货币政策效果非对称性的理论分析

许多实证分析研究文献证明货币政策存在反通货膨胀有效、反经济萧条无效的非对称性问题 ,而对这一问题进行系统理论分析与说明的文献极其少见。因而本文采取几何模型与数理分析方法 ,对货币政策效果非对称性的影响因素、存在条件和运行机制进行了深入的分析 ,从理论逻辑的角度证明了货币政策效果的非对称性的存在     

影子银行业务对中国货币政策传导机制的影响

影子银行业务的大规模发展会弱化一国货币政策的调控效果。有必要准确界定影子银行业务范围,测算其规模,分析影子银行业务如何从信贷、利率、资产价格等方面影响中国货币政策的传导机制。运用结构向量自回归(SVAR)模型对影子银行业务影响我国货币政策传导的实证研究结果表明:目前,影子银行信贷传导机制是影响我国货币政策效果的主要渠道,影子银行利率传导机制不畅通,影子银行资产价格传导机制作用不明朗。     

不必过度恐惧美国加息

今年是全球货币政策路径发生转折的一年。在10月份之前，美日欧都在金融危机的冲击下苦苦挣扎，各主要发达经济体都在奉行程度不一的宽松货币政策。然而，10月份以来，在美国退出量化宽松，加息预期越来越近的同时，欧洲央行开始了自己的资产购买计划，日本央行也存扩大已有的罩化宽松规模。     

行业特征、政府管制与企业资本结构——来自我国公用事业行业上市公司的证据

本文通过对2005-2008年间在深沪两地上市的48家公用事业行业上市公司与852家非公用事业行业上市公司进行分析,发现公用事业行业公司的资本结构与其他公司相比有显著差异。这种现象的发生主要是由于公用事业行业自身的特殊性以及由于其特殊性而备受政府严格管制等因素决定的。研究发现,公用事业行业的企业债务比率比较低;盈利能力、规模、资产有形性等关键因素对公用事业行业的公司资本结构有显著影响;企业盈利能力、企业规模、资产有形性、股权结构等对公用事业行业的企业的作用都有不同影响。     

货币政策信息的宏观经济效应:动态随机一般均衡视角

预期管理对于货币政策的宏观经济效应具有重要影响。本研究将经济行为主体获得的信息分为消息、"惊喜"和噪声三类,在新凯恩斯主义框架内考察了货币政策信息的宏观经济效应。研究表明,不同类型货币政策信息的宏观经济效应存在显著差异:(1)消息冲击与"惊喜"冲击对宏观经济的影响基本一致,但消息冲击的宏观经济效应相对较大;(2)噪声冲击对宏观经济的影响与消息冲击、"惊喜"冲击相反,并相对较小。货币政策信息不同构成成分的宏观经济效应存在显著差异,表明忽略货币政策信息构成将无法科学考察货币政策的宏观经济效应。同时,在货币政策实践中,重视预期形成的作用,进行预期管理引导政策预期,货币政策当局信守承诺,有助于充分发挥货币政策对于宏观经济的稳定作用。     

货币政策、行业异质性与债券信用价差

随着我国债券市场的不断发展,债券信用价差对货币政策的反映受到了越来越多的关注。利用2010年至2016年企业债券数据和央行货币政策数据,通过分析了货币政策对债券信用价差的影响机制的研究发现:第一,货币政策会对债券信用价差产生显著性影响,主要是通过融资流动性和市场信心渠道进行传导。第二,随着我国货币政策紧缩程度增加,会显著增加建筑业和金融业这两个行业的债券信用价差,但是对制造业和采掘业这两个行业的债券信用价差并无显著性影响。造成这样的差异主要原因来自于不同行业的对资金需求存在差异,进而导致不同行业的信用债价差对货币政策存在异质性反映。     

当前安全生产六大挑战

<正>事故隐患不断增多。其一,工业经济规模迅速扩大,生产安全事故风险随之增加。随着工业经济规模迅速扩大、生产过程日益复杂以及空间布局日趋集中,高危行业从业人数明显增多,重大危险源数量与危害程度也大幅增加。而我国安全生产总体基础较弱,安全生产建设历史欠账较多,平均工业技术水平和安全科技     

中国货币政策信贷传导的区域效应

货币政策信贷传导效应的区域差异影响区域经济协调发展,也不利于国家统一宏观调控政策目标的实现。本文运用固定效应变系数模型估计了八大综合经济区实际产出对信贷冲击的敏感系数,发现中国货币政策信贷传导效果存在显著的区域效应,沿海地区对信贷冲击的反应比内陆地区强烈。实证分析显示,区域货币政策信贷传导效果与中小型工业企业产值比重正相关,与国有工业企业产值比重和国有银行贷款比重负相关。     

发挥工业优势 加快工业发展——湖北八大行业发展掠影（冶金篇）

湖北是我国重要的钢铁生产基地和有色金属工业基地,冶金工业是湖北的重要支柱产业之一,形成了以武汉钢铁(集团)公司、鄂城钢铁集团有限责任公司、大冶有色金属公司等为代表的冶金工业。截止2003年底,湖北冶金行业共有生产企业63家,资产总计701亿元,从业人数15万余人。2003年,全省冶金主要产品产量:     

不同行业收入差距浅析

随着市场经济的发展,传统计划经济条件下那种比较简单的社会收入分配和利益关系,已经变得日益复杂。各种利益群体的利益需求与满足这种需求的途径也日益多样化,不同社会群体、不同行业之间的收入差距日益明显。部分行业的职工收入快速增长,与破产、亏损企业职工的低收入形成强烈反差,影响着人们的心态平衡,对社会经济的发展不利,应予以高度重视。 　　一、不同行业职工收入基本情况 　　1999年我国分行业年底从业人数为 70586万人,按 15个大行业分布,其中 33493万人从事农、林、牧、渔业, 8109万人从事制造业, 4751万人从事贸…     

我国存款准备金政策的作用机理与操作特点分析

近年来,在我国中央银行的货币政策操作中,存款准备金率的调整较为频繁。为了降低存款准备金政策的冲击力度,中央银行对存款准备金率的调整采取提前告知的策略;政策操作呈现"高频率、小幅度"的特点;为了增强货币政策的针对性,对不同存款机构实行了差别存款准备金制度。从政策效果看,存款准备金率的适时调整,对货币供应量、市场利率、资产价格和物价水平都发挥着积极的调控作用。今后一个时期,可以将存款准备金政策培育为宏观审慎管理的政策工具之一,并对差别存款准备金制度实行动态调整。     

我国货币供应量与资产价格协整关系研究

货币政策目标是否应该关注资产价格是近年来讨论较多的话题。本文以1999年1月至2004年11月为时间窗,选取房屋销售价格指数和股价指数的增长率作为资产价格变量,研究其与货币供应量M2和M1的增长率之间的协整关系和G ranger因果关系。研究结果表明,从中长期来看,货币供应量与资产价格之间存在均衡关系,而短期内狭义货币供应量M1与资产价格的互动关系更为密切,房屋销售价格和股价指数的变化都会显著地引致狭义货币供应量M1变化。因此文章建议我国货币政策应该逐步关注资产价格。     

中国货币政策信贷渠道效应及其传导特征分析

本文基于2006年1月—2010年12月的月度数据,采用向量自回归方法对我国货币政策信贷渠道的总量效应、贷款期限结构效应以及不对称性效应进行了实证检验。结果表明信贷投放对产出和价格的刺激效果显著,并且信贷渠道传导具有两个明显特征：（1）长期贷款更多地刺激了产出的提高,而短期贷款对物价水平上升的推动作用较大;（2）紧缩性货币政策和扩张性货币政策的刺激效果存在非对称性,前者对信贷、经济增长和物价水平的长期刺激效果更强。     

转型期我国利率政策操作效果研究——来自产业层面的证据

在转型期我国货币政策实践中，利率政策成为重要的货币政策操作工具。随着利率市场化改革加速推进，利率政策发挥着更加重要的作用。本文采用VAR模型考察了利率政策、存款准备金比例和公开市场操作这三大工具对三次产业变动的动态影响。分析表明：存款基准利率等政策工具对三次产业前期冲击强度较大，后期冲击幅度呈收敛趋势；存款基准利率的政策时滞为3个季度；利率政策对第一产业影响效果要好于其他产业。中央银行应注意政策工具操作效果的差异性，以突出各工具的优势，充分发挥操作工具的“组合效应”。     

浅谈德国中央银行的货币政策

<正> 德国是欧洲国民经济发展速度较快,经济实力也较强的工业国家。它的货币——马克,是当今世界公认的西方“硬”货币之一。在国际货币和其他经济往来中,是一种重要的支付手段。在国际储备中,它已取代了英镑,成为与美元并驾齐驱的国际储备资产。德国的中央银行独立性大,它所制定的货币政策取得了较好的效果,40多年来,物价上涨率平均只有3％左右。下面简单地介绍一下德国银行的货币政策手段: 一、贴现率政策《联邦银行法》规定,德国中央银行被赋予制定适合各产业经营的利率并执行贴现,目的在于影响货币流通的数量和信贷规模。中央银行虽然有权对各行各业的票据采取不同的贴现率,然而在其实际     

中国货币政策区域分配效应研究——基于区域产业结构差异的分析

货币政策可能通过区域中的有结构差异的各产业对政策冲击产生出不同反应,各产业对货币政策的敏感度排序为:东部是"二、三、一",中部是"一、二、三".西部是"三、二、一".通过建立基于VAR模型的中国货币政策区域分配效应的实证研究,可以看出区域产业结构在横向上各区域(省)不一样,纵向上同一产业在各区域(省)的分布也不平衡.因此,各区域可依据各自经济和产业发展空间,对应具有区域特征的互补性货币政策之外的金融工具,并考虑结合西部大开发的财政政策,采取多样化的金融发展措施.     

2010年我国货币政策的挑战与对策

徐洪才在《中国发展观察》2010年第2期撰文认为，我国货币政策面临新的挑战是国际收支顺差继续对中央银行在外汇市场上投放货币力度形成制约，并给央行造成一定的系统性金融风险；来自通货膨胀和资产泡沫的严峻挑战；商业银行、地方政府、居民和企业等微观经济主体行为对央行的货币投放形成制约，增加了我国制定和执行货币政策的难度。完善我国货币政策的建议是：真正保持货币供给处于适度宽松的水平；把抑制通胀和资产泡沫放在更加突出的位置；为货币政策顺利实施创造一个良好的外部环境。     

资产价格波动、通胀预测和货币政策规则

本文系统地回顾了国外关于通胀目标制下资产价格、通货膨胀和货币政策关系的理论文献。从资产价格是否应纳入通胀指标、资产价格波动是否能够预测通胀资产价格如何影响经济活动水平、资产价格的波动是否应纳入货币政策规则等4个方面,对上述文献进行了综述并在此基础上进行了评价和总结。     

商业银行风险承担对我国货币政策传导效果的影响研究

从经济主体和经济变量两个角度,对银行风险承担影响货币政策传导效果的机理进行论述,在此基础上,采用2002-2014年的银行业和货币政策年度数据,通过P-VAR模型实证检验我国商业银行风险承担程度对货币政策传导效果的影响,研究结果显示:在银行风险承担意愿一定的情况下,风险承担程度上升会增加社会货币供应量、提高利率,并使银行的贷款投放规模升高,从而对货币政策传导效果产生扩张效应;反之则会对货币政策效果产生紧缩效应。为提高我国央行货币政策的传导效果,应多管齐下,综合采取深化商业银行市场化改革、完善货币市场体系以及加强政策间的协调配合等措施。     

保安队伍绩效考核问题探析——以江苏省常熟市保安服务总公司为例

自20世纪80年代以来，我国保安服务业经过近30年的发展，无论是产业规模、社会影响、从业人数还是经济效益方面都取得了突出业绩，在维护社会长治久安和解决劳动力就业上扮演着极其重要的角色。随着《保安服务管理条例》的施行，市场竞争压力在客观上进一步刺激了保安服务业的体制转变，不少保安服务公司通过引入现代企业管理模式，