退出机制的多元和有序展开探讨,以期促进中国资本市场的复苏和成长。     

诚信危机:上市盛宴下的悲哀

20年来,中国的资本市场发生了深刻的变化,构筑起主板、中小板、创业板、产权交易市场和股权交易市场等多种股份交易平台,具备了发展多层次资本市场的实力。尤其股改后的短短5年,A股流通市值就增加了4倍多,上市公司增加至2000多家。与飞速发展的股市相映生辉,一批具有雄厚实力的中国上市公司脱颖而出。     

A股市场基金：中国资本市场整合加速器

随着QFII为国外投资者打开中国资本市场的大门,中国A股市场基金的投资者将不得不面对基金市场价格与其实际异国证券资产市场价格背离的问题     

资本市场开放对公司治理的影响

本文从融资和并购两个方面分析了资本市场开放对公司治理的影响。文中认为中国资本市场的开放将会给我国公司治理带来积极的影响,包括:股权的多元化,信息披露制度的完善和监管制度的完善。     

资本市场税收应体现三大原则

民建中央关于<完善中国多层次资本市场税收政策>的提案之所以能成为政协一号提案,包括印花税在内的资本市场税收问题之所以会在社会上激起强烈反响,绝不仅仅是因为印花税过高、市场又正处于深度调整,中小股民大多被套的功利性原因,乃是因为国家对资本市场的税收政策缺乏长期考虑,始终抱着头痛医头、脚痛医脚,更多地将税收作为干预市场的调控工具,十多年来的税收调控和税收干预已经积淀了太多的问题.……     

多层次资本市场法律体系研究

党的十六届三中全会《决定》和国务院《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》确定了我国未来建设多层次资本市场的目标,要求“在统筹考虑资本市场合理布局和功能定位的基础上,逐步建立满足不同类型企业融资需求的多层次资本市场体系”。而研究海外相对成熟资本市场,有助于我国建设多层次的资本市场和资本市场法律体系。     

人工智能时代的技术扩张与社会保护——以"中国人脸识别第—案"为例

人工智能技术承载着社会发展的愿景,但人脸识别技术一定程度上却滥觞于相悖的结果."中国人脸识别第一案"唤起社会对人工智能技术问题的反思,其实质是技术扩张和社会保护"双向运动"的较量.结合案例重构"双向运动"新模型可发现:市场资本扩张逻辑裹挟人脸识别技术与社会撕裂是根源,市场资本生产与技术逐利分工导致社会被需求,市场资本流...