资产证券化预测性信息披露的法理思考

资产证券化的实质是对未来发生的、可预测的、能产生稳定现金流的基础资产通过证券化运作来发行资产支撑证券。基础资产现金流的可预测性成为资产证券化能否成功运作的核心问题,预测性信息披露理论对构建资产证券化信息披露制度理论体系有着重要的理论指导意义。资产证券化强制性预测信息披露和自愿性预测信息披露共同构成资产证券化信息披露体系的核心内容之一。美国证券的预先警示制度和安全港制度不适合资产证券化信息披露制度的有效建立。     

从交易型披露制到公司登记型披露制——论跨国证券信息披露制度的变革

传统的跨国证券信息披露制度为交易型披露制。随着证券市场的一体化发展,各国证券法律相互适用或者证券法律普遍适用,跨国证券信息披露制度也发生相应变革,由传统的交易型披露制走向现代的公司登记型披露制。     

证券信息披露的公共性品格及其法律实现

证券信息披露内含公共性品格,然而当前我国证券信息披露体系以财务、交易等直面股东的经济信息供给为主,不仅难以满足投资者的投资需求,也忽视了社会公众的客观需要,造成实践中信息披露的供需错位。可持续发展理念可以回应公共性的内在构成,应将其引入《证券法》,在多元利益平衡、差异化披露和综合性披露的原则下类型化证券信息,并将社会信息纳入现行证券信息披露体系中。在此基础上,适应性修改现行的强制披露、自愿披露以及预测性信息披露规则,明确重大性的具体内涵,并在《证券法》中配套纳入适应我国监管实际的、完善的安全港规则,构造具备公共性品格的证券信息披露体系,推动公司与社会的可持续发展与良性循环。     

我国的证券法律制度

一、我国证券市场的基本法律制度证券法律制度是调整有价证券的发行、交易、清算以及国家在证券监管过程中所发生的各种社会关系的法律规范的总称。证券法律制度所调整的社会关系,既包括发行人、投资人以及证券中介服务机构相互之间所发生的民事关系,又包括国家证券监督管理机构对证券市场主体进行引导、组织、协调和监督过程中所发生的行政管理关系。证券法律制度的核心任务是保护投资者的合法权益,维护证券市场秩序。证券法对我国证券市场证券发行、交易、登记、清算、信息披露等市场运行制度均做了明确规定,是市场参与各方必须遵循的法律…     

跨国证券信息披露规则的一体化及中国的对策

晚近国际证券市场朝一体化方向发展。回应证券市场的一体化,跨国证券信息披露规则也走向一体化。本文结合证券市场一体化的发展情况,探讨了跨国证券信息披露规则一体化的理论模式及法律实践,并提出了我国参与信息披露规则一体化合作的对策。     

跨国证券信息披露规则的一体化及中国的对策

最近国际证券市场朝一体化方向发展。回应证券市场的一体化,跨国证券信息披露规则也走向一体化。本文结合证券市场一体化的发展情况,探讨了跨国证券信息披露规则一体化的理论模式及法律实践,并提出了我国参与信息披露规则一体化合作的对策。     

熔断机制的功能定位与本土化路径

熔断机制起源于美国,具有风险预警、确定偿债能力、信息再流通、冲抵"流动性错觉"、避免损害外溢、错误纠正等功能。中国证券市场在证券参与者、证券发行制度、证券交易制度、证券市场环境、证券市场信息披露等方面与美国证券市场存在差异,导致熔断机制的适用存在诸多问题。熔断机制的本土化路径包括基准、涨跌幅、熔断阀值等标准的完善与信息披露等配套制度的完善两个方面。     

我国上市公司信息披露制度反思

我国非常重视上市公司信息披露制度的建设,颁布了一系列法律法规,形成了我国特有的上市公司信息披露制度体系。我国上市公司信息披露制度法律体系包含法律、行政法规和部门规章三个层面,但存在着缺乏可操作性、责任体系发展不均衡等问题,应尽快完善。     

我国上市公司信息披露制度反思

我国非常重视上市公司信息披露制度的建设,颁布了一系列法律法规,形成了我国特有的上市公司信息披露制度体系。我国上市公司信息披露制度法律体系包含法律、行政法规和部门规章三个层面,但存在着缺乏可操作性、责任体系发展不均衡等问题,应尽快完善。     

中美证券私募发行对象探究

证券私募发行制度源于美国1933年《证券法》,私募发行是一种在保障投资者权益前提下的效率安排,通过行政审核豁免制度来降低发行成本、提高融资效率;通过高标准的发行对象准入与弹性化的信息披露制度来保障投资者理性投资.私募发行制度的核心在于发行审核豁免,而豁免的前提是发行对象具备较高的投资价值判断能力和风险承担能力.私募发行制度的建立依赖于法律对发行对象的条件与范围作出合理的规制,既能保证发行人得以借助私募发行高效融资,又能保护投资者权益、维护投资市场的秩序与安全.我国当前私募发行法律规范的位阶低、缺乏系统性,只有在法律层面完善以私募发行对象准人为核心的法律制度才能使证券私募发行走上法治的轨道.     

基于信息规制的食品标识法律制度构建

食品经营者与消费者之间存在信息不对称是食品安全事件频发的主要原因之一，食品标识是经营者向消费者披露食品信息的基本方式，相关法律制度的建立健全是解决食品领域信息不对称的重要措施。欧盟、美国对于食品标识立法起步较早，且形成较为系统的食品标识法律制度。我国食品标识法律制度已经初步建立．但是尚存较多问题，需要进一步完善法律体系，健全食品标识的内容，并强化相关法律责任。     

论我国上市公司碳信息披露法律制度之构建

2015年12月12日联合国气候变化巴黎大会通过的《巴黎协定》对各国碳信息透明度作了原则性规定。上市公司作为现代企业的代表,其碳信息披露程度对引导非上市公司等企业披露碳信息更是起到重要的示范作用。由于当前国内外缺少上市公司碳信息披露方面的法律规定,在梳理研究国内外相关法律制度及实践之不足的基础上,提出构建我国上市公司碳信息披露法律制度的基本设想是有必要的。     

资产证券化信息披露不实陈述之法律责任研究

资产证券化是金融领域里的一种重要的融资工具,中国证监会发布的《证券公司资产证券化业务管理办法》,意味着我国重新启动了资产证券化业务。然而,资产证券化因其特殊运作机制可能引发风险也存在其特殊性,为保障证券市场秩序和投资人的合法权益,法律要求证券发行人真实、全面和及时地进行信息披露,但是信息披露不实陈述一直是我国证券市场典型的违法行为之一,同样,资产证券化信息披露不实陈述的行为也会发生。     

外国证券之信息披露监管的发展趋势——美国经验及其启发

美国联邦证券法对外国发行人的监管主要是信息披露监管，且呈现一种趋势，即从国内发行人与外国发行人一致对待的单轨制转向内外有别的双轨制，从注重证券发行信息披露监管转向注重持续信息披露监管，由严格走向宽松。这一趋势表明美国证券市场对外国发行人的逐渐容纳，体现了监管当局对投资者保护、提供投资机会和促进证券市场发展等价值的精密平衡。我国证券市场对外国发行人的开放是必然的，美国经验可资借鉴。     

论我国的金融监管法律制度

虽然我国的金融监管法律制度建设已经有了很大的发展 ,但仍然存在着各种问题。本文分析了当前我国金融监管法律制度存在的问题 ,指出加入WTO后 ,我国金融体系面临的挑战 ,并提出笔者的一些建设我国金融监管法律制度的粗浅的思路 :1 加强金融监管立法 ,避免金融过度自由化 ;2 完善金融市场准入和市场退出的法律制度 ;3 完善信息披露制度和增加金融决策的透明度。     

日本对境外企业境内股票发行与上市规则的演变及启示

日本很长时间一直没有将外国企业在日本发行股票纳入证券法的规制范畴,对其信息披露也没有特殊的要求,导致到日本上市的境外企业越来越少。为此,日本制定了英文披露制度,证券发行人在向日本发行证券前,应向内阁总理大臣提交有价证券申报书以及相关文件,经审批后方可发行股票。经过两次修改后的《金交法》,对外国企业承认、许可、资格三种说法并存,其繁琐的规制达到的实际效果尚存疑问。但某些做法值得我们借鉴：一是将股份分割、股份稀释方面信息披露的内容纳入招股说明书之中;二是要求企业在信息披露中注明董事责任保险制度实施情况;三是制定英文披露制度,并适时修订《暂行规定》,取消外商投资股份有限公司发起人须有中国股东的规定。     

比较法视野下公募证券投资基金法律体系的完善

公募证券投资基金进入中国市场后取得长足发展,但我国证券投资基金治理存在缺陷,法律法规不健全以及市场监管不力,使其存在不少问题。文章通过对当前我国公募证券投资基金法律体系存在的问题进行剖析,并比较国外公募投资基金相关法律制度,进一步提出改进和完善我国公募证券投资基金法律体系的对策建议。     

中国证券监督管理委员会公告[2014]3号

为规范公开发行证券并上市的商业银行的信息披露行为，保护投资者的合法权益，我会修订了《公开发行证券的公司信息披露编报规则第26号——商业银行信息披露特别规定》，现予公布，并自公布之日起施行。     

中国上市公司信息披露行为制度经济学分析

信息披露 ,又称信息公开 ,是指证券发行人在证券发行上市与交易过程中 ,依法将自身有关信息向社会公众公开的活动。证券市场信息公开是实现证券发行与交易活动公平、公正的前提。证券市场信息公开的质量直接影响到证券市场的稳定与发展 ,进而会影响到我国直接融资市场的发展。上市公司作为证券市场的基石 ,从信息经济学的角度来看 ,其信息披露可以降低证券市场发行与交易过程中的信息不对称及代理成本 ,避免签约前投资者的“逆向选择”和抑制签约后公司管理层的“内部人控制”与“道德风险”。高质量的信息披露要求遵循真实性、充分性、准确…     

比较法视野下公募证券投资基金法律体系的完善

公募证券投资基金进入中国市场后取得长足发展，但我国证券投资基金治理存在缺陷，法律法规不健全以及市场监管不力，使其存在不少问题。文章通过对当前我国公募证券投资基金法律体系存在的问题进行剖析，并比较国外公募投资基金相关法律制度，进一步提出改进和完善我国公募证券投资基金法律体系的对策建议。